{"id":160349,"date":"2025-12-19T18:02:11","date_gmt":"2025-12-19T18:02:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/160349\/"},"modified":"2025-12-19T18:02:11","modified_gmt":"2025-12-19T18:02:11","slug":"pozyczka-dla-ukrainy-zatwierdzona-czy-polski-budzet-odczuje-skutki","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/160349\/","title":{"rendered":"Po\u017cyczka dla Ukrainy zatwierdzona. Czy polski bud\u017cet odczuje skutki?"},"content":{"rendered":"\n

Dla samej Ukrainy to jednak du\u017ce wsparcie. Jej wp\u0142ywy w znowelizowanym bud\u017cecie z 2025 r. to oko\u0142o 51 mld euro, a wydatki 94 mld euro. Ustawa bud\u017cetowa na 2026 r. zak\u0142ada wzrost odpowiednio do 59 mld euro i 98 mld euro.<\/p>\n

90 mld euro po\u017cyczki dla Ukrainy od 24 kraj\u00f3w cz\u0142onkowski UE<\/p>\n

\u2014 W trybie pilnym udzielimy po\u017cyczki wspieranej przez bud\u017cet Unii Europejskiej. Pozwoli to na zaspokojenie pilnych potrzeb finansowych Ukrainy, a Ukraina sp\u0142aci t\u0119 po\u017cyczk\u0119 dopiero po tym, jak Rosja wyp\u0142aci reparacje w formie aktyw\u00f3w na jej sp\u0142at\u0119 \u2014 powiedzia\u0142 Antonio Costa, przewodnicz\u0105cy Rady Europejskiej.<\/p>\n

\u015arodki te b\u0119d\u0105 pochodzi\u0107 z nowego wsp\u00f3lnego d\u0142ugu UE, pozyskanego na rynkach kapita\u0142owych i zabezpieczonego bud\u017cetem unijnym, a nie z bezpo\u015bredniego przej\u0119cia zamro\u017conych rosyjskich aktyw\u00f3w, jak pierwotnie planowano. Sprawa ta nie jest jednak zamkni\u0119ta, bo przyw\u00f3dcy unijny upowa\u017cnili Komisj\u0119 Europejsk\u0105 do kontynuowania prac nad po\u017cyczk\u0105 reparacyjn\u0105 na podstawie unieruchomionych rosyjskich aktywach.<\/p>\n

Czytaj tak\u017ce w BUSINESS INSIDER<\/p>\n

\u2014 Ukraina odda Unii Europejskiej \u015brodki z unijnej po\u017cyczki dopiero w momencie, gdy otrzyma reparacje sfinansowane z zamro\u017conych rosyjskich aktyw\u00f3w \u2014 zapowiedzia\u0142 w pi\u0105tek premier Donald Tusk, komentuj\u0105c ustalenia szczytu<\/a>.<\/p>\n

Wsp\u00f3lny d\u0142ug na sfinansowanie po\u017cyczki dla Ukrainy zaci\u0105gnie 27 pa\u0144stw cz\u0142onkowskich z wyj\u0105tkiem trzech. \u2014 UE nie mo\u017ce procedowa\u0107 bud\u017cetu z deficytem, wi\u0119c \u015brodki na po\u017cyczki rz\u0119du 90 mld euro, o kt\u00f3rych mowa we wczorajszym dokumencie, pochodzi\u0107 maj\u0105 z tzw. rezerwy bud\u017cetowej. Zdobycie finansowania ma odby\u0107 si\u0119 na rynkach kapita\u0142owych, ale emisja obligacji nie b\u0119dzie formalnie zobowi\u0105zaniem finansowym Czech, W\u0119gier oraz S\u0142owacji \u2014 wskazuje Arkadiusz Balcerowski, ekonomista mBanku.<\/p>\n

Jak po\u017cyczka na rzecz Ukrainy wp\u0142ynie na polskie finanse?<\/p>\n

\u2014 Polskie finanse publiczne nie powinny ucierpie\u0107 z powodu w\u0142a\u015bnie zatwierdzonej pomocy unijnej dla Ukrainy, nie dojdzie do wzrostu naszego deficytu<\/a>. Nie b\u0119dzie to wielkie ani nagle obci\u0105\u017cenie dla Polskiego bud\u017cetu. Emisja euroobligacji prawdopodobnie odb\u0119dzie si\u0119 na podobnej zasadzie jak pozyskanie \u015brodk\u00f3w na Krajowy Plan Odbudowy. Koszt obs\u0142ugi tego d\u0142ugu b\u0119dzie prawdopodobnie pokryty ze \u015brodk\u00f3w UE. Prawdopodobnie b\u0119dzie to widoczne we wzro\u015bcie przysz\u0142ych sk\u0142adek cz\u0142onkowskich \u2014 uwa\u017ca Piotr Bielski, dyrektor Departamentu Analiz Ekonomicznych w Santander Banku Polska.<\/p>\n

Dodaje, \u017ce raczej nie znajdzie to odzwierciedlenia ju\u017c w bud\u017cecie na 2026 r., kt\u00f3ry zosta\u0142 niedawno zatwierdzony i pewnie si\u0119 ju\u017c nie zmieni. \u2014 Zbli\u017camy si\u0119 do negocjacji i dyskusji nad \u015brednioterminow\u0105 perspektyw\u0105 finansow\u0105 UE i wtedy mo\u017ce pojawi si\u0119 propozycja podwy\u017cek sk\u0142adek cz\u0142onkowskich. Trudno mi sobie wyobrazi\u0107, aby koszt wzrostu zad\u0142u\u017cenia mia\u0142 ograniczy\u0107 wp\u0142ywy poszczeg\u00f3lnych kraj\u00f3w z funduszy UE, by\u0142oby politycznie dra\u017cliwym tematem i podsyca\u0142oby nastroje antyeuropejskie, kt\u00f3re i tak s\u0105 coraz wyra\u017aniejsze.<\/p>\n

Przeczytaj te\u017c: Zobacz list\u0119 10 spraw, na kt\u00f3rych mo\u017cesz zyska\u0107 przed ko\u0144cem 2025 r.<\/a><\/p>\n

Zdaniem Piotra Araka, g\u0142\u00f3wnego ekonomisty VeloBanku, udzia\u0142 Polski w nowym europejskim d\u0142ugu b\u0119dzie prawdopodobnie proporcjonalny do partycypacji w PKB UE, kt\u00f3ry wynosi 4,5 proc. \u2014 Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce trzy ma\u0142e kraje nie wezm\u0105 udzia\u0142u, to mo\u017ce nam przypa\u015b\u0107 oko\u0142o 5-5,5 proc. z nowego d\u0142ugu unijnego. To mo\u017ce si\u0119 prze\u0142o\u017cy\u0107 na nieco wi\u0119ksz\u0105 sk\u0142adk\u0119 p\u0142acon\u0105 do UE od 2028 r., ale kwota ta nie b\u0119dzie du\u017ca. Oznacza to, \u017ce emisja nowego europejskiego d\u0142ugu nie wp\u0142ynie istotnie na polskie finanse publiczne \u2014 zaznacza.<\/p>\n

\"Komisarz<\/p>\n

Komisarz Antonio Costa podczas rozmowy z premierem Donaldem Tuskiem w trakcie szczytu w Brukseli w sprawie pomocy dla Ukrainy.<\/p>\n

|
\n Thierry Monasse \/ getty images \/ Getty Images<\/p>\n

\u2014 Po\u017cyczki te sp\u0142acane maj\u0105 by\u0107 przez Ukrain\u0119 dopiero w momencie uzyskania reparacji wojennych od Rosji, co oznacza najprawdopodobniej bardzo d\u0142ugi horyzont. Do czasu sp\u0142aty zamro\u017cone aktywa rosyjskie na terenie UE maj\u0105 stanowi\u0107 gwarancj\u0119 potencjalnej sp\u0142aty po\u017cyczki. Nie wydaje mi si\u0119 zatem, \u017ce pomoc ta stanowi ryzyko ograniczania p\u0142atno\u015bci w ramach funduszy unijnych do kraj\u00f3w cz\u0142onkowskich \u2014 ocenia Arkadiusz Balcerowski.<\/p>\n

Ile kosztowa\u0107 Polsk\u0119 b\u0119dzie partycypacja w po\u017cyczce dla Ukrainy?<\/p>\n

Piotr Arak wskazuje, \u017ce 90 mld euro nowego zad\u0142u\u017cenia to nie jest wielka kwota w skali UE, ale b\u0119dzie dok\u0142ada\u0107 si\u0119 do istniej\u0105cych zobowi\u0105za\u0144 Wsp\u00f3lnoty. Rentowno\u015b\u0107 nowego d\u0142ugu \u2014 gdyby jego tenor by\u0142 identyczny \u2014 mo\u017ce by\u0107 nieznacznie wy\u017csza od obligacji czo\u0142owych kraj\u00f3w strefy euro, jak Niemcy, kt\u00f3ra wynosi ponad 2,8 proc. w przypadku papier\u00f3w 10-letnich. Prawdopodobnie nowe euroobligacje b\u0119d\u0105 mie\u0107 tenory si\u0119gaj\u0105ce 15-20 lat, a to oznacza konieczno\u015b\u0107 zap\u0142acenia nieco wy\u017cszego kuponu (przy obecnych warunkach mo\u017ce by\u0107 w okolicach 3,5 proc.).<\/p>\n

Gdyby Polska mia\u0142a 5,5 proc. udzia\u0142u w nowym d\u0142ugu (co oznacza\u0142oby prawie 5 mld euro, czyli nieca\u0142e 21 mld z\u0142) i rentowno\u015b\u0107 tych papier\u00f3w wynosi\u0142aby 3,5 proc., to nasz roczny koszt odsetek wynosi\u0142by oko\u0142o 730 mln z\u0142.<\/p>\n

\u2014 Planowana emisja euroobligacji mo\u017ce mie\u0107 o tyle znaczenie, \u017ce dok\u0142ada si\u0119 do i tak du\u017cej poda\u017cy d\u0142ugu, wi\u0119c nie u\u0142atwia to przyci\u0105gni\u0119cia pieni\u0119dzy wszystkim tym podmiotom, kt\u00f3re maj\u0105 du\u017ce potrzeby po\u017cyczkowe. Jednak dla Polski nie jest to bezpo\u015brednia konkurencja, raczej dla kraj\u00f3w o wy\u017cszym standingu finansowym i emituj\u0105cych papiery w euro \u2014 uwa\u017ca Piotr Bielski.<\/p>\n

\"Ukrai\u0144ski<\/p>\n

Ukrai\u0144ski prezydent spotka\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek w Warszawie z Karolem Nawrockim, g\u0142ow\u0105 polskiego pa\u0144stwa.<\/p>\n

|
\n Aleksander Kalka\/NurPhoto via Getty Images \/ Getty Images<\/p>\n

Zdaniem Piotra Araka nowe obligacje europejskie raczej nie b\u0119d\u0105 istotn\u0105 konkurencj\u0105 dla polskich papier\u00f3w skarbowych, bo dzia\u0142aj\u0105ce u nas banki \u2014 a to najwi\u0119ksza grupa nabywc\u00f3w obligacji MF \u2014 nie s\u0105 bardzo zainteresowane instrumentami w euro.<\/p>\n

\u2014 To b\u0119dzie konkurencja dla innych papier\u00f3w o wysokim ratingu denominowanych w euro. Popyt powinien si\u0119 znale\u017a\u0107, bo to atrakcyjny produkt: bezpieczny, a rentowno\u015b\u0107 bliska niemieckiej. Ekspansja fiskalna Niemiec zwi\u0119kszy\u0142a atrakcyjno\u015b\u0107 wsp\u00f3lnego d\u0142ugu. Kiedy\u015b obligacje unijne by\u0142y bardziej ryzykowny ni\u017c niemieckie, a dzisiaj si\u0119 prawie nie r\u00f3\u017cni\u0105 \u2014 m\u00f3wi ekonomista VeloBanku.<\/p>\n

Dodaje, \u017ce sam fakt podj\u0119cia kolejny raz w historii decyzji o uwsp\u00f3lnotowieniu d\u0142ugu jest symboliczny, ale pokazuje te\u017c spore podzia\u0142y wewn\u0105trz UE, bo trzy kraje si\u0119 wy\u0142ama\u0142y.<\/p>\n

\u2014 Wa\u017cny mo\u017ce by\u0107 przy tym aspekt polityczny: jeste\u015bmy jednym z tych kraj\u00f3w, kt\u00f3ry zgodzi\u0142 si\u0119 ponosi\u0107 dodatkowe koszty utrzymywania pa\u0144stwa ukrai\u0144skiego oraz jego wysi\u0142ku wojennego, za co b\u0119dziemy p\u0142aci\u0107 nieco wy\u017csz\u0105 sk\u0142adk\u0119 cz\u0142onkowsk\u0105 do UE. Na razie tylko odsetki, a od 2028 r. tak\u017ce b\u0119dziemy sp\u0142aca\u0107 obligacje, kt\u00f3re nie b\u0119d\u0105 rolowane jak w przypadku papier\u00f3w narodowych. To wa\u017cne w kontek\u015bcie wzmagaj\u0105cych si\u0119 tak\u017ce w Polsce nastroj\u00f3w prorosyjskich, antyeuropejskich i antyukrai\u0144skich. Lepiej by\u0142o skorzysta\u0107 z rosyjskich aktyw\u00f3w, ale na to zgody w Europie nie ma \u2014 m\u00f3wi Piotr Arak.<\/p>\n

Autor: Maciej Rudke, dziennikarz Business Insider Polska<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Dla samej Ukrainy to jednak du\u017ce wsparcie. Jej wp\u0142ywy w znowelizowanym bud\u017cecie z 2025 r. to oko\u0142o 51…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":160350,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[32,33,36,37,27,34,35,28,31,25,42,38,40,39,41,29,30,26],"class_list":{"0":"post-160349","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-naglowki","8":"tag-breaking-news","9":"tag-breakingnews","10":"tag-featured-news","11":"tag-featurednews","12":"tag-headlines","13":"tag-latest-news","14":"tag-latestnews","15":"tag-naglowki","16":"tag-najwazniejsze-artykuly","17":"tag-news","18":"tag-pl","19":"tag-poland","20":"tag-polish","21":"tag-polska","22":"tag-polski","23":"tag-top-stories","24":"tag-topstories","25":"tag-wiadomosci"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115747549721695695","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/160349","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=160349"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/160349\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/160350"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=160349"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=160349"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=160349"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}