![\"Stabilny](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/b65af6ef384759-948-568-0-0-1732-1039.jpg\")
fot. ambrozinio \/ \/\u00a0Shutterstock<\/p>\n2025-12-26 08:12, akt.2025-12-26 09:24<\/p>\n
publikacja
2025-12-26 08:12<\/p>\n
aktualizacja
2025-12-26 09:24<\/p>\n
Podziel si\u0119<\/p>\n
W 2025 r. \u015bredni kurs z\u0142otego wyni\u00f3s\u0142 ok. 4,24 z\u0142 za euro, w przysz\u0142ym roku b\u0119dzie si\u0119 utrzymywa\u0142 na podobnym poziomie, cho\u0107 \u015bredni kurs mo\u017ce by\u0107 bli\u017cszy 4,2 z\u0142 za euro \u2013 powiedzia\u0142 PAP strateg z banku PKO BP Miros\u0142aw Budzicki.<\/p>\n
fot. ambrozinio \/ \/\u00a0Shutterstock<\/p>\n
– Rok 2026 jawi si\u0119 jako rok kontynuacji nudnego trendu bocznego. S\u0105dz\u0119, \u017ce kurs z\u0142otego pozostanie stabilny i niewiele wskazuje, \u017ceby sytuacja mia\u0142a si\u0119 zmieni\u0107 \u2013 powiedzia\u0142 PAP strateg z banku PKO BP Miros\u0142aw Budzicki.<\/p>\n
\nMijaj\u0105cy rok 2025 przyni\u00f3s\u0142 \u015bredni kurs z\u0142otego euro na poziomie 4,24 z\u0142 i w roku 2026 mo\u017ce by\u0107 podobnie, cho\u0107 widzia\u0142bym przestrze\u0144 do niewielkiego umocnienia z\u0142otego. S\u0105dz\u0119, \u017ce \u015bredni kurs za ca\u0142y rok b\u0119dzie bli\u017cszy 4,2 z\u0142 za euro \u2013 doda\u0142. Zastrzeg\u0142, \u017ce mog\u0105 pojawi\u0107 si\u0119 okresy, kiedy notowania z\u0142otego b\u0119d\u0105 bardziej odbiega\u0107 od tego poziomu.<\/p>\n<\/blockquote>\n
Doda\u0142, \u017ce podobnie by\u0142o w kwietniu 2025 r., kiedy zapowied\u017a wprowadzenia przez USA ce\u0142 na towary importowane doprowadzi\u0142a do wi\u0119kszych waha\u0144 kursu z\u0142otego.<\/p>\n
Wzrost gospodarczy pomaga, a stopy NBP szkodz\u0105<\/p>\n
– Pozytywnie na wycen\u0119 z\u0142otego na pewno dzia\u0142a przyspieszenie wzrostu gospodarczego. W najbli\u017cszych kwarta\u0142ach wzrost PKB mo\u017ce si\u0119 zbli\u017cy\u0107 do 4 proc., a to powinno prowadzi\u0107 do nap\u0142ywu \u015brodk\u00f3w na inwestycje, a tak\u017ce rynek akcji czy obligacji. Nap\u0142yw kapita\u0142u spekulacyjnego powinien dzia\u0142a\u0107 w kierunku umocnienia z\u0142otego \u2013 powiedzia\u0142 strateg banku PKO BP.<\/p>\n
W jego opinii na z\u0142otego pozytywnie powinien dzia\u0142a\u0107 widoczny na \u015bwiecie wzrost akceptacji dla ryzyka, czyli wi\u0119ksza sk\u0142onno\u015b\u0107 globalnych inwestor\u00f3w do lokowania \u015brodk\u00f3w na rynkach rozwijaj\u0105cych si\u0119.<\/p>\n
– B\u0119dzie na to wp\u0142ywa\u0107 m.in. oczekiwany przeze mnie cykl obni\u017cek st\u00f3p procentowych w USA, kt\u00f3ry zwykle wp\u0142ywa na popraw\u0119 wyceny walut rynk\u00f3w wschodz\u0105cych, do kt\u00f3rych zaliczany jest r\u00f3wnie\u017c z\u0142oty \u2013 powiedzia\u0142 ekonomista PKO BP.<\/p>\n
Ryzyko st\u00f3p procentowych<\/p>\n
Doda\u0142, \u017ce o ile ameryka\u0144skie obni\u017cki st\u00f3p powinny dzia\u0142a\u0107 na rzecz umocnienia z\u0142otego, to ci\u0119cie oprocentowania Narodowego Banku Polskiego b\u0119dzie prowadzi\u0107 do os\u0142abienia polskiej waluty. Podkre\u015bli\u0142, \u017ce ju\u017c obecnie rynek oczekuje dw\u00f3ch obni\u017cek.<\/p>\n
– Obecne notowania instrument\u00f3w finansowych pokazuj\u0105, \u017ce rynek spodziewa si\u0119 dw\u00f3ch obni\u017cek st\u00f3p procentowych \u0142\u0105cznie o 0,5 pkt proc., kt\u00f3re mia\u0142yby si\u0119 dokona\u0107 do\u015b\u0107 szybko, bo w dw\u00f3ch pierwszych kwarta\u0142ach 2026 r. Jednak s\u0105dz\u0119, \u017ce w przysz\u0142o\u015bci rynek mo\u017ce uzna\u0107, \u017ce b\u0119d\u0105 kolejne obni\u017cki i \u017ce g\u0142\u00f3wna stopa NBP z obecnego poziomu mo\u017ce spa\u015b\u0107 nie tylko do 3,5 proc., ale raczej do 3,25 proc. czy nawet do 3 proc. Je\u015bli rynek zacznie okresowo gra\u0107 na wi\u0119ksze obni\u017cki, to tak\u017ce b\u0119dzie to wp\u0142ywa\u0107 na os\u0142abienie z\u0142otego \u2013 doda\u0142 Budzicki.<\/p>\n
Pauza w umocnieniu?<\/p>\n
Innym czynnikiem, kt\u00f3ry wed\u0142ug ekonomisty PKO BP dzia\u0142a w kierunku os\u0142abienia z\u0142otego, jest deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych. Ewentualny wzrost warto\u015bci z\u0142otego b\u0119dzie powodowa\u0142 zapewne powi\u0119kszenie tego deficytu, co dla rynk\u00f3w walutowych b\u0119dzie negatywnym sygna\u0142em.<\/p>\n
– Generalnie jednak wida\u0107, \u017ce na rynku brakuje wiary w to, \u017ce z\u0142oty mo\u017ce by\u0107 mocniejszy. By\u0142o to wida\u0107 w sytuacjach, kiedy z\u0142oty przebija\u0142 techniczne wsparcia, co potencjalnie otwiera\u0142o drog\u0119 do wi\u0119kszego umocnienia, do kt\u00f3rego jednak nie dochodzi\u0142o. Z drugiej strony na rynku panuje przekonanie, \u017ce w razie mocniejszego os\u0142abienia z\u0142otego, w okolice 4,35 z\u0142 za euro, Ministerstwo Finans\u00f3w w wi\u0119kszym stopniu zacznie wymienia\u0107 waluty na rynku, co z kolei doprowadzi\u0142oby do umocnienia z\u0142otego \u2013 stwierdzi\u0142 Budzicki.<\/p>\n
Scenariusz, je\u015bli wojna w Ukrainie si\u0119 zako\u0144czy<\/p>\n
Jego zdaniem na notowaniach z\u0142otego pozytywnie mo\u017ce si\u0119 odbi\u0107 ewentualne zawarcie pokoju mi\u0119dzy Ukrain\u0105 i Rosj\u0105. Rozm\u00f3wca PAP doda\u0142 jednak, \u017ce przynajmniej cz\u0119\u015bciowo ten pok\u00f3j mo\u017ce by\u0107 uwzgl\u0119dniony w wycenach.<\/p>\n
\nM\u00f3wi si\u0119 ju\u017c o tym od d\u0142u\u017cszego czasu. Rynek wprawdzie ju\u017c si\u0119 przyzwyczai\u0142 do tego, \u017ce negocjacje pokojowe si\u0119 przeci\u0105gaj\u0105, wi\u0119c kolejne op\u00f3\u017anienia nie przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na notowania z\u0142otego negatywnie, ale gdyby dosz\u0142o do zako\u0144czenia wojny, to z\u0142oty w pierwszym okresie m\u00f3g\u0142by si\u0119 umocni\u0107 o 5-10 gr do euro, w okolice 4,15 z\u0142 za euro. Przy czym trudno powiedzie\u0107, czy ten efekt b\u0119dzie trwa\u0142y \u2013 doda\u0142 ekonomista PKO BP.<\/p>\n<\/blockquote>\n
Gra surowcami a deficyt<\/p>\n
Innym czynnikiem, kt\u00f3ry mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na wycen\u0119 z\u0142otego, mog\u0105 by\u0107 notowania surowc\u00f3w, zw\u0142aszcza surowc\u00f3w energetycznych.<\/p>\n
– Obecnie notowania surowc\u00f3w energetycznych wp\u0142ywaj\u0105 pozytywnie na rynek. Jedn\u0105 z form nacisku na Rosj\u0119 jest zbijanie cen surowc\u00f3w. Je\u015bli zawarcie pokoju z Ukrain\u0105 b\u0119dzie si\u0119 odsuwa\u0107, to presja na obni\u017cenie cen surowc\u00f3w b\u0119dzie ros\u0142a, a ni\u017csze ceny surowc\u00f3w oznaczaj\u0105 lepsze saldo obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych, co jest dla notowa\u0144 z\u0142otego pozytywne. Ale odwr\u00f3cenie tej sytuacji, czyli wzrost cen surowc\u00f3w, mo\u017ce oznacza\u0107 wi\u0119kszy deficyt na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych, co z kolei mo\u017ce negatywnie odbi\u0107 si\u0119 na z\u0142otym \u2013 powiedzia\u0142 Miros\u0142aw Budzicki. (PAP)<\/p>\n
ms\/ mmu\/<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"2025-12-26 08:12, akt.2025-12-26 09:24 publikacja2025-12-26 08:12 aktualizacja2025-12-26 09:24 Podziel si\u0119 W 2025 r. \u015bredni kurs z\u0142otego wyni\u00f3s\u0142 ok.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":172658,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-172657","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115787567483028071","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/172657","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=172657"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/172657\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/172658"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=172657"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=172657"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=172657"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}