{"id":176526,"date":"2025-12-29T17:50:08","date_gmt":"2025-12-29T17:50:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/176526\/"},"modified":"2025-12-29T17:50:08","modified_gmt":"2025-12-29T17:50:08","slug":"czy-chinskie-euv-to-realne-zagrozenie-supercykl-pamieci-i-okazje-inwestycyjne-na-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/176526\/","title":{"rendered":"Czy chi\u0144skie EUV to realne zagro\u017cenie? Supercykl pami\u0119ci i okazje inwestycyjne na 2026"},"content":{"rendered":"<p>Przez d\u0142u\u017cszy czas hossy AI sp\u00f3\u0142ki z segmentu semicaps, czyli producent\u00f3w sprz\u0119tu do produkcji p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w rozczarowywa\u0142y \u2013 mimo dynamicznie rosn\u0105cego popytu na sztuczn\u0105 inteligencj\u0119, nie przek\u0142ada\u0142o si\u0119 to wprost na zam\u00f3wienia dla producent\u00f3w sprz\u0119tu. Spora cz\u0119\u015b\u0107 uk\u0142ad\u00f3w AI powstawa\u0142a bowiem p\u00f3ki co jeszcze w starszych procesach technologicznych (jak cho\u0107by 4 nm w przypadku Blackwell), a najwi\u0119kszym ograniczeniem poda\u017cy pozostaje dzi\u015b nadal pakowanie CoWoS w TSMC, a nie sama litografia EUV. To sprawia\u0142o, \u017ce inwestorzy ch\u0119tniej si\u0119gali po \u201eczyste\u201d ekspozycje na AI, ignoruj\u0105c semicaps. <\/p>\n<p>Nie da si\u0119 w niesko\u0144czono\u015b\u0107 opiera\u0107 produkcji na starszych technologiach, gdy tempo post\u0119pu jest tak gwa\u0142towne, a popyt na uk\u0142ady AI ro\u015bnie lawinowo. To nigdy nie by\u0142o pytanie \u201eczy\u201d, lecz \u201ekiedy\u201d nast\u0105pi przej\u015bcie na ni\u017csze w\u0119z\u0142y. I w\u0142a\u015bnie teraz narracja zaczyna si\u0119 odwraca\u0107 \u2013 wraz z migracj\u0105 modeli AI do bardziej zaawansowanych proces\u00f3w ro\u015bnie tzw. litho intensity, czyli zapotrzebowanie na wi\u0119ksz\u0105 liczb\u0119 warstw EUV.<\/p>\n<p>Na pocz\u0105tku wrze\u015bnia mia\u0142 miejsce wyra\u017any zwrot w sentymencie wok\u00f3\u0142 akcji ASML. Katalizatorem okaza\u0142y si\u0119 zakupy dokonane przez wysoko postawionych insider\u00f3w \u2013 w tym samego CEO i CFO \u2013 kt\u00f3rzy weszli na rynek na pocz\u0105tku wrze\u015bnia, sygnalizuj\u0105c wiar\u0119 w d\u0142ugoterminowe perspektywy sp\u00f3\u0142ki. By\u0142y to pierwsze zakupy insiderskie w sp\u00f3\u0142ce od dawna.<\/p>\n<p>Wielokrotnie zwraca\u0142em uwag\u0119, \u017ce \u201enied\u017awiedzie\u201d narracje wok\u00f3\u0142 ASML \u2013 raz o Chinach, raz o rzekomo s\u0142abej jako\u015bci wynik\u00f3w, raz o obawach o 2026 \u2013 pojawia\u0142y si\u0119 cyklicznie i wynika\u0142y g\u0142\u00f3wnie z kr\u00f3tkoterminowego my\u015blenia. Pisa\u0142em ju\u017c wcze\u015bniej, \u017ce to sp\u00f3\u0142ka cykliczna, kt\u00f3rej nie mo\u017cna ocenia\u0107 wy\u0142\u0105cznie przez pryzmat jednego kwarta\u0142u czy p\u00f3\u0142rocza. Kluczowe s\u0105 mid-cycle earnings i strukturalny trend wzrostu w EUV oraz High NA \u2013 i to one wyznaczaj\u0105 prawdziwy kierunek dla sp\u00f3\u0142ki.<\/p>\n<p>Obecne klaruje si\u0119 nam nowy ciekawy katalizator, o kt\u00f3rym obszernie pisa\u0142em <a href=\"https:\/\/dnarynkow.pl\/asml-przed-wielka-szansa-czyli-pare-slow-o-wielkich-zmianach-w-branzy-polprzewodnikow\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">w raporcie z listopada.<\/a> W tej analizie troch\u0119 o nim opowiem oraz postaram si\u0119 rozwin\u0105\u0107 w\u0105tek powracaj\u0105cego niczym bumerang w\u0105tku konkurencyjnie powstaj\u0105cej technologii EUV z Chin. Niniejszy wpis to b\u0119dzie wi\u0119c analiza nowego newsflow, jakie pojawi\u0142o si\u0119 wok\u00f3\u0142 sp\u00f3\u0142ki w ostatnim czasie.<\/p>\n<p>Reuters raportuje \u2013 Chi\u0144czycy maj\u0105 EUV! (kt\u00f3ry to ju\u017c raz\u2026)<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.reuters.com\/world\/china\/how-china-built-its-manhattan-project-rival-west-ai-chips-2025-12-17\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Reuters informuje, \u017ce Chiny zbudowa\u0142y w tajnym o\u015brodku w Shenzhen prototyp maszyny EUV <\/a>do produkcji zaawansowanych chip\u00f3w. Projekt zosta\u0142 uko\u0144czony na pocz\u0105tku 2025 roku i jest obecnie w fazie test\u00f3w. Maszyna generuje \u015bwiat\u0142o EUV, ale nie wyprodukowa\u0142a jeszcze dzia\u0142aj\u0105cych chip\u00f3w.<\/p>\n<p>Prototyp powsta\u0142 w ramach rz\u0105dowego programu samowystarczalno\u015bci p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w, koordynowanego przez chi\u0144skie w\u0142adze i wspieranego przez Huawei. Przy jego budowie pracowali byli in\u017cynierowie ASML, kt\u00f3rzy mieli kluczowy wk\u0142ad w odtworzenie technologii. Projekt prowadzony jest w warunkach \u015bcis\u0142ej tajemnicy, z wykorzystaniem fa\u0142szywych to\u017csamo\u015bci i ograniczonego dost\u0119pu do informacji.<\/p>\n<p>Chi\u0144ski rz\u0105d zak\u0142ada uruchomienie produkcji dzia\u0142aj\u0105cych chip\u00f3w na tej maszynie w 2028 roku, jednak osoby zwi\u0105zane z projektem oceniaj\u0105, \u017ce bardziej realny termin to oko\u0142o 2030 rok. Prototyp zajmuje niemal ca\u0142\u0105 hal\u0119 fabryczn\u0105 i jest wi\u0119kszy oraz mniej zaawansowany ni\u017c maszyny ASML.<\/p>\n<p>Reuters podkre\u015bla, \u017ce Chiny wci\u0105\u017c maj\u0105 powa\u017cne problemy z kluczowymi elementami, zw\u0142aszcza z zaawansowan\u0105 optyk\u0105, kt\u00f3r\u0105 na Zachodzie dostarcza m.in. firma Zeiss. W projekcie wykorzystywane s\u0105 cz\u0119\u015bci z odzysku ze starszych maszyn ASML oraz komponenty pozyskiwane na rynkach wt\u00f3rnych i przez po\u015brednik\u00f3w.<\/p>\n<p>Wed\u0142ug Reutersa rozw\u00f3j chi\u0144skiej maszyny EUV pokazuje post\u0119p w d\u0105\u017ceniu Chin do niezale\u017cno\u015bci technologicznej, ale jednocze\u015bnie potwierdza, \u017ce kraj nadal pozostaje kilka lat od osi\u0105gni\u0119cia poziomu umo\u017cliwiaj\u0105cego masow\u0105 produkcj\u0119 najbardziej zaawansowanych chip\u00f3w.<\/p>\n<p>Par\u0119 s\u0142\u00f3w o chi\u0144skim EUV \u2013 czy jest si\u0119 czego ba\u0107?<\/p>\n<p class=\"has-text-align-left wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\">Do zarobienia,<br \/>Jurek Tomaszewski<\/p>\n<p>\n                Porcja informacji o rynku prosto na Twoj\u0105 skrzynk\u0119 w ka\u017cd\u0105 niedziel\u0119 o 19:00            <\/p>\n<p>\n            Zastrze\u017cenie prawne        <\/p>\n<p>Materia\u0142y DNA Rynk\u00f3w, w szczeg\u00f3lno\u015bci aktualizacje Strategii DNA Rynk\u00f3w, Analizy sp\u00f3\u0142ek oraz Analizy sektor\u00f3w s\u0105 jedynie materia\u0142em informacyjno-edukacyjnym dla u\u017cytku odbiorcy. Materia\u0142 ten nie powinien by\u0107 w szczeg\u00f3lno\u015bci rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu przepis\u00f3w \u201eRozporz\u0105dzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016\/958 z dnia 9\u00a0marca 2016 r. uzupe\u0142niaj\u0105cego rozporz\u0105dzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596\/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standard\u00f3w technicznych dotycz\u0105cych \u015brodk\u00f3w technicznych do cel\u00f3w obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomenduj\u0105cych lub sugeruj\u0105cych strategi\u0119 inwestycyjn\u0105 oraz ujawniania interes\u00f3w partykularnych lub wskaza\u0144 konflikt\u00f3w interes\u00f3w\u201d. Skorzystanie z materia\u0142u jako podstawy lub przes\u0142anki do podj\u0119cia decyzji inwestycyjnej nast\u0119puje wy\u0142\u0105cznie na ryzyko osoby, kt\u00f3ra tak\u0105 decyzj\u0119 podejmuje. Autorzy nie ponosz\u0105 \u017cadnej odpowiedzialno\u015bci za takie decyzje inwestycyjne. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu s\u0105 wyrazem najlepszej wiedzy i osobistych pogl\u0105d\u00f3w autora na moment publikacji i mog\u0105 ulec zmianie w p\u00f3\u017aniejszym okresie.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Przez d\u0142u\u017cszy czas hossy AI sp\u00f3\u0142ki z segmentu semicaps, czyli producent\u00f3w sprz\u0119tu do produkcji p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w rozczarowywa\u0142y \u2013 mimo&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":176527,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[20],"tags":[3510,10412,3511,120,118,119,42,38,40,39,41,3512,116,114,115,3513,121,117],"class_list":{"0":"post-176526","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-nauka-i-technika","8":"tag-analizy","9":"tag-analizy-wynikow","10":"tag-inwestycje","11":"tag-nauka","12":"tag-nauka-i-technika","13":"tag-naukatechnika","14":"tag-pl","15":"tag-poland","16":"tag-polish","17":"tag-polska","18":"tag-polski","19":"tag-premium","20":"tag-science","21":"tag-science-and-technology","22":"tag-sciencetechnology","23":"tag-spolki","24":"tag-technika","25":"tag-technology"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115804125782396577","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/176526","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=176526"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/176526\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/176527"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=176526"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=176526"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=176526"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}