{"id":179730,"date":"2025-12-31T10:20:19","date_gmt":"2025-12-31T10:20:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/179730\/"},"modified":"2025-12-31T10:20:19","modified_gmt":"2025-12-31T10:20:19","slug":"najwazniejsze-wydarzenia-w-swiecie-pieniadza-w-2025-roku-dolar-zloto-wig20-i-nie-tylko","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/179730\/","title":{"rendered":"Najwa\u017cniejsze wydarzenia w \u015bwiecie pieni\u0105dza w 2025 roku. Dolar, z\u0142oto, WIG20 i nie tylko"},"content":{"rendered":"

To by\u0142 fascynuj\u0105cy rok na rynkach finansowych. By\u0142 to rok
\nmocnego z\u0142otego i pi\u0119knej hossy na warszawskiej gie\u0142dzie. Rok rajdu cen z\u0142ota i
\nzapa\u015bci d\u0142ugoterminowego d\u0142ugu suwerennego. By\u0142 to te\u017c kolejny rok
\nprzybli\u017caj\u0105cy nas do \u201eglobalnego resetu\u201d systemu finansowego.<\/p>\n

\"Najwa\u017cniejsze\"Najwa\u017cniejszefot. Andrzej Rostek \/ \/\u00a0Shutterstock<\/p>\n

Rok 2025 nie by\u0142 tak spokojny, jak dwaj jego poprzednicy. Na
\nrynkach finansowych dzia\u0142o si\u0119 du\u017co i szybko. Pewne wydarzenia zas\u0142uguj\u0105 jednak
\nna specjaln\u0105 uwag\u0119, gdy\u017c zdradzaj\u0105 objawy zbli\u017cania si\u0119 do d\u0142ugo
\nzapowiadanego monetarnego resetu.<\/a> I jak co grudzie\u0144 mam Pa\u0144stwu do zaprezentowania
\nca\u0142kowicie subiektywn\u0105 list\u0119 12 najwa\u017cniejszych wydarze\u0144 roku w \u015bwiecie
\npieni\u0105dza.\n<\/p>\n

10 najwa\u017cniejszych wydarze\u0144 w \u015bwiecie pieni\u0105dza w 2024 roku<\/a>
\n12. Polska zosta\u0142a 20. gospodark\u0105\u00a0 \u015bwiata<\/p>\n

Wszystko wskazuje na to, \u017ce w roku 2025 Polska sta\u0142a si\u0119 20.
\nnajwi\u0119ksz\u0105 gospodark\u0105 \u015bwiata bior\u0105c pod uwag\u0119 kryterium nominalnego produktu
\nkrajowego brutto przeliczonego po bie\u017c\u0105cym kursie USD – tak
\nprzynajmniej twierdzi Mi\u0119dzynarodowy Fundusz Walutowy. I zapewne ma racj\u0119<\/a>.
\nPo raz pierwszy w dziejach nasz PKB ma si\u0119gn\u0105\u0107 biliona dolar\u00f3w.<\/p>\n

Rzecz jednak w tym, \u017ce nie jest to \u017cadna zas\u0142uga tego czy
\npoprzedniego rz\u0105du, lecz efekt os\u0142abienia dolara, silnego z\u0142otego i wysokiego nominalnego
\ntempa wzrostu PKB w tym roku, jak r\u00f3wnie\u017c w latach poprzednich. Mamy te\u017c
\nszcz\u0119\u015bcie co cen surowc\u00f3w energetycznych, kt\u00f3re importujemy po ni\u017cszych cenach
\nni\u017c w latach ubieg\u0142ych. Nie oznacza to
\njednak, \u017ce Polacy nale\u017c\u0105 do grona 20 najzamo\u017cniejszych nacji na \u015bwiecie.
\nWci\u0105\u017c pot\u0119\u017cnie odstajemy od kraj\u00f3w bogatych zar\u00f3wno pod wzgl\u0119dem zgromadzonego maj\u0105tku, jak r\u00f3wnie\u017c p\u0142ac i PKB per capita. <\/p>\n

11. Ropa naftowa najta\u0144sza od 5 lat i paliwowa deflacja<\/p>\n

Gdybym 12 miesi\u0119cy temu napisa\u0142, \u017ce Izrael i Stany
\nZjednoczone uderz\u0105 na Iran, a mimo to ropa Brent potanieje do ok. 60 USD za
\nbary\u0142k\u0119, to pewnie okrzykni\u0119to mnie mianem rynkowego szarlatana. Tymczasem taki
\nw\u0142a\u015bnie scenariusz nam si\u0119 zmaterializowa\u0142 w A.D. 2025, w trakcie kt\u00f3rego
\nbary\u0142ka ropy Brent potania\u0142a z 80 USD do 60 USD. <\/p>\n

\"\"<\/p>\n

<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

Dzi\u0119ki temu do\u015bwiadczyli\u015bmy globalnego spadku cen paliw
\nkopalnych \u2013 nie tylko ropy, ale te\u017c w\u0119gla i gazu. Ten ostatni w Europie w
\ngrudniu 2025 kosztowa\u0142 poni\u017cej 30\u20ac za MWh i tym samym powr\u00f3ci\u0142 do cen sprzed
\n\u201erosyjskiego szoku\u201d rozpocz\u0119tego latem 2021 roku.\u00a0 Oznacza\u0142o to ta\u0144sze
\nogrzewanie dla polskich gospodarstw domowych<\/a> oraz ni\u017csze ceny na stacjach
\npaliw. Przy
\nczym te ostatnie ze wzgl\u0119du na polityk\u0119 operator\u00f3w stacji nie spad\u0142y o tyle, o
\nile by mog\u0142y.<\/a><\/p>\n

10. OKI zamiast redukcji Belki. MF planuje nowy podatek dla
\ninwestor\u00f3w<\/p>\n

Przez
\nblisko dwa lata obecna w\u0142adza obiecywa\u0142a nam ograniczenie podatku Belki<\/a> \u2013
\nzmory numer jeden polskich inwestor\u00f3w. Ten
\nniemoralny i ekonomicznie destrukcyjny podatek<\/a> mia\u0142 by\u0107 zmniejszony poprzez
\nwprowadzenie kwoty wolnej w wysoko\u015bci 100\u00a0000 z\u0142 \u2013
\nto w marcu 2024 obieca\u0142 minister finans\u00f3w Andrzej Doma\u0144ski<\/a>.\u00a0 I s\u0142owa nie dotrzyma\u0142. Po
\n16 miesi\u0105cach zwodzenia opinii publicznej i sk\u0142adaniu pustych obietnic<\/a>
\nminister Doma\u0144ski, zamiast ogranicze\u0144 Belki, zaprezentowa\u0142 projekt nowego konta
\ninwestycyjnego, kt\u00f3re zwalnia\u0142oby z obelkowania wybrane aktywa do kwoty stu tysi\u0119cy
\nz\u0142otych.<\/p>\n

Podatek Belki i niespe\u0142nione obietnice ministra Doma\u0144skiego<\/a><\/p>\n

5 sierpnia poznali\u015bmy zarys nowego konta oszcz\u0119dno\u015bciowego \u2013 OKI<\/a>.
\nZamiast redukcji Belki, w\u0142adza zaproponowa\u0142a nowy produkt pozwalaj\u0105cy unikn\u0105\u0107
\ntego haraczu. Ale nic za darmo! \u00a0Pojawi\u0107 ma si\u0119 nowy podatek od zgromadzonych aktyw\u00f3w finansowych<\/a>
\np\u0142aconych od ka\u017cdej z\u0142ot\u00f3wki powy\u017cej limitu 100\u00a0000 z\u0142 (oraz powy\u017cej
\n50\u00a0000 z\u0142 w 2026 r.). Jest to wi\u0119c tylko kiepska i potencjalnie
\nniebezpieczna dla oszcz\u0119dzaj\u0105cych namiastka redukcji podatku Belki. I
\nwprowadzaj\u0105ca zamiast tego nowy podatek od maj\u0105tku (cho\u0107 MF z niewyja\u015bnionych
\npowod\u00f3w upiera si\u0119, \u017ce nie jest to
\npodatek maj\u0105tkowy). \u00a0<\/p>\n

9. Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej ostro tnie stopy procentowe.
\nInflacja wreszcie w celu NBP<\/p>\n

W grudniu RPP dokona\u0142a sz\u00f3stej obni\u017cki st\u00f3p procentowych w
\nramach rozpocz\u0119tego (wznowionego?) cyklu luzowania polityki monetarnej. W
\nefekcie stopa referencyjna NBP mi\u0119dzy majem a grudniem zosta\u0142a \u015bci\u0119ta z 5,75%
\ndo 4,00%. Tak g\u0142\u0119bokie poluzowanie monetarne by\u0142o zaskoczeniem dla wi\u0119kszo\u015bci
\nekonomist\u00f3w. Na pocz\u0105tku roku pierwszych \u2013 i to raczej nie\u015bmia\u0142ych \u2013 obni\u017cek spodziewano
\nsi\u0119 dopiero we wrze\u015bniu. I \u0142\u0105cznej
\nredukcji rz\u0119du 50-100 pb<\/a>. <\/p>\n

Tymczasem zaserwowano nam redukcj\u0119 st\u00f3p a\u017c o 175 pb., w tym
\nmocne, 50-punktowe ci\u0119cie w maju. Po czerwcu Rada ci\u0119\u0142a stopy na ka\u017cdym posiedzeniu decyzyjnym, cho\u0107 jeszcze
\nwiosn\u0105 upiera\u0142a si\u0119, \u017ce to nie cykl, lecz tylko \u201edostosowanie\u201d. W rezultacie
\nnominalne stopy procentowe w Polsce ze \u015brednio wysokich sta\u0142y si\u0119 umiarkowanie
\nniskie. To, co cieszy\u0142o d\u0142u\u017cnik\u00f3w (a zw\u0142aszcza ministra finans\u00f3w i \u201eposiadaczy\u201d
\nzmiennoprocentowych hipotek), uderza\u0142o w oszcz\u0119dzaj\u0105cych i zwolennik\u00f3w sta\u0142ego
\ndochodu. <\/p>\n

Tak istotnego poluzowania polityki pieni\u0119\u017cnej w Polsce zapewne
\nby nie by\u0142o, gdyby nie pozytywne zaskoczenie po stronie inflacji. Roczna
\ndynamika CPI w listopadzie idealnie wpasowa\u0142a si\u0119 w 2,5-procentopwy cel RPP<\/a>.
\n\u00a0Na 2026 rok oczekiwane s\u0105 ju\u017c tylko
\nniewielkie ci\u0119cia, w granicach 50-100 pb. i zako\u0144czenie tego \u201enie cyklu\u201d
\nluzowania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n

8. \u201ePoland strong\u201d. Hossa na GPW i niemal rekordowo mocny
\nz\u0142oty<\/p>\n

To by\u0142 rok Polski. Nasz kraj regularnie l\u0105dowa\u0142 na ok\u0142adkach zagranicznych medi\u00f3w finansowych jako przyk\u0142ad bezprecedensowego sukcesu
\nosi\u0105gni\u0119tego na prawie ka\u017cdym froncie. Chwalono nas za sukcesy gospodarcze, za
\nci\u0105g\u0142y wzrost PKB przy niskim bezrobociu i malej\u0105cej inflacji. M\u00f3wiono o sile
\npolskiej gospodarki i polskiej armii, kt\u00f3ra (przynajmniej na papierze) jest
\ntrzeci\u0105 najwi\u0119ksz\u0105 si\u0142\u0105 w NATO. Nawet media spo\u0142eczno\u015bciowe zape\u0142ni\u0142y si\u0119 doniesieniami
\nprzybysz\u00f3w z Zachodu, kt\u00f3rzy byli zszokowani bezpiecze\u0144stwem, wolno\u015bci\u0105 i
\nczysto\u015bci\u0105 polskich miast. <\/p>\n

Ten zachwyt nie omin\u0105\u0142 tak\u017ce polskiego rynku finansowego. W
\npierwszym p\u00f3\u0142roczu WIG20 w uj\u0119ciu dolarowym by\u0142 najszybciej rosn\u0105cym z g\u0142\u00f3wnych
\nindeks\u00f3w gie\u0142dowych \u015bwiata<\/a>. Przez
\nca\u0142y rok WIG ur\u00f3s\u0142 o 46% i serynie \u015brubowa\u0142 rekordy wszech czas\u00f3w, po
\nraz pierwszy w dziejach przekraczaj\u0105c pu\u0142ap stu tysi\u0119cy punkt\u00f3w<\/a>. WIG20
\nznalaz\u0142 si\u0119 najwy\u017cej od 2008 roku, a sWIG80 i mWIG40 ustanowi\u0142y historyczne
\nszczyty. Patrz\u0105c przez pryzmat WIG-u, tak udanego roku na GPW nie widziano od 16 lat,
\nza\u015b WIG20 wykr\u0119ci\u0142 najwy\u017csz\u0105 ca\u0142oroczn\u0105 stop\u0119 zwrotu (44%) od roku 1999.<\/p>\n

Dro\u017ca\u0142y tak\u017ce polskie obligacje skarbowe \u2013 indeks TBSP w 12
\nmiesi\u0119cy zyska\u0142 9,5%. Bardzo mocny by\u0142 tak\u017ce polski z\u0142oty. W lutym euro by\u0142o nominalnie
\nnajta\u0144sze od stycznia 2018 roku, a we wrze\u015bniu notowania
\ndolara ameryka\u0144skiego wyznaczy\u0142y 7-letnie minimum<\/a>. W uj\u0119ciu realnym
\n(czyli po skorygowaniu o r\u00f3\u017cnice w inflacji) efektywny
\nrealny kurs walutowy dla Polski (REER) osi\u0105gn\u0105\u0142 warto\u015bci widziane tylko raz \u2013 w
\nroku 2008<\/a>.<\/p>\n

7. Wielka dziura w polskim bud\u017cecie. Agencje gr\u0105\u017c\u0105 palcem<\/p>\n

Na obrazie polskiej gospodarki w oczy rzuca\u0142a si\u0119 tylko
\njedna rysa. Tym mankamentem by\u0142 fatalny stan finans\u00f3w publicznych. Lada
\nmoment przekroczymy konstytucyjny limit 60% PKB d\u0142ugu publicznego<\/a>, a rok
\n2026 b\u0119dzie trzecim
\nz rz\u0119du rokiem z deficytem fiskalnym przewy\u017cszaj\u0105cym 6% PKB.<\/a> Rz\u0105d nie
\npotrafi okie\u0142zna\u0107 galopuj\u0105cych wydatk\u00f3w (socjalnych, na NFZ, na obs\u0142ug\u0119 d\u0142ugu
\npublicznego), co grozi nam regularnym kryzysem finansowym w dalszej cz\u0119\u015bci tej
\ndekady.<\/p>\n

Sytuacja zrobi\u0142a si\u0119 na tyle powa\u017cna, \u017ce nawet zawsze
\nsp\u00f3\u017anione agencje ratingowe zauwa\u017cy\u0142y problem i jesieni\u0105
\nFitch oraz Mood\u2019s zagrozi\u0142y obni\u017ceniem
\nratingu Polski<\/a>. Nikogo na rynku nie zdziwi, je\u015bli w roku 2026 zobaczymy
\ndrug\u0105 w naszej historii obni\u017ck\u0119 oceny wiarygodno\u015bci kredytowej rz\u0105du RP. Przy
\nczym trzeba odnotowa\u0107, \u017ce jak dot\u0105d rynek d\u0142ugu niespecjalnie przejmuje si\u0119
\nnaszymi problemami, a minister finans\u00f3w nie mia\u0142 w tym roku najmniejszych
\nproblem\u00f3w z uplasowaniem rekordowo du\u017cych emisji obligacji skarbowych. Tyle
\ntylko, \u017ce to mo\u017ce si\u0119 w ka\u017cdej chwili zmieni\u0107<\/a>.<\/p>\n

6. Wojny celne Trumpa i \u201esell America\u201d<\/p>\n

Wiosn\u0105 A.D. 2025 rynkami finansowymi wstrz\u0105sn\u0119\u0142a nowa
\npolityka celna rz\u0105du Stan\u00f3w Zjednoczonych. Prezydent Donald Trump wyszed\u0142 na
\nrynek niczym Moj\u017cesz ze swoimi tablicami zapowiadaj\u0105cymi nowy \u0142ad w
\nmi\u0119dzynarodowych relacjach handlowych. Og\u0142oszony 2 kwietnia \u201eDzie\u0144 Wyzwolenia\u201d
\nwprowadzi\u0142 najwy\u017csze taryfy celne w USA od lat 30. XX wieku. <\/p>\n

Ta
\ndeklaracja globalnej wojny handlowej zatrwo\u017cy\u0142a inwestor\u00f3w<\/a>, kt\u00f3rzy si\u0119gaj\u0105c
\ndo podr\u0119cznik\u00f3w historii, przypomnieli sobie rozdzia\u0142 o Wielkiej Depresji
\nwywo\u0142anej przez katastrofaln\u0105 w skutkach ustaw\u0119
\nSmoota-Hawleya<\/a>. To w\u0142a\u015bnie zaporowe c\u0142a importowe w USA \u2013 a nie krach na
\nWall Street \u2013 zrodzi\u0142y Wielki Kryzys i doprowadzi\u0142y do najd\u0142u\u017cszej bessy w
\nhistorii Ameryki. Ta wywo\u0142ana przez Donalda Trumpa by\u0142a za to najkr\u00f3tsza w
\nhistorii i troch\u0119 przypomina\u0142a covidowy krach sprzed 5 lat.<\/p>\n

Pomimo
\nagresywnej retoryki<\/a>, Trump szybko \u201ewymi\u0119k\u0142\u201d i ju\u017c
\npo tygodniu na trzy miesi\u0105ce zawiesi\u0142 obowi\u0105zywanie nowych stawek celnych<\/a>. Po tej informacji Wall
\nStreet odlecia\u0142a \u2013 Nasdaq w ci\u0105gu jednego dnia zyska\u0142 ponad 12%<\/a>. D\u0142ugo nie
\nutrzyma\u0142y si\u0119 tak\u017ce absurdalnie
\nwysokie c\u0142a na towary z Chin, kt\u00f3re w pewnym momencie si\u0119gn\u0119\u0142y 145%.<\/a><\/p>\n

Ale najbardziej zdumiewaj\u0105cy w tym wszystkim by\u0142 fakt, \u017ce inwestorzy masowo zacz\u0119li wyprzedawa\u0107
\nameryka\u0144skie aktywa. I to nie tylko postrzegane za ryzykowne akcje, ale
\ntak\u017ce obligacje rz\u0105du USA, czyli papiery przez poprzednie sto lat uznawana za
\nnajbezpieczniejszy na \u015bwiecie. Tym razem
\nwzrost rentowno\u015bci 30-letnich Treasuries do poziomu 5%<\/a> najprawdopodobniej
\nzmusi\u0142 ekip\u0119 Trumpa do spuszczenia z tonu i obni\u017cenia \u201ece\u0142 wzajemnych\u201d w
\nokolice 15%. To nadal bardzo du\u017co (i najwi\u0119cej od zako\u0144czenia II wojny
\n\u015bwiatowej), ale globalny biznes uzna\u0142, \u017ce jako\u015b si\u0119 do tego dostosuje. Taryfowy
\nstrach z Wall Street ulotni\u0142 si\u0119 jeszcze w maju i do ko\u0144ca roku zd\u0105\u017cyli\u015bmy o
\nwszystkim zapomnie\u0107.<\/p>\n

5. Fed tnie stopy przy 3-procentowej inflacji. QE w miejsce
\nQT<\/p>\n

By\u0142 to te\u017c rok monetarnych zwrot\u00f3w w wykonaniu Rezerwy Federalnej.
\nKierownictwo banku centralnego USA najpierw przez 9 miesi\u0119cy zwleka\u0142o z
\nkontynuacj\u0119 cyklu obni\u017cek st\u00f3p procentowych, czego rynek powszechnie spodziewa\u0142
\nsi\u0119 na pocz\u0105tku 2025 roku. Ale musia\u0142 troch\u0119 poczeka\u0107, poniewa\u017c m.in. za spraw\u0105
\nwprowadzenia drako\u0144skich cen inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych podnios\u0142a si\u0119
\ndo 3%. <\/p>\n

Tym bardziej zaskoczy\u0107 mog\u0142a monetarna wolta, jak\u0105 Powell i
\nsp\u00f3\u0142ka wykonali we wrze\u015bniu, wracaj\u0105c do cyklu obni\u017cek st\u00f3p procentowych pomimo
\nszalej\u0105cej inflacji od przesz\u0142o 4 lat przekraczaj\u0105cej 2-procentowy cel. Fed
\nugi\u0105\u0142 si\u0119 nie tylko przed \u017c\u0105daniami Wall Street, ale te\u017c prezydenta Trumpa<\/a>,
\nkt\u00f3ry publicznie i otwarcie domaga\u0142 si\u0119 znacznych obni\u017cek koszt\u00f3w kredytu. FOMC ci\u0105\u0142 stopy na wszystkich kolejnych
\nposiedzeniach (tj. w pa\u017adzierniku i grudniu) w tym roku. Co wi\u0119cej, by\u0142y to
\ndecyzje coraz bardziej dziel\u0105ce Komitet. W
\ngrudniu a\u017c trzech cz\u0142onk\u00f3w FOMC zag\u0142osowa\u0142o wbrew przewodnicz\u0105cemu<\/a>. <\/p>\n

Dodatkowo z trudno zrozumia\u0142ych powod\u00f3w Fed wznowi\u0142 \u201edodruk
\npieni\u0105dza\u201d (QE), cho\u0107 raptem kilka tygodni wcze\u015bniej zako\u0144czy\u0142 \u201eilo\u015bciowe
\npoluzowanie\u201d (QT) polityki pieni\u0119\u017cnej. To stawia pod znakiem zapytania niezale\u017cno\u015b\u0107 obecnego kierownictwa Rezerwy
\nFederalnej od Bia\u0142ego Domu. Frakcja \u201etrumpowska\u201d zyskuje coraz wi\u0119ksze wp\u0142ywy w
\nsamym FOMC, a w
\nmaju 2026 prezydent Trump powo\u0142a nowego szefa Fedu<\/a>. Najprawdopodobniej b\u0119dzie
\nto kto\u015b, kto jeszcze szybciej b\u0119dzie obni\u017ca\u0142 stopy procentowe na \u201epro\u015bb\u0119\u201d
\nprezydenta.<\/a><\/p>\n

4. Dolar najwi\u0119kszym przegranym A.D. 2025. Hossa wszystkiego<\/p>\n

W kontek\u015bcie polityki Fedu i wojen celnych prezydenta Trumpa
\nnie jest zaskoczeniem, \u017ce dolar ameryka\u0144ski by\u0142 najwi\u0119kszym przegranym
\nmijaj\u0105cego roku. Pomimo jesiennego odreagowania, indeks dolara do 30 grudnia straci\u0142
\nw tym roku blisko 10%. Co ciekawe, to niemal identyczny rezultat jak w
\npierwszym roku prezydentury D. Trumpa (-10,2% w 2027 r.). \u00a0<\/p>\n

Jasne jest, \u017ce w celu realizacji swojego programu
\ngospodarczego (odbudowy przemys\u0142u i zwi\u0119kszenia eksportu) obecnej administracji
\nzale\u017cy na os\u0142abieniu dolara. Decydenci musz\u0105 jednak uwa\u017ca\u0107, aby mniej lub
\nbardziej skoordynowana dewaluacja \u201ezielonego\u201d nie zako\u0144czy\u0142a ery walutowej hegemonii
\nAmeryki. Trump i sp\u00f3\u0142ka st\u0105paj\u0105 wi\u0119c po cienkim lodzie i je\u015bli nie zmieni\u0105
\nkursu (np. odpuszczaj\u0105c walk\u0119 o kontrol\u0119 nad Fedem), to do ko\u0144ca dekady USD
\nmo\u017ce utraci\u0107 przywilej dominuj\u0105cej waluty rezerwowej \u015bwiata. Uwa\u017cam, \u017ce
\npocz\u0105tek tego procesu zobaczyli\u015bmy w 2025 roku (o tym dalej).<\/p>\n

3. Ba\u0144ka AI i nowe rekordy bitcoina<\/p>\n

Wprawdzie zdania ekspert\u00f3w s\u0105 tu podzielone, ale w mojej ocenie
\nbran\u017ca AI to typowy przejaw manii spekulacyjnej i b\u0142\u0119dnej alokacji kapita\u0142u na
\nmasow\u0105 skal\u0119<\/a>. To w\u0142a\u015bnie
\nboom na AI w 2025 roku nap\u0119dza\u0142 hoss\u0119 na Wall Street<\/a>. Akcje takiej np.
\nNvidii posz\u0142y w g\u00f3r\u0119 o ponad 40%, AMD\u00a0 o
\n76%, Intela o 85%, a Micron Technology a\u017c o 245%. Problemy w tym wszystkim s\u0105
\ndwa. Po pierwsze, budowa centr\u00f3w danych poch\u0142ania coraz wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 got\u00f3wki
\ngenerowanej przez bigtechy, co (przynajmniej teoretycznie) mo\u017ce prowadzi\u0107 do
\nspadku ich gie\u0142dowych wycen. Po drugie, ca\u0142a bran\u017ca coraz bardziej przypomina
\nzamkni\u0119ty cykl utylizacji got\u00f3wki: producent
\nchip\u00f3w kupuje udzia\u0142y w sp\u00f3\u0142ce AI<\/a>, kt\u00f3ra z kolei\u2026 p\u0142aci
\nza chipy od swojego inwestora<\/a>. <\/p>\n

Paj\u0119czyna AI. AMD i Open AI maj\u0105 ni\u0107 porozumienia<\/a><\/p>\n

Kolejnym obliczem manii AI by\u0142a hossa na rynkach
\nkryptowalutowych. I cho\u0107 bitcoin ko\u0144czy rok ni\u017cej, ni\u017c go rozpoczyna\u0142 (przy
\nkursie rz\u0119du 87,8 tys. USD daje to -5,9%), to w mi\u0119dzyczasie pierwsza
\nkryptowaluta osi\u0105gn\u0119\u0142a nowe rekordy wszech czas\u00f3w. W pa\u017adzierniku za 1 BTC
\np\u0142acono nawet 126,3 tys. dolar\u00f3w, a cena ethereum si\u0119gn\u0119\u0142a blisko 5 tys. USD,
\ncho\u0107 jeszcze w kwietniu spad\u0142a poni\u017cej 1,5 tys. USD. Finalnie jednak obie
\ng\u0142\u00f3wne kryptowaluty ko\u0144cz\u0105 rok pod kresk\u0105.<\/p>\n

2. Narastaj\u0105cy kryzys d\u0142ugu suwerennego. Bud\u017cetowe problemy
\nFrancji i Wielkiej Brytanii<\/p>\n

By\u0142 to te\u017c rok nasilaj\u0105cego si\u0119 kryzysu d\u0142ugu suwerennego. Znakiem
\nczasu s\u0105 rosn\u0105ce rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji skarbowych USA<\/a>,
\nJaponii, Wielkiej Brytanii czy Niemiec. Przy malej\u0105cych kr\u00f3tkoterminowych stopach
\nprocentowych i zd\u0142awionej inflacji fakt ten zdradza nasilaj\u0105ce si\u0119 obawy
\ninwestor\u00f3w przed szybszym spadkiem si\u0142y nabywczej fiducjarnego pieni\u0105dza w
\n\u015brednim i d\u0142ugim terminie. Po prostu na rynku widz\u0105 monstrualn\u0105 skal\u0119
\nzad\u0142u\u017cenia publicznego (poza Niemcami przekraczaj\u0105c\u0105 100% PKB) i brak
\nwoli politycznej do redukcji rozd\u0119tych deficyt\u00f3w fiskalnych<\/a>. <\/p>\n

Problem jest systemowy, poniewa\u017c dotyczy w zasadzie
\nwszystkich najwi\u0119kszych gospodarek \u015bwiata. W 2025 roku uwaga rynku skupia\u0142a si\u0119
\nzw\u0142aszcza na Francji (kt\u00f3ra pozbawiona jest wi\u0119kszo\u015bciowego rz\u0105du i nie potrafi
\nwdro\u017cy\u0107 jakichkolwiek reform bud\u017cetowych) oraz Wielkiej Brytanii. Ale za rok
\nalbo dwa te same problemy mog\u0105 spotka\u0107 Niemcy, Japoni\u0119 czy nawet Stany Zjednoczone.
\nZreszt\u0105 Polska wcale nie jest w lepszym po\u0142o\u017ceniu (o czym by\u0142o w punkcie 7.).<\/p>\n

1. Rajd cen z\u0142ota i srebra. Kruszce detronizuj\u0105 dolara<\/p>\n

Zaryzykowa\u0142bym stwierdzenie, \u017ce w roku 2025 weszli\u015bmy w kolejn\u0105 faz\u0119 \u201emonetarnego resetu\u201d i zobaczyli\u015bmy
\npocz\u0105tek ko\u0144ca dolara jako g\u0142\u00f3wnej waluty rezerwowej \u015bwiata. Dzia\u0142ania prezydenta
\nDonalda Trumpa (pr\u00f3ba przej\u0119cia kontroli nad Fedem oraz zmiana regu\u0142 w \u015bwiatowym
\nhandlu) przyspieszy\u0142y trend ucieczki od dolara i budowy nowego, bardziej
\nmultipolarnego, \u0142adu monetarnego. <\/p>\n

Tyle tylko, \u017ce \u017cadna
\nwaluta fiducjarna obecnie nie jest w stanie zast\u0105pi\u0107 dolara<\/a>. Ale mo\u017ce to
\nzrobi\u0107 z\u0142oto, kt\u00f3re funkcj\u0119 uniwersalnego pieni\u0105dza pe\u0142ni\u0142o przez poprzednie
\n5000 lat \u2013 a\u017c
\ndo roku 1971<\/a>. Gdy jego cena po raz pierwszy w historii przekroczy\u0142a 4\u00a0000
\nUSD\/oz., napisa\u0142em, \u017ce \u201ez\u0142oto
\nwraca na monetarny tron\u201d<\/a>. Za wzmo\u017conymi zakupami kr\u00f3lewskiego metalu sta\u0142y
\nwtedy ju\u017c nie tylko banki centralne<\/a> czy inwestorzy indywidualni (kt\u00f3rzy
\nna ca\u0142ym \u015bwiecie ustawiali si\u0119 w d\u0142ugie kolejki, aby naby\u0107 b\u0142yszcz\u0105cy metal<\/a>),
\nale te\u017c kapita\u0142 instytucjonalny szukaj\u0105cy wiarygodnego zabezpieczenia dla
\ndu\u017cych transakcji finansowych. By\u0142a to ju\u017c nie tylko potrzeba dywersyfikacji
\nczy bezpiecze\u0144stwa, ale znalezienia pewnego punktu podparcia w coraz bardziej
\nniepewnym systemie finansowym.<\/p>\n

W 2025 roku z\u0142oto w uj\u0119ciu dolarowym podro\u017ca\u0142o o prawie 65%,
\nco jest najwy\u017csz\u0105 roczn\u0105 stop\u0105 zwrotu od 46 lat i trzecim najwy\u017cszym wynikiem we
\nwsp\u00f3\u0142czesnej historii (tj. od roku 1969). Pobity zosta\u0142 zar\u00f3wno nominalny, jak i realny rekord wszech czas\u00f3w z roku 1980 (\u00f3wczesne 850 USD\/oz.), a 26 grudnia
\nnotowania \u201ebarbarzy\u0144skiego reliktu\u201d si\u0119gn\u0119\u0142y 4\u00a0583,75 USD\/oz. Licz\u0105c w
\npolskiej walucie, cena uncji z\u0142ota przekroczy\u0142a 16\u00a0300 z\u0142, rosn\u0105c o 43% po
\nzwy\u017cce o 33,6% w roku poprzednim. Ale w\u0142a\u015bciwie to powinni\u015bmy powiedzie\u0107, \u017ce to
\nfiducjarne waluty dramatycznie straci\u0142y na warto\u015bci wzgl\u0119dem \u201etwardego\u201d punktu odniesienia,
\njakim jest z\u0142oto. Tak ujmuj\u0105c spraw\u0119, tegoroczna deprecjacja dolara ameryka\u0144skiego
\nsi\u0119gn\u0119\u0142a niemal 40% po utracie 21% w roku 2024 i prawie 12% w 2023 r.<\/p>\n

Z\u0142oto za 5000 dolar\u00f3w? Prognozy na 2026 rok nie pozostawiaj\u0105 z\u0142udze\u0144<\/a><\/p>\n

Osobn\u0105 histori\u0119 napisa\u0142o srebro, kt\u00f3re bardzo d\u0142ugo kry\u0142o
\nsi\u0119 w blasku swego kr\u00f3lewskiego kuzyna. Ale jak to zwykle bywa, gdy ju\u017c srebro
\nzaskoczy, to trudno je potem dogoni\u0107. W
\n2025 roku d\u0142uga pozycja w srebrze da\u0142a zarobi\u0107 prawie 160%<\/a>. Kurs srebra po
\n45 latach wreszcie przebi\u0142 barier\u0119 50 USD\/oz. i ruszy\u0142 w nieznane, nie ogl\u0105daj\u0105c
\nsi\u0119 za siebie. Fani bia\u0142ego metalu dostrzegli na wykresach budowan\u0105
\nprzez poprzednie 45 lat gigantyczn\u0105 formacj\u0119 \u201efili\u017canki z uszkiem\u201d<\/a> z
\npotencjalnym zasi\u0119giem nawet 400 USD\/oz. w perspektywie kilku lat.<\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"To by\u0142 fascynuj\u0105cy rok na rynkach finansowych. By\u0142 to rok mocnego z\u0142otego i pi\u0119knej hossy na warszawskiej gie\u0142dzie.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":179731,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-179730","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115813684798847959","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/179730","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=179730"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/179730\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/179731"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=179730"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=179730"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=179730"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}