{"id":203579,"date":"2026-01-14T07:01:15","date_gmt":"2026-01-14T07:01:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/203579\/"},"modified":"2026-01-14T07:01:15","modified_gmt":"2026-01-14T07:01:15","slug":"prognoza-walutowa-na-2026-rok-najwiekszy-niedowiarek-stal-sie-fanem-zlotego","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/203579\/","title":{"rendered":"Prognoza walutowa na 2026 rok. Najwi\u0119kszy niedowiarek sta\u0142 si\u0119 fanem z\u0142otego"},"content":{"rendered":"

Rynkowy konsensu nie zak\u0142ada, aby w tym roku z\u0142oty ponownie
\nsi\u0119 umocni\u0142. Warto jednak odnotowa\u0107, \u017ce najwi\u0119kszy z\u0142otowy niedowiarek dokona\u0142 \u201enawr\u00f3cenia\u201d
\ni sta\u0142 si\u0119 najwi\u0119kszym fanem polskiej waluty. Owym \u201eniewiernym bankiem\u201d jest
\nsam JP Morgan Chase.<\/p>\n

\"Prognoza\"Prognozafot. Dominik_Spalek \/ \/\u00a0Shutterstock<\/p>\n

Rok 2025 by\u0142 okresem stabilizacji notowa\u0144 z\u0142otego w pobli\u017cu
\nwieloletnich maksim\u00f3w zar\u00f3wno w uj\u0119ciu nominalnym, jak i (a raczej zw\u0142aszcza)
\nrealnym. By\u0142
\nto niew\u0105tpliwie dobry rok dla z\u0142otego<\/a>, cho\u0107 12
\nmiesi\u0119cy temu niewielu rynkowych analityk\u00f3w zak\u0142ada\u0142o taki scenariusz<\/a>. A jednak Polska waluta trzeci rok z
\nrz\u0119du zyska\u0142a wzgl\u0119dem euro i zdecydowanie umocni\u0142a si\u0119 wzgl\u0119dem
\ns\u0142abuj\u0105cego dolara oraz brytyjskiego funta.<\/p>\n

Przy czym warto wzi\u0105\u0142 poprawk\u0119 na fakt, \u017ce realny
\nkurs walutowy dla Polski w ubieg\u0142ym roku by\u0142 niemal najwy\u017cszy w historii<\/a>.
\nDane BIS wskazuj\u0105, \u017ce po skorygowaniu o r\u00f3\u017cnice w skali inflacji realny
\nefektywny kurs walutowy z\u0142otego praktycznie przez ca\u0142y 2025 roku utrzyma\u0142 si\u0119
\ntylko nieznacznie poni\u017cej historycznego minimum z lata 2008 roku. <\/p>\n

Zacz\u0119\u0142o si\u0119 od zimowej szar\u017cy z\u0142otego.
\nNadzieje na zako\u0144czenie wojny rosyjsko-ukrai\u0144skiej pod koniec lutego
\nsprowadzi\u0142y kurs euro poni\u017cej 4,13 z\u0142 \u2013 czyli do najni\u017cszej warto\u015bci od
\n7 lat. W marcu i kwietniu nasza waluta nieco odda\u0142a pola za spraw\u0105 wojen
\ncelnych prezydenta USA Donalda Trumpa, by przez kolejne 8 miesi\u0119cy utkwi\u0107 w
\ndo\u015b\u0107 w\u0105skim trendzie bocznym, w zakresie 4,22-4,31 z\u0142. Kurs euro wy\u0142ama\u0142 si\u0119 z
\nniego dopiero w drugiej po\u0142owie grudnia, schodz\u0105c w pobli\u017ce 4,20 z\u0142, by zako\u0144czy\u0107 2025 rok na poziomie 4,2175 z\u0142.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

Aprecjacji z\u0142otego sprzyja\u0142o os\u0142abienie dolara, kt\u00f3ry okaza\u0142
\nsi\u0119 najwi\u0119kszym przegranym A.D. 2025. Z\u0142oty zyska\u0142 wobec dolara blisko 15%, a
\nkurs USD\/PLN obni\u017cy\u0142 si\u0119 z 4,17 z\u0142 na pocz\u0105tku stycznia do ok. 3,60 z\u0142 na
\nkoniec grudnia. W mi\u0119dzyczasie dolar
\nna polskim rynku osi\u0105gn\u0105\u0142 najni\u017csze notowania od 7 lat (3,5670 z\u0142).<\/a> <\/p>\n

W skali ca\u0142ego roku potania\u0142 tak\u017ce funt
\nszterling, kt\u00f3ry ko\u0144czy\u0142 rok 2025 na poziomie 4,84 z\u0142, cho\u0107 zaczyna\u0142 go na
\nwysoko\u015bci 5,15 z\u0142. W
\nlistopadzie brytyjska waluta by\u0142a najta\u0144sza od 6 lat<\/a>, na co z\u0142o\u017cy\u0142a si\u0119 nie
\ntylko si\u0142a z\u0142otego, ale te\u017c bud\u017cetowe
\nk\u0142opoty Zjednoczonego Kr\u00f3lestwa<\/a>. Zasadniczo
\nniezmieniony pozosta\u0142 za to kurs franka szwajcarskiego. Para frank-z\u0142oty ko\u0144czy\u0142a grudzie\u0144 na poziomie blisko 4,54 z\u0142 za jednego franka. To prawie tyle samo co
\nna pocz\u0105tku stycznia. Przez wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 2025 roku kurs CHF\/PLN przebywa\u0142 w
\ntrendzie bocznym o zakresie 4,50-4,60 z\u0142. W tym korytarzu utrzymali\u015bmy si\u0119
\nnawet wtedy, gdy na parze z euro helwecka waluta by\u0142a najmocniejsza w
\nhistorii.<\/p>\n

Analityk\u00f3w zgubi\u0142 brak wiary w polskiego z\u0142otego<\/p>\n

Rok temu niewielu by\u0142o takich, kt\u00f3rzy przewidzieli tak
\npozytywny obr\u00f3t spraw dla polskiej waluty. \u00a0W styczniu 2025 tylko 2 z 28 zespo\u0142\u00f3w
\nprognostycznych z bazy Bloomberga zak\u0142ada\u0142o, \u017ce rok zako\u0144czymy z euro po 4,20
\nz\u0142. Najbli\u017cej trafienia byli eksperci z Danske Banku oraz holenderskiego ABN
\nAmro. Do\u015b\u0107 blisko by\u0142o jeszcze pi\u0119\u0107 innych instytucji (w tym Credit Agricole CIB i Ipopema Securities),
\nkt\u00f3re typowa\u0142y euro po 4,25 z\u0142 lub 4,26 z\u0142. Ca\u0142a reszta analityk\u00f3w wyra\u017anie
\nprzestrzeli\u0142a, niedoszacowuj\u0105c si\u0142\u0119 polskiej waluty. Znamienne jest, \u017ce
\npodobnie jak w latach poprzednich do najwi\u0119kszych pesymist\u00f3w nale\u017celi ludzie z
\nJP Morgan Chase, prognozuj\u0105cy euro po 4,60 z\u0142 na koniec 2025 roku. Nikt nie
\npomyli\u0142 si\u0119 bardziej ni\u017c oni.<\/p>\n

W styczniu ubieg\u0142ego roku mediana prognoz analityk\u00f3w
\nzak\u0142ada\u0142a, \u017ce na koniec roku zobaczymy euro po 4,32 z\u0142. Faktyczny kurs EUR\/PLN
\nznalaz\u0142 si\u0119 ponad 10 groszy ni\u017cej. Punkt dla rynku. Poza Morganitami z
\npesymistycznymi dla z\u0142otego prognozami przejechali si\u0119 tak\u017ce analitycy
\nRabobanku (stawiaj\u0105cy na 4,58 z\u0142), Wells Fargo (4,55 z\u0142) czy UniCredit (4,50 z\u0142).<\/p>\n

Teraz rynkowi progno\u015bci s\u0105 nastawieni bardziej
\noptymistycznie ni\u017c rok temu. Mediana ko\u0144cowo rocznych prognoz dla pary
\neuro-z\u0142oty zawartych w bazie Bloomberga wynosi 4,26 z\u0142. Poziom ten uwa\u017cany jest
\nza swoisty kurs r\u00f3wnowagi i typowany jest zar\u00f3wno na koniec tego, jak i przysz\u0142ego roku. Niewiele ma si\u0119 te\u017c dzia\u0107 w trakcie roku, gdzie prognozy na
\nkoniec kwarta\u0142\u00f3w wynosz\u0105 4,25 z\u0142.<\/p>\n\nMediana
\n prognoz na koniec okresu
\n<\/tr>\n\n\u00a0
\nI kw. 26
\nII kw. 26
\nIII kw. 26
\nIV kw. 26
\n2027
\n<\/tr>\n\nEUR<\/td>\n4,25 z\u0142<\/td>\n4,25 z\u0142<\/td>\n4,25 z\u0142<\/td>\n4,26 z\u0142<\/td>\n4,26 z\u0142<\/td>\n<\/tr>\n\nUSD<\/td>\n3,60 z\u0142<\/td>\n3,58 z\u0142<\/td>\n3,55 z\u0142<\/td>\n3,55 z\u0142<\/td>\n3,50 z\u0142<\/td>\n<\/tr>\n\nGBP*<\/td>\n4,82 z\u0142<\/td>\n4,80 z\u0142<\/td>\n4,83 z\u0142<\/td>\n4,83 z\u0142<\/td>\n4,76 z\u0142<\/td>\n<\/tr>\n\nCHF*<\/td>\n4,52 z\u0142<\/td>\n4,47 z\u0142<\/td>\n4,47 z\u0142<\/td>\n4,48 z\u0142<\/td>\n4,48 z\u0142<\/td>\n<\/tr>\n\n\u0179r\u00f3d\u0142o: Bloomberg.
\n Stan na 9.01.2026\u00a0 r. *obliczenia
\n w\u0142asne\u00a0<\/td>\n<\/tr>\n

Opr\u00f3cz \u201enawr\u00f3conego\u201d JP Morgana (teraz typuj\u0105cego euro po 4,05 z\u0142!) tr\u00f3jk\u0119
\nnajwi\u0119kszych z\u0142otowych optymist\u00f3w uzupe\u0142niaj\u0105 analitycy japo\u0144skiego MUFG
\nprognozuj\u0105cy euro po 4,17 z\u0142 na koniec 2026 roku oraz eksperci BNP Paribas (4,20
\nz\u0142). Znamienne jest, \u017ce z bloombergowskiego arkusza \u201ewywia\u0142o\u201d prognozy
\nprzewy\u017cszaj\u0105ce 4,40 z\u0142 za jedno euro. Zatem nawet najwi\u0119ksi pesymi\u015bci (do
\nkt\u00f3rych zaliczamy Landesbank Baden-Wuerttemberg, Wells Fargo czy XtB) nie
\nwierz\u0105 w drastyczne os\u0142abienie z\u0142otego w tym roku. Co oczywi\u015bcie nie oznacza,
\n\u017ce taki scenariusz jest z g\u00f3ry wykluczony. By\u0142by jednak na rynku sporym
\nzaskoczeniem.<\/p>\n

Odnotujmy tak\u017ce, \u017ce 75% prognoz zawiera si\u0119 w przedziale
\n4,20-4,30 z\u0142. Dominuje zatem pogl\u0105d zak\u0142adaj\u0105cy utrzymanie si\u0119 notowa\u0144 euro na
\npoziomach zbli\u017conych do tych, jakie obserwowali\u015bmy przez poprzednie 9 miesi\u0119cy.
\nI trudno si\u0119 temu dziwi\u0107, skoro przez wi\u0119kszo\u015b\u0107 2025 roku rynek z\u0142otego by\u0142
\nwyj\u0105tkowo nudny i nie dostarcza\u0142 jakichkolwiek emocji. Przynajmniej w przypadku
\npary euro-z\u0142oty.<\/p>\n

Dolar w d\u00f3\u0142, ale nie za mocno<\/p>\n

Podobnie jak rok i dwa lata temu, rynkowy konsensus zak\u0142ada
\nstopniowe os\u0142abianie si\u0119 dolara w relacji do euro. W styczniu 2025 analitycy
\nzak\u0142adali jednak tylko delikatn\u0105 deprecjacj\u0119 \u201ezielonego\u201d w wobec euro.
\nRzeczywisto\u015b\u0107 zn\u00f3w wszystkich zaskoczy\u0142a i we wrze\u015bniu 2025 wynios\u0142a notowania \u201eeurodolara\u201d
\nw pobli\u017ce 1,20 USD. P\u00f3\u017aniej kurs EUR\/USD nieco si\u0119 cofn\u0105\u0142 i zako\u0144czy\u0142 rok
\npowy\u017cej 1,17.<\/p>\n

Teraz rynkowy konsensus zak\u0142ada kontynuacj\u0119 trendu
\nos\u0142abienia dolara i powr\u00f3t kursu EUR\/USD w rejon 1,20 USD na koniec 2026 roku.
\nZasadniczo jest to oczekiwanie na utrzymanie status quo. W takim uk\u0142adzie dolar
\nna polskim rynku ma kosztowa\u0107 niespe\u0142na 3,60 z\u0142. Czyli tylko nieco mniej
\nni\u017c obecnie. Jest to zak\u0142ad o pojawienie si\u0119 tak d\u0142ugo wyczekiwanego o\u017cywienia
\ngospodarczego w eurolandzie w po\u0142\u0105czeniu z dalszymi obni\u017ckami st\u00f3p procentowych
\nw Rezerwie Federalnej. Jedno i drugie pozostaje scenariuszem bazowym, ale
\nobarczone jest te\u017c niema\u0142ym ryzykiem.<\/p>\n

Stabilny jak frank szwajcarski<\/p>\n

\u017badne atrakcje nie s\u0105 przewidywane na rynku franka
\nszwajcarskiego. Helwecka waluta ma przesta\u0107 si\u0119 umacnia\u0107 wzgl\u0119dem euro i
\nutrzyma\u0107 si\u0119 blisko historycznych rekord\u00f3w ustanowionych w listopadzie \u201925.
\nWtedy kurs EUR\/CHF zszed\u0142 nawet poni\u017cej 0,92 franka za jedno euro. Dzi\u015b wynosi
\nok. 0,93, a rynkowy konsensus zak\u0142ada jego niewielki wzrost i stabilizacj\u0119
\nna poziomie 0,95. <\/p>\n

W takim uk\u0142adzie przy oczekiwanym braku aprecjacji z\u0142otego
\nwzgl\u0119dem euro kurs CHF\/PLN wy\u0142ama\u0142by si\u0119 do\u0142em z zesz\u0142orocznej konsolidacji,
\nschodz\u0105c nieznacznie poni\u017cej 4,50 z\u0142. To o tyle ciekawe, \u017ce w takim wypadku
\nanaliza techniczna pozwala\u0142aby oczekiwa\u0107 spadku notowa\u0144 franka w okolice 4,40
\nz\u0142. Zw\u0142aszcza w sytuacji, gdyby z\u0142oty jednak nieco zyska\u0142 wzgl\u0119dem euro.<\/p>\n

Ale chyba najwi\u0119ksz\u0105 niewiadom\u0105 pozostaje funt brytyjski. Dawna
\nwaluta rezerwowa \u015bwiata (nie pe\u0142ni tej funkcji ju\u017c od stu lat) w ostatnich
\nlatach zosta\u0142a
\nsrodze poturbowana na skutek permanentnego kryzysu Wielkiej Brytanii<\/a>. I nie
\nchodzi tu tylko o kwestie gospodarczo-finansowe, ale o generaln\u0105 zapa\u015b\u0107 pa\u0144stwa
\ni jego spo\u0142ecze\u0144stwa, przeoranego przez masow\u0105 imigracj\u0119, przest\u0119pczo\u015b\u0107 i
\nzd\u0142awienie wolno\u015bci s\u0142owa. <\/p>\n

I trudno powiedzie\u0107, czy to dopiero pocz\u0105tek, czy te\u017c mo\u017ce
\nko\u0144c\u00f3wka tego kryzysu. Walutowi specjali\u015bci postanowili wi\u0119c za\u0142o\u017cy\u0107 utrzymanie
\nsytuacji bez zmian i funta wycenianego na ok. 1,35 dolara. Czyli mniej wi\u0119cej
\ntyle, ile obecnie. Przy takim za\u0142o\u017ceniu brytyjska waluta w 2026 roku mia\u0142aby
\nkosztowa\u0107 nieco ponad 4,80 z\u0142.<\/p>\n

Na koniec zwyczajowo przypomn\u0119, \u017ce w niniejszym artykule
\npisali\u015bmy o medianie prognoz analityk\u00f3w. Przewidywania nawet najlepszych
\nekspert\u00f3w mog\u0105 rozmin\u0105\u0107 si\u0119 z rzeczywisto\u015bci\u0105, co zreszt\u0105 w przesz\u0142o\u015bci
\nzdarza\u0142o si\u0119 ca\u0142kiem cz\u0119sto. Nale\u017cy te\u017c pami\u0119ta\u0107, \u017ce kursy walut bywaj\u0105 bardzo
\nzmienne i w trakcie kwarta\u0142u mog\u0105 znacz\u0105co odchyla\u0107 od poziom\u00f3w prognozowanych
\nna jego koniec (jak r\u00f3wnie\u017c faktycznie zrealizowanych). <\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Rynkowy konsensu nie zak\u0142ada, aby w tym roku z\u0142oty ponownie si\u0119 umocni\u0142. Warto jednak odnotowa\u0107, \u017ce najwi\u0119kszy z\u0142otowy…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":203580,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-203579","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115892170558695606","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/203579","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=203579"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/203579\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/203580"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=203579"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=203579"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=203579"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}