{"id":203816,"date":"2026-01-14T09:21:14","date_gmt":"2026-01-14T09:21:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/203816\/"},"modified":"2026-01-14T09:21:14","modified_gmt":"2026-01-14T09:21:14","slug":"jest-ryzyko-zalamania-na-wall-street-agiofunds-tfi-o-perspektywach-akcji-i-obligacji-w-2026-roku","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/203816\/","title":{"rendered":"\u201eJest ryzyko za\u0142amania na Wall Street\u201d. AgioFunds TFI o perspektywach akcji i obligacji w 2026 roku"},"content":{"rendered":"

Polska ma szans\u0119 pozosta\u0107 najszybciej rosn\u0105c\u0105 du\u017c\u0105 gospodark\u0105 w Europie, a kapita\u0142 zagraniczny w ko\u0144cu traktuje nasz kraj na r\u00f3wni z rynkami zachodni. To zdaniem zarz\u0105dzaj\u0105cych AgioFunds TFI tworzy dobre fundamenty pod dalsz\u0105 hoss\u0119 na GPW. Jednak ostrzegaj\u0105 oni przed nadmiernym optymizmem m.in. ze wzgl\u0119du na wysokie wyceny za oceanem \u2013 scenariusza za\u0142amania na Wall Street nie mo\u017cna wykluczy\u0107. Du\u017co trudniej b\u0119dzie te\u017c w tym roku o zyski z obligacji.<\/p>\n

\"\u201eJest\"\u201eJest\/\u00a0Shutterstock
\nKapita\u0142 tym razem nas nie omin\u0105\u0142. Dostrze\u017cono Polsk\u0119<\/p>\n

W zesz\u0142ym roku WIG wzr\u00f3s\u0142 a\u017c o 47%, a Polska znalaz\u0142a si\u0119 w czo\u0142\u00f3wce rynk\u00f3w akcji na \u015bwiecie. \u2013 Przez kilka pierwszych miesi\u0119cy roku mieli\u015bmy pierwsze miejsce w\u015br\u00f3d wszystkich indeks\u00f3w MSCI. Cz\u0119\u015b\u0107 z tego zainteresowania pochodzi\u0142a z wiary w zako\u0144czenie wojny za nasz\u0105 wschodni\u0105 granic\u0105. Przede wszystkim zyskiwali\u015bmy jednak na nap\u0142ywie \u015brodk\u00f3w na europejskie gie\u0142dy \u2013 analizuje w rozmowie z Bankier.pl Jakub Bentke, zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszami akcji w AgioFunds TFI.<\/p>\n

\n

\u2013 Warto podkre\u015bli\u0107, \u017ce po raz pierwszy przestali\u015bmy by\u0107 traktowani jak typowy rynek wschodz\u0105cy i ro\u015bli\u015bmy razem z Zachodem. Zesz\u0142oroczne zwy\u017cki mia\u0142y fundamentalny charakter, dostrze\u017cono Polsk\u0119 jako atrakcyjny rynek \u2013 dodaje.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Fundamenty silniejsze ni\u017c geopolityka\u00a0<\/p>\n

Perspektywa zako\u0144czenia wojny na Wschodzie poskutkowa\u0142a podniesieniem wska\u017anik\u00f3w wycen na GPW (tzw. rerating), kt\u00f3re zbli\u017cy\u0142y si\u0119 do tych sprzed wybuchu wojny. Jak zwraca uwag\u0119 ekspert, pewne dyskonto nadal si\u0119 utrzymuje. \u2013 Co do nadziei na pok\u00f3j, to wed\u0142ug jednej z ostatnich ankiet Bank of America wci\u0105\u017c zdecydowana wi\u0119kszo\u015b\u0107, bo 68% zarz\u0105dzaj\u0105cych funduszami nie wierzy w zako\u0144czenie wojny w 2026 roku. Takie nastawienie skutkuje tym, \u017ce wci\u0105\u017c utrzymujemy kilkunastoprocentowe dyskonto w wycenie do innych rynk\u00f3w wschodz\u0105cych \u2013 dodaje.<\/p>\n

Obligacje Skarbowe zamiast lokaty? Przeczytaj jak zrobi\u0107 pierwszy krok w bezpiecznych inwestycjach<\/a><\/p>\n

Dla GPW istotne mog\u0105 by\u0107 w tym roku czynniki zwi\u0105zane z gospodark\u0105. \u2013 Wed\u0142ug prognoz ekonomist\u00f3w b\u0119dziemy najszybciej rozwijaj\u0105cym si\u0119 krajem w Europie przez najbli\u017csze trzy lata. Stoj\u0105 za tym \u015brodki unijne oraz oczywi\u015bcie wysoki deficyt bud\u017cetowy. Powinno si\u0119 to prze\u0142o\u017cy\u0107 na zyski sp\u00f3\u0142ek, a co za tym idzie, na ich wyceny \u2013 przewiduje Jakub Bentke.\u00a0<\/p>\n

\n

\u2013 Mamy miejsce na kontynuacj\u0119 hossy w 2026 roku. Jednak nie nale\u017cy si\u0119 spodziewa\u0107 wzrostu WIG-u prawie o 50% jak w zesz\u0142ym roku. To by\u0142 wynik najlepszy w tym wieku i trudno b\u0119dzie o powt\u00f3rk\u0119 \u2013 wskazuje.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Jego zdaniem zyskiwa\u0107 mog\u0105 m.in. banki. \u2013 O ile nie nast\u0105pi\u0105 kolejne zmiany w podatku bankowym, to mamy miejsce na dostosowanie w g\u00f3r\u0119 wycen polskich bank\u00f3w do ich europejskich odpowiednik\u00f3w \u2013 wskazuje Jakub Bentke.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Jakub Bentke i Zbigniew Kowalczyk, AgioFunds TFI (Materia\u0142y prasowe)<\/p>\n

Podkre\u015bla te\u017c znaczenie spadaj\u0105cych st\u00f3p procentowych, co wp\u0142ywa m.in. na zachowania oszcz\u0119dzaj\u0105cych. \u2013 By\u0107 mo\u017ce nast\u0105pi kontynuacja przep\u0142ywu z lokat bankowych do funduszy akcji, tak jak to by\u0142o w pa\u017adzierniku i listopadzie. Ma to r\u00f3wnie\u017c znaczenie przy selekcji bran\u017c. Niskie stopy s\u0105 bardzo korzystne cho\u0107by dla deweloper\u00f3w mieszkaniowych \u2013 podkre\u015bla zarz\u0105dzaj\u0105cy AgioFunds.<\/p>\n

Jest ryzyko za\u0142amania na Wall Street<\/p>\n

Du\u017ce znaczenie dla wszystkich \u015bwiatowych gie\u0142d ma te\u017c sytuacja na Wall Street i w ameryka\u0144skiej gospodarce. Na co powinni zwraca\u0107 uwag\u0119 inwestorzy? \u2013 Najwa\u017cniejsze s\u0105 oczywi\u015bcie oczekiwania co wzrostu zysk\u00f3w sp\u00f3\u0142ek. Na razie wydaje si\u0119, \u017ce gospodarka USA b\u0119dzie rosn\u0105\u0107, c\u0142a nie rozbuja\u0142y inflacji, a rynek pracy, czyli konsumenta, jest mocny, wi\u0119c sytuacja wydaje si\u0119 pod kontrol\u0105 \u2013 wskazuje przedstawiciel AgioFunds.<\/p>\n

Jego zdaniem nale\u017cy te\u017c jednak bra\u0107 pod uwag\u0119 gorsze scenariusze, w tym nawet bessy.<\/p>\n

\n

\u2013 Grozi nam oczywi\u015bcie za\u0142amanie ameryka\u0144skich gie\u0142d. Ze wzgl\u0119du na popularno\u015b\u0107 oszcz\u0119dzania w akcjach mo\u017cemy mie\u0107 do czynienia z powt\u00f3rk\u0105 z 2001 roku. P\u0119kni\u0119cie ba\u0144ki dotcomowej doprowadzi\u0142o wtedy przez tzw. \u201ewealth effect\u201d do ograniczenia wydatk\u00f3w przez ameryka\u0144skich konsument\u00f3w i kilkumiesi\u0119cznej recesji. Wtedy udzia\u0142 akcji w oszcz\u0119dno\u015bciach ameryka\u0144skich gospodarstw domowych wynosi\u0142 32%, obecnie to oko\u0142o 45%. Zatem za\u0142amanie si\u0119 rynku by\u0142oby bardziej bolesne \u2013 ostrzega Bentke.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Przypomina, \u017ce recesja w USA zawsze oznacza\u0142a, \u017ce cierpia\u0142y te\u017c gospodarki i rynki w innych krajach.<\/p>\n

Tym, co mo\u017ce niepokoi\u0107 graczy z Wall Street, s\u0105 nie tylko wyg\u00f3rowane wyceny akcji, ale te\u017c ogromna skala inwestycji sp\u00f3\u0142ek w technologie zwi\u0105zane ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105.<\/p>\n

\u2013 Niekt\u00f3rym analitykom wydaj\u0105 si\u0119 one zupe\u0142nie irracjonalne, natomiast dla najwi\u0119kszych korporacji s\u0105 chyba po prostu konieczno\u015bci\u0105. Trudno sobie wyobrazi\u0107 Google bez wyszukiwarki z AI w sytuacji, gdyby konkurencja tak\u0105 mia\u0142a. Te olbrzymie inwestycje s\u0105 finansowane bie\u017c\u0105cymi przep\u0142ywami pieni\u0119\u017cnymi, a w niewielkim stopniu d\u0142ugiem, wi\u0119c nie mamy tutaj ryzyka bankructwa. Oczywi\u015bcie pozostaje kwesta wycen, kt\u00f3re du\u017cej cz\u0119\u015bci rynku wydaj\u0105 si\u0119 mocno wyg\u00f3rowane. Co nie przeszkadza sp\u00f3\u0142kom AI rosn\u0105\u0107 \u2013 podsumowuje.<\/p>\n

Sukces zamieni si\u0119 w desperacj\u0119? Scenariusze dla d\u0142ugu<\/p>\n

Po zesz\u0142ym roku nie mog\u0105 narzeka\u0107 inwestuj\u0105cy w obligacje. \u2013 Przewidywania analityk\u00f3w i inwestor\u00f3w sprzed roku zrealizowa\u0142y si\u0119 cz\u0119\u015bciowo. Wi\u0119kszym sukcesem ni\u017c oczekiwania na koniec 2025 roku by\u0142 poziom inflacji i w \u015blad za tym obni\u017cki kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p procentowych przez RPP. Nast\u0119pstwem tych zmian by\u0142o r\u00f3wnie\u017c obni\u017cenie rynkowych rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji skarbowych.\u00a0Przynios\u0142o to bardzo dobre zyski inwestorom inwestuj\u0105cym w d\u0142ugoterminowe obligacje skarbowe \u2013 komentuje dla Bankier.pl Zbigniew Kowalczyk, zarz\u0105dzaj\u0105cy funduszami obligacyjnymi AgioFunds TFI.<\/p>\n

Ale obraz nie jest jednoznacznie pozytywny.<\/p>\n

\n

\u2013 R\u00f3\u017cnica pomi\u0119dzy d\u0142ugoterminowymi i kr\u00f3tkoterminowymi stopami wzros\u0142a, co \u015bwiadczy o wi\u0119kszym niepokoju inwestor\u00f3w co do poziom\u00f3w inflacji w kolejnych latach \u2013 dodaje ekspert.<\/p>\n<\/blockquote>\n

W tym roku jego zdaniem banki centralne znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 polityki fiskalnej i potrzeb gospodarki. \u2013 Wysoka aktywna w obni\u017caniu st\u00f3p procentowych przez wiele bank\u00f3w centralnych w 2025 w \u015blad za coraz ni\u017csz\u0105 inflacj\u0105 sugeruje spowolnienie tempa kolejnych obni\u017cek.\u00a0Jednocze\u015bnie jednak mamy coraz trudniejsz\u0105 sytuacj\u0119 bud\u017cetow\u0105 i gospodarcz\u0105 w wielu krajach. Aby zmniejszy\u0107 koszty obs\u0142ugi bud\u017cet\u00f3w i s\u0142u\u017cy\u0107 wzrostowi gospodarczemu, banki centralne mog\u0105 nadal kontynuowa\u0107 swoj\u0105 polityk\u0119 \u2013 przewiduje Zbigniew Kowalczyk.<\/p>\n

\u2013 Polityka obni\u017cek st\u00f3p w 2025 roku by\u0142a przejawem sukcesu w walce z inflacj\u0105. W 2026 roku sukces mo\u017ce si\u0119 zamieni\u0107 w desperacj\u0119, aby utrzyma\u0107 wyp\u0142acalno\u015b\u0107 rz\u0105d\u00f3w i niskie bezrobocie \u2013 dodaje.<\/p>\n

W zesz\u0142ym roku do krajowych funduszy obligacji inwestorzy wp\u0142acili kilkadziesi\u0105t miliard\u00f3w z\u0142otych. Ten rodzaj inwestycji mia\u0142 du\u017co wi\u0119ksze wzi\u0119cie ni\u017c fundusze akcji. \u2013 Inwestorzy powinni by\u0107 zadowoleni z wynik\u00f3w inwestycji, jednak nie powinni oczekiwa\u0107 powt\u00f3rzenia tak dobrych st\u00f3p zwrotu w 2026 roku \u2013 przewiduje Kowalczyk.<\/p>\n

\n

\u2013\u00a0W zwi\u0105zku z pogarszaj\u0105c\u0105 si\u0119 sytuacj\u0105 bud\u017cetow\u0105 wielu wiod\u0105cych kraj\u00f3w, co przek\u0142ada si\u0119 na rosn\u0105c\u0105 rentowno\u015b\u0107 ich obligacji skarbowych, dosy\u0107 ostro\u017cnie nale\u017cy inwestowa\u0107 zw\u0142aszcza w d\u0142ugoterminowe obligacje skarbowe \u2013 dodaje.<\/p>\n<\/blockquote>\n

\u2013 Nale\u017cy wi\u0119ksz\u0105 uwag\u0119 zwr\u00f3ci\u0107 na wysoko\u015b\u0107 d\u0142ugu do PKB i wysoko\u015b\u0107 deficytu bud\u017cetowego ni\u017c na rentowno\u015b\u0107 obligacji poszczeg\u00f3lnych kraj\u00f3w. Interesuj\u0105ce wydaj\u0105 si\u0119 obligacje takich kraj\u00f3w, jak Szwajcaria, Turcja, Holandia, Bu\u0142garia, Peru, Chile, Meksyk, Katar \u2013 dodaje.<\/p>\n

\u0179r\u00f3d\u0142o:<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Polska ma szans\u0119 pozosta\u0107 najszybciej rosn\u0105c\u0105 du\u017c\u0105 gospodark\u0105 w Europie, a kapita\u0142 zagraniczny w ko\u0144cu traktuje nasz kraj…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":203817,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-203816","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115892721022750430","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/203816","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=203816"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/203816\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/203817"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=203816"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=203816"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=203816"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}