{"id":204695,"date":"2026-01-14T17:10:08","date_gmt":"2026-01-14T17:10:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/204695\/"},"modified":"2026-01-14T17:10:08","modified_gmt":"2026-01-14T17:10:08","slug":"rpp-utrzymuje-stopy-procentowe-eksperci-komentuja-koniec-serii-obnizek","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/204695\/","title":{"rendered":"RPP utrzymuje stopy procentowe. Eksperci komentuj\u0105 koniec serii obni\u017cek"},"content":{"rendered":"\n

Podczas pierwszego w\u00a02026 roku posiedzenia decyzyjnego Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej postanowi\u0142a utrzyma\u0107 stop\u0119 referencyjn\u0105 Narodowego Banku Polskiego na dotychczasowym poziomie 4,00 proc.<\/a> Decyzja RPP<\/a> nie jest zaskoczeniem dla rynk\u00f3w finansowych, gdy\u017c wi\u0119kszo\u015b\u0107 ekonomist\u00f3w i\u00a0analityk\u00f3w spodziewa\u0142a si\u0119 w\u0142a\u015bnie takiego scenariusza. Po niezwykle dynamicznym 2025 roku, w\u00a0kt\u00f3rym koszt pieni\u0105dza w\u00a0Polsce spada\u0142 w\u00a0tempie rzadko spotykanym w\u00a0ostatnich dw\u00f3ch dekadach, polscy decydenci monetarni postanowili nacisn\u0105\u0107 hamulec. Obecna stabilizacja jest sygna\u0142em dla sektora bankowego oraz kredytobiorc\u00f3w, \u017ce okres gwa\u0142townych zmian m\u00f3g\u0142 dobiec do tymczasowego przystanku.<\/p>\n

Sytuacja ta stanowi wyra\u017any kontrast wobec wydarze\u0144 z\u00a0ubieg\u0142ych miesi\u0119cy. Jeszcze w\u00a0grudniu, tu\u017c przed ko\u0144cem roku, Rada zdecydowa\u0142a si\u0119 na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p, co by\u0142o ruchem nietypowym, bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce ostatni raz ci\u0119cie w\u00a0grudniu mia\u0142o miejsce trzyna\u015bcie lat wcze\u015bniej. Ca\u0142y rok 2025 mo\u017cna okre\u015bli\u0107 mianem czasu „Wielkiego Ci\u0119cia”. Od wrze\u015bnia cz\u0142onkowie Rady co miesi\u0105c redukowali stopy o\u00a00,25 punktu procentowego. Proces ten rozpocz\u0105\u0142 si\u0119 jednak znacznie wcze\u015bniej, bo ju\u017c w\u00a0maju i\u00a0lipcu, kiedy to g\u0142\u00f3wna stopa referencyjna wynosi\u0142a jeszcze 5,75 proc. \u0141\u0105cznie w\u00a0ci\u0105gu minionego roku stopy procentowe zosta\u0142y obni\u017cone o\u00a01,75 punktu procentowego, co stawia\u0142o Polsk\u0119 w\u00a0roli regionalnego lidera w\u00a0zakresie luzowania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n

<\/p>\n

Wielki powr\u00f3t polskiej marki. Prezes ujawnia, co\u00a0go\u00a0uratowa\u0142o <\/p>\n

Eksperci o\u00a0strategii czekania i\u00a0obserwacji <\/p>\n

Obecna przerwa w\u00a0cyklu obni\u017cek jest interpretowana przez specjalist\u00f3w jako wej\u015bcie w\u00a0tryb ostro\u017cnej obserwacji danych nap\u0142ywaj\u0105cych z\u00a0gospodarki. Tomasz Kowalski, Dyrektor zarz\u0105dzaj\u0105cy z\u00a0ANG Odpowiedzialne Finanse, zwraca uwag\u0119 na wyj\u0105tkow\u0105 skal\u0119 wcze\u015bniejszych dzia\u0142a\u0144 Rady. <\/p>\n

W 2025 r. stopy procentowe zosta\u0142y obni\u017cone \u0142\u0105cznie o\u00a01,75 punktu procentowego. To bardzo du\u017co. Nikt w\u00a0regionie nie obni\u017ca\u0142 stawek referencyjnych w\u00a0takim tempie. Dlatego nic dziwnego, \u017ce RPP dzia\u0142a teraz w\u00a0trybie „wait and see”, czego zreszt\u0105 zapowied\u017a mo\u017cna by\u0142o wyczyta\u0107 z\u00a0konferencji prasowej po ostatniej decyzji i\u00a0wypowiedzi samych cz\u0142onk\u00f3w RPP \u2013\u00a0wskazuje Tomasz Kowalski.<\/p><\/blockquote>\n

<\/p>\n

Ten tryb „czekaj i\u00a0obserwuj” jest sp\u00f3jny z\u00a0wcze\u015bniejszymi sygna\u0142ami p\u0142yn\u0105cymi od cz\u0142onk\u00f3w Rady, takich jak Henryk Wnorowski czy Ludwik Kotecki, a tak\u017ce z\u00a0rekomendacjami Mi\u0119dzynarodowego Funduszu Walutowego. Eksperci podkre\u015blaj\u0105, \u017ce ostro\u017cno\u015b\u0107 jest uzasadniona, poniewa\u017c pe\u0142ne efekty dokonanych ju\u017c ci\u0119\u0107 b\u0119d\u0105 widoczne w\u00a0realnej gospodarce dopiero za kilka miesi\u0119cy. Dodatkowo, na horyzoncie pojawiaj\u0105 si\u0119 nowe czynniki ryzyka, szczeg\u00f3lnie te o\u00a0charakterze globalnym. Gra o\u00a0ceny ropy naftowej, w\u00a0tym interwencje USA w\u00a0Wenezueli oraz kwestie zwi\u0105zane z\u00a0rosyjsk\u0105 „flot\u0105 cieni”, mog\u0105 w\u00a0ka\u017cdej chwili wp\u0142yn\u0105\u0107 na notowania surowc\u00f3w energetycznych, co w\u00a0przesz\u0142o\u015bci by\u0142o g\u0142\u00f3wnym silnikiem inflacji.<\/p>\n

Presja inflacyjna w\u00a0gospodarce wyra\u017anie s\u0142abnie. Nominalny wzrost wynagrodze\u0144 wyhamowuje, co ogranicza ryzyko dalszego podnoszenia cen przez firmy. Nie wida\u0107 te\u017c silnej presji cenowej po stronie producent\u00f3w. Kluczowym \u017ar\u00f3d\u0142em niepewno\u015bci pozostaj\u0105 ceny surowc\u00f3w. Je\u015bli nie dojdzie do ich wyra\u017anego wzrostu, na przyk\u0142ad w\u00a0wyniku eskalacji napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie, trudno dzi\u015b wskaza\u0107 inne czynniki, kt\u00f3re mog\u0142yby istotnie podbi\u0107 inflacj\u0119 \u2013\u00a0komentuje Andrzej Gwi\u017cd\u017c, analityk platformy inwestycyjnej Portu. <\/p><\/blockquote>\n

<\/p>\n

Wed\u0142ug jego oceny, brak obni\u017cki w\u00a0styczniu nie zmienia og\u00f3lnego kierunku polityki, a\u00a0kolejna redukcja na marcowym posiedzeniu wydaje si\u0119 wysoce prawdopodobna.<\/p>\n

Krucha r\u00f3wnowaga i\u00a0perspektywy dla kredytobiorc\u00f3w <\/p>\n

Cho\u0107 inflacja CPI wed\u0142ug szybkich szacunk\u00f3w G\u0142\u00f3wnego Urz\u0119du Statystycznego wynios\u0142a w\u00a0grudniu 2,4 proc., co jest wynikiem poni\u017cej celu NBP, analitycy ostrzegaj\u0105 przed nadmiernym optymizmem. Bartosz Sawicki, analityk EXANTE, zauwa\u017ca, \u017ce r\u00f3wnowaga ta jest wci\u0105\u017c krucha. Cho\u0107 dane potwierdzaj\u0105 trwa\u0142o\u015b\u0107 dezinflacji, to inflacja bazowa w\u00a0sektorze us\u0142ug pozostaje na relatywnie wysokim poziomie. Wed\u0142ug Sawickiego, najbardziej prawdopodobnym momentem wznowienia luzowania polityki pieni\u0119\u017cnej jest marzec 2026 roku, kiedy to Rada b\u0119dzie dysponowa\u0142a now\u0105 projekcj\u0105 inflacyjn\u0105 NBP oraz pe\u0142niejszymi danymi za pocz\u0105tek roku.<\/p>\n

<\/p>\n

Dla os\u00f3b sp\u0142acaj\u0105cych kredyty hipoteczne sytuacja jest o\u00a0tyle ciekawa, \u017ce rynkowe wska\u017aniki WIBOR zacz\u0119\u0142y spada\u0107 szybciej ni\u017c same stopy banku centralnego. Na pocz\u0105tku stycznia WIBOR 3M spad\u0142 do poziomu 3,97 proc., a\u00a0WIBOR 6M do 3,85 proc., co jest najni\u017cszym wynikiem od blisko trzech lat. To w\u0142a\u015bnie te warto\u015bci bezpo\u015brednio przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na wysoko\u015b\u0107 rat p\u0142aconych przez Polak\u00f3w. <\/p>\n

Pozostawienie st\u00f3p procentowych NBP na poziomie 4,00 proc. potwierdza, \u017ce RPP zamierza w\u00a0najbli\u017cszych miesi\u0105cach skoncentrowa\u0107 si\u0119 na ocenie skutk\u00f3w wcze\u015bniejszych obni\u017cek (\u0142\u0105cznie o\u00a01,75 pp. od maja 2025 r.). Spowolnienie inflacji (do 2,4 proc. r\/r w\u00a0grudniu) w\u00a0du\u017cej mierze wynika z\u00a0korzystnych uwarunkowa\u0144 zewn\u0119trznych, takich jak ni\u017csze ceny surowc\u00f3w na rynkach \u015bwiatowych (w tym produkt\u00f3w rolnych), kt\u00f3re pozostaj\u0105 poza kontrol\u0105 krajowej polityki pieni\u0119\u017cnej. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 niepewno\u015b\u0107 geopolityczna oraz handlowa jest argumentem przemawiaj\u0105cym za stabilizacj\u0105 st\u00f3p procentowych do czasu publikacji kolejnej d\u0142ugoterminowej prognozy gospodarczej NBP. Z\u00a0tego wzgl\u0119du oczekujemy, \u017ce stopy procentowe zostan\u0105 utrzymane bez zmian co najmniej do aktualizacji cyklicznego raportu o\u00a0inflacji w\u00a0marcu 2026 r. –\u00a0stwierdzi\u0142a z\u00a0kolei Agnieszka Chrobot, rzecznik prasowy Banku BPS S.A.<\/p><\/blockquote>\n

<\/p>\n

Rata mo\u017ce spa\u015b\u0107 <\/p>\n

Tomasz Buja\u0144ski z\u00a0Dzia\u0142u Wsparcia Kredyt\u00f3w Hipotecznych ANG Odpowiedzialne Finanse wylicza, \u017ce w przypadku kredytu na kwot\u0119 450 tys. z\u0142 zaci\u0105gni\u0119tego na 25 lat, zmiana wska\u017anik\u00f3w od lipca ubieg\u0142ego roku oznacza spadek miesi\u0119cznej raty o\u00a0blisko 330 z\u0142. Przy wy\u017cszych zobowi\u0105zaniach, rz\u0119du 800 tys. z\u0142, oszcz\u0119dno\u015b\u0107 w\u00a0domowym bud\u017cecie mo\u017ce wynie\u015b\u0107 nawet ponad 585 z\u0142 miesi\u0119cznie.<\/p>\n

Warto jednak pami\u0119ta\u0107, \u017ce obni\u017cka rat nie dzieje si\u0119 natychmiast po decyzji RPP czy zmianie rynkowych notowa\u0144. Banki aktualizuj\u0105 harmonogramy sp\u0142at w\u00a0cyklach trzy- lub sze\u015bciomiesi\u0119cznych, w\u00a0zale\u017cno\u015bci od konstrukcji danej umowy kredytowej. Stabilizacja st\u00f3p na poziomie 4\u00a0proc. daje kredytobiorcom chwil\u0119 oddechu i\u00a0przewidywalno\u015bci, jednak eksperci tacy jak Bartosz Sawicki sugeruj\u0105, \u017ce przestrze\u0144 do dalszych, bardzo g\u0142\u0119bokich obni\u017cek mo\u017ce by\u0107 ograniczona przez rozp\u0119dzaj\u0105cy si\u0119 wzrost gospodarczy oraz siln\u0105 konsumpcj\u0119 wspieran\u0105 przez lu\u017an\u0105 polityk\u0119 fiskaln\u0105 pa\u0144stwa.<\/p>\n

<\/p>\n

W oczekiwaniu na\u00a0ruch USA <\/p>\n

Decyzja krajowej Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej wpisuje si\u0119 w\u00a0szerszy, globalny obraz gospodarczy. Podczas gdy w\u00a0Polsce trwa dyskusja o\u00a0tempie dalszych obni\u017cek, analitycy Goldman Sachs opublikowali raport dotycz\u0105cy oczekiwa\u0144 wobec rynk\u00f3w kapita\u0142owych w\u00a02026 roku. Wed\u0142ug ich prognoz, tempo wzrostu cen akcji na \u015bwiecie mo\u017ce wyhamowa\u0107 w\u00a0por\u00f3wnaniu do rekordowego roku 2025. Eksperci spodziewaj\u0105 si\u0119 13-proc. wzrostu cen walor\u00f3w oraz 15-proc. wzrostu dywidend, co wci\u0105\u017c uznaj\u0105 za wynik satysfakcjonuj\u0105cy, cho\u0107 wymagaj\u0105cy od inwestor\u00f3w wi\u0119kszej selektywno\u015bci.<\/p>\n

\u2013 W\u00a0takim scenariuszu wyst\u0105pienie znacznej korekty –\u00a0bez recesji –\u00a0by\u0142oby „nietypowe” \u2013 wskazuj\u0105 eksperci Goldman Sachs. Ich zdaniem rok 2026 b\u0119dzie czasem dywersyfikacji i\u00a0poszukiwania okazji na rynkach wschodz\u0105cych oraz w\u00a0sektorach technologicznych, kt\u00f3re czerpi\u0105 korzy\u015bci z\u00a0ogromnych nak\u0142ad\u00f3w inwestycyjnych. Dla polskich inwestor\u00f3w i\u00a0konsument\u00f3w oznacza to okres dojrza\u0142ego wzrostu gospodarczego, w\u00a0kt\u00f3rym naj\u0142atwiejsze zyski gie\u0142dowe mog\u0105 by\u0107 ju\u017c przesz\u0142o\u015bci\u0105, a\u00a0kluczowe staje si\u0119 uwa\u017cne zarz\u0105dzanie kapita\u0142em w\u00a0warunkach stabilizuj\u0105cego si\u0119, ale wci\u0105\u017c relatywnie wysokiego kosztu pieni\u0105dza.<\/p>\n

\"Wniosek<\/p>\n

Wniosek odrzucony. Cz\u0142onkini RPP chcia\u0142a podnie\u015b\u0107 stopy procentowe<\/p>\n

<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Podczas pierwszego w\u00a02026 roku posiedzenia decyzyjnego Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej postanowi\u0142a utrzyma\u0107 stop\u0119 referencyjn\u0105 Narodowego Banku Polskiego na dotychczasowym…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":204696,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-204695","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115894565443785594","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/204695","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=204695"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/204695\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/204696"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=204695"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=204695"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=204695"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}