{"id":206897,"date":"2026-01-15T16:51:10","date_gmt":"2026-01-15T16:51:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/206897\/"},"modified":"2026-01-15T16:51:10","modified_gmt":"2026-01-15T16:51:10","slug":"prezes-nbp-widzi-stopy-na-poziomie-35-proc-chce-miec-tez-700-ton-zlota-w-rezerwach-banku-centralnego","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/206897\/","title":{"rendered":"Prezes NBP widzi stopy na poziomie 3,5 proc. Chce mie\u0107 te\u017c 700 ton z\u0142ota w rezerwach banku centralnego"},"content":{"rendered":"

Rada Polityki Pieni\u0119\u017cnej na pierwszym posiedzeniu w 2026 r.
\nzgodnie z powszechnymi oczekiwaniami utrzyma\u0142a stopy procentowe na
\ndotychczasowym poziomie. Ponadto wed\u0142ug ostatnich danych NBP zwi\u0119kszy\u0142 udzia\u0142
\nz\u0142ota w rezerwach walutowych do przesz\u0142o 28 proc. Na konferencji prasowej
\nprezes NBP prof. Adam Glapi\u0144ski przedstawia uzasadnienie decyzji Rady, odnosi si\u0119 do aktualnego stanu rezerw z\u0142ota oraz dokonuje bie\u017c\u0105cej oceny sytuacji
\nekonomicznej w Polsce.<\/p>\n

\"Prezes\"Prezesfot. MATEUSZ W\u0141ODARCZYK \/ \/\u00a0FORUM
\nRelacja z konferencji prezesa NBP:<\/p>\n

Szanowni Pa\u0144stwo, na pocz\u0105tek z satysfakcj\u0105 oznajmiam, \u017ce w tej chwili w rezerwie mamy 550 ton z\u0142ota. Na koniec 2025 roku zasoby z\u0142ota mia\u0142y 550 ton i mia\u0142y warto\u015b\u0107, wed\u0142ug aktualnej cen, 76,5 miliarda dolar\u00f3w, czyli blisko 276 miliard\u00f3w z\u0142otych. W ubieg\u0142ym roku NBP by\u0142 najwi\u0119kszym nabywc\u0105 z\u0142ota po\u015br\u00f3d bank\u00f3w centralnych, zwi\u0119kszaj\u0105c zasoby kruszcu o ponad 100 ton.<\/a> Obecna wielko\u015b\u0107 zasobu zapewnia NBP 12 pozycj\u0119 w rankingu najwi\u0119kszych posiadaczy z\u0142ota w\u015br\u00f3d bank\u00f3w centralnych. Wielokrotnie m\u00f3wi\u0142em o znaczeniu szczeg\u00f3lnym dla Polski posiadanie du\u017cego zasobu z\u0142ota w naszych rezerwach.\u00a0 <\/p>\n

Zwr\u00f3ci\u0142em si\u0119 do zarz\u0105du NBP o przyj\u0119cie uchwa\u0142y o zwi\u0119kszenie zasob\u00f3w naszego do 700 ton. Tym razem nie warto\u015bciowo, tylko ilo\u015bciowo do 700 ton.\u00a0<\/p>\n

Je\u015bli chcieliby\u015bmy sprzeda\u0107 z\u0142oto zakupione za moich dw\u00f3ch kadencji, to zarobiliby\u015bmy dodatkowo 115 mld z\u0142. Ale nie to jest celem tych zakup\u00f3w.<\/p>\n

Wszystkie nasze aktywa rezerwowe w tej chwili to 976,5 miliarda z\u0142otych. To nam daje miejsce w\u015br\u00f3d pierwszej dwudziestki bank\u00f3w centralnych. My mamy specyficzne po\u0142o\u017cenie geograficzne, specyficzn\u0105 sytuacj\u0119. Mamy w\u0142asn\u0105 walut\u0119 z\u0142otego. To wspiera znakomicie z\u0142otego. Jego stabilno\u015b\u0107, jak widzicie, jest niezachwiana. Z\u0142oty jest warto\u015bciowym pieni\u0105dzem, co ma swoje negatywne odbicie w czym\u015b takim, jak parametr tak zwanego zysku. Ale to nie o to chodzi. Naszym celem jest stabilno\u015b\u0107. Stabilno\u015b\u0107 polskiej waluty, polskiego z\u0142otego.\u00a0<\/p>\n

Mamy sukces dezinflacji. Korzy\u015bci ze z\u0142otego to nie tylko inflacja w celu, ale to tak\u017ce dobry stan koniunktury, tempa wzrostu rozwoju gospodarczego w Polsce. Stabilno\u015b\u0107, warto\u015b\u0107 pieni\u0105dza oczywi\u015bcie s\u0105 gwarancj\u0105 tego, \u017ce umo\u017cliwia to wzrost i rozw\u00f3j.<\/p>\n

Na prezentacji maj\u0105 pa\u0144stwo realny PKB w okresie IV kwarta\u0142 2019 r. III kwarta\u0142 2025. Prosz\u0119 zobaczy\u0107, gdzie si\u0119 znajduj\u0105 Niemcy. Niemcy pozosta\u0142y na tym poziomie, w jakim zosta\u0142a ich pandemia, a my w tym czasie osi\u0105gn\u0119li\u015bmy 17% wzrost PKB.<\/p>\n

Wracaj\u0105c do inflacji. Aktualne prognozy wskazuj\u0105, \u017ce inflacja przez ca\u0142y bie\u017c\u0105cy rok powinna kszta\u0142towa\u0107 si\u0119 w ramach przedzia\u0142u celu inflacyjnego NBP. Czyli 2,5% plus minus 1 p. procentowy. Co wa\u017cne, dzi\u015b relatywnie korzystnie kszta\u0142tuj\u0105 si\u0119 nie tylko perspektywy inflacji w najbli\u017cszych kwarta\u0142ach, ale r\u00f3wnie\u017c i makroekonomiczne uwarunkowania. Nie wida\u0107 tam jakich\u015b s\u0142abych punkt\u00f3w. M\u00f3wi\u0105c o krajowych uwarunkowaniach, widzimy, \u017ce stopniowo maleje presja cenowa w sektorze us\u0142ug, na co d\u0142ugo czekali\u015bmy. Przyczynia si\u0119 do tego spadek dynamiki wynagrodze\u0144. Jednocze\u015bnie wzrost p\u0142acy tej minimalnej b\u0119dzie niski.<\/p>\n

Import z Chin obni\u017ca poziom cen. Ostatnio widzimy to na przyk\u0142adzie samochod\u00f3w. Nowych samochod\u00f3w kupowanych w Polsce, w Europie. Oczywi\u015bcie z punktu widzenia wzrostu PKB w Europie, w tym w Polsce w d\u0142u\u017cszym okresie, to jest zagro\u017cenie, \u017ce u nas wytw\u00f3rczo\u015b\u0107 b\u0119dzie spada\u0142a. Ale z punktu widzenia inflacji na dzi\u015b, na najbli\u017csze lata, to jest pozytywny element obni\u017caj\u0105cy inflacj\u0119. <\/p>\n

To zagro\u017cenie jest czym\u015b wi\u0119kszym, zas\u0142uguj\u0105cym na osobne om\u00f3wienie. Ta konkurencja i jak z tym mo\u017cna si\u0119 przeciwstawi\u0107, co nale\u017cy w Europie robi\u0107. Powsta\u0142y na ten temat r\u00f3\u017cne raporty, niewiele si\u0119 dzieje. Europa niewiele w tym zakresie zrobi\u0142a. Je\u015bli chodzi o Polsk\u0119, oczywi\u015bcie stale te same s\u0105 tematy. <\/p>\n

Potrzebna nam jest tania energia, potrzebne nam s\u0105 nowoczesne linie przesy\u0142owe, potrzebne nam jest przezwyci\u0119\u017cenie kryzysu demograficznego. Wiele element\u00f3w tutaj jest niezb\u0119dnych, \u017ceby to powstrzyma\u0107. Przede wszystkim to, co naj\u0142atwiej zrobi\u0107, to s\u0105 inwestycje w nowoczesno\u015b\u0107, w modernizacj\u0119, w innowacje.<\/p>\n

W tym roku oczekujemy pewnego przyspieszenia wzrostu gospodarczego, znacz\u0105cego, czy wi\u0119kszego, czy ni\u017cszego ni\u017c w zesz\u0142ym roku, to si\u0119 oka\u017ce. Temu ma sprzyja\u0107 g\u0142\u00f3wnie nap\u0142yw \u015brodk\u00f3w z KPO. <\/p>\n

KPO to jest taki dopalacz tempa wzrostu w Polsce. Przypominam tylko, \u017ce ten dopalacz w pewnym momencie si\u0119 dopali. Gdzie\u015b w 2027, pod koniec, ju\u017c tego dopalacza nie b\u0119dzie. Czy wtedy b\u0119d\u0105 jakie\u015b inne nadzwyczajne \u015brodki, czy nie b\u0119dzie? Raczej to drugie.\u00a0W tej chwili mamy ten dopalacz z KPO, ono dzia\u0142a i mamy wysokie tempo wzrostu. <\/p>\n

Po drugie b\u0119dziemy \u015bledzi\u0107, je\u015bli chodzi o te zagro\u017cenia, czy dynamika wynagrodze\u0144 pozostaje w trajektorii spadkowej. Tak jak to \u0142adnie w tej chwili wygl\u0105da. Z dwucyfrowego ju\u017c do tego 7%. Po trzecie naszym obiektem troski jest wci\u0105\u017c wysoki deficyt sektora finans\u00f3w publicznych i rosn\u0105cy zad\u0142u\u017ce\u0144. To w kr\u00f3tkim okresie na bie\u017c\u0105co w tym roku nie ma znaczenia. W d\u0142ugim okresie b\u0119dzie mia\u0142o narastaj\u0105ce znaczenie. W szczeg\u00f3lno\u015bci ci\u0119\u017car obs\u0142ugi tego rosn\u0105cego zad\u0142u\u017cenia. My ten ci\u0119\u017car znacz\u0105co zmniejszamy zreszt\u0105, obni\u017caj\u0105c stopy procentowe. Ale to te\u017c przecie\u017c jest pewna granica. Nasze stopy procentowe w tej chwili ju\u017c s\u0105 relatywnie niskie w stosunku do inflacji.\u00a0<\/p>\n

Przypomn\u0119, ustawa NBP m\u00f3wi to jasno, naszym celem jest walka z inflacj\u0105. Inna ustawa m\u00f3wi o stabilno\u015bci systemu bankowego. Ustawa m\u00f3wi jasno, \u017ce wspomaganie bud\u017cetu pa\u0144stwa, wspomaganie rz\u0105du, to jest cel, kt\u00f3ry mo\u017ce by\u0107 realizowany po osi\u0105gni\u0119ciu celu pierwszego, po zrealizowaniu celu pierwszego.<\/p>\n

Na nast\u0119pn\u0105 konferencj\u0119 przyjd\u0119 po nast\u0119pnej Radzie Polityki Pieni\u0119\u017cnej i ona podejmie decyzj\u0119 stosownie do tego, jak oceni sytuacj\u0119 przez te tygodnie, kt\u00f3re nas od tego czasu dziel\u0105. Powiedzieli\u015bmy sobie poprzednio, \u017ce zamierzamy na pocz\u0105tku tego roku zrobi\u0107 tak\u0105 w\u0142a\u015bnie przerw\u0119, tak\u0105 pauz\u0119, \u017ceby dobrze zanalizowa\u0107 skutki naszych poprzednich dzia\u0142a\u0144. tych sze\u015bciokrotnych obni\u017cek st\u00f3p procentowych. Analizujemy te skutki, patrzymy dalej i b\u0119dziemy gotowi do nast\u0119pnych decyzji.<\/p>\n

Pytany o konsensus dotycz\u0105cy docelowego poziomu st\u00f3p, prezes odpowiada: „NBP nie jest w \u017cadnym konsensusie bank\u00f3w komercyjnych. Podejmuje samodzielnie dzia\u0142ania i w lutym podejmiemy decyzj\u0119 stosownie do tego, co b\u0119dziemy wtedy uwa\u017ca\u0107. Mog\u0119 powiedzie\u0107 tak, pozwoli\u0142em sobie kiedy\u015b za\u017cartowa\u0107, \u017ce przychodz\u0119 jako jastrz\u0105b na czele jastrz\u0119bi. No to teraz mog\u0119 powiedzie\u0107, \u017ce ca\u0142kowicie odwrotna jest sytuacja. Ten drugi ptak, prawda, jakby lata nad g\u0142owami wszystkich cz\u0142onk\u00f3w Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej, bo sytuacja jest dobra. Inflacja jest w karbach, inflacja jest w celu. A w kt\u00f3rym momencie podejmiemy decyzj\u0119, jest jeszcze jaka\u015b przestrze\u0144 do poluzowania na pewno. To nie jest wielka przestrze\u0144, ale jaka\u015b jest do dyskutowania.<\/p>\n

Zak\u0142adam, \u017ce ewentualne nast\u0119pne decyzje b\u0119d\u0105 dotyczy\u0107 ruch\u00f3w o 25 pb. B\u0119dziemy stawia\u0107 drobne kroki, aby dostosowa\u0107 poziom st\u00f3p. Czy to b\u0119dzie w lutym, nie wiem. Nie wykluczam lutego, ale nie m\u00f3wi\u0119, \u017ce to b\u0119dzie luty. Nie wykluczam marca, ale nie m\u00f3wi\u0119, \u017ce to b\u0119dzie marzec. Co do lutego powt\u00f3rz\u0119 jeszcze raz: nie potwierdzam i nie zaprzeczam. To samo mog\u0119 powiedzie\u0107 w marcu, kiedy b\u0119dzie nast\u0119pna projekcja inflacyjna.<\/p>\n

W tej chwili mamy sytuacj\u0105 bardzo dobr\u0105. Wygl\u0105da na to, \u017ce inflacj\u0119 mamy ustabilizowan\u0105 do ko\u0144ca roku.\u00a0 Jaki poziom docelowy st\u00f3p widzi prezes?\u00a0„Jak widzi rada, ja nie wiem. Ja widz\u0119 stopy na poziomie 3,5 proc.” – powiedzia\u0142 prezes NBP. Realn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 widzia\u0142bym na poziomie 1-1,5 proc.<\/p>\n

Na koniec powiedzia\u0142, \u017ce krytykuje ustawodawc\u0119 za tak du\u017c\u0105 Rad\u0119 Polityki Pieni\u0119\u017cnej. W przysz\u0142o\u015bci przekonywa\u0142bym do tego, \u017ceby cz\u0142onkowie zarz\u0105du byli cz\u0142onkami RPP.<\/p>\n

Stopy bez zmian<\/p>\n

Na mocy decyzji Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej z\u00a0 14 stycznia 2026 r.<\/a> stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego b\u0119d\u0105 kszta\u0142towa\u0107 si\u0119 nast\u0119puj\u0105co:<\/p>\n