{"id":316469,"date":"2026-03-20T14:20:09","date_gmt":"2026-03-20T14:20:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/316469\/"},"modified":"2026-03-20T14:20:09","modified_gmt":"2026-03-20T14:20:09","slug":"zloto-gwaltownie-traci-na-wartosci-najgorszy-scenariusz-dla-oszczedzajacych-swiatowe-gieldy-przechodza-w-nowy-tryb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/316469\/","title":{"rendered":"Z\u0142oto gwa\u0142townie traci na warto\u015bci. Najgorszy scenariusz dla oszcz\u0119dzaj\u0105cych. \u015awiatowe gie\u0142dy przechodz\u0105 w nowy tryb"},"content":{"rendered":"

Daniel Eckert jest redaktorem finansowym „Die Welt” od 2002 r. i laureatem Niemieckiej Nagrody Dziennikarskiej. Jego ksi\u0105\u017cka „World War of Currency” zosta\u0142a nominowana do nagrody German Business Book Prize i przet\u0142umaczona na chi\u0144ski, korea\u0144ski oraz czeski.<\/p>\n

Wojna z Iranem zagra\u017ca \u015bwiatowej gospodarce i wywo\u0142uje chaos na rynkach finansowych. Najnowszym etapem eskalacji s\u0105 ataki na infrastruktur\u0119 energetyczn\u0105 przeciwnika. Dla wszystkich, kt\u00f3rzy \u015bledz\u0105 rynki, oznacza to przede wszystkim jedno \u2014 strony konfliktu przygotowuj\u0105 si\u0119 na d\u0142u\u017cszy konflikt. To z kolei oznacza, \u017ce wa\u017cne dostawy ropy i gazu z regionu Zatoki Perskiej mog\u0105 by\u0107 wstrzymane jeszcze przez tygodnie, a nawet miesi\u0105ce.<\/p>\n

Ograniczone pozostaj\u0105 r\u00f3wnie\u017c globalne dostawy innych wa\u017cnych towar\u00f3w, transportowanych przez obecnie zablokowan\u0105 cie\u015bnin\u0119 Ormuz, w tym nawoz\u00f3w i innych surowc\u00f3w.<\/p>\n

Niedob\u00f3r spowodowany wojn\u0105 grozi wywo\u0142aniem nowej fali inflacji, kt\u00f3rej przedsmak odczuwaj\u0105 konsumenci w\u0142a\u015bnie na stacjach benzynowych w wielu miejscach na ca\u0142ym \u015bwiecie.<\/p>\n

Gwa\u0142towny wzrost inflacji w po\u0142\u0105czeniu ze s\u0142ab\u0105 gospodark\u0105 to najgorszy z mo\u017cliwych scenariuszy dla oszcz\u0119dzaj\u0105cych. Przynajmniej w perspektywie kr\u00f3tkoterminowej zaburzenia gospodarcze mog\u0105 dotkn\u0105\u0107 r\u00f3wnie\u017c klasy aktyw\u00f3w, kt\u00f3re s\u0105 uwa\u017cane za „bezpieczne przystanie”. Dlatego obecna sytuacja wymaga dok\u0142adnej analizy zar\u00f3wno ryzyka, jak i szans.<\/p>\n

\u2014 Na rynkach ma miejsce ponowna ocena ryzyka geopolitycznego<\/a> \u2014 m\u00f3wi Robert Vitye, dyrektor generalny Solit Group, firmy specjalizuj\u0105cej si\u0119 w metalach szlachetnych. Do niedawna uczestnicy rynku oceniali potencja\u0142 eskalacji jako ograniczony czasowo i przestrzennie.<\/p>\n

W tym tygodniu sytuacja uleg\u0142a zmianie i wywo\u0142a\u0142a we wszystkich klasach aktyw\u00f3w tryb „risk-off”, czyli ruch polegaj\u0105cy na unikaniu ryzyka. Tryb ten mia\u0142 szczeg\u00f3lnie silny wp\u0142yw na surowiec, jakim jest srebro, na kt\u00f3re na pocz\u0105tku roku mia\u0142 miejsce spekulacyjny boom.<\/p>\n

Konflikt na Bliskim Wschodzie spowodowa\u0142 spadki na DAX [niemiecki indeks gie\u0142dowy], ale tak\u017ce na innych rynkach akcji, takich jak szwajcarski SMI. Ameryka\u0144skie indeksy S&P 500 i Nasdaq 100 notuj\u0105 w euro jedynie niewielkie spadki. Chocia\u017c ceny akcji spad\u0142y r\u00f3wnie\u017c w USA, umocnienie dolara zrekompensowa\u0142o cz\u0119\u015b\u0107 tych strat.<\/p>\n

W obliczu horrendalnych cen ropy<\/a> i gazu ameryka\u0144ska waluta korzysta z faktu, \u017ce surowce na rynkach \u015bwiatowych s\u0105 fakturowane w dolarach. Je\u015bli klienci chc\u0105 kupi\u0107 rop\u0119 i gaz, potrzebuj\u0105 wi\u0119c dolar\u00f3w, kt\u00f3re najpierw musz\u0105 naby\u0107 za walut\u0119 krajow\u0105. Ten dodatkowy popyt powoduje wzrost kursu dolara. Od wybuchu wojny 28 lutego 2026 r. dolar podro\u017ca\u0142 w stosunku do euro o prawie trzy proc.<\/p>\n

Nie jest zaskoczeniem, \u017ce akcje ucierpia\u0142y w wyniku eskalacji militarnej na Bliskim Wschodzie. \u015awiatowa gospodarka, charakteryzuj\u0105ca si\u0119 d\u0142ugoterminowo podwy\u017cszon\u0105 inflacj\u0105, nie stanowi tak\u017ce dobrego \u015brodowiska dla papier\u00f3w skarbowych, w przypadku kt\u00f3rych inwestorzy zadowalaj\u0105 si\u0119 stosunkowo nisk\u0105 maksymaln\u0105 stop\u0105 zwrotu, nie wiedz\u0105c, czy utrata si\u0142y nabywczej pieni\u0105dza nie oka\u017ce si\u0119 ostatecznie znacznie wi\u0119ksza.<\/p>\n

Powr\u00f3t petrodolara mocno uderza w z\u0142oto <\/p>\n

Konfrontacja na Bliskim Wschodzie uderza jednak jeszcze mocniej w inn\u0105 „bezpieczn\u0105 przysta\u0144” \u2014 z\u0142oto<\/a>. Rok 2026 rozpocz\u0105\u0142 si\u0119 od ogromnych wzrost\u00f3w jego kursu. Zakupy by\u0142y nap\u0119dzane m.in. przekonaniem, \u017ce przede wszystkim du\u017ce kraje, takie jak Chiny, chc\u0105 uniezale\u017cni\u0107 si\u0119 od dolara jako waluty handlowej \u2014 proces ten w \u017cargonie nazywany jest „dedolaryzacj\u0105”.<\/p>\n

Wojna z Iranem i wynikaj\u0105cy z niej kryzys energetyczny powoduj\u0105 jednak w perspektywie kr\u00f3tkoterminowej co\u015b przeciwnego: „redolaryzacj\u0119” \u015bwiata finans\u00f3w w postaci powrotu do „petrodolara”, kt\u00f3rym p\u0142aci si\u0119 za rop\u0119 i gaz.<\/p>\n

R\u00f3wnie\u017c perspektywa spadaj\u0105cych st\u00f3p procentowych w USA i Europie nap\u0119dza\u0142a cen\u0119 z\u0142ota, kt\u00f3ra w ci\u0105gu roku wzros\u0142a o dwie trzecie<\/a>. Jednak nadzieja na ta\u0144szy pieni\u0105dz po obu stronach Atlantyku na razie si\u0119 rozwia\u0142a. Co wi\u0119cej, zar\u00f3wno ameryka\u0144ska Rezerwa Federalna (Fed), jak i Europejski Bank Centralny (EBC) da\u0142y jasno do zrozumienia, \u017ce obni\u017cki st\u00f3p procentowych na razie nie wchodz\u0105 w gr\u0119. Tani pieni\u0105dz m\u00f3g\u0142by jeszcze bardziej nap\u0119dza\u0107 spiral\u0119 inflacyjn\u0105 na arenie mi\u0119dzynarodowej.<\/p>\n

Inwestorzy szukaj\u0105 p\u0142ynno\u015bci <\/p>\n

W czwartek 19 marca ucieczka od z\u0142ota przyspieszy\u0142a<\/a>. Cena za uncj\u0119 (31,1 grama) spad\u0142a w ci\u0105gu dnia do 4507 dol. (ok. 16 tys. 710 z\u0142, licz\u0105c po obecnym kursie wymiany waluty). By\u0142 to najni\u017cszy poziom od pocz\u0105tku lutego. Tym samym z\u0142oto notowane by\u0142o ok. jednej pi\u0105tej poni\u017cej swojego historycznego maksimum.<\/p>\n

\u2014 W perspektywie kr\u00f3tkoterminowej inwestorzy szukaj\u0105 wyj\u015bcia ze wszystkich klas aktyw\u00f3w, w tym z bezpiecznych przystani, takich jak ameryka\u0144skie obligacje skarbowe i z\u0142oto \u2014 m\u00f3wi Vitye, dyrektor generalny Solit Group, firmy specjalizuj\u0105cej si\u0119 w metalach szlachetnych. Obecnie motto brzmi: „cash is king” („pieni\u0105dz rz\u0105dzi”) \u2014 czyli po prostu utrzymywanie p\u0142ynnych \u015brodk\u00f3w na koncie.<\/p>\n

\u2014 Podobne zachowanie cen mo\u017cna zazwyczaj zaobserwowa\u0107 we wczesnej fazie systemowych kryzys\u00f3w p\u0142ynno\u015bciowych \u2014 m\u00f3wi Vitye. R\u00f3wnie\u017c w 2008 r., w ostrej pierwszej fazie upadku banku Lehman Brothers<\/a>, odnotowano siln\u0105 wyprzeda\u017c z\u0142ota. Inwestorzy instytucjonalni musieli pozyska\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107 i w tym celu sprzedali r\u00f3wnie\u017c z\u0142oto.<\/p>\n

W przypadku innego wa\u017cnego metalu walutowego, srebra, straty by\u0142y jeszcze wi\u0119ksze. Nap\u0119dzana spekulacyjnymi zakupami cena tego metalu pod koniec stycznia osi\u0105gn\u0119\u0142a rekordowy poziom ok. 120 dol. za uncj\u0119.<\/p>\n

\"SrebroSTR\/NurPhoto via Getty Images \/ Contributor \/ Getty Images<\/p>\n

Srebro inwestycyjne (zdj. ilustracyjne)<\/p>\n

Z kolei w tym tygodniu inwestorzy na rynkach surowc\u00f3w p\u0142acili czasami zaledwie 65,60 dol. za uncj\u0119. Tylko w czwartek, 19 marca, cena spad\u0142a chwilowo o ponad 10 proc. Przy spadku o ponad 40 proc. w stosunku do rekordowego poziomu srebro znajduje si\u0119 technicznie rzecz bior\u0105c w fazie bessy.<\/p>\n

Zwolennicy srebra wskazuj\u0105 jednak na utrzymuj\u0105cy si\u0119 deficyt poda\u017cy. Nowe zastosowania przemys\u0142owe, takie jak fotowoltaika, elektromobilno\u015b\u0107, a tak\u017ce centra danych AI, poch\u0142aniaj\u0105 ogromne ilo\u015bci tego metalu, kt\u00f3ry jest poszukiwany jako najlepszy przewodnik elektryczny. Wed\u0142ug prognoz niedob\u00f3r fizycznie dost\u0119pnego srebra ma zosta\u0107 przezwyci\u0119\u017cony najwcze\u015bniej w 2027 r. Jednak surowiec ten, znany jako kapry\u015bna inwestycja, podro\u017ca\u0142 w 2025 r. o ok. 150 proc.<\/p>\n

Prawie \u017caden ekspert do spraw surowc\u00f3w nie wyrazi\u0142 opinii, \u017ce obecne wysokie ceny tego metalu, kt\u00f3rego koszty produkcji wynosz\u0105 zazwyczaj poni\u017cej 30 dol. za uncj\u0119, b\u0119d\u0105 mo\u017cliwe do utrzymania w d\u0142u\u017cszym okresie. Kolejne ataki na infrastruktur\u0119 energetyczn\u0105 na Bliskim Wschodzie lub nieoczekiwane zwroty akcji w przebiegu wojny mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 kolejne fale wyprzeda\u017cy.<\/p>\n

Jednak zar\u00f3wno niedobory na rynku srebra, jak i zapotrzebowanie na z\u0142oto, pozostaj\u0105 du\u017ce, dlatego stabilizacja cen metali szlachetnych pozostaje najbardziej prawdopodobnym scenariuszem.<\/p>\n

Wolfgang Wrzesniok-Rossbach, dyrektor zarz\u0105dzaj\u0105cy firmy doradczej Fragold, przewiduje w perspektywie \u015brednioterminowej trend boczny przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 wysokiej zmienno\u015bci cen. W d\u0142u\u017cszej perspektywie uwa\u017ca on, \u017ce poziom 6000 dol. pozostaje realnym celem dla z\u0142ota \u2014 „jednak raczej nie w najbli\u017cszych miesi\u0105cach”. Uwa\u017ca on, \u017ce powr\u00f3t do poziom\u00f3w cenowych mi\u0119dzy 2000 a 3500 dol. jest „praktycznie wykluczony”.<\/p>\n

Inwestorzy, kt\u00f3rzy dostrzegaj\u0105 d\u0142ugoterminowy trend wzrostowy w przypadku z\u0142ota i srebra, mog\u0105 kupi\u0107 fizyczne metale szlachetne, godz\u0105c si\u0119 jednak na wysokie mar\u017ce, lub zainwestowa\u0107 w produkty notowane na gie\u0142dzie, kt\u00f3re s\u0105 zabezpieczone fizycznym metalem, na przyk\u0142ad Invesco Physical Silver ETC (WKN: A1KX35) dla srebra lub Euwax Gold II (WKN: EWG2LD).<\/p>\n

Kto chce zabezpieczy\u0107 swoj\u0105 pozycj\u0119 w kr\u00f3tkim okresie przed dalszym spadkiem cen<\/a>, mo\u017ce to zrobi\u0107 za pomoc\u0105 tzw. papier\u00f3w kr\u00f3tkich, kt\u00f3rych cena zmienia si\u0119 odwrotnie proporcjonalnie do ceny surowca.<\/p>\n

Papiery typu short s\u0105 dost\u0119pne bez d\u017awigni finansowej (dzienny spadek o jeden proc. zamienia si\u0119 we wzrost o jeden proc.) lub z d\u017awigni\u0105 finansow\u0105 (dzienny spadek o jeden procent zamienia si\u0119 na przyk\u0142ad we wzrost o trzy proc.). Papiery z d\u017awigni\u0105 finansow\u0105 wi\u0105\u017c\u0105 si\u0119 jednak z wysokim ryzykiem, je\u015bli oczekiwany scenariusz si\u0119 nie zrealizuje. A to zdarza si\u0119 szczeg\u00f3lnie cz\u0119sto w czasach wojny.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Daniel Eckert jest redaktorem finansowym „Die Welt” od 2002 r. i laureatem Niemieckiej Nagrody Dziennikarskiej. Jego ksi\u0105\u017cka „World…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":316470,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[5],"tags":[56,32,33,5127,58,105,36,37,27,2623,67,307,34,35,28,31,53,25,52,68,51,55,42,38,40,39,41,1745,47,8208,59,29,30,65,50,26,5808],"class_list":["post-316469","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-naglowki","tag-article_premium","tag-breaking-news","tag-breakingnews","tag-dolar","tag-donald_trump_prezydent_usa","tag-ekonomia","tag-featured-news","tag-featurednews","tag-headlines","tag-inflacja","tag-intextvideo_splayer","tag-iran_kraj","tag-latest-news","tag-latestnews","tag-naglowki","tag-najwazniejsze-artykuly","tag-new_header","tag-news","tag-onet3","tag-onet3d","tag-onet3d_2i","tag-phx","tag-pl","tag-poland","tag-polish","tag-polska","tag-polski","tag-ropa_naftowa","tag-screening_general","tag-srebro","tag-stany_zjednoczone_usa","tag-top-stories","tag-topstories","tag-update_me","tag-v2021","tag-wiadomosci","tag-zloto"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/316469","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=316469"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/316469\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/316470"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=316469"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=316469"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=316469"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}