{"id":367364,"date":"2026-04-15T09:26:11","date_gmt":"2026-04-15T09:26:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/367364\/"},"modified":"2026-04-15T09:26:11","modified_gmt":"2026-04-15T09:26:11","slug":"rosnie-ryzyko-ze-orlen-zostanie-objety-windfall-tax-koncern-nie-opublikowal-modelowej-marzy-rafineryjnej","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/367364\/","title":{"rendered":"Ro\u015bnie ryzyko, \u017ce Orlen zostanie obj\u0119ty windfall tax. Koncern nie opublikowa\u0142 modelowej mar\u017cy rafineryjnej"},"content":{"rendered":"

Minister finans\u00f3w Andrzej Doma\u0144ski og\u0142osi\u0142, \u017ce projekt ustawy dotycz\u0105cej nadzwyczajnych zysk\u00f3w koncern\u00f3w naftowych zostanie opublikowany jeszcze w tym miesi\u0105cu. Tymczasem Orlen nie opublikowa\u0142 modelowej mar\u017cy rafineryjnej co mo\u017ce sugerowa\u0107 nadzwyczajne zyski.<\/p>\n

Orlen: gdzie s\u0105 dane za marzec?<\/p>\n

Zwyczajowo Orlen publikowa\u0142 wska\u017aniki makroekonomiczne za miniony miesi\u0105c najp\u00f3\u017aniej do 8. dnia kolejnego miesi\u0105ca. Mimo \u017ce zbli\u017ca si\u0119 po\u0142owa kwietnia, na stronie sp\u00f3\u0142ki nadal brakuje informacji za marzec. Paradoksalnie biuro prasowe oficjalnie odnios\u0142o si\u0119 do tego jedynie we wpisie na platformie X, kt\u00f3rego adresatem jest by\u0142y prezes koncernu Daniel Obajtek. Orlen poinformowa\u0142 go, \u017ce wstrzymuje publikacj\u0119 w okresach rynkowych zawirowa\u0144.<\/p>\n

Rodzi to oczywiste podejrzenia, \u017ce modelowa mar\u017ca rafineryjna drastycznie wzros\u0142a. Konflikt mi\u0119dzy USA, Izraelem a Iranem oraz blokada cie\u015bniny Ormuz wywindowa\u0142y ceny surowca powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119 (cho\u0107 aktualnie Brent kosztuje 94 USD). Mechanizm jest prosty: dysponuj\u0105c ta\u0144szymi zapasami ropy, rafineria szybko je przerabia i sprzedaje gotowe paliwo po aktualnych, niezwykle wysokich cenach, notuj\u0105c gigantyczne zyski. Z\u0142ota passa ko\u0144czy si\u0119 zazwyczaj, gdy rezerwy ulegaj\u0105 wyczerpaniu, a nowy surowiec trzeba kupowa\u0107 dro\u017cej.<\/p>\n

Czytaj tak\u017ce: Koniec ery Orbana to szansa dla Orlenu i polskich projekt\u00f3w energetycznych<\/a><\/p>\n

Orlen: modelowa mar\u017ca bywa myl\u0105ca\u00a0<\/p>\n

Warto jednak spojrze\u0107 na sam wska\u017anik modelowej mar\u017cy rafineryjnej (MMR) z szerszej, rynkowej perspektywy. Cho\u0107 w polskiej przestrzeni publicznej traktuje si\u0119 go niczym wyroczni\u0119, globalne koncerny paliwowe rzadko pos\u0142uguj\u0105 si\u0119 nim w komunikacji z inwestorami.<\/p>\n

Pow\u00f3d jest pragmatyczny: MMR to wska\u017anik zak\u0142adaj\u0105cy teoretyczn\u0105 sprzeda\u017c w portach ARA (Antwerpia, Rotterdam, Amsterdam) wed\u0142ug ustalonego koszyka produkt\u00f3w. Problem w tym, \u017ce taki model jest ca\u0142kowicie \u015blepy na kluczowe aspekty biznesu. Nie uwzgl\u0119dnia np. hedgingu, zaawansowanego tradingu, koszt\u00f3w logistyki, faktycznych reali\u00f3w zawartych kontrakt\u00f3w.<\/p>\n

Z tego samego powodu ca\u0142kowicie bezzasadne jest por\u00f3wnywanie MMR dw\u00f3ch r\u00f3\u017cnych rafinerii. Ka\u017cda z nich funkcjonuje w oparciu o inne za\u0142o\u017cenia rynkowe.\u00a0<\/p>\n

Kurs akcji Orlen<\/p>\n

\"Kurs<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

Orlen: ro\u015bnie ryzyko windfall tax<\/p>\n

Samo zawieszanie publikacji mar\u017cy rafineryjnej nie jest na polskim rynku zjawiskiem bez precedensu i nie zawsze musia\u0142o oznacza\u0107 z\u0142e intencje. W przesz\u0142o\u015bci podobne decyzje podejmowa\u0142 Lotos (z powodu dezaktualizacji metodologii oblicze\u0144) oraz sam Orlen.<\/p>\n

W przypadku p\u0142ockiego giganta kluczowa jest tu wieloletnia integracja kapita\u0142owa. Grupa przesta\u0142a by\u0107 klasyczn\u0105 firm\u0105 naftow\u0105, co symbolicznie podkre\u015blono wyrzuceniem skr\u00f3tu „PKN” z nazwy. Poniewa\u017c inne ga\u0142\u0119zie biznesu zyska\u0142y na znaczeniu, raportowanie MMR naturalnie straci\u0142o na wadze.<\/p>\n

Decyzja obecnego zarz\u0105du ma jednak silne pod\u0142o\u017ce analityczno-spo\u0142eczne, wynikaj\u0105ce z gorzkich do\u015bwiadcze\u0144 z 2022 roku. Po wybuchu pe\u0142noskalowej wojny w Ukrainie, w mediach spo\u0142eczno\u015bciowych przetoczy\u0142a si\u0119 gigantyczna fala dezinformacji oparta na b\u0142\u0119dnym interpretowaniu modelowych mar\u017c. Obserwacja tamtejszych dyskusji, zw\u0142aszcza na platformie X wiosn\u0105 i latem, by\u0142a smutnym \u015bwiadectwem kondycji debaty publicznej. Obecne w\u0142adze sp\u00f3\u0142ki najprawdopodobniej chc\u0105 unikn\u0105\u0107 powt\u00f3rki z tego scenariusza, odcinaj\u0105c tlen spekulacjom opartym na niedoskona\u0142ym wska\u017aniku.<\/p>\n

Mimo to z du\u017c\u0105 doz\u0105 prawdopodobie\u0144stwa mo\u017cna zak\u0142ada\u0107, \u017ce zyski Orlenu s\u0105 obecnie wysokie. Ro\u015bnie wi\u0119c r\u00f3wnie\u017c ryzyko obj\u0119cia koncernu podatkiem od nadzwyczajnych zysk\u00f3w. 9 kwietnia minister finans\u00f3w Andrzej Doma\u0144ski og\u0142osi\u0142 w programie Polsat News, \u017ce projekt ustawy dotycz\u0105cej nadzwyczajnych zysk\u00f3w koncern\u00f3w naftowych zostanie opublikowany jeszcze w tym miesi\u0105cu.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Minister finans\u00f3w Andrzej Doma\u0144ski og\u0142osi\u0142, \u017ce projekt ustawy dotycz\u0105cej nadzwyczajnych zysk\u00f3w koncern\u00f3w naftowych zostanie opublikowany jeszcze w tym…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":367365,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[52097],"tags":[31362,64996,64997,54333,774,54334,64995,42,64998,38,40,39,41],"class_list":["post-367364","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-orlen","tag-andrzej-domanski","tag-modelowa-marza-rafineryjna","tag-modelowa-marza-rafineryjna-orlen","tag-notowania-orlen","tag-orlen","tag-orlen-akcje","tag-orlen-windfall-tax","tag-pl","tag-podatek-od-nadmiarowych-zyskow-orlen","tag-poland","tag-polish","tag-polska","tag-polski"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/116408011348872158","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/367364","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=367364"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/367364\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/367365"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=367364"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=367364"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=367364"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}