Z czterech czynnik\u00f3w, kt\u00f3re zosta\u0142y wskazane jako kluczowe dla kolejnych decyzji o poziomie st\u00f3p procentowych, a\u017c trzy sprzyjaj\u0105 obecnie \u0142agodzeniu polityki monetarnej. Zamro\u017cone ceny energii, s\u0142absze dane o koniunkturze w gospodarce i hamuj\u0105ca dynamika p\u0142ac to argumenty, kt\u00f3re mog\u0105 przes\u0105dzi\u0107 o ci\u0119ciu st\u00f3p procentowych ju\u017c w pa\u017adzierniku. Problem w tym, \u017ce rz\u0105d dalej nie zaciska pasa i planuje sporo wydawa\u0107. To mo\u017ce studzi\u0107 zapa\u0142 do obni\u017cania kosztu pieni\u0105dza w Polsce – pisze w komentarzu analityk Bartosz Turek.<\/p>\n
Jeszcze niedawno wi\u0119kszo\u015b\u0107 ekonomist\u00f3w wskazywa\u0142a listopad jako najbardziej prawdopodobny moment kolejnego ci\u0119cia st\u00f3p procentowych przez Rad\u0119 Polityki Pieni\u0119\u017cnej (RPP). Teraz jednak na stole pojawi\u0142 si\u0119 te\u017c pa\u017adziernik i to w\u0142a\u015bciwie na r\u00f3wnych prawach z dotychczasowym listopadem. Zdania co do terminu ci\u0119cia st\u00f3p s\u0105 podzielone, bo ostatnie dane na temat koniunktury w gospodarce czy na temat dynamiki wzrostu p\u0142ac, sugerowa\u0142y mniejsz\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105. Do tego zamro\u017cenie cen energii elektrycznej uchroni\u0142o nas przed wy\u017csz\u0105 inflacj\u0105 w czwartym kwartale br., a i same wst\u0119pne dane za wrzesie\u0144 pokaza\u0142y niespodziewanie inflacj\u0119 poni\u017cej 3%. Ju\u017c 8 pa\u017adziernika dowiemy si\u0119 czy to wystarczy, aby jeszcze w tym miesi\u0105cu kredytobiorcy odczuli ulg\u0119, a oszcz\u0119dzaj\u0105cy zobaczyli kolejne ci\u0119cie oprocentowania lokat.<\/p>\n
\u015acie\u017cka inflacji wyra\u017anie w d\u00f3\u0142?<\/p>\n
Warto przy tym wyt\u0142umaczy\u0107 dlaczego dotychczas jako moment ci\u0119cia st\u00f3p procentowych wskazywano na listopad. Powod\u00f3w by\u0142o kilka. Po pierwsze w listopadzie znane by\u0142yby ju\u017c efekty odmro\u017cenia cen energii elektrycznej. Znaliby\u015bmy po prostu odczyt inflacji, kt\u00f3ry pokaza\u0142by wp\u0142yw wy\u017cszych taryf za pr\u0105d na wydatki gospodarstw domowych. Dzi\u015b ju\u017c jednak na ten efekt nie czekamy, bo rz\u0105d przed\u0142u\u017cy\u0142 mechanizm mro\u017cenia cen do ko\u0144ca roku.<\/p>\n
W listopadzie bez w\u0105tpienia b\u0119dziemy mieli ponadto lepsz\u0105 wiedz\u0119 na temat bud\u017cetu pa\u0144stwa na rok przysz\u0142y. To wa\u017cne, bo je\u015bli rz\u0105d wydawa\u0107 b\u0119dzie pieni\u0105dze zbyt lekk\u0105 r\u0119k\u0105, to b\u0119dzie to mia\u0142o prze\u0142o\u017cenie na wy\u017csz\u0105 inflacj\u0119, kt\u00f3r\u0105 RPP powinna trzyma\u0107 w ryzach.<\/p>\n
Kluczowa by\u0142a jednak tradycyjnie publikacja od\u015bwie\u017conej projekcji inflacji i PKB. Z t\u0105 mamy co roku do czynienia trzy razy – w marcu, lipcu i listopadzie. Jest to bardzo wa\u017cny dokument, w kt\u00f3rym zesp\u00f3\u0142 analityk\u00f3w NBP drobiazgowo rozwa\u017ca g\u0142\u00f3wne czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na poziom inflacji w Polsce, a do tego buduje prognoz\u0119 inflacji na najbli\u017csze kwarta\u0142y i lata. Dokument ten jest dla cz\u0142onk\u00f3w Rady Polityki Pieni\u0119\u017cnej wa\u017cn\u0105 przes\u0142ank\u0105 przy podejmowaniu decyzji o koszcie pieni\u0105dza, czyli poziomie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Seria danych sugeruj\u0105cych ni\u017csz\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105<\/p>\n
Dlaczego wi\u0119c nie listopad? Dlaczego to ju\u017c w pa\u017adzierniku kredytobiorcy maj\u0105 szans\u0119 na kolejn\u0105 ulg\u0119, a oszcz\u0119dzaj\u0105cy znowu dostan\u0105 od bank\u00f3w troch\u0119 gorsze propozycje? Wszystko dlatego, \u017ce ostatnie dane da\u0142y ca\u0142y wachlarz argument\u00f3w sugeruj\u0105cych, \u017ce presja inflacyjna b\u0119dzie jednak mniejsza ni\u017c si\u0119 wszyscy spodziewali. Co wi\u0119cej s\u0105 to argumenty mieszcz\u0105ce si\u0119 na kr\u00f3tkiej li\u015bcie czynnik\u00f3w, kt\u00f3re na konferencji po posiedzeniu RPP zosta\u0142y przez profesora Glapi\u0144skiego wskazane jako te, kt\u00f3rym cz\u0142onkowie Rady szczeg\u00f3lnie bacznie b\u0119d\u0105 si\u0119 przygl\u0105da\u0107. Chodzi tu o koniunktur\u0119 w gospodarce, dynamik\u0119 p\u0142ac, decyzj\u0119 o zamro\u017ceniu cen energii oraz wydatki rz\u0105dowe. Ostatnie tygodnie przynios\u0142y s\u0142absze od oczekiwa\u0144 dane o konsumpcji, produkcji budowlano-monta\u017cowej, czy tempie, w kt\u00f3rym rosn\u0105 wynagrodzenia, a do tego w \u017cycie wesz\u0142a ustawa mro\u017c\u0105ca ceny energii do ko\u0144ca roku. A\u017c trzy wa\u017cne dla RPP czynniki sprzyjaj\u0105 wi\u0119c decyzji o \u0142agodzeniu polityki monetarnej. Do tego nawet wst\u0119pny odczyt inflacji za wrzesie\u0144 okaza\u0142 si\u0119 ni\u017cszy.<\/p>\n
Gorzej jest z wydatkami rz\u0105dowymi. P\u00f3ki co dzia\u0142ania dotycz\u0105ce ograniczaniu deficytu pozostaj\u0105 w sferze zapowiedzi. Ten ostatni argument mo\u017ce studzi\u0107 zapa\u0142 do szybszego ci\u0119cia st\u00f3p procentowych i pewnie te\u017c dlatego wci\u0105\u017c przedstawiciele g\u0142\u00f3wnych bank\u00f3w spodziewaj\u0105 si\u0119 ci\u0119cia st\u00f3p dopiero w listopadzie. Nie ulega jednak w\u0105tpliwo\u015bci, \u017ce ostatnie tygodnie da\u0142y szanse na \u0142agodzenie monetarne szybciej, bo ju\u017c na pa\u017adziernikowym posiedzeniu.<\/p>\n
Do ko\u0144ca roku banki m\u00f3wi\u0105 \u201ejeden\u201d, a rynek \u201edwa\u201d<\/p>\n
Przy tym warto doda\u0107, \u017ce banki komercyjne widz\u0105 do ko\u0144ca roku przestrze\u0144 do jednego ci\u0119cia st\u00f3p procentowych (o 25 punkt\u00f3w bazowych). Za to gracze rynkowi widz\u0105 w tym czasie szanse na dwukrotnie mocniejsze obni\u017cenie kosztu pieni\u0105dza. Zar\u00f3wno banki, jak i gracze rynkowi, przewiduj\u0105 ponadto dalsze ci\u0119cia st\u00f3p w 2026 roku \u2013 przy czym ju\u017c z wi\u0119kszymi interwa\u0142ami pomi\u0119dzy poszczeg\u00f3lnymi decyzjami ni\u017c w bie\u017c\u0105cym roku.<\/p>\n
Warto mie\u0107 \u015bwiadomo\u015b\u0107, \u017ce obni\u017cenie oprocentowania 25-letniego kredytu mieszkaniowego o 25 punkt\u00f3w bazowych (0,25 pkt. proc.) obni\u017ca rat\u0119 kredytu o 15-16 z\u0142otych miesi\u0119cznie w przeliczeniu na ka\u017cde po\u017cyczone 100 tysi\u0119cy.\u00a0<\/p>\n
Sp\u00f3jrzmy te\u017c na konkretny przypadek. Z punktu widzenia posiadacza 25-letniego kredytu mieszkaniowego zaci\u0105gni\u0119tego na kwot\u0119 400 tysi\u0119cy z\u0142otych dotychczasowe zmiany kosztu pieni\u0105dza oznaczaj\u0105 ju\u017c wyra\u017an\u0105 ulg\u0119. Podczas gdy w styczniu taki kredytobiorca m\u00f3g\u0142 zaczyna\u0107 z rat\u0105 na poziomie 3045 z\u0142otych miesi\u0119cznie, tak obecny poziom WIBOR-u 3M sugeruje, \u017ce rata powinna spa\u015b\u0107 do oko\u0142o 2750 z\u0142otych miesi\u0119cznie \u2013 oczywi\u015bcie przy za\u0142o\u017ceniu p\u0142ynnego zmieniania si\u0119 oprocentowania \u201ehipoteki\u201d. Je\u015bli ponadto notowania kontrakt\u00f3w terminowych na stop\u0119 procentow\u0105 poprawnie przewiduj\u0105 dalszy rozw\u00f3j wydarze\u0144, to w grudniu rata takiego d\u0142ugu mo\u017ce spa\u015b\u0107 do oko\u0142o 2660, a pod koniec 2026 roku do troch\u0119 ponad 2,5 tys. z\u0142 miesi\u0119cznie.<\/p>\n
W praktyce sytuacja jest troch\u0119 bardziej skomplikowana. Posiadacze kredyt\u00f3w ze zmiennym oprocentowaniem obserwuj\u0105 aktualizacj\u0119 wysoko\u015bci rat przewa\u017cnie co 3 lub 6 miesi\u0119cy, a posiadaczom kredyt\u00f3w z okresowo sta\u0142\u0105 stop\u0105 procentow\u0105 warunki sp\u0142aty zmieniaj\u0105 si\u0119 przewa\u017cnie co 5 lat.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Z czterech czynnik\u00f3w, kt\u00f3re zosta\u0142y wskazane jako kluczowe dla kolejnych decyzji o poziomie st\u00f3p procentowych, a\u017c trzy sprzyjaj\u0105…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":36801,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[113,112,388,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-36800","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-biznes","9":"tag-business","10":"tag-finanse","11":"tag-pl","12":"tag-poland","13":"tag-polish","14":"tag-polska","15":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36800","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36800"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36800\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/36801"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36800"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36800"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36800"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}