Najbardziej no\u015bna liczba w sprawozdaniu Lechii jest oczywista. 6 022 966,23 z\u0142 zysku netto. Po roku zako\u0144czonym strat\u0105 na poziomie 18,24 mln z\u0142 to zmiana, kt\u00f3ra mo\u017ce sugerowa\u0107 prze\u0142om.<\/p>\n
Tyle \u017ce to tylko fragment prawdy. W finansach klub\u00f3w pi\u0142karskich wynik netto bywa z\u0142udny, bo zale\u017cy od wielu czynnik\u00f3w ksi\u0119gowych i jednorazowych. Dok\u0142adnie tak jest w tym przypadku.<\/p>\n
Podstawowa dzia\u0142alno\u015b\u0107 Lechii, czyli to, co dzieje si\u0119 na poziomie operacyjnym nadal nie generuje dodatniego wyniku. Klub osi\u0105gn\u0105\u0142 34,87 mln z\u0142 przychod\u00f3w, ale poni\u00f3s\u0142 44,40 mln z\u0142 koszt\u00f3w dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej. To oznacza 9,53 mln z\u0142 straty ze sprzeda\u017cy. Po uwzgl\u0119dnieniu pozosta\u0142ych koszt\u00f3w i przychod\u00f3w operacyjnych strata operacyjna wynios\u0142a 9,30 mln z\u0142.<\/p>\n
Zysk netto pojawi\u0142 si\u0119 dopiero dzi\u0119ki 10,67 mln z\u0142 pozosta\u0142ych przychod\u00f3w operacyjnych i 15,88 mln z\u0142 przychod\u00f3w finansowych. To kluczowy punkt tej analizy. Lechia nie zacz\u0119\u0142a zarabia\u0107 na swojej podstawowej dzia\u0142alno\u015bci. Klub poprawi\u0142 wynik ko\u0144cowy dzi\u0119ki czynnikom pozaoperacyjnym.<\/p>\n
Lechia nadal nie utrzymuje si\u0119 z w\u0142asnej dzia\u0142alno\u015bci<\/p>\n
Je\u017celi szuka\u0107 jednego zdania, kt\u00f3re najuczciwiej opisuje sytuacj\u0119 Lechii, to w\u0142a\u015bnie to, \u017ce klub nadal nie jest samowystarczalny operacyjnie.<\/p>\n
Struktura koszt\u00f3w tylko to potwierdza. Najwi\u0119ksz\u0105 pozycj\u0105 s\u0105 us\u0142ugi obce, czyli 29,44 mln z\u0142, nast\u0119pnie wynagrodzenia \u2013 7,09 mln z\u0142 i amortyzacja \u2013 5,25 mln z\u0142.<\/p>\n
To jest struktura kosztowa, kt\u00f3ra nadal generuje strat\u0119. Owszem, mniejsz\u0105 ni\u017c rok wcze\u015bniej, ale wci\u0105\u017c strat\u0119.<\/p>\n
Poprawa wzgl\u0119dem poprzedniego sezonu jest wyra\u017ana. Strata operacyjna spad\u0142a z ponad 26 mln z\u0142 do 9,3 mln z\u0142. To ju\u017c jest realny krok w dobr\u0105 stron\u0119. Ale jednocze\u015bnie nie jest to punkt, w kt\u00f3rym mo\u017cna m\u00f3wi\u0107 o stabilnym modelu biznesowym.<\/p>\n
Bilans ro\u015bnie, ale nie daje bezpiecze\u0144stwa<\/p>\n
Suma aktyw\u00f3w Lechii wzros\u0142a z 14,73 mln z\u0142 do 23,49 mln z\u0142. Na papierze to wygl\u0105da jak odbudowa potencja\u0142u maj\u0105tkowego. Problem w tym, \u017ce struktura tych aktyw\u00f3w nie daje realnego komfortu. Najwi\u0119ksze pozycje to warto\u015bci niematerialne i prawne \u2013 11,27 mln z\u0142otych. Jest to g\u0142\u00f3wnie warto\u015b\u0107 zawodnik\u00f3w. Do tego mamy aktywa obrotowe \u2013 12,08 mln z\u0142, z czego a\u017c 7,97 mln z\u0142 to rozliczenia mi\u0119dzyokresowe, a 3,82 mln z\u0142 nale\u017cno\u015bci.<\/p>\n
\u015arodki pieni\u0119\u017cne? 71 226,63 z\u0142.<\/p>\n
To liczba, kt\u00f3ra w kontek\u015bcie funkcjonowania profesjonalnego klubu pi\u0142karskiego brzmi wr\u0119cz symbolicznie. To ona najlepiej pokazuje, dlaczego wzrost aktyw\u00f3w nie oznacza jeszcze bezpiecze\u0144stwa. Bo aktywa mo\u017cna mie\u0107 wysokie, a jednocze\u015bnie nie mie\u0107 \u015brodk\u00f3w do bie\u017c\u0105cego funkcjonowania.<\/p>\n
P\u0142ynno\u015b\u0107 finansowa, czyli najwi\u0119kszy problem Lechii<\/p>\n
Zestawienie got\u00f3wki z zobowi\u0105zaniami m\u00f3wi wi\u0119cej ni\u017c jakikolwiek komentarz zarz\u0105du.\u00a0Lechia posiada 71 tys. z\u0142 got\u00f3wki przy 37,35 mln z\u0142 zobowi\u0105za\u0144 kr\u00f3tkoterminowych.<\/p>\n
To oznacza bardzo napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0119 p\u0142ynno\u015bciow\u0105. W praktyce klub funkcjonuje w modelu, w kt\u00f3rym bie\u017c\u0105ce zobowi\u0105zania musz\u0105 by\u0107 stale rolowane, restrukturyzowane lub pokrywane z zewn\u0119trznych \u017ar\u00f3de\u0142 finansowania.<\/p>\n
Aktywa obrotowe s\u0105 wysokie tylko pozornie, bo opieraj\u0105 si\u0119 g\u0142\u00f3wnie na nale\u017cno\u015bciach i rozliczeniach ksi\u0119gowych, a nie na realnej got\u00f3wce. To fundamentalna r\u00f3\u017cnica.<\/p>\n
Kapita\u0142 w\u0142asny nadal g\u0142\u0119boko ujemny<\/p>\n
Najbardziej niepokoj\u0105ca cz\u0119\u015b\u0107 bilansu pozostaje niezmienna w swojej wymowie. Kapita\u0142 w\u0142asny Lechii wynosi -47,10 mln z\u0142. To poprawa wzgl\u0119dem -62,20 mln z\u0142 rok wcze\u015bniej, ale nadal poziom, kt\u00f3ry nie pozwala m\u00f3wi\u0107 o zdrowej strukturze finansowej.<\/p>\n
Za tym wynikiem stoi przede wszystkim -102,70 mln z\u0142 strat z lat ubieg\u0142ych, kt\u00f3re tylko cz\u0119\u015bciowo zosta\u0142y zniwelowane bie\u017c\u0105cym zyskiem.<\/p>\n
W praktyce oznacza to, \u017ce Lechia nadal funkcjonuje z ogromnym balastem historycznym. Klub nie wyszed\u0142 jeszcze z kryzysu kapita\u0142owego. Na razie tylko go ograniczy\u0142.<\/p>\n
W\u0142a\u015bciciel nadal odgrywa kluczow\u0105 rol\u0119<\/p>\n
W sprawozdaniu wyra\u017anie wida\u0107, \u017ce poprawa sytuacji nie jest wy\u0142\u0105cznie efektem dzia\u0142a\u0144 operacyjnych. 9 074 870 z\u0142 kapita\u0142u rezerwowego pochodzi z po\u017cyczek od g\u0142\u00f3wnego akcjonariusza.<\/p>\n
To bardzo istotny sygna\u0142. Lechia jest dzi\u015b stabilizowana nie tylko przez popraw\u0119 wynik\u00f3w, ale r\u00f3wnie\u017c przez wsparcie w\u0142a\u015bcicielskie.<\/p>\n
Nie jest to nic nadzwyczajnego w \u015bwiecie futbolu, ale ma jedn\u0105 konsekwencj\u0119. Klub nadal nie funkcjonuje w pe\u0142ni autonomicznie finansowo.<\/p>\n
Zad\u0142u\u017cenie mniejsze, ale nadal wysokie<\/p>\n
Na plus nale\u017cy zapisa\u0107 ograniczenie presji kr\u00f3tkoterminowej. Zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe spad\u0142y z 54,42 mln z\u0142 do 37,35 mln z\u0142.<\/p>\n
To znacz\u0105ca poprawa, kt\u00f3ra realnie zmniejsza ryzyko natychmiastowej niewyp\u0142acalno\u015bci.<\/p>\n
Jednak ca\u0142o\u015bciowy obraz zad\u0142u\u017cenia pozostaje wymagaj\u0105cy. \u0141\u0105czne zobowi\u0105zania i rezerwy wynosz\u0105 70,60 mln z\u0142, w tym 18,48 mln z\u0142 zobowi\u0105za\u0144 d\u0142ugoterminowych i 13,00 mln z\u0142 rezerw.<\/p>\n
Co wi\u0119cej, same rezerwy wyra\u017anie wzros\u0142y, co sugeruje, \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 ryzyk zosta\u0142a przesuni\u0119ta lub doprecyzowana, ale nie znikn\u0119\u0142a.<\/p>\n
Cash flow? Tu ko\u0144czy si\u0119 optymizm<\/p>\n
Je\u017celi gdzie\u015b w tym sprawozdaniu znika przestrze\u0144 do optymistycznych interpretacji, to w\u0142a\u015bnie w rachunku przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych. Lechia wykaza\u0142a -8,81 mln z\u0142 przep\u0142yw\u00f3w operacyjnych, -4,88 mln z\u0142 przep\u0142yw\u00f3w inwestycyjnych oraz +13,63 mln z\u0142 przep\u0142yw\u00f3w finansowych.<\/p>\n
To oznacza, \u017ce klub nie generuje got\u00f3wki z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej. Utrzymuje r\u00f3wnowag\u0119 dzi\u0119ki finansowaniu zewn\u0119trznemu. Tak wygl\u0105da organizm, kt\u00f3ry nie jest w stanie sam finansowa\u0107 swojego funkcjonowania.<\/p>\n
Lechia zrobi\u0142a krok do przodu, ale do stabilno\u015bci d\u0142uga droga<\/p>\n
Lechia zrobi\u0142a krok do przodu, ale to wci\u0105\u017c nie jest stabilno\u015b\u0107. Najwi\u0119kszym b\u0142\u0119dem w interpretacji tego sprawozdania by\u0142oby popadni\u0119cie w skrajno\u015bci, poniewa\u017c nie jest to raport katastrofy.<\/p>\n
Lechia poprawi\u0142a wynik netto, znacz\u0105co ograniczy\u0142a strat\u0119 operacyjn\u0105, zmniejszy\u0142a zobowi\u0105zania kr\u00f3tkoterminowe oraz poprawi\u0142a poziom kapita\u0142\u00f3w, a to s\u0105 realne i mierzalne zmiany.<\/p>\n
Z drugiej strony du\u017cym b\u0142\u0119dem by\u0142oby uznanie, \u017ce klub wyszed\u0142 na prost\u0105, bo r\u00f3wnolegle nadal ma ujemny kapita\u0142 w\u0142asny, posiada minimaln\u0105 got\u00f3wk\u0119, generuje ujemne przep\u0142ywy operacyjne i pozostaje zale\u017cna od zewn\u0119trznego finansowania.<\/p>\n
Co naprawd\u0119 wynika z tych liczb<\/p>\n
Lechia Gda\u0144sk poprawi\u0142a sw\u00f3j obraz ksi\u0119gowy, ale nie rozwi\u0105za\u0142a fundamentalnych problem\u00f3w finansowych.<\/p>\n
To klub, kt\u00f3ry przesta\u0142 pog\u0142\u0119bia\u0107 kryzys w tempie z poprzednich lat, ale nadal nie zbudowa\u0142 stabilnych fundament\u00f3w. Najuczciwsza ocena jest prosta, cho\u0107 niewygodna.<\/p>\n
Lechia wygl\u0105da dzi\u015b lepiej ni\u017c rok temu r\u00f3wnie\u017c mi\u0119dzy innymi dlatego, \u017ce ustabilizowa\u0142a terminowo\u015b\u0107 wyp\u0142acanych wynagrodze\u0144. Od d\u0142u\u017cszego czasu wszyscy w klubie otrzymuj\u0105 swoje wyp\u0142aty na czas. Z drugiej strony to wci\u0105\u017c nie jest klub finansowo bezpieczny.<\/p>\n
Sytuacji nie u\u0142atwia sprawa Zondacrypto jednego ze sponsor\u00f3w gda\u0144skiego klubu. Rzecznik Lechii Karolina Kawula poinformowa\u0142a wczoraj, \u017ce klub rozpocz\u0105\u0142 proces rozwi\u0105zywania umowy z niewyp\u0142acalnym sponsorem.<\/a> To z kolei wymaga rozpocz\u0119cia poszukiwania nowych sponsor\u00f3w co nie jest takie proste w \u015brodku roku. Przebudowa\u0107 trzeba te\u017c plany bud\u017cetowe.<\/p>\n Jak wida\u0107 los ci\u0105gle rzuca Lechii k\u0142ody pod nogi, a jej zarz\u0105dowi kolejne wyzwania.<\/p>\n