![\"KGHM](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/kghm-wyniki-i-kwartal-2026-zysk-netto-ebitda-konsensus.png\")
<\/p>\n\t\t\t<\/p>\n
KGHM z rekordowym zyskiem w I kwartale 2026 \u2013 mied\u017a i srebro robi\u0105 swoje<\/p>\n
KGHM z rekordowymi przychodami w I kwartale 2026 roku \u2013 wyniki powy\u017cej konsensusu<\/p>\n
KGHM Polska Mied\u017a otworzy\u0142 2026 rok z imponuj\u0105cym rozmachem. Lubi\u0144ski kombinat zaraportowa\u0142 w pierwszym kwartale 3 529 mln z\u0142 skonsolidowanego zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominuj\u0105cej \u2013 wobec zaledwie 330 mln z\u0142 rok wcze\u015bniej. Przychody ze sprzeda\u017cy wzros\u0142y o 33 proc. r\/r do 11 872 mln z\u0142, osi\u0105gaj\u0105c rekordowy poziom. Skorygowana EBITDA na poziomie grupy si\u0119gn\u0119\u0142a 5 464 mln z\u0142, co oznacza ponad dwukrotny wzrost wzgl\u0119dem 2489 mln z\u0142 sprzed roku i jednocze\u015bnie wynik o 11,4 proc. wy\u017cszy od konsensusu analityk\u00f3w PAP Biznes (4 904,7 mln z\u0142). Przychody trafi\u0142y niemal dok\u0142adnie w oczekiwania rynku, kt\u00f3ry zak\u0142ada\u0142 11 888 mln z\u0142.<\/p>\n
Wyniki okaza\u0142y si\u0119 pozytywnym zaskoczeniem szczeg\u00f3lnie na poziomie rentowno\u015bci. Konsensus prognozowa\u0142 skorygowan\u0105 EBITDA w przedziale 4 200\u20135 473 mln z\u0142, a zaraportowany rezultat uplasowa\u0142 si\u0119 blisko g\u00f3rnej granicy wide\u0142ek. To efekt zar\u00f3wno korzystnego otoczenia cenowego, jak i skutecznego zarz\u0105dzania kosztami \u2013 kombinacja, kt\u00f3ra zaskoczy\u0142a wi\u0119kszo\u015b\u0107 analityk\u00f3w \u015bledz\u0105cych sp\u00f3\u0142k\u0119.<\/p>\n
\u2013 Wyniki oceniamy pozytywnie, s\u0105 rekordowo wysokie, wyra\u017anie przekraczaj\u0105 nasze i rynkowe prognozy. Skorygowana skonsolidowana EBITDA okaza\u0142a si\u0119 o 15 proc. wy\u017csza od naszej prognozy i o 11 proc. wy\u017csza od konsensusu rynkowego. Zdecydowanie nie doszacowali\u015bmy wynik\u00f3w w KGHM Polska Mied\u017a, a nieco przeszacowali\u015bmy wyniki w KGHM International i Sierra Gorda \u2013 komentuje Dariusz Nawrot, analityk Noble Securities.<\/p>\n
>> Ceny srebra id\u0105 w g\u00f3r\u0119, a inwestorzy na nowo odkrywaj\u0105 jego podw\u00f3jn\u0105 rol\u0119<\/a> Za skokow\u0105 popraw\u0105 wynik\u00f3w stoi przede wszystkim otoczenie cenowe na rynkach metali. Mied\u017a na gie\u0142dzie LME w Londynie notowa\u0142a w pierwszych miesi\u0105cach 2026 roku poziomy historycznie wysokie \u2013 w ko\u0144cu stycznia cena kr\u00f3tkoterminowo zbli\u017ca\u0142a si\u0119 do 14 000 USD za ton\u0119. Jeszcze mocniej w g\u00f3r\u0119 posz\u0142o srebro, kt\u00f3rego notowania w I kwartale si\u0119ga\u0142y okolic 90\u2013120 USD za uncj\u0119, co jest poziomem bezprecedensowym w historii tego metalu. Wysokie wyceny kruszc\u00f3w bezpo\u015brednio prze\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 na rekordowe przychody segmentu krajowego: KGHM Polska Mied\u017a (sp\u00f3\u0142ka-matka bez aktyw\u00f3w zagranicznych) zaraportowa\u0142a przychody na poziomie blisko 10,5 mld z\u0142, o 39 proc. wy\u017csze ni\u017c rok wcze\u015bniej.<\/p>\n Zarz\u0105d sp\u00f3\u0142ki zastrzeg\u0142 jednak, \u017ce kurs dolara wobec z\u0142otego w I kwartale obni\u017cy\u0142 si\u0119 wzgl\u0119dem analogicznego okresu roku ubieg\u0142ego, co dzia\u0142a\u0142o w kierunku ograniczenia wzrostu przychod\u00f3w wyra\u017conych w z\u0142otych. Negatywny efekt kursowy uda\u0142o si\u0119 cz\u0119\u015bciowo zneutralizowa\u0107 dzi\u0119ki aktywnej polityce kontraktowania i zarz\u0105dzaniu ryzykiem kursowym. Warto przypomnie\u0107, \u017ce KGHM sprzedaje swoje produkty na rynkach \u015bwiatowych w dolarach, a wyniki konsoliduje w z\u0142otych \u2013 ka\u017cde os\u0142abienie USD\/PLN zmniejsza wi\u0119c warto\u015b\u0107 przychod\u00f3w w przeliczeniu na walut\u0119 krajow\u0105.<\/p>\n \u2013 Wynik minionego kwarta\u0142u to potwierdzenie bardzo dobrej kondycji Polskiej Miedzi i jej zdolno\u015bci do aktywnego zarz\u0105dzania procesami biznesowymi w warunkach niepewno\u015bci rynkowej. Dzi\u0119ki skutecznej dywersyfikacji sprzeda\u017cy, zabezpieczeniu cen znacznej cz\u0119\u015bci dostaw energii oraz rosn\u0105cej efektywno\u015bci operacyjnej jeste\u015bmy w stanie wykorzysta\u0107 nadarzaj\u0105ce si\u0119 szanse i budowa\u0107 warto\u015b\u0107 dla naszych akcjonariuszy \u2013 powiedzia\u0142 Remigiusz Paszkiewicz, prezes KGHM Polska Mied\u017a SA.<\/p>\n Koszt C1 KGHM spada o 35 proc. \u2013 produkty uboczne robi\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119<\/p>\n R\u00f3wnie istotnym czynnikiem jak wzrost przychod\u00f3w by\u0142 mocny spadek jednostkowego got\u00f3wkowego kosztu produkcji miedzi p\u0142atnej, okre\u015blanego wska\u017anikiem C1. W pierwszym kwartale 2026 roku wyni\u00f3s\u0142 on dla Grupy KGHM 1,69 USD\/funt, co oznacza spadek o 35 proc. wzgl\u0119dem analogicznego okresu rok wcze\u015bniej. Poprawa nast\u0105pi\u0142a we wszystkich segmentach operacyjnych. Koszt C1 jest kluczow\u0105 miar\u0105 efektywno\u015bci kopalni miedzi \u2013 uwzgl\u0119dnia koszty wydobycia i przetwarzania, ale pomniejsza je o przychody z tzw. produkt\u00f3w ubocznych, czyli metali wydobywanych razem z miedzi\u0105.<\/p>\n
\nCeny miedzi i srebra nap\u0119dzi\u0142y przychody KGHM w I kwartale 2026<\/p>\n