>> Hossa na GPW jest zaawansowana, ale ma jeszcze paliwo. Quercus TFI wskazuje, gdzie szuka\u0107 okazji<\/a>
\nDeflacja cen \u017cywno\u015bci i pogoda \u2013 co ogranicza\u0142o mar\u017c\u0119 Dino w I kwartale 2026<\/p>\nSp\u00f3\u0142ka sama wskazuje na dwa g\u0142\u00f3wne czynniki, kt\u00f3re w I kwartale 2026 r. ci\u0105\u017cy\u0142y rentowno\u015bci. Pierwszym jest \u015bwiadoma polityka cenowa ukierunkowana na maksymalizacj\u0119 wolumen\u00f3w sprzeda\u017cy \u2013 innymi s\u0142owy, Dino walczy o klient\u00f3w cen\u0105, godz\u0105c si\u0119 na ni\u017csze mar\u017ce jednostkowe. Drugi czynnik by\u0142 mniej przewidywalny: wyj\u0105tkowo zimowa aura w pierwszych miesi\u0105cach roku podbi\u0142a koszty operacyjne poprzez zwi\u0119kszone zapotrzebowanie na od\u015bnie\u017canie i energi\u0119 elektryczn\u0105.<\/p>\n
\u2013 Mar\u017ca EBITDA by\u0142a pod wp\u0142ywem polityki cenowej sieci Dino ukierunkowanej na maksymalizacj\u0119 wolumen\u00f3w sprzeda\u017cy, a tak\u017ce pod wp\u0142ywem zwi\u0119kszonych koszt\u00f3w operacyjnych wynikaj\u0105cych z warunk\u00f3w pogodowych (wy\u017csze zapotrzebowanie na us\u0142ugi od\u015bnie\u017cania i na energi\u0119 elektryczn\u0105) \u2013 czytamy w raporcie grupy Dino Polska za I kwarta\u0142 2026 r.<\/p>\n
Do tych czynnik\u00f3w dochodzi kwestia strukturalna: deflacja cen \u017cywno\u015bci. Ni\u017csze ceny artyku\u0142\u00f3w spo\u017cywczych oznaczaj\u0105, \u017ce przy por\u00f3wnywalnej lub nawet wy\u017cszej liczbie transakcji nominalna warto\u015b\u0107 paragon\u00f3w jest ni\u017csza. To realnie ogranicza dynamik\u0119 przychod\u00f3w i utrudnia popraw\u0119 rentowno\u015bci nawet przy dobrej kontroli koszt\u00f3w sta\u0142ych. Warto doda\u0107, \u017ce wyniki za I kwarta\u0142 lekko poprawi\u0142 efekt kalendarzowy \u2013 Wielkanoc przypad\u0142a w 2026 r. na pocz\u0105tku kwietnia, a nie jak rok wcze\u015bniej na koniec miesi\u0105ca, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na wzmo\u017cone zakupy konsument\u00f3w w ostatnich dniach marca.<\/p>\n
Dino Polska LfL na tle konkurencji \u2013 najlepszy wynik w\u015br\u00f3d sieci spo\u017cywczych<\/p>\n
Wzrost sprzeda\u017cy w sklepach por\u00f3wnywalnych (LfL, czyli like-for-like \u2013 miara pokazuj\u0105ca dynamik\u0119 sprzeda\u017cy wy\u0142\u0105cznie w sklepach dzia\u0142aj\u0105cych przez pe\u0142ne por\u00f3wnywalne okresy, oczyszczona z efektu nowych otwar\u0107) wyni\u00f3s\u0142 4,4 proc. To zdecydowana poprawa wobec zaledwie 0,5 proc. wzrostu LfL w I kwartale 2025 r. i jednocze\u015bnie \u2013 wed\u0142ug dost\u0119pnych danych rynkowych \u2013 najlepszy wynik spo\u015br\u00f3d notowanych sieci spo\u017cywczych: \u017babka osi\u0105gn\u0119\u0142a w tym samym okresie LfL na poziomie 3,2 proc., Biedronka 2,3 proc., a Delikatesy Centrum praktycznie stan\u0119\u0142y w miejscu.<\/p>\n
\u2013 Na plus nale\u017cy zaliczy\u0107 relatywnie wysokie LfL. 0,9 pp. powy\u017cej inflacji cen \u017cywno\u015bci jest najlepszym wynikiem w\u015br\u00f3d konkurencji. Wida\u0107 r\u00f3wnie\u017c wyra\u017an\u0105 popraw\u0119 r\/r CF operacyjnego \u2013 ocenia Dariusz Dadej, analityk Noble Securities.<\/p>\n
Ten wynik pokazuje, \u017ce Dino zyskuje udzia\u0142 w rynku nie tylko przez otwieranie nowych sklep\u00f3w, ale te\u017c poprzez przyci\u0105ganie wi\u0119kszej liczby klient\u00f3w lub wy\u017csze zakupy do istniej\u0105cych plac\u00f3wek. Strategia agresywnego pozycjonowania cenowego, cho\u0107 kosztuje mar\u017c\u0119, przynosi efekty w postaci realnego wzrostu wolumen\u00f3w. \u015awie\u017ce produkty \u2013 mi\u0119so, w\u0119dliny i dr\u00f3b \u2013 odpowiada\u0142y za 42,4 proc. sprzeda\u017cy grupy w I kwartale, co potwierdza, \u017ce model oparty na w\u0142asnym zak\u0142adzie mi\u0119snym (Agri) wci\u0105\u017c pozostaje kluczowym wyr\u00f3\u017cnikiem Dino na tle konkurencji.<\/p>\n
Ekspansja sieci Dino: 62 nowe sklepy w I kwartale i plan na 2026 rok<\/p>\n
Dino Polska konsekwentnie trzyma si\u0119 kursu ekspansji. W samym I kwartale 2026 r. uruchomiono 62 nowe sklepy (o 4 wi\u0119cej ni\u017c rok wcze\u015bniej), co \u0142\u0105cznie da\u0142o na koniec marca sie\u0107 3.094 plac\u00f3wek o \u0142\u0105cznej powierzchni sali sprzeda\u017cy wynosz\u0105cej 1.225,1 tys. m kw. \u2013 o 13 proc. wi\u0119cej ni\u017c rok wcze\u015bniej. To w\u0142a\u015bnie dynamika sieci w du\u017cej mierze nap\u0119dza wzrost przychod\u00f3w grupy na poziomie ok. 15 proc. r\/r przy LfL rz\u0119du 4 proc.<\/p>\n
Zarz\u0105d podtrzymuje ambitne plany na ca\u0142y 2026 r.: liczba otwar\u0107 nowych sklep\u00f3w ma wzrosn\u0105\u0107 o kilkana\u015bcie procent w stosunku do 2025 r., a \u0142\u0105czne nak\u0142ady inwestycyjne maj\u0105 si\u0119gn\u0105\u0107 ok. 2,5 mld z\u0142. To potwierdza, \u017ce sp\u00f3\u0142ka nie zamierza hamowa\u0107 ekspansji mimo presji na mar\u017ce \u2013 stawia na wzrost skali jako fundament d\u0142ugoterminowej warto\u015bci dla akcjonariuszy. Warto zaznaczy\u0107, \u017ce intensywna inwestycja kapita\u0142owa naturalnie przek\u0142ada si\u0119 na wzrost d\u0142ugu netto, kt\u00f3ry na koniec marca 2026 r. wyni\u00f3s\u0142 155,4 mln z\u0142 (wzrost o 354,9 mln z\u0142 wobec stanu na koniec 2025 r.). Wska\u017anik d\u0142ug netto do EBITDA pozostaje jednak bardzo niski \u2013 0,1x na koniec marca 2026 r., wobec 0,3x rok wcze\u015bniej \u2013 co \u015bwiadczy o zdrowym bilansie grupy.<\/p>\n
Dino Polska w I kwartale 2026: przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne rosn\u0105, ale mar\u017ce pod presj\u0105 koszt\u00f3w<\/p>\n
Pozytywnym sygna\u0142em z raportu jest wyra\u017ana poprawa przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych z dzia\u0142alno\u015bci operacyjnej. W I kwartale 2026 r. Dino wygenerowa\u0142o 94,7 mln z\u0142 \u015brodk\u00f3w netto z operacji \u2013 o 88 mln z\u0142 wi\u0119cej ni\u017c w analogicznym okresie 2025 r. To istotna zmiana, bo rok wcze\u015bniej cash flow operacyjny by\u0142 jednym ze s\u0142abszych punkt\u00f3w wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ki.<\/p>\n
Mimo to analitycy zwracaj\u0105 uwag\u0119 na niekorzystny trend w dynamice koszt\u00f3w. Koszty rosn\u0105 szybciej ni\u017c przychody, co skutkuje kurczeniem si\u0119 mar\u017c.<\/p>\n
\u2013 Tempo wzrostu koszt\u00f3w jest wy\u017csze ni\u017c przychod\u00f3w i w efekcie mar\u017ce spadaj\u0105 \u2013 brutto o 0,3 pp., a EBITDA o 0,5 pp. i w konsekwencji tempo wzrostu wyniku operacyjnego i netto jest s\u0142abe. Jedynie 1 i 2 proc. odpowiednio przy przychodach rosn\u0105cych o 15 proc. \u2013 komentuje Dariusz Dadej, analityk Noble Securities.<\/p>\n
Analityk Noble Securities ocenia wyniki I kwarta\u0142u \u201elekko pozytywnie\u201d, podkre\u015blaj\u0105c zarazem, \u017ce ich odbi\u00f3r przez rynek pozostaje mieszany. Wyniki pobi\u0142y konsensus, ale sta\u0142o si\u0119 to po wcze\u015bniejszym wyra\u017anym obni\u017ceniu oczekiwa\u0144 analityk\u00f3w \u2013 poprzedni, s\u0142abszy okres zbudowa\u0142 nisk\u0105 baz\u0119 por\u00f3wnawcz\u0105. To wa\u017cny kontekst przy interpretacji samego faktu \u201epobicia prognoz\u201d.<\/p>\n
Dino Polska<\/a> otworzy\u0142a od stycznia do ko\u0144ca marca 2026 r. 62 nowe sklepy, na koniec marca 2026 r. sie\u0107 liczy\u0142a 3094 sklepy wobec 2746 rok wcze\u015bniej. Sp\u00f3\u0142ka zadebiutowa\u0142a na GPW w 2017 r.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Euforia na kursie akcji Dino Polska po lepszych od oczekiwa\u0144 wynikach za I kwarta\u0142. Fot. Mat. prasowe\/Sp\u00f3\u0142ka Dino…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":341263,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[52249],"tags":[857,41997,42,38,40,39,41],"class_list":{"0":"post-432830","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-dino-polska","8":"tag-dino","9":"tag-dino-polska","10":"tag-pl","11":"tag-poland","12":"tag-polish","13":"tag-polska","14":"tag-polski"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/116583362197764989","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/432830","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=432830"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/432830\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/341263"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=432830"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=432830"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=432830"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"Euforia](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/dino_polska2.png\")
<\/p>\n