Konflikt z Iranem zako\u0144czy si\u0119 najprawdopodobniej przed wyborami uzupe\u0142niaj\u0105cymi w USA, kt\u00f3re wypadaj\u0105 w listopadzie \u2014 a wtedy ceny ropy mog\u0105 spa\u015b\u0107 bardzo szybko, gwa\u0142townie i na d\u0142ugo. A wp\u0142aty od firm naftowych nadal stanowi\u0105 znaczn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 dochod\u00f3w rosyjskiego bud\u017cetu. Obecnie to one same potrzebuj\u0105 raczej pomocy od pa\u0144stwa w przywr\u00f3ceniu rafinacji ropy w kraju. Putin i rz\u0105d mog\u0105 do woli wzywa\u0107 je do tego, by naprawia\u0142y rafinerie na w\u0142asny koszt \u2014 i na w\u0142asny koszt broni\u0142y si\u0119 przed dronami. Ale co, je\u015bli zaraz po przywr\u00f3ceniu pracy rafinerii drony zn\u00f3w przylec\u0105 i spowoduj\u0105 spustoszenie?<\/p>\n
Wszyscy widzieli\u015bmy, jak skuteczne by\u0142y rosyjskie si\u0142y obrony przeciwlotniczej maj\u0105ce broni\u0107 rafinerie \u2014 pocisk wystrzelony przez dzielnych obro\u0144c\u00f3w Moskiewskiej Rafinerii Ropy Naftowej trafi\u0142 w jej w\u0142asny zbiornik magazynowy, zrywaj\u0105c jego dach.<\/p>\n
Poza tym pojawi\u0142y si\u0119 ju\u017c informacje, \u017ce armia ukrai\u0144ska dysponuje ju\u017c znaczn\u0105 liczb\u0105 pocisk\u00f3w manewruj\u0105cych dalekiego zasi\u0119gu Flamingo\u2026<\/a>Nadchodzi fala bankructw<\/p>\n Istniej\u0105 oczywi\u015bcie dochody niepochodz\u0105ce z ropy, kt\u00f3re stanowi\u0105 coraz wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 rosyjskiego bud\u017cetu. Problem jednak polega na tym, \u017ce ich wzrost zatrzymuje si\u0119, pomimo zwi\u0119kszenia obci\u0105\u017ce\u0144 podatkowych i pozapodatkowych. Przyk\u0142adowo po podwy\u017cszeniu g\u00f3rnych prog\u00f3w progresywnego podatku dochodowego od os\u00f3b fizycznych wp\u0142ywy z tego tytu\u0142u wzros\u0142y dwukrotnie, ale zosta\u0142y one pokryte g\u0142\u00f3wnie z depozyt\u00f3w.<\/p>\n W zwi\u0105zku z tym maleje liczba dobrze p\u0142atnych stanowisk, a co za tym idzie, depozyty zaczn\u0105 powoli topnie\u0107. A do tego prezes Rosyjskiego Zwi\u0105zku Przemys\u0142owc\u00f3w i Przedsi\u0119biorc\u00f3w, a przy okazji rzecznik przedsi\u0119biorc\u00f3w Aleksander Szochin zagrozi\u0142 (a mo\u017ce raczej poskar\u017cy\u0142 si\u0119?), \u017ce przy obecnej dynamice jesieni\u0105 zaczn\u0105 si\u0119 bankructwa. Od kogo w\u00f3wczas pobiera\u0107 podatki?<\/p>\n Dalszy ci\u0105g artyku\u0142u pod materia\u0142em wideo<\/p>\n Bankructwa bez w\u0105tpienia si\u0119 zaczn\u0105 \u2014 w pierwszej kolejno\u015bci od ma\u0142ych przedsi\u0119biorstw, kt\u00f3re mocno ucierpia\u0142y w wyniku atak\u00f3w na platformy handlowe Wildberries. Wielu sprzedawc\u00f3w zosta\u0142o zar\u00f3wno bez towaru, jak i bez pieni\u0119dzy, za to z kredytami i zaleg\u0142o\u015bciami podatkowymi. A potem p\u00f3jdzie niczym domino \u2014 je\u015bli sprzedawcy zbankrutuj\u0105, zbankrutuj\u0105 r\u00f3wnie\u017c fabryki i importerzy, kt\u00f3rzy dostarczali im towary, a nast\u0119pnie ci, kt\u00f3rzy te towary transportowali, dostarczali surowce itd.<\/p>\n Dodajmy do tego poszkodowanych przedstawicieli bran\u017cy naftowej \u2014 pami\u0119tajmy, \u017ce Si\u0142y Zbrojne Ukrainy nie obieca\u0142y zaprzestania atak\u00f3w. Nie wiadomo, co jeszcze zostanie zniszczone \u2014 z planowanymi kwotami wp\u0142yw\u00f3w podatkowych od trzeciego kwarta\u0142u rosyjskie w\u0142adze mog\u0105 si\u0119 ju\u017c po\u017cegna\u0107.<\/p>\n Nawet je\u015bli jesieni\u0105 nie dojdzie do burzy w postaci jednoczesnego spadku cen ropy w zwi\u0105zku z zawieszeniem broni w cie\u015bninie Ormuz przed wyborami w USA oraz spadku wp\u0142yw\u00f3w podatkowych \u2014 cho\u0107 najprawdopodobniej tak w\u0142a\u015bnie si\u0119 stanie \u2014 ustawowe parametry bud\u017cetu s\u0105 ju\u017c nieosi\u0105galne. Nie zapominajmy te\u017c, \u017ce bud\u017cet i tak b\u0119dzie musia\u0142 wy\u0142o\u017cy\u0107 pieni\u0105dze na likwidacj\u0119 skutk\u00f3w atak\u00f3w Si\u0142 Zbrojnych Ukrainy na terytorium Rosji i Krym: zar\u00f3wno poszkodowanym przedsi\u0119biorstwom, jak i ludno\u015bci trzeba b\u0119dzie co\u015b dorzuci\u0107, a tak\u017ce ratowa\u0107 bud\u017cety regionalne \u2014 dziura w nich jest ju\u017c tak du\u017ca, \u017ce niekt\u00f3re, na przyk\u0142ad obw\u00f3d kemerowski, s\u0105 de facto bankrutami.<\/p>\n Dodajmy do tego nieunikniony wzrost wydatk\u00f3w na wojn\u0119 (co potwierdzi\u0142 Putin, \u017cegnaj\u0105c si\u0119 z deputowanymi), nawet je\u015bli po rosyjskich wyborach do Dumy Pa\u0144stwowej nie dojdzie do mobilizacji \u2014 i sytuacja staje si\u0119 do\u015b\u0107 niepokoj\u0105ca.<\/p>\n Gdzie jest szafka z pieni\u0119dzmi?<\/p>\n By\u0142 taki radziecki dowcip \u2014 m\u0119\u017cczyzna t\u0142umaczy\u0142 pa\u0144stwowym kontrolerom, \u017ce pieni\u0105dze bierze z szafki, do kt\u00f3rej wk\u0142ada je \u017cona, kt\u00f3rej on sam je daje \u2014 r\u00f3wnie\u017c bior\u0105c je z tej samej szafki. Teraz ten dowcip staje si\u0119 rzeczywisto\u015bci\u0105.<\/p>\n Ministerstwo Finans\u00f3w otrzymuje mniej pieni\u0119dzy, ni\u017c wydaje \u2014 apetyty wojskowe tylko rosn\u0105. W zwi\u0105zku z tym w jego „komodzie” plik banknot\u00f3w (oczywi\u015bcie wirtualny) stale si\u0119 zmniejsza. Ministerstwo Finans\u00f3w ma trzy g\u0142\u00f3wne \u017ar\u00f3d\u0142a dochod\u00f3w: podatki, d\u0142ug i dewaluacj\u0119. Ta ostatnia na razie z r\u00f3\u017cnych powod\u00f3w nie wychodzi. Podatki wp\u0142ywaj\u0105 wolniej (delikatnie m\u00f3wi\u0105c) ni\u017c zak\u0142adano. I co najwa\u017cniejsze \u2014 wydatki rosn\u0105 tak szybko i tak mocno, \u017ce nawet gdyby wprowadzi\u0107 podatek od powietrza, i tak nie wystarczy\u0142oby pieni\u0119dzy na ich pokrycie.<\/p>\n Pozostaje zaci\u0105ga\u0107 d\u0142ugi. Ministerstwo Finans\u00f3w w\u0142a\u015bnie tak post\u0105pi\u0142o \u2014 stopniowo zwi\u0119ksza\u0142o zad\u0142u\u017cenie i w ubieg\u0142ym roku osi\u0105gn\u0119\u0142o rekordowy poziom: 7,2 bln rubli (344,5 mln z\u0142) przy planie wynosz\u0105cym 3,8 bln rubli (182 mld z\u0142). Wysokie oprocentowanie sprawia, \u017ce d\u0142ug jest kosztowny. Koszt obs\u0142ugi d\u0142ugu stale ro\u015bnie: drogie po\u017cyczki, cho\u0107 nie od razu, wypieraj\u0105 te stare o niskim oprocentowaniu. W tym roku koszt obs\u0142ugi d\u0142ugu si\u0119gn\u0105\u0142 3,9 bln rubli (186,6 mln z\u0142). To nawet wi\u0119cej ni\u017c planowany deficyt bud\u017cetowy wynosz\u0105cy 3,8 bln rubli (182 mld z\u0142).<\/p>\n To ju\u017c si\u0119 zacz\u0119\u0142o. Wielki exodus z Rosji. Na razie traci pieni\u0105dze. Wkr\u00f3tce straci zaplecze re\u017cimu [OPINIA] Oznacza to, \u017ce Ministerstwo Finans\u00f3w musi obecnie po\u017cyczy\u0107 trzykrotnie wi\u0119cej ni\u017c planowa\u0142o: zar\u00f3wno na pokrycie podwojonego deficytu bud\u017cetowego, jak i na wyp\u0142at\u0119 kupon\u00f3w (nie uwzgl\u0119dniaj\u0105c sp\u0142aty kwoty g\u0142\u00f3wnej d\u0142ugu). A przecie\u017c koszty obs\u0142ugi d\u0142ugu b\u0119d\u0105 jeszcze rosn\u0105\u0107 \u2014 bank centralny zacz\u0105\u0142 podnosi\u0107 stop\u0119 referencyjn\u0105 latem 2023 r., a szczyt podwy\u017cki przypad\u0142 na pa\u017adziernik 2024 r. (21 proc.).<\/p>\n Obecnie stopa procentowa spada, cho\u0107 \u2014 jak ju\u017c wspomniano \u2014 w spos\u00f3b symboliczny. Rynek (czyli banki, kt\u00f3re s\u0105 g\u0142\u00f3wnymi nabywcami na aukcjach Ministerstwa Finans\u00f3w) najwyra\u017aniej jednak przesta\u0142 ufa\u0107 bankowi centralnemu i domaga si\u0119 rentowno\u015bci nowych obligacji OFZ (krajowych obligacji skarbowych) wy\u017cszych od stopy procentowej: 16,5-16,75 proc. w skali roku na ostatniej aukcji.<\/p>\n Nie bez powodu o tym wspominam. W lipcu Ministerstwo Finans\u00f3w odwo\u0142a\u0142o trzy aukcje nowych OFZ jedna po drugiej, a nast\u0119pnie w og\u00f3le zrobi\u0142o sobie przerw\u0119 na co najmniej p\u00f3\u0142 roku. Resort otwarcie przyznaje, \u017ce nie jest gotowy do emisji d\u0142ugu publicznego przy tak wysokich stopach procentowych. Sk\u0105d jednak we\u017amie pieni\u0105dze na obs\u0142ug\u0119 istniej\u0105cego zad\u0142u\u017cenia i deficytu bud\u017cetowego? Przypomn\u0119, \u017ce na trzeci kwarta\u0142 resort planowa\u0142 pozyska\u0107 1,5 bln rubli (71,7 mld z\u0142), a jak dot\u0105d pozyska\u0142 jedynie 8,8 mld rubli (420,8 mln z\u0142).<\/p>\n Co przy tym najwa\u017cniejsze \u2014 gdzie jest gwarancja, \u017ce banki zgodz\u0105 si\u0119 kupowa\u0107 d\u0142ug po ni\u017cszych cenach?<\/p>\n Czas nieub\u0142aganie p\u0142ynie<\/p>\n Znany ekonomista, kt\u00f3rego o to zapyta\u0142am (nie ujawniam jego nazwiska, poniewa\u017c mieszka w Rosji), uwa\u017ca, \u017ce przez oko\u0142o miesi\u0105c Ministerstwo Finans\u00f3w i banki mog\u0105 przerzuca\u0107 si\u0119 odpowiedzialno\u015bci\u0105.<\/p>\n W skrajnym przypadku rz\u0105d wywrze presj\u0119 na pa\u0144stwowe banki Sbierbank i VTB. Same banki potrzebuj\u0105 jednak pieni\u0119dzy \u2014 spo\u0142ecze\u0144stwo wyp\u0142aca \u015brodki w coraz szybszym tempie. A pieni\u0105dze banki mog\u0105 uzyska\u0107 od banku centralnego, zastawiaj\u0105c u niego zakupione obligacje skarbowe (OFZ). Ponadto, zdaniem ekonomisty, Ministerstwu Finans\u00f3w op\u0142aca si\u0119 obecnie udawa\u0107, \u017ce nie ma pieni\u0119dzy \u2014 w ten spos\u00f3b cho\u0107 troch\u0119 hamuje ono coraz wi\u0119ksze \u017c\u0105dania finansowe Kremla i dow\u00f3dztwa wojskowego.<\/p>\n Nie jest to jednak rozwi\u0105zanie problemu. Skoro pojawi\u0142y si\u0119 podejrzenia o utrat\u0119 niezale\u017cno\u015bci przez bank centralny (a pojawi\u0142y si\u0119 one ju\u017c podczas poprzedniego posiedzenia, a podczas tego si\u0119 utrwali\u0142y), banki b\u0119d\u0105 coraz bardziej niech\u0119tne do zgadzania si\u0119 na rentowno\u015b\u0107 obni\u017con\u0105 w stosunku do ryzyka niewyp\u0142acalno\u015bci. \u2014 Obawiam si\u0119, \u017ce mo\u017ce pojawi\u0107 si\u0119 zagro\u017cenie dla stabilno\u015bci d\u0142ugu publicznego \u2014 m\u00f3wi mi inny ekonomista (on r\u00f3wnie\u017c przebywa w Rosji).<\/p>\n M\u00f3j pierwszy rozm\u00f3wca uwa\u017ca, \u017ce na razie Ministerstwo Finans\u00f3w nie jest zagro\u017cone niewyp\u0142acalno\u015bci\u0105, nawet techniczn\u0105 \u2014 potrzeby mo\u017cna pokry\u0107, si\u0119gaj\u0105c po resztki z Funduszu Narodowego Dobrobytu (nawiasem m\u00f3wi\u0105c, spadek na rynku t\u0142umaczono r\u00f3wnie\u017c tym, \u017ce Fundusz sprzedawa\u0142 pozosta\u0142e mu akcje, aby uzyska\u0107 got\u00f3wk\u0119) oraz czerpi\u0105c ze \u015brodk\u00f3w Skarbu Pa\u0144stwa (a czasami \u2014 op\u00f3\u017aniaj\u0105c wyp\u0142aty z niego na rzecz pracownik\u00f3w sektora publicznego i przedsi\u0119biorstw pa\u0144stwowych). S\u0105dz\u0105c po tym, \u017ce ostatnio Ministerstwo Finans\u00f3w aktywnie sprzedawa\u0142o z\u0142oto,<\/a> a teraz tak\u017ce diamenty, postanowi\u0142o ono stanowczo wytrzyma\u0107 do ostatniej chwili. Tym bardziej \u017ce w bankach pojawi\u0142 si\u0119 ju\u017c deficyt p\u0142ynno\u015bci, wi\u0119c nadzieja, \u017ce to banki „poddadz\u0105 si\u0119” jako pierwsze, mo\u017ce si\u0119 sprawdzi\u0107.<\/p>\n Ale przecie\u017c sytuacja z malej\u0105cymi dochodami i rosn\u0105cymi wydatkami raczej si\u0119 nie zmieni, je\u015bli wojna b\u0119dzie trwa\u0142a. Do ko\u0144ca roku, jak uwa\u017ca m\u00f3j drugi rozm\u00f3wca, Ministerstwo Finans\u00f3w z trudem si\u0119 utrzyma. Potem stabilno\u015b\u0107 d\u0142ugu publicznego b\u0119dzie si\u0119 pogarsza\u0107, a do pe\u0142nego kryzysu pozostanie rok lub dwa.<\/p>\n W zasadzie nie musi to oznacza\u0107 niewyp\u0142acalno\u015bci. Bior\u0105c pod uwag\u0119 fakt, \u017ce d\u0142ug publiczny ma g\u0142\u00f3wnie charakter wewn\u0119trzny, w\u0142adze mog\u0105 zdecydowa\u0107 si\u0119 na dewaluacj\u0119 rubla, restrukturyzacj\u0119 d\u0142ugu lub zamro\u017cenie sp\u0142at lub cz\u0119\u015bci sp\u0142at z tytu\u0142u obligacji \u2014 sp\u0142at kwoty g\u0142\u00f3wnej obligacji, kt\u00f3rych termin zapadalno\u015bci up\u0142yn\u0105\u0142, wyp\u0142at kupon\u00f3w lub cz\u0119\u015bci tych wyp\u0142at. Wariant\u00f3w jest wiele i \u017caden z nich nie zagra\u017ca stabilno\u015bci pa\u0144stwowego systemu finansowego.<\/p>\n Stabilno\u015b\u0107 bank\u00f3w jest jednak jak najbardziej zagro\u017cona. I tak cierpi\u0105 ju\u017c z powodu pogarszaj\u0105cych si\u0119 warunk\u00f3w gospodarczych: zad\u0142u\u017cenie przedsi\u0119biorstw i konsument\u00f3w ro\u015bnie, a zaleg\u0142o\u015bci w sp\u0142atach s\u0105 coraz wi\u0119ksze. Je\u015bli (a raczej \u2014 kiedy) zaczn\u0105 si\u0119 bankructwa \u2014 ma\u0142ych przedsi\u0119biorstw, deweloper\u00f3w, a nast\u0119pnie kolejnych podmiot\u00f3w w \u0142a\u0144cuchu \u2014 sytuacja bank\u00f3w jeszcze bardziej si\u0119 pogorszy.<\/p>\n Gorzej b\u0119dzie si\u0119 r\u00f3wnie\u017c \u017cy\u0142o obywatelom \u2014 w ko\u0144cu to oni ostatecznie za wszystko p\u0142ac\u0105.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Tatiana Rybakowa to rosyjska dziennikarka i publicystka analizuj\u0105ca sytuacj\u0119 polityczn\u0105 i gospodarcz\u0105 Rosji. Nie mam szcz\u0119\u015bcia do wygrywania,…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":587055,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[14],"tags":[56,61195,32,33,386,190,27,34,35,28,31,48,25,46,40,41,87,47,80,29,30,26,82,83,84],"class_list":["post-587054","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-swiat","tag-article_premium","tag-bottomfeed_styl","tag-breaking-news","tag-breakingnews","tag-deficyt","tag-gospodarka","tag-headlines","tag-latest-news","tag-latestnews","tag-naglowki","tag-najwazniejsze-artykuly","tag-nat_styl","tag-news","tag-omp","tag-polish","tag-polski","tag-rosja","tag-screening_general","tag-swiat","tag-top-stories","tag-topstories","tag-wiadomosci","tag-world","tag-world-news","tag-worldnews"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/117002550913912412","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/587054","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=587054"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/587054\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/587055"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=587054"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=587054"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=587054"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"W\u0142adimir](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/5R7k9lBaHR0cHM6Ly9vY2RuLmV1L3B1bHNjbXMvTURBXy83NDBlMzhhMTE1NDZkNWM3MmE3MDBhNGUxOWU0MTRhNy5wbmeRlQLNA.jpeg\")
<\/p>\n