Opinie ekspert\u00f3w co do tego, w jakim stopniu zad\u0142u\u017cenie staje si\u0119 konkretnym zagro\u017ceniem dla USA, s\u0105 podzielone. \u2014 Wysoko\u015b\u0107 d\u0142ugu nie jest nie do ud\u017awigni\u0119cia. Ale kierunek, w kt\u00f3rym on zmierza, ju\u017c tak \u2014 powiedzia\u0142 wiosn\u0105 by\u0142y szef Fed Jerome Powell. Decyduj\u0105ce znaczenie ma nie tyle sama g\u00f3ra d\u0142ugu, ile tempo, w jakim ro\u015bnie ona w stosunku do wynik\u00f3w gospodarczych. Stosunek ten, zdaniem Powella, zmierza tylko w jednym kierunku. \u2014 Je\u015bli wkr\u00f3tce nie podejmiemy dzia\u0142a\u0144, nie sko\u0144czy si\u0119 to dobrze \u2014 stwierdzi\u0142.<\/p>\n
W\u0142a\u015bnie ten argument \u2014 \u017ce samo wysokie zad\u0142u\u017cenie nie jest jeszcze katastrof\u0105 \u2014 przedstawia r\u00f3wnie\u017c laureat Nobla w dziedzinie ekonomii Paul Krugman. Jego g\u0142\u00f3wny argument brzmi: Stany Zjednoczone zad\u0142u\u017caj\u0105 si\u0119 w swojej w\u0142asnej walucie, dolarze, i tym samym nie mo\u017cna ich por\u00f3wna\u0107 z krajami, kt\u00f3re zaci\u0105gaj\u0105 kredyty w walucie obcej i mog\u0105 zbankrutowa\u0107. Wska\u017anik zad\u0142u\u017cenia w stosunku do PKB utrzymuje si\u0119 mniej wi\u0119cej na poziomie z ko\u0144ca II wojny \u015bwiatowej \u2014 i nadal jest wyra\u017anie ni\u017cszy ni\u017c w Japonii, w kt\u00f3rej nie wybuch\u0142 \u017caden kryzys zad\u0142u\u017cenia.<\/p>\n
Znacznie bardziej zaniepokojona wydaje si\u0119 natomiast Maya MacGuineas, prezeska CRFB. Dostrzega ona ryzyko kryzysu finansowego, inflacyjnego lub walutowego, je\u015bli nie nast\u0105pi korekta kursu. Podobne g\u0142osy dochodz\u0105 r\u00f3wnie\u017c z Wall Street. Szef BlackRock Larry Fink, szef JPMorgan Jamie Dimon oraz szef Bank of America Brian Moynihan nieraz niezale\u017cnie od siebie ostrzegali przed wzrostem zad\u0142u\u017cenia. Z kolei za\u0142o\u017cyciel Citadel Ken Griffin spos\u00f3b, w jaki Stany Zjednoczone radz\u0105 sobie ze swoim zad\u0142u\u017ceniem, nazwa\u0142 „nieodpowiedzialnym”.<\/p>\n
Jeden dzie\u0144 mo\u017ce zmieni\u0107 przysz\u0142o\u015b\u0107 Trumpa. Co prezydent USA ma do stracenia [WYJA\u015aNIAMY]![\"Donald](\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/p-7k9lBaHR0cHM6Ly9vY2RuLmV1L3B1bHNjbXMvTURBXy83M2Q2MjAwNmM4MTEyZjJkNmNhMDQwNThkZjU0NTc2MS5qcGeRlQLNA.jpeg\")
<\/p>\n
Obawy narastaj\u0105 r\u00f3wnie\u017c w Niemczech. Stany Zjednoczone nie s\u0105 bowiem jedynym krajem borykaj\u0105cym si\u0119 z rosn\u0105cym zad\u0142u\u017ceniem, wzrostem st\u00f3p procentowych oraz potencjalnym ryzykiem obni\u017cenia ratingu kredytowego i wzrostu cen niemieckich obligacji skarbowych. \u2014 Nale\u017cy martwi\u0107 si\u0119 o stabilno\u015b\u0107 globalnych rynk\u00f3w obligacji \u2014 powiedzia\u0142 ekonomista Gabriel Felbermayr w rozmowie z Handelsblatt. \u2014 Ryzyko powa\u017cnego globalnego kryzysu zad\u0142u\u017cenia publicznego jest obecnie bardzo wysokie.<\/p>\n
W zwi\u0105zku ze wzrostem koszt\u00f3w odsetkowych Stanom Zjednoczonym, Japonii, ale tak\u017ce wielu pa\u0144stwom europejskim grozi wpadni\u0119cie w b\u0142\u0119dne ko\u0142o coraz wy\u017cszego zad\u0142u\u017cenia i rosn\u0105cej obs\u0142ugi d\u0142ugu. R\u00f3wnie\u017c Mi\u0119dzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) w swojej analizie ostrzega przed ryzykiem „eksplozji zad\u0142u\u017cenia”.<\/p>\n
Wiele ojc\u00f3w kryzysu<\/p>\n
W perspektywie kr\u00f3tkoterminowej USA pozostaj\u0105 jednak najbezpieczniejsz\u0105 przystani\u0105 na \u015bwiecie: \u017caden inny rynek obligacji nie jest nawet w przybli\u017ceniu tak g\u0142\u0119boki, tak p\u0142ynny ani tak kluczowy dla globalnego systemu finansowego. Ekonomi\u015bci nieustannie podkre\u015blaj\u0105 ponadto, \u017ce nie ma prawdziwych zamiennik\u00f3w dla dolara jako waluty rezerwowej. W\u0142a\u015bnie dlatego inwestorzy nadal kupuj\u0105 ameryka\u0144skie obligacje skarbowe, pomimo wszystkich ostrze\u017ce\u0144. Czy zatem Stany Zjednoczone s\u0105 „zbyt du\u017ce, by upa\u015b\u0107”?<\/p>\n
Cz\u0119sto pojawiaj\u0105 si\u0119 informacje o niebezpiecze\u0144stwie reakcji \u0142a\u0144cuchowej. Im mniej inwestorzy ufaj\u0105 pa\u0144stwu, tym wy\u017cszych odsetek wymagaj\u0105. Wydaje si\u0119, \u017ce w\u0142a\u015bnie to wkr\u00f3tce nast\u0105pi zar\u00f3wno w USA, jak i w Europie. Rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji skarbowych USA osi\u0105gn\u0119\u0142a najwy\u017cszy poziom od prawie 20 lat.<\/p>\n
Poniewa\u017c stanowi ona punkt odniesienia dla niemal wszystkich innych kredyt\u00f3w, rosn\u0105 r\u00f3wnie\u017c oprocentowania kredyt\u00f3w hipotecznych i kredyt\u00f3w dla przedsi\u0119biorstw. Oprocentowanie 30-letnich kredyt\u00f3w hipotecznych wynosi obecnie prawie 6,7 proc. Ostatecznie zap\u0142aci za to ka\u017cdy, kto chce sfinansowa\u0107 zakup domu lub firmy. Do tego dochodzi fakt, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe powoduj\u0105 wzrost koszt\u00f3w obs\u0142ugi istniej\u0105cego d\u0142ugu publicznego, deficyt nadal ro\u015bnie, konieczne staje si\u0119 zaci\u0105ganie nowych d\u0142ug\u00f3w \u2014 to b\u0142\u0119dne ko\u0142o. \u2014 Pa\u0144stwo trwale wydaje wi\u0119cej, ni\u017c zarabia \u2014 twierdzi Margaret Spellings z Bipartisan Policy Center.<\/p>\n
Wielokrotnie przewidywany „krach systemu” najwyra\u017aniej nie jest jednak jeszcze bliski. Powodem tego jest solidny rozw\u00f3j gospodarczy. Dop\u00f3ki PKB ro\u015bnie, Stany Zjednoczone s\u0105 w stanie sp\u0142aca\u0107 swoje d\u0142ugi. Dopiero w przypadku spowolnienia gospodarczego sytuacja stanie si\u0119 krytyczna. Na razie jednak nic na to nie wskazuje.<\/p>\n
W 2025 r., w pierwszym roku rz\u0105d\u00f3w administracji „Trump 2.0”, wzrost wyni\u00f3s\u0142 2,1 proc. To mniej ni\u017c w ostatnim roku kadencji Joego Bidena, ale i tak jest to przyzwoity wzrost. R\u00f3wnie\u017c na rok 2026 ekonomi\u015bci przewiduj\u0105 pozytywny rozw\u00f3j sytuacji. MFW spodziewa si\u0119 2,4 proc., a Bank \u015awiatowy 2,2 proc. \u2014 mimo \u017ce prognozy na bie\u017c\u0105cy rok zosta\u0142y skorygowane w d\u00f3\u0142 z powodu wojny z Iranem.<\/p>\n
W obliczu rekordowego zad\u0142u\u017cenia alarmistyczne g\u0142osy dochodz\u0105 r\u00f3wnie\u017c ze strony Demokrat\u00f3w. Nie jest to pozbawione ironii: nie tylko administracja Trumpa przyczyni\u0142a si\u0119 bowiem do wzrostu d\u0142ugu. Zrobi\u0142y to r\u00f3wnie\u017c ekipy Baracka Obamy i Joego Bidena \u2014 czy to przez kontrowersyjne pakiety stymulacyjne, programy zdrowotne, zbrojenia, czy te\u017c przez walk\u0119 z pandemi\u0105 COVID-19.<\/p>\n
Nie ma wi\u0119c w tym nic dziwnego: obie strony najg\u0142o\u015bniej domagaj\u0105 si\u0119 oszcz\u0119dno\u015bci w\u0142a\u015bnie wtedy, gdy nie sprawuj\u0105 w\u0142adzy. Wydaje si\u0119, \u017ce w Waszyngtonie nie ma \u017cadnego konkretnego planu sp\u0142aty tej g\u00f3ry d\u0142ug\u00f3w.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Sta\u0142o si\u0119 to, co od dawna by\u0142o nieuniknione. A jednak liczba jest tak wysoka, \u017ce trudno j\u0105 sobie…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":634336,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[16],"tags":[56,113,61195,112,44,388,48,46,42,38,40,39,41,47,80,71,5126],"class_list":["post-634335","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-biznes","tag-article_premium","tag-biznes","tag-bottomfeed_styl","tag-business","tag-donald_trump","tag-finanse","tag-nat_styl","tag-omp","tag-pl","tag-poland","tag-polish","tag-polska","tag-polski","tag-screening_general","tag-swiat","tag-usa","tag-zadluzenie"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/117127391787632129","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/634335","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=634335"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/634335\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/634336"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=634335"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=634335"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=634335"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}