{"id":94378,"date":"2025-11-10T13:06:09","date_gmt":"2025-11-10T13:06:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/94378\/"},"modified":"2025-11-10T13:06:09","modified_gmt":"2025-11-10T13:06:09","slug":"frontalny-upadek-rosyjskiego-przemyslu-dane-z-kolei-ujawniaja-jego-skale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/94378\/","title":{"rendered":"&#8222;Frontalny upadek&#8221; rosyjskiego przemys\u0142u. Dane z kolei ujawniaj\u0105 jego skal\u0119"},"content":{"rendered":"<p>Wielko\u015b\u0107 przewoz\u00f3w towarowych realizowanych przez Koleje Rosyjskie maleje. W pierwszych dziewi\u0119ciu miesi\u0105cach 2025 r. wolumen \u0142adunk\u00f3w spad\u0142 o prawie siedem proc., czyli o 60 mln t. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce \u015bredni wagon towarowy mie\u015bci nieco poni\u017cej 100 t, oznacza to, \u017ce przesta\u0142o by\u0107 potrzebnych oko\u0142o 600 tys. wagon\u00f3w. Ka\u017cdy z nich ma oko\u0142o 14 m, co oznacza, \u017ce te puste wagony utworzy\u0142yby poci\u0105g o d\u0142ugo\u015bci 8400 km \u2014 od Moskwy do Oceanu Spokojnego.<\/p>\n<p>W roku kalendarzowym 2024 odnotowano ju\u017c najni\u017cszy poziom przewoz\u00f3w towarowych w Rosji od czasu kryzysu finansowego w 2009 r. Je\u015bli do ko\u0144ca 2025 r. wolumeny spadn\u0105 o 6,2 proc. lub wi\u0119cej w uj\u0119ciu rok do roku, wolumen przewoz\u00f3w realizowanych przez Rosyjskie Koleje b\u0119dzie najni\u017cszy od 2003 r.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Nawet transport kontenerowy, kt\u00f3ry, jak zauwa\u017ca ekonomista Farid Chusainow, &#8222;mimo wszystko r\u00f3s\u0142 z roku na rok&#8221;, nie wytrzyma\u0142 spadku koniunktury. W ubieg\u0142ym roku transport kontenerowy wzr\u00f3s\u0142 o sze\u015b\u0107 proc., ale w pierwszych trzech kwarta\u0142ach 2025 r. Rosyjskie Koleje odnotowa\u0142y spadek o cztery proc.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Jest on nier\u00f3wnomierny: transport krajowy spad\u0142 o 5,1 proc., podczas gdy eksport wzr\u00f3s\u0142 o 7,8 proc. Transport kontenerowy, podobnie jak ca\u0142y transport kolejowy, jest coraz bardziej zorientowany na eksport. Na ka\u017cde dwa kontenery krajowe przypada obecnie nieco ponad jeden kontener przeznaczony na eksport. Udzia\u0142 eksportu ro\u015bnie r\u00f3wnie\u017c w innych kategoriach transportu towarowego.<\/p>\n<p>   Nie ma ju\u017c nic do za\u0142adowania<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Tradycyjnie ponad trzy czwarte \u0142adunk\u00f3w przewo\u017conych przez Koleje Rosyjskie nale\u017cy do sze\u015bciu g\u0142\u00f3wnych kategorii. To w\u0119giel, ropa naftowa i produkty ropopochodne, rudy \u017celaza i manganu, materia\u0142y budowlane, nawozy i metale \u017celazne. W 2025 r. tylko jedna z nich \u2014 nawozy \u2014 odnotowa\u0142a niewielki wzrost. Trzy odnotowa\u0142y umiarkowany spadek, a dwie (materia\u0142y budowlane i metale \u017celazne) uleg\u0142y znacznemu za\u0142amaniu.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Og\u00f3lnie rzecz bior\u0105c, spo\u015br\u00f3d 15 kategorii \u0142adunk\u00f3w monitorowanych przez Rosyjskie Koleje tylko dwie wykazuj\u0105 w tym roku pozytywn\u0105 dynamik\u0119: nawozy oraz rudy metali nie\u017celaznych i surowce siarkowe.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Najwi\u0119kszy spadek odnotowano w przypadku \u0142adunk\u00f3w z\u0142omu \u017celaznego (minus 35 proc.), metali \u017celaznych (minus 17 proc.), zbo\u017ca (minus 27 proc.), surowc\u00f3w przemys\u0142owych (minus 18 proc.) i koksu (minus 16 proc.). Przewozy tych towar\u00f3w, wraz z cementem (spadek o 13,8 proc.) i materia\u0142ami budowlanymi (minus 13,1 proc.), spad\u0142y tak gwa\u0142townie, \u017ce wyra\u017anie wskazuje to na kryzys.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">W kategoriach w\u0119gla, ropy naftowej i produkt\u00f3w ropopochodnych, rud \u017celaza i manganu, chemikali\u00f3w i sody oraz drewna spadek by\u0142 umiarkowany \u2014 od jednego do sze\u015bciu proc. w uj\u0119ciu rok do roku.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">W uj\u0119ciu bezwzgl\u0119dnym ponad po\u0142owa ca\u0142kowitego spadku \u0142adunk\u00f3w pochodzi\u0142a z czterech grup: materia\u0142\u00f3w budowlanych, ropy naftowej i produkt\u00f3w ropopochodnych, metali \u017celaznych oraz w\u0119gla. W\u0119giel i w\u0119glowodory stanowi\u0105 wi\u0119ksz\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 ca\u0142kowitej ilo\u015bci przewoz\u00f3w, wi\u0119c nawet stosunkowo niewielki spadek (2,8 proc w przypadku w\u0119gla i 5,4 proc. w przypadku ropy naftowej i produkt\u00f3w ropopochodnych) mia\u0142 znacz\u0105cy wp\u0142yw. Materia\u0142y budowlane i metale \u017celazne maj\u0105 mniejszy udzia\u0142, ale aktywno\u015b\u0107 w tych sektorach spad\u0142a zbyt gwa\u0142townie.<\/p>\n<p>   Koniec boomu budowlanego<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Od stycznia do wrze\u015bnia 2025 r. Koleje Rosyjskie przewioz\u0142y o 11 mln 400 tys. t mniej \u0142adunk\u00f3w budowlanych i o 2 mln 500 tys. t mniej cementu ni\u017c w tym samym okresie w 2024 r. Co stoi za tym spadkiem wolumenu przewoz\u00f3w? Dane Rosstatu wskazuj\u0105 na zmniejszenie produkcji. W pierwszych dziewi\u0119ciu miesi\u0105cach roku Rosja wyprodukowa\u0142a o 8,7 proc. mniej cementu i o 5,6 proc. mniej betonu. Produkcja r\u00f3\u017cnych rodzaj\u00f3w cegie\u0142 spad\u0142a o 6\u201313 proc., a produkcja p\u0142ytek ceramicznych o 5\u201324 proc.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Spadek ten mo\u017cna \u0142atwo wyja\u015bni\u0107: nie ma potrzeby produkowa\u0107 tak du\u017cej ilo\u015bci materia\u0142\u00f3w budowlanych jak wcze\u015bniej, bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce w tym roku liczba uko\u0144czonych bud\u00f3w spad\u0142a o 5,3 proc., a liczba nowych inwestycji budowlanych spad\u0142a o 16 proc. W Moskwie i obwodzie moskiewskim dane dotycz\u0105ce nowych projekt\u00f3w s\u0105 jeszcze gorsze \u2014 spad\u0142y odpowiednio o 31 proc. i 32 proc. Oznacza to, \u017ce wkr\u00f3tce wska\u017aniki uko\u0144czonych bud\u00f3w r\u00f3wnie\u017c odnotuj\u0105 r\u00f3wnie gwa\u0142towny spadek.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">\u0141\u0105czna warto\u015b\u0107 udzielonych kredyt\u00f3w hipotecznych spad\u0142a o 33 proc. w uj\u0119ciu rok do roku, a og\u00f3lna liczba kredyt\u00f3w spad\u0142a o 44 proc. (co oznacza, \u017ce \u015brednia kwota kredytu wzros\u0142a). Rynek skurczy\u0142 si\u0119 g\u0142\u00f3wnie z powodu zaniku ofert niskobud\u017cetowych. Spo\u015br\u00f3d wszystkich obecnych kredyt\u00f3w 74 procent to kredyty hipoteczne obj\u0119te wsparciem pa\u0144stwa.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">W ci\u0105gu czterech lat masowych program\u00f3w preferencyjnych kredyt\u00f3w hipotecznych rz\u0105d federalny wyda\u0142 ponad 2 bln 500 mld rubli (prawie 248 mld z\u0142) na subsydiowanie st\u00f3p procentowych. Oko\u0142o po\u0142owy tej kwoty trafi\u0142o do bank\u00f3w i deweloper\u00f3w, a druga po\u0142owa zosta\u0142a rozdzielona mi\u0119dzy oko\u0142o 3 mln 500 tys. rodzin w kraju, kt\u00f3re otrzyma\u0142y dotowane kredyty. W wyniku tego transferu ogromne kwoty kapita\u0142u zosta\u0142y przekierowane z sektor\u00f3w, w kt\u00f3rych mog\u0142yby generowa\u0107 rzeczywiste zyski, do niekonkurencyjnej gospodarczo budowy mieszka\u0144.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Obecnie, gdy preferencyjne programy kredyt\u00f3w hipotecznych zosta\u0142y w wi\u0119kszo\u015bci wycofane, ba\u0144ka mieszkaniowa powoli si\u0119 kurczy. W rezultacie spadek koniunktury w sektorze budowlanym prawdopodobnie si\u0119 utrzyma.<\/p>\n<p>Rafinerie w remoncie<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Spadek przewoz\u00f3w kolejowych ropy naftowej i produkt\u00f3w ropopochodnych jest stosunkowo niewielki \u2014 wynosi 5,4 proc. \u2014 ale nadal to 8,4 mln t, czyli 14 proc. ca\u0142kowitego spadku przewoz\u00f3w towarowych.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">&#8222;Z powodu remont\u00f3w rafinerii zmniejszy\u0142y si\u0119 przewozy \u0142adunk\u00f3w naftowych&#8221; \u2014 wyja\u015bniaj\u0105 Rosyjskie Koleje Pa\u0144stwowe, <a href=\"https:\/\/wiadomosci.onet.pl\/swiat\/naloty-na-rafinerie-osiagnely-swoj-cel-kryzys-paliwowy-w-rosji-juz-sie-zaczal\/830b1xx\" id=\"dbcab54d-c6a0-43c6-9758-dd06f114b241\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">nie wspominaj\u0105c, \u017ce przyczyn\u0105 tego spadku s\u0105 zniszczenia spowodowane atakami ukrai\u0144skich dron\u00f3w<\/a>. Jak wcze\u015bniej informowa\u0142 serwis The Insider, w ci\u0105gu pierwszych dziewi\u0119ciu miesi\u0119cy roku Ukraina przeprowadzi\u0142a 45 udanych atak\u00f3w na 22 obiekty zwi\u0105zane z rafinacj\u0105 i magazynowaniem ropy naftowej. Eksperci szacuj\u0105, \u017ce w rezultacie produkcja rafinerii spad\u0142a o 10\u201317 proc.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Rosstat publikuje jedynie wska\u017anik produkcji &#8222;koksu i produkt\u00f3w naftowych&#8221;. Od stycznia do wrze\u015bnia 2025 r. ten z\u0142o\u017cony wska\u017anik spad\u0142 o p\u00f3\u0142 proc. Jednak dane dotycz\u0105ce koksu w uj\u0119ciu fizycznym wskazuj\u0105 na spadek o siedem proc., co oznacza, \u017ce dynamika dla samego koksu jest gorsza ni\u017c dla &#8222;koksu i produkt\u00f3w naftowych&#8221;. Dlatego te\u017c w przypadku produkt\u00f3w naftowych wyniki musz\u0105 by\u0107 lepsze \u2014 a nawet nieznacznie dodatnie.<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/CpYk9lBaHR0cHM6Ly9vY2RuLmV1L3B1bHNjbXMvTURBXy8yNWY1Njk4MjcwYzE5YTc4ZWE5ZGVlZmY5NThmMTM5Yi5qcGeRlQLNB.jpeg\" height=\"607\" width=\"940\" alt=\"Zamkni\u0119te pompy na stacji benzynowej w Moskwie - skutek ukrai\u0144skich atak\u00f3w na rosyjskie rafinerie, kt\u00f3re doprowadzi\u0142y do niedobor\u00f3w paliwa, Rosja, 26 wrze\u015bnia 2025 r.\" loading=\"lazy\" class=\"ods-c-image__img ods-c-image__img--viewport-width\"\/><\/p>\n<p>Zamkni\u0119te pompy na stacji benzynowej w Moskwie &#8211; skutek ukrai\u0144skich atak\u00f3w na rosyjskie rafinerie, kt\u00f3re doprowadzi\u0142y do niedobor\u00f3w paliwa, Rosja, 26 wrze\u015bnia 2025 r.MAXIM SHIPENKOV \/ PAP<\/p>\n<p> Za\u0142amanie produkcji stali<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Transport \u017celaza, sur\u00f3wki i stali przez Koleje Rosyjskie spad\u0142 a\u017c o 17 proc. Dlaczego tak bardzo? Wed\u0142ug Rosstatu produkcja metalurgiczna \u2014 obejmuj\u0105ca zar\u00f3wno metale \u017celazne, jak i nie\u017celazne \u2014 spad\u0142a o 3,7 proc. w ci\u0105gu pierwszych dziewi\u0119ciu miesi\u0119cy roku. Spad\u0142a r\u00f3wnie\u017c produkcja wszystkich kluczowych produkt\u00f3w \u2014 sur\u00f3wki, walcowanej stali, rur. Najwi\u0119kszy spadek odnotowano w przypadku stali \u2014 minus 15 proc.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Ubieg\u0142y rok zosta\u0142 ju\u017c okre\u015blony jako &#8222;najgorszy rok dla hutnik\u00f3w&#8221;, poniewa\u017c produkcja stali spad\u0142a o 6,6 proc., osi\u0105gaj\u0105c najni\u017cszy poziom od siedmiu lat. Obecnie analitycy bran\u017cowi opisuj\u0105 sytuacj\u0119 w hutnictwie \u017celaza jako pe\u0142noprawny kryzys, a nawet &#8222;doskona\u0142\u0105 burz\u0119&#8221;.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Analitycy opisuj\u0105 sytuacj\u0119 w hutnictwie \u017celaza jako kryzys, a nawet &#8222;katastrof\u0119&#8221;.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Popyt na stal spada zar\u00f3wno w Rosji, jak i za granic\u0105. W pierwszym roku wojny rosyjska stal zosta\u0142a obj\u0119ta sankcjami Unii Europejskiej \u2014 by\u0142 to powa\u017cny cios, poniewa\u017c UE by\u0142a jej g\u0142\u00f3wnym zagranicznym nabywc\u0105. W rezultacie eksport w 2023 r. spad\u0142 o ponad jedn\u0105 trzeci\u0105. Eksport do Chin r\u00f3wnie\u017c spad\u0142 prawie o po\u0142ow\u0119. Tymczasem \u015bwiatowy rynek od kilku lat jest pogr\u0105\u017cony w wojnie cenowej, nap\u0119dzanej agresywnym dumpingiem ze strony chi\u0144skich producent\u00f3w.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">W Chinach ba\u0144ka budowlana p\u0119k\u0142a po <a href=\"https:\/\/wiadomosci.onet.pl\/swiat\/upadek-dewelopera-evergrande-moglby-wywolac-skutki-na-calym-swiecie\/22kyvy3\" id=\"1b2cf154-42fe-4c2b-8cdf-e87aecf93e7e\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">upadku najwi\u0119kszego dewelopera w kraju, Evergrande<\/a>. Jednak moce produkcyjne chi\u0144skich producent\u00f3w stali pozostaj\u0105 niezmienne \u2014 nadal produkuj\u0105 oni po\u0142ow\u0119 \u015bwiatowej stali \u2014 a poniewa\u017c s\u0105 w\u0142asno\u015bci\u0105 pa\u0144stwa, dzia\u0142aj\u0105 zgodnie z logik\u0105, kt\u00f3ra faworyzuje sprzeda\u017c ze strat\u0105 zamiast ograniczania nierentownej produkcji.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Wed\u0142ug rosyjskiego stowarzyszenia stalowego oko\u0142o 45 proc. mocy produkcyjnych rosyjskiego hutnictwa \u017celaza by\u0142o pierwotnie przeznaczone na eksport. W tym roku stowarzyszenie prognozuje jednak niewielkie odbicie od zesz\u0142orocznych minim\u00f3w \u2014 o oko\u0142o 2,5 proc.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Spadek na rynku krajowym jest bezpo\u015brednio zwi\u0105zany ze zmniejszonym popytem ze strony sektora budowlanego, kt\u00f3ry stanowi 78 proc. zu\u017cycia stali w Rosji. Kolejny wa\u017cny konsument, przemys\u0142 maszynowy \u2014 w szczeg\u00f3lno\u015bci motoryzacyjny \u2014 r\u00f3wnie\u017c si\u0119 kurczy.<\/p>\n<p>   W\u0119giel na minusie<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Za\u0142amanie w budownictwie naturalnie doprowadzi\u0142o do spadku produkcji stali. A im mniej stali si\u0119 produkuje, tym mniej potrzeba w\u0119gla koksowego. W rezultacie og\u00f3lna produkcja w\u0119gla w 2025 r. pozosta\u0142a mniej wi\u0119cej na niezmienionym poziomie, ale produkcja w\u0119gla koksowego spad\u0142a o 9,1 proc. W\u0119giel koksowy stanowi oko\u0142o jednej czwartej ca\u0142ego w\u0119gla wydobywanego w Rosji, ale problemy w przemy\u015ble w\u0119glowym wykraczaj\u0105 poza ten segment.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Przemys\u0142 w\u0119glowy jest w kryzysie ju\u017c drugi rok z rz\u0119du. Ministerstwo Energii prognozuje, \u017ce do ko\u0144ca roku \u0142\u0105czne straty osi\u0105gn\u0105 300 mld rubli (13 mld 546 mln z\u0142) \u2014 prawie trzykrotnie wi\u0119cej ni\u017c w ubieg\u0142ym roku.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Co ciekawe, dynamika produkcji w\u0119gla r\u00f3\u017cni si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od regionu: produkcja w Kuzbasie [Ku\u017anieckim Zag\u0142\u0119biu W\u0119glowym] spada, podczas gdy na Dalekim Wschodzie ro\u015bnie. Basen Ku\u017cniecki jest szczeg\u00f3lnie uzale\u017cniony od rynku krajowego, na kt\u00f3rym koncentruje si\u0119 wykorzystanie w\u0119gla metalurgicznego. Zagraniczni nabywcy s\u0105 daleko, a linie kolejowe prowadz\u0105ce na wsch\u00f3d s\u0105 przeci\u0105\u017cone.<\/p>\n<p>   Frontalny upadek<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Warto zauwa\u017cy\u0107, \u017ce podczas gdy \u0142adowno\u015b\u0107 towar\u00f3w spad\u0142a, \u015brednia odleg\u0142o\u015b\u0107 transportu wzros\u0142a, co oznacza, \u017ce ruch na kr\u00f3tkich trasach spada szybciej ni\u017c na d\u0142ugich. Wynika to z faktu, \u017ce transport na kr\u00f3tkich trasach odzwierciedla popyt krajowy, podczas gdy transport na d\u0142ugich trasach jest powi\u0105zany z eksportem. Rynki krajowe si\u0119 kurcz\u0105, podczas gdy Kolej Transsyberyjska, magistrala Bajkalsko-Amurska oraz trasy prowadz\u0105ce do Chin lub port\u00f3w na Pacyfiku dzia\u0142aj\u0105 na pe\u0142nych obrotach.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Transport kolejowy do Chin jest prawie ca\u0142kowicie jednokierunkowy: od stycznia do wrze\u015bnia 28 mln 600 tys. t \u0142adunk\u00f3w zosta\u0142o wys\u0142anych z Rosji, podczas gdy ca\u0142kowity ruch dwustronny wyni\u00f3s\u0142 30 mln 400 tys. t \u2014 co oznacza, \u017ce tylko 1 mln 800 tys. t towar\u00f3w przeby\u0142o odwrotn\u0105 drog\u0119. Eksport na wsch\u00f3d sta\u0142 si\u0119 dla wielu przedsi\u0119biorstw ostatni\u0105 desk\u0105 ratunku, poniewa\u017c rynki krajowe coraz cz\u0119\u015bciej odnotowuj\u0105 straty, anuluj\u0105 projekty i zmniejszaj\u0105 dostaw. Ponadto na pocz\u0105tku przysz\u0142ego roku ma wej\u015b\u0107 w \u017cycie podwy\u017cka podatku VAT.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Nawet wed\u0142ug oficjalnych danych Rosstatu produkcja przemys\u0142owa stale spada. \u2014 W kategoriach ekonomicznych to, co dzieje si\u0119 w rosyjskim przemy\u015ble, nazywa si\u0119 &#8222;frontalnym upadkiem&#8221; \u2014 wyja\u015bnia ekonomista Siergiej Aleksaszenko. \u2014 Dane Rosstatu pokazuj\u0105, \u017ce po dziewi\u0119ciu miesi\u0105cach wszyscy &#8222;graj\u0105 w t\u0119 sam\u0105 gr\u0119&#8221; \u2014 czyli odnotowuj\u0105 spadki w uj\u0119ciu rok do roku \u2014 z wyj\u0105tkiem producent\u00f3w tytoniu, tekstyli\u00f3w i tych sektor\u00f3w, w kt\u00f3rych w danych jest ukryta produkcja wojskowa.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">&#8222;Przemys\u0142 znajduje si\u0119 w stanie granicznym mi\u0119dzy stagnacj\u0105 a upadkiem&#8221; \u2014 pisze Rosyjskie Centrum Analiz Makroekonomicznych i Prognoz Kr\u00f3tkoterminowych (CMASF). &#8222;Produkcja spada od czterech miesi\u0119cy z rz\u0119du, \u015brednio o 0,3 proc. miesi\u0119cznie&#8221;. Analitycy centrum opisuj\u0105 to jako &#8222;dynamik\u0119 blisk\u0105 stagnacji&#8221; i ostrzegaj\u0105 przed &#8222;ryzykiem popadni\u0119cia w recesj\u0119&#8221;.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Bank Rosji nie uwa\u017ca jednak, \u017ce przemys\u0142 kraju do\u015bwiadcza w\u0142a\u015bnie &#8222;frontalnego upadku&#8221;. W pa\u017adzierniku szefowa banku centralnego Elwira Nabiullina obni\u017cy\u0142a podstawow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 z 17 do 16,5 proc., stwierdzaj\u0105c, \u017ce gospodarka &#8222;wychodzi z okresu powa\u017cnego przegrzania&#8221;. Przemawiaj\u0105c przed Dum\u0105 Pa\u0144stwow\u0105, powiedzia\u0142a, \u017ce nie ma oznak recesji.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">&#8222;Je\u015bli mechanicznie ekstrapolujemy stan pojedynczej bran\u017cy lub przedsi\u0119biorstwa, nawet du\u017cego, na ca\u0142\u0105 gospodark\u0119, obraz staje si\u0119 zniekszta\u0142cony. St\u0105d bior\u0105 si\u0119 rozmowy o recesji, o byciu na skraju recesji. Zach\u0119cam ludzi do odpowiedzialnego podej\u015bcia do takich stwierdze\u0144. Poniewa\u017c w czasie recesji dwie rzeczy s\u0105 nieuniknione: gwa\u0142towny wzrost bezrobocia, a nast\u0119pnie spadek realnych wynagrodze\u0144. \u017badna z tych rzeczy nie ma obecnie miejsca&#8221; \u2014 zapewni\u0142a Nabiullina przed parlamentarzystami.<\/p>\n<p class=\"ods-c-paragraph \">Bezrobocie rzeczywi\u015bcie jest na historycznie niskim poziomie, a p\u0142ace rosn\u0105 szybciej ni\u017c wydajno\u015b\u0107 pracy. Niskie bezrobocie i wysoka inflacja s\u0105, zgodnie z podr\u0119cznikowymi definicjami, oznakami przegrzania gospodarki \u2014 &#8222;nadmiernego popytu zagregowanego&#8221;, jak podkre\u015bla bank centralny. Jednak g\u0142\u0119bsza, bardziej merytoryczna analiza gospodarki musi uwzgl\u0119dnia\u0107 nie tylko wykorzystanie si\u0142y roboczej i mocy produkcyjnych, ale tak\u017ce zakres dost\u0119pnych mo\u017cliwo\u015bci inwestycyjnych, \u015bredni horyzont planowania oraz poziom ryzyka, jakie przedsi\u0119biorstwa s\u0105 sk\u0142onne podj\u0105\u0107. Z takiej wielowymiarowej perspektywy pe\u0142ne zatrudnienie i rosn\u0105ce p\u0142ace wydaj\u0105 si\u0119 by\u0107 raczej wynikiem interwencji rz\u0105dowej ni\u017c dowodem prawdziwego o\u017cywienia gospodarczego.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Wielko\u015b\u0107 przewoz\u00f3w towarowych realizowanych przez Koleje Rosyjskie maleje. W pierwszych dziewi\u0119ciu miesi\u0105cach 2025 r. wolumen \u0142adunk\u00f3w spad\u0142 o&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":94379,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[56,113,112,20645,363,247,48,46,42,38,40,39,41,352,1743,87,47,80,2246,2812],"class_list":{"0":"post-94378","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-biznes","8":"tag-article_premium","9":"tag-biznes","10":"tag-business","11":"tag-fp2_tst0","12":"tag-kolej_pociagi_transport_kolejowy","13":"tag-mieszkania","14":"tag-nat_styl","15":"tag-omp","16":"tag-pl","17":"tag-poland","18":"tag-polish","19":"tag-polska","20":"tag-polski","21":"tag-przemysl","22":"tag-rafineria","23":"tag-rosja","24":"tag-screening_general","25":"tag-swiat","26":"tag-transport","27":"tag-wegiel"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pl\/115525555815694689","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94378","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=94378"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/94378\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/94379"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=94378"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=94378"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=94378"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}