A Nvidia, a empresa mais valiosa do mundo, viu-se envolvida na histórica guerra comercial do presidente Donald Trump com a China. O resultado: uma concessão extraordinária de uma empresa de 4,5 bilhões de dólares que dará aos Estados Unidos uma porcentagem de cada chip de IA de ponta vendido na China.
O acordo, que a AMD também assinou para alguns dos seus chips, pode dividir a diferença entre dois objetivos concorrentes da administração Trump: manter o domínio americano em IA e, ao mesmo tempo, garantir um acordo comercial crítico com a China. Também pode dar à Casa Branca milhares de milhões de dólares para gastar como quiser.
O que é que a Nvidia negociou
A Nvidia e a AMD concordaram em pagar ao governo dos EUA 15% das suas receitas com vendas de semicondutores para a China em troca de licenças para exportar a sua tecnologia para lá.
Em abril, a Casa Branca bloqueou a exportação de determinados chips de IA para a China, incluindo os chips H20 da Nvidia e os chips MI308 da AMD. O acordo com a administração Trump permite que as empresas obtenham licenças de exportação para reiniciar as vendas desses chips na China, disse uma autoridade americana à CNN. O Financial Times foi o primeiro a noticiar a história.
A Nvidia antecipou o acordo no mês passado, quando anunciou que retomaria as vendas do chip H20 para a China depois de o governo Trump se mostrar aberto a permitir novamente a exportação de certos chips de IA. Mas o pagamento de 15% foi uma surpresa. Trump disse que inicialmente foi pedido à Nvidia que pagasse uma redução de 20%, mas eles negociaram a taxa para 15%.
O acordo foi fechado depois de o CEO da Nvidia, Jensen Huang, se ter reunido com o presidente Donald Trump, disse um funcionário da Casa Branca. Embora as licenças de exportação tenham sido concedidas, ainda não foram feitas remessas.
“Seguimos as regras que o governo dos EUA estabelece para nossa participação nos mercados mundiais”, disse um porta-voz da Nvidia em comunicado. “Embora não tenhamos enviado o H20 para a China há meses, esperamos que as regras de controle de exportação permitam que os Estados Unidos concorram na China e no mundo todo.”
A AMD não respondeu ao pedido de comentário da CNN.
Quão extraordinário é isto?
Governos, incluindo os Estados Unidos, assumiram o controlo de empresas no passado quando estas eram consideradas de importância estratégica para a segurança nacional. Durante a crise financeira de 2009, os Estados Unidos assumiram o controlo da General Motors e da Chrysler, e os rendimentos dessas participações foram diretamente para o Tesouro dos EUA depois de o governo as ter vendido com lucro.
Mas não está claro se o governo dos EUA já exigiu uma porcentagem dos negócios de uma empresa sem adquirir participação acionária — ou se isso é legal.
A Constituição dos EUA proíbe impostos sobre exportações. Para o contornar, os termos do acordo foram estruturados como um acordo voluntário, para que não seja considerado um imposto ou uma tarifa, disse uma autoridade norte-americana. Em vez disso, a Nvidia e a AMD enviarão voluntariamente fundos ao governo dos EUA. As empresas não terão qualquer influência sobre como o governo dos EUA utilizará esse dinheiro após o envio.
“É difícil identificar qualquer precedente histórico para esse tipo de acordo”, disse Sarah Kreps, professora de direito e diretora do Tech Policy Institute da Brooks School of Public Policy da Cornell University.
E quanto à segurança nacional?
Nos últimos anos, o governo dos EUA tem procurado restringir o acesso da China à tecnologia americana avançada, num esforço para retardar o seu progresso em IA e permitir que os Estados Unidos avancem ainda mais. Mas a reviravolta da Casa Branca em relação aos controlos de exportação pode ser um reconhecimento de que a China está a avançar em IA independentemente disso, então as empresas americanas podem muito bem ser autorizadas a beneficiar. Isso também poderia dar à Casa Branca outra forma de aumentar a receita do governo dos EUA, juntamente com as tarifas.
“Parece que tem havido alguma indecisão dentro do governo em relação à China, e acho que isso reflete a divisão interna dentro do governo entre os falcões da China e os pragmáticos económicos”, disse Kreps. “Parece que, cada vez mais, os pragmáticos económicos estão a dominar.”
Essa abordagem estaria em consonância com os argumentos de Huang, da Nvidia, que afirmou que restringir as vendas de chips de IA americanos é prejudicial para a segurança nacional dos EUA. Os desenvolvedores chineses poderiam simplesmente minar a liderança dos EUA criando as suas próprias alternativas se não pudessem comprar tecnologia americana, de acordo com Huang, que se reuniu com Trump repetidamente nos últimos meses.
A Casa Branca concorda com Huang, acreditando que é melhor manter a China presa a um chip fabricado nos EUA e vendido através de canais legítimos do que forçá-la a recorrer ao mercado negro, disse um funcionário americano. A China tem conseguido subverter os canais existentes para obter chips restritos de qualquer maneira.
Qual a razão para Trump estar a cobrar 15%?
Ainda há grandes dúvidas sobre de onde surgiu a ideia da comissão de 15% e o que isso poderia significar para a segurança nacional.
Um funcionário dos EUA disse que o pagamento permite que o governo mantenha o controle do processo de exportação e gere receita para o governo dos EUA no processo. Ainda assim, não está claro se a penalidade para a Nvidia e a AMD limitará efetivamente o fluxo dos chips ou eliminará quaisquer potenciais questões de segurança nacional.
“Se existe uma preocupação legítima com a segurança nacional em relação à exportação desses chips para a China, então não vejo como os pagamentos ao governo dos EUA resolvem esses riscos. Na verdade, eles não resolvem nada”, disse Scott Kennedy, consultor sênior e presidente do conselho de administração de negócios e economia chineses do Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais. “E se não houver um risco suficiente à segurança nacional ou se ele puder ser adequadamente mitigado… então o governo dos EUA deveria simplesmente sair do caminho e não esperar nada em troca.”
O que é que isso significa para a Nvidia?
A Nvidia lançou o chip H20 no ano passado como uma forma de manter o acesso ao mercado chinês — que representou 13% das vendas da empresa em 2024 — diante dos controles de exportação impostos pelo governo Biden.
Mas acredita-se que os chips tenham contribuído para o DeepSeek, um modelo avançado de IA chinês que abalou o Vale do Silício quando foi lançado no início deste ano, levantando preocupações de que a China estivesse mais avançada em IA do que se pensava anteriormente.
Depois que o governo Trump proibiu as vendas do H20 para a China em abril, a Nvidia disse que teve prejuízos de bilhões de dólares e perdeu receita por causa dos controles de exportação no primeiro trimestre e projetou um resultado semelhante no segundo trimestre.
Portanto, mesmo que tenha de entregar 15% dessas vendas à Casa Branca, retomar os envios do H20 para a China pode significar mais milhares de milhões de dólares em receitas para a Nvidia — que se tornou a primeira empresa de capital aberto a ultrapassar os 4 biliões de dólares em valorização no mês passado.
Juntas, a Nvidia e a AMD poderiam ganhar até 35 mil milhões de dólares em receita anual com as vendas de seus chips H20 e MI380 para a China, de acordo com as estimativas do analista Angelo Zino, da CFRA Research. Isso significa que a Casa Branca ganharia cerca de cinco mil milhões em receita. “Reconhecemos que o imposto terá um impacto negativo nas margens de lucro vinculadas às vendas na China, mas consideramos que o retorno ao segundo maior mercado de GPUs vale o custo”, disse Zino num comentário enviado por e-mail.
Qual é a importância desses chips?
Trump classificou o chip H20 da Nvidia como “obsoleto”, dizendo que a China “já o tem numa forma diferente”.
Mas alguns especialistas discordam da caracterização de Trump sobre os chips.
“Esses H20 ainda são de última geração», disse Kennedy, do CSIS. Embora sejam menos avançados, em alguns aspetos, do que outros chips da Nvidia, «eles também vêm com elementos que os tornam extremamente sofisticados e valiosos”, incluindo as suas capacidades de memória.
O chip H20 da Nvidia também é bom em inferência, diz Param Singh, professor de tecnologias de negócios e marketing da Universidade Carnegie Mellon, que se refere ao processo pelo qual um modelo de IA passa ao responder a uma pergunta.
Mas os chips das séries H100 e H200 da Nvidia, bem como a sua linha de chips Blackwell, são muito mais potentes e estão melhor equipados para treinar grandes modelos de linguagem como o GPT-5 da OpenAI, afirma. Não é o mesmo que chamá-lo de obsoleto, mas usar um chip como o H20 pode significar que pode demorar mais tempo a treinar modelos de IA de ponta.
“Há uma enorme diferença na quantidade de cálculos que um chip H100 pode fazer em comparação com um H20”, disse.
A Nvidia provavelmente concluiu que há procura chinesa suficiente para os chips para que a comissão de 15% para a Casa Branca seja uma compensação válida para seus negócios, de acordo com Kreps. “É preciso fazer um cálculo com base no que foi perdido com os controlos de exportação”, disse.
Trump aprovará chips mais avançados?
Trump deixou em aberto a possibilidade de a Nvidia exportar os seus chips Blackwell de última geração por um preço mais alto. A administração Trump havia fechado as portas para a exportação dessa tecnologia para a China — mesmo depois de reverter a decisão sobre o H20.
No entanto, Trump disse que consideraria permitir que a Nvidia vendesse o chip Blackwell.
“O Blackwell é superavançado. Eu não faria um acordo com isso, embora seja possível», disse Trump. «Eu faria um acordo um pouco melhorado de forma negativa. Blackwell, em outras palavras, tire 30% a 50% dele, mas esse é o mais recente e o melhor do mundo. Ninguém tem isso. Eles não vão ter isso nos próximos cinco anos.”
Trump disse que Huang voltará à Casa Branca no futuro para discutir a venda de uma versão “não aprimorada” do Blackwell.
“Acho que ele virá me ver novamente sobre isso, mas será uma versão não aprimorada do grande”, disse Trump. “Sabe, às vezes vendemos caças a um país e lhes damos 20% menos do que temos.”
O que a China quer?
As perguntas de Pequim sobre a segurança dos chips de IA americanos também levantam incertezas sobre o quão bem-sucedida a política de comissões de Trump poderia ser.
A China pode optar por não comprar os chips H20 da empresa de tecnologia norte-americana Nvidia, afirmou no domingo a conta de redes sociais Yuyuan Tantian, afiliada à emissora estatal CCTV. A conta alegou que os chips podem ter “backdoors” que afetam o seu funcionamento e segurança, seguindo alegações semelhantes feitas anteriormente pela administração de segurança cibernética da China. A Nvidia negou repetidamente que os seus produtos tenham backdoors.
No entanto, essa declaração pode ser menos uma indicação de que a China não comprará chips americanos e mais um sinal para as empresas de tecnologia chinesas continuarem a inovar em semicondutores, mesmo que os envios dos EUA sejam retomados, disse Kennedy.
O que isso significa para um acordo comercial mais amplo?
Para a administração Trump, a análise de custo-benefício é que isso abre o fluxo de chips de nível médio para a China, ao mesmo tempo que dá à administração uma importante moeda de troca nas negociações comerciais em curso, disse um funcionário norte-americano.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, chamou os controlos de exportação da Nvidia de “moeda de troca” nas negociações comerciais mais amplas entre os EUA e a China.
Mas a China sabe disso, e a sua postura em relação às supostas preocupações de segurança com o chip H20 neste fim de semana sugere que não será tão fácil convencê-la — mesmo que ela queira os chips para o seu mercado.