{"id":138148,"date":"2025-11-03T17:36:08","date_gmt":"2025-11-03T17:36:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/138148\/"},"modified":"2025-11-03T17:36:08","modified_gmt":"2025-11-03T17:36:08","slug":"economia-so-avanca-se-deixarmos-de-pagar-por-nao-trabalhar-observador","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/138148\/","title":{"rendered":"Economia s\u00f3 avan\u00e7a se “deixarmos de pagar por n\u00e3o trabalhar” \u2013 Observador"},"content":{"rendered":"

E que mais lhe tira o sono?<\/strong>
A outra coisa que me tira o sono s\u00e3o as stablecoins.\u00a0Em geral, sou favor\u00e1vel \u00e0s criptomoedas \u2014 n\u00e3o tenho grandes problemas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 bitcoin, mas a bitcoin \u00e9, digamos, um ativo simples, \u201cbaunilha\u201d. \u00c9 criado e pronto; n\u00e3o h\u00e1 alavancagem, pelo menos dentro da pr\u00f3pria bitcoin. Pode colapsar, claro, mas uma bitcoin vale, em d\u00f3lares, aquilo que as pessoas est\u00e3o dispostas a pagar por ela. A bitcoin n\u00e3o tem valor intr\u00ednseco \u2014 tal como o nosso dinheiro tamb\u00e9m n\u00e3o tem, nem o d\u00f3lar. Uma moeda fiduci\u00e1ria n\u00e3o tem valor intr\u00ednseco; o seu valor vem apenas da confian\u00e7a que depositamos nela. Se decidirmos deixar de confiar no d\u00f3lar, o d\u00f3lar deixa de ter valor. Mas, enquanto houver confian\u00e7a, o d\u00f3lar tem valor.<\/p>\n

As\u00a0stablecoins\u00a0s\u00e3o uma coisa diferente?<\/strong>
Sim, o principal perigo s\u00e3o as\u00a0stablecoins. Porque, ao contr\u00e1rio da bitcoin, as stablecoins s\u00e3o instrumentos financeiros que est\u00e3o efetivamente garantidos por um ativo. No caso dos EUA, esse ativo s\u00e3o os t\u00edtulos do Tesouro \u2014 ou seja, s\u00e3o obriga\u00e7\u00f5es, d\u00edvida. O que ir\u00e1 acontecer\u00e1 \u00e9 que a emiss\u00e3o de stablecoins ir\u00e1 permitir ao Governo norte-americano contrair ainda mais d\u00edvida. E isso \u00e9 muito semelhante ao que aconteceu com os CDO [os produtos complexos que geraram a crise do subprime] durante a crise financeira. Os CDO e os t\u00edtulos garantidos por hipotecas (mortgage-backed securities) permitiram que os bancos americanos contra\u00edssem muito mais d\u00edvida do que seria poss\u00edvel de outra forma. Foi assim que todo o esquema funcionou: os bancos emitiram d\u00edvida com base em hipotecas insustent\u00e1veis, transformaram-nas em pacotes de d\u00edvida, venderam-nos como t\u00edtulos com classifica\u00e7\u00e3o AAA, as pessoas acreditaram que eram seguros \u2014 e depois tudo implodiu.<\/p>\n

Pode acontecer uma coisa parecida agora?<\/strong>
Penso que sim, que algo semelhante pode acontecer com as stablecoins. Elas poder\u00e3o originar uma crise da d\u00edvida nos EUA e, se esses instrumentos colapsarem, poder\u00e1 ser ainda pior do que a crise financeira global.<\/p>\n

\t\t \t\t O que s\u00e3o “stablecoins” e porque podem ser t\u00e3o perigosas, segundo Wolfgang Munchau <\/p>\n

\t\t\t\t\t\u2193 Mostrar<\/p>\n

\t\t\t\t\t\u2191 Esconder<\/p>\n

\u201cEm termos simples, uma stablecoin \u00e9 basicamente um direito sobre um d\u00f3lar. \u00c9 uma \u2018moeda\u2019 que se pode trocar por um d\u00f3lar. Compra-se a moeda, e ela \u00e9 equivalente a um d\u00f3lar \u2014 mas n\u00e3o \u00e9 um d\u00f3lar real. N\u00e3o \u00e9 algo que, provavelmente, consiga usar numa loja, mas pode troc\u00e1-la por um d\u00f3lar, e a empresa que emite a stablecoin entrega-lhe esse d\u00f3lar\u201d, explica Wolfgang Munchau.<\/p>\n

\n

Quando voc\u00ea compra a moeda, a empresa emite a stablecoin. O dinheiro que a empresa recebe \u00e9 usado para comprar t\u00edtulos do Tesouro dos EUA, obriga\u00e7\u00f5es americanas, pelo mesmo valor que pagou. Por exemplo, se comprar 10 moedas, a empresa pega nos 10 d\u00f3lares e compra t\u00edtulos do Tesouro. A empresa recebe os juros desses t\u00edtulos \u2014 n\u00e3o voc\u00ea. Se forem 3% ao ano, voc\u00ea n\u00e3o recebe nada, apenas tem o direito sobre aquele dinheiro.<\/p>\n<\/blockquote>\n

O problema, diz Munchau, \u00e9 que \u201cisto \u00e9 uma forma muito lucrativa para a empresa ganhar dinheiro e permite ao governo dos EUA emitir mais d\u00edvida, porque consegue \u2018vender\u2019 essa d\u00edvida a pessoas comuns\u201d.<\/p>\n

\u201cNormalmente, a maioria das pessoas comuns n\u00e3o comprariam d\u00edvida do Tesouro, mas comprar essas moedas \u00e9 f\u00e1cil. Cada moeda representa d\u00edvida dos EUA, e se muita gente comprar, o pa\u00eds emite cada vez mais d\u00edvida\u201d, afirma, acrescentando que \u201cse atualmente a d\u00edvida \u00e9 de 100% do PIB, pode subir para 200%, 300%, 400% \u2014 rapidamente \u2014 se as pessoas continuarem a ver isto como uma fonte de dinheiro f\u00e1cil\u201d.<\/p>\n

A dada altura, \u201ccomo em todas as crises da d\u00edvida, o esquema entra em colapso\u201d. \u201cPodemos falar em stablecoins, pode chamar-se subprime, pode dar-se o nome que se quiser. No fundo, \u00e9 sempre uma forma de esconder empr\u00e9stimos\u201d.<\/p>\n

\n

No fim, podemos pagar ou n\u00e3o a d\u00edvida, mas a realidade subjacente n\u00e3o muda. Nenhum truque financeiro consegue esconder isso. Esta \u00e9 a li\u00e7\u00e3o de todas as crises da d\u00edvida: acabamos sempre por regressar \u00e0 realidade subjacente\u201d, avisa.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Nos mercados de a\u00e7\u00f5es n\u00e3o v\u00ea os mesmos riscos? H\u00e1 quem fale numa \u201cbolha\u201d nas a\u00e7\u00f5es\u2026<\/strong>
N\u00e3o, as a\u00e7\u00f5es s\u00e3o muito diferentes. As bolhas acionistas nunca s\u00e3o iguais umas \u00e0s outras, mas as crises da d\u00edvida s\u00e3o sempre iguais. E, com base nisso, o que eu receio \u00e9 que haja um colapso massivo global, por causa da d\u00edvida. No fundo, falar em excesso de d\u00edvida e de\u00a0stablecoins \u00e9 falar de duas coisas que est\u00e3o ligadas \u2013 s\u00e3o maneiras de acumular mais d\u00edvida do que dever\u00edamos acumular. E j\u00e1 o fizemos. Referiu que h\u00e1 esse debate em Portugal, sobre abrandar o ritmo de redu\u00e7\u00e3o de d\u00edvida: eu seria contra isso, porque estamos perante uma crise enorme que se avizinha. Ser\u00e1 uma crise muito cara para muitos pa\u00edses e para a economia mundial, mas especialmente para os pa\u00edses que enfrentarem essas crises de d\u00edvida. Acredito que isso acelerar\u00e1 o decl\u00ednio dos EUA na hierarquia global de poder.<\/p>\n

Acha que os decisores pol\u00edticos dos EUA t\u00eam um plano deliberado, de m\u00e1 f\u00e9, de usar as stablecoins? Quero dizer, ser\u00e1 uma esp\u00e9cie de manobra maquiav\u00e9lica para aumentar a sua d\u00edvida, ou torn\u00e1-la mais disseminada, arriscando provocar o colapso dos sistemas financeiros do resto do mundo?
<\/strong>Bem, quando fala em m\u00e1-f\u00e9\u2026 Eles, na verdade, provavelmente n\u00e3o veem as coisas assim. N\u00e3o \u00e9 como um assaltante de banco que sabe que est\u00e1 a assaltar um banco. \u00c9 mais como um assaltante que pensa que n\u00e3o est\u00e1 a assaltar um banco\u2026 mas est\u00e1. Penso que h\u00e1 aqui um certo grau de ilus\u00e3o. As pessoas ficam fascinadas \u2014 lembro-me do exemplo da crise subprime: nem todos os envolvidos eram criminosos. Muitas pessoas acreditavam sinceramente nos disparates que estavam a dizer. Pensavam que se tratava de um instrumento financeiro inovador e \u201cinofensivo\u201d.<\/p>\n

Isso \u00e9 o que pensa a administra\u00e7\u00e3o Trump?<\/strong>
Acredito que, na administra\u00e7\u00e3o Trump, h\u00e1 pessoas inteligentes. Mas h\u00e1 outras menos inteligentes que, provavelmente, pensam: \u201cisto \u00e9 fant\u00e1stico, descobrimos algo novo, somos modernos\u201d. Por isso, n\u00e3o creio que haja m\u00e1-f\u00e9, mas haver\u00e1 certamente consequ\u00eancias negativas.<\/p>\n

\n

BCE avan\u00e7a no \u201ceuro digital\u201d, que pode come\u00e7ar a ser emitido a partir de 2029<\/a><\/p>\n<\/blockquote>\n

Poder\u00e1 o \u201ceuro digital\u201d ser uma resposta adequada a esta amea\u00e7a?
<\/strong>Sim, poderia ser, mas apenas se fosse dinheiro \u201creal\u201d. E n\u00e3o \u00e9 isso que vai acontecer. Para que o euro digital seja bem sucedido, precisa de ser emitido diretamente pelo BCE, e n\u00e3o atrav\u00e9s do sistema banc\u00e1rio. Mas na Europa, tudo passa sempre pelo sistema banc\u00e1rio. Mas se fosse emitido diretamente, os bancos perderiam muito dinheiro, porque as pessoas poderiam aceder ao seu dinheiro sem passar pelos bancos. Na minha opini\u00e3o, isso seria positivo. Acho mesmo que precisamos de falir uma grande parte do sistema banc\u00e1rio europeu para conseguirmos reformar a nossa economia \u2013 porque o que dev\u00edamos ter era mais e melhores mercados de capitais. O euro digital precisa de ser livre, sem restri\u00e7\u00f5es artificiais.<\/p>\n

Isso n\u00e3o vai acontecer, na sua opini\u00e3o, presumo\u2026<\/strong>
O problema \u00e9 que tenho a certeza de que o Parlamento Europeu vai regular isto, o dinheiro digital que criarmos ter\u00e1 limites de utiliza\u00e7\u00e3o: limites de transa\u00e7\u00f5es, de gastos por dia, etc. J\u00e1 as stablecoins, em contraste, n\u00e3o ter\u00e3o\u00a0esses limites. Por isso, as pessoas ir\u00e3o preferir usar stablecoins, porque s\u00e3o \u201cdinheiro melhor\u201d. V\u00e3o us\u00e1-las, por exemplo, para fazer as suas compras. Mas ao compr\u00e1-las estar\u00e3o, indiretamente, a comprar d\u00edvida dos EUA e, em troca, a receber uma moeda de transa\u00e7\u00e3o que o nosso euro digital, cheio de limites, nunca ser\u00e1.<\/p>\n

A Europa ainda vai a tempo de aumentar a ado\u00e7\u00e3o da Intelig\u00eancia Artificial (IA)? Qual \u00e9 a sua opini\u00e3o sobre o potencial desta tecnologia?<\/strong>
A Europa passou ao lado, claramente, da primeira e da segunda fases de desenvolvimento da IA. Mas ainda \u00e9 poss\u00edvel aumentar a implementa\u00e7\u00e3o da IA na Europa \u2014 e \u00e9 isso que eu recomendaria. Mas, para implementar a IA de forma eficaz seria necess\u00e1rio eliminar, e n\u00e3o apenas reformar, o Regulamento Geral de Prote\u00e7\u00e3o de Dados (RGPD), e tamb\u00e9m eliminar a regulamenta\u00e7\u00e3o de IA.<\/p>\n

Porqu\u00ea?<\/strong>
Porque estas regras foram desenhadas mais para dificultar os neg\u00f3cios de IA do que para proteg\u00ea-los. Precisamos de repensar toda a estrat\u00e9gia digital. N\u00e3o acho que, nesta viagem, devamos tentar \u201cultrapassar\u201d a China e os EUA \u2014 n\u00e3o \u00e9 assim que eu vejo as coisas. O que a IA faz para quem a utiliza \u00e9 aumentar dramaticamente a produtividade desses pa\u00edses. Ser\u00e1 a primeira inven\u00e7\u00e3o tecnol\u00f3gica das nossas vidas com impacto mensur\u00e1vel na produtividade \u2014 algo que o computador, por si s\u00f3, n\u00e3o conseguiu. Pode gerar taxas de crescimento enormes nos EUA e na China, no lado da produtividade. Mas a Europa n\u00e3o vai beneficiar disso, porque n\u00e3o est\u00e1 a usar a IA de forma inteligente.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"E que mais lhe tira o sono?A outra coisa que me tira o sono s\u00e3o as stablecoins.\u00a0Em geral,…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":138149,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[83],"tags":[88,476,89,90,741,861,32,33],"class_list":{"0":"post-138148","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-empresas","8":"tag-business","9":"tag-economia","10":"tag-economy","11":"tag-empresas","12":"tag-entrevista","13":"tag-observador","14":"tag-portugal","15":"tag-pt"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@pt\/115486981107801400","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138148","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=138148"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/138148\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/138149"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=138148"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=138148"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=138148"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}