O motivo principal \u00e9 que consideram que, o mercado est\u00e1 a precificar de forma exagerada o futuro das taxas de juro do BCE (Banco Central Europeu). <\/p>\n
A BlackRock e a Pimco, duas das maiores gestoras de ativos do mundo, est\u00e3o a recomendar aos clientes que comprem obriga\u00e7\u00f5es soberanas europeias para aproveitar as expetativas desajustadas dos investidores sobre a evolu\u00e7\u00e3o das taxas de juro do BCE, segundo os media norte-americanos, nomeadamente a Bloomberg.<\/p>\n
O mercado est\u00e1 assustado e acha que o BCE vai ter de subir juros mais do que o esperado por causa da infla\u00e7\u00e3o da energia. Mas a BlackRock e a PIMCO dizem que \u201c\u00e9 exagero\u201d e que \u201co BCE n\u00e3o vai ser t\u00e3o agressivo\u201d. Por isso, as obriga\u00e7\u00f5es europeias (sobretudo as de maturidade mais curta) est\u00e3o atrativas agora \u2014 \u00e9 uma boa oportunidade para comprar antes de o mercado corrigir essa \u201cprecifica\u00e7\u00e3o errada\u201d.
Esta \u00e9 uma estrat\u00e9gia cl\u00e1ssica de fixed income: apostar em desalinhamentos entre o que o mercado espera e o que os grandes gestores acham que realmente vai acontecer com a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A BlackRock (a maior gestora de ativos do mundo) e a Pimco (uma das maiores especialistas em obriga\u00e7\u00f5es\/fixed income) est\u00e3o a aconselhar os seus clientes institucionais a comprar obriga\u00e7\u00f5es soberanas europeias (d\u00edvida p\u00fablica de pa\u00edses da Zona Euro, como obriga\u00e7\u00f5es alem\u00e3s \u2014 Bunds \u2014, francesas, italianas, espanholas, etc.). O motivo principal \u00e9 que consideram que, o mercado est\u00e1 a precificar de forma exagerada o futuro das taxas de juro do BCE (Banco Central Europeu).<\/p>\n
Recentemente, devido \u00e0 guerra no M\u00e9dio Oriente, o pre\u00e7o do petr\u00f3leo subiu e criou receios de infla\u00e7\u00e3o mais alta na Europa. Como rea\u00e7\u00e3o, os investidores no mercado de obriga\u00e7\u00f5es come\u00e7aram a precificar mais subidas de juros pelo BCE em 2026 (alguns chegavam a descontar 2 ou at\u00e9 3 aumentos de taxas). Isso fez com que os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es descessem (e os yields\/juros subissem), especialmente nas obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo.<\/p>\n
Mas a BlackRock e a Pimco acham que o mercado est\u00e1 a ser demasiado pessimista. James Turner (respons\u00e1vel de fixed income EMEA na BlackRock) disse explicitamente: \u201cN\u00e3o acho que vamos ver tr\u00eas subidas de juros do BCE este ano. Nem tenho a certeza se veremos duas\u201d. Ou seja, o BCE provavelmente n\u00e3o vai subir as taxas tanto quanto o mercado est\u00e1 a antecipar (ou talvez nem suba nada significativo).
Isto porque o impacto da guerra \u00e9 mais um choque de oferta (pre\u00e7os da energia), que pode travar o crescimento econ\u00f3mico, o que torna dif\u00edcil para o BCE subir juros agressivamente.<\/p>\n
Se o BCE n\u00e3o subir as taxas (ou subir menos do que o esperado), as obriga\u00e7\u00f5es que hoje est\u00e3o \u201cbaratas\u201d (com yields mais altos devido ao p\u00e2nico) v\u00e3o valorizar, defendem a gestoras de ativos.\u00a0Especialmente as obriga\u00e7\u00f5es de curto prazo (shorter-dated), que s\u00e3o mais sens\u00edveis a mudan\u00e7as nas expectativas de taxas de juro.<\/p>\n
Resumindo compram agora a um pre\u00e7o mais baixo, e se as expectativas do mercado se ajustarem para baixo (menos subidas do BCE), os pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es sobem, o que gera um ganho de capital e logo mais rendimento.<\/p>\n
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