Reserva Federal<\/a> norte-americana (Fed), Jerome Powell, em Jackson Hole, na sexta-feira, fez com que o mercado colocasse em 86% (face aos anteriores 75%) a chance de existir uma baixa da taxa de juro, na reuni\u00e3o marcada para 17 de setembro. Contudo, os analistas consultados pelo Jornal Econ\u00f3mico (JE) divergem sobre os efeitos dessa esperada baixa dos juros. Hoje pode tamb\u00e9m ser um dia estrondoso para os mercados financeiros, tendo em conta que a Nvidia reporta resultados ap\u00f3s o final da sess\u00e3o bolsista de Wall Street.<\/p>\nOs analistas consultados pelo JE divergem entre uma postura que aponta para a continua\u00e7\u00e3o do rally nas bolsas e uma posi\u00e7\u00e3o mais conservadora, com a baixa da taxa de juro, a concretizar-se a 17 de setembro, a ter um efeito limitado, tendo em conta que o mercado j\u00e1 antecipou essa mesma descida dos juros.<\/p>\n
Recorde-se que, na sexta-feira, Jerome Powell disse que as atuais condi\u00e7\u00f5es \u201cpodem justificar\u201d um corte nas taxas de juro, citado pela CNBC. Durante o seu discurso em Jackson Hole, o presidente da Fed admitiu ainda que tarifas mais elevadas \u201cest\u00e3o a come\u00e7ar a puxar os pre\u00e7os para cima\u201d em algumas categorias de bens.<\/p>\n
Na sua interven\u00e7\u00e3o, Jerome Powell tamb\u00e9m alertou para o \u201caumento\u201d dos \u201criscos negativos\u201d sobre o emprego, sublinhando que, num cen\u00e1rio em que esses riscos se concretizem, isso poder\u00e1 ter reflexo num maior n\u00famero de despedimentos e no crescimento do desemprego.<\/p>\n
\u201cA perspetiva b\u00e1sica e a mudan\u00e7a no equil\u00edbrio de riscos podem justificar o ajustamento da nossa postura pol\u00edtica\u201d, disse Powell, citado pela CNN.<\/p>\n
Baixa das taxas de juro pode prolongar rally das bolsas<\/strong><\/p>\nO analista da ActivTrades, Henrique Valente, considera que o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole \u201ctrouxe a confirma\u00e7\u00e3o\u201d que os investidores precisavam para \u201cretomar\u201d a tomada de risco, depois de uma leitura inesperadamente alta do \u00edndice de pre\u00e7os ao produtor (PPI) \u201cter abalado\u201d a confian\u00e7a num corte de juros em setembro.<\/p>\n
\u201cA valoriza\u00e7\u00e3o dos \u00edndices tem estado muito dependente das grandes tecnol\u00f3gicas. No entanto, cortes de juros podem estender o rally a uma parte mais ampla do mercado no curto prazo, beneficiando do menor custo de financiamento\u201d, antecipa Henrique Valente.<\/p>\n
Henrique Valente j\u00e1 tinha assinalado, antes da reuni\u00e3o em Jackson Hole, que, caso Jerome Powell demonstrasse maior abertura a cortes de juros, isso iria \u201cpesar sobre a moeda americana e beneficiar os \u00edndices acionistas. E foi o que acabou por acontecer. Na sexta-feira, o \u00edndice norte-americano S&P 500 fechou com uma valoriza\u00e7\u00e3o superior a 1%.\u201d<\/p>\n
J\u00e1 o economista s\u00e9nior do Banco Carregosa, Paulo Monteiro Rosa, assinala que o discurso de Jerome Powell em Jackson Hole \u201cn\u00e3o teve grande impacto\u201d nas perspetivas para a reuni\u00e3o da Fed a 17 de setembro.<\/p>\n
\u201cO mercado j\u00e1 atribu\u00eda uma forte probabilidade de um corte de 25 pontos base, e essa expectativa manteve-se praticamente inalterada. Atualmente, os futuros da Fed Funds apontam para cerca de 86% de probabilidade de a taxa passar para o intervalo de 4% a 4,25%\u201d, explica Paulo Monteiro Rosa.<\/p>\n
Para Paulo Monteiro Rosa, Jackson Hole serviu para \u201cconsolidar o cen\u00e1rio j\u00e1 descontado\u201d pelos mercados.<\/p>\n
\u201cA leitura dos investidores \u00e9 que a Fed est\u00e1 confort\u00e1vel com a tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o e dispon\u00edvel para ajustar a pol\u00edtica monet\u00e1ria caso a atividade econ\u00f3mica enfraque\u00e7a, mas sem pressa para cortes mais agressivos\u201d, considera Paulo Monteiro Rosa.<\/p>\n
Impacto da baixa dos juros pode ser limitado<\/strong><\/p>\nSe se confirmar o cen\u00e1rio de corte da taxa de juro pela Fed em 25 pontos base em setembro, Paulo Monteiro Rosa antecipa que o impacto imediato da decis\u00e3o \u201cpoder\u00e1 ser limitado\u201d, porque este movimento j\u00e1 est\u00e1 \u201camplamente descontado\u201d pelo mercado.<\/p>\n
\u201cNo mercado obrigacionista, sobretudo nas Treasuries, o efeito sentir-se-\u00e1 sobretudo na parte curta da curva, que reage diretamente \u00e0s expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, enquanto a parte longa tender\u00e1 a mexer menos, salvo se o mercado entender que o ciclo de cortes altera estruturalmente as perspetivas de infla\u00e7\u00e3o e crescimento\u201d, refere o economista s\u00e9nior do Banco Carregosa.<\/p>\n
Paulo Monteiro Rosa considera que setores sens\u00edveis a mexidas nas taxas de juro, como acontece com a tecnologia e o imobili\u00e1rio, \u201cpodem ter algum suporte\u201d. O economista s\u00e9nior do Banco Carregosa assinala tamb\u00e9m que uma rea\u00e7\u00e3o \u201cmais expressiva\u201d depender\u00e1 do guidance da Fed e da abertura a cortes adicionais, face aos \u201catuais n\u00edveis dos mercados acionistas em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, refletindo avalia\u00e7\u00f5es relativamente altas, limitando o potencial de ganho\u201d dos mercados.<\/p>\n
No mercado cambial, Paulo Monteiro Rosa considera que o d\u00f3lar \u201cs\u00f3 perder\u00e1 tra\u00e7\u00e3o de forma relevante\u201d se o discurso for claramente dovish. Nas mat\u00e9rias-primas, e indo ao caso concreto do ouro, este \u201ctende a beneficiar de juros mais baixos e um d\u00f3lar potencialmente mais fraco\u201d.<\/p>\n
Na energia, e no caso do petr\u00f3leo, Paulo Monteiro Rosa diz que este \u201creagir\u00e1 sobretudo \u00e0 perce\u00e7\u00e3o sobre crescimento global\u201d.<\/p>\n
Dados sobre emprego e infla\u00e7\u00e3o podem trazer surpresas<\/strong><\/p>\nPaulo Monteiro Rosa assinala tamb\u00e9m que indicadores macroecon\u00f3micos, que ser\u00e3o divulgados antes da reuni\u00e3o da Fed a 17 de setembro, ser\u00e3o \u201ccatalisadores inevit\u00e1veis\u201d para a evolu\u00e7\u00e3o dos mercados. Aqui ganham relevo os dados do emprego (referentes a agosto) que ser\u00e3o publicados a 5 de setembro e os dados da infla\u00e7\u00e3o que sair\u00e3o a 11 de setembro.<\/p>\n
\u201cCaso tragam surpresas significativas face ao esperado, poder\u00e3o mesmo constituir verdadeiros game changers, capazes de redefinir as expectativas em torno da pol\u00edtica monet\u00e1ria da Fed no curto prazo, sobretudo na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de 17 de setembro\u201d, alerta o economista s\u00e9nior do Banco Carregosa.<\/p>\n
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