{"id":244457,"date":"2026-07-29T22:21:19","date_gmt":"2026-07-29T22:21:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/244457\/"},"modified":"2026-07-29T22:21:19","modified_gmt":"2026-07-29T22:21:19","slug":"situatie-imposibila-pentru-bnr-isarescu-intre-masuri-care-ar-duce-la-explozia-preturilor-sau-omorarea-investitiilor-calea-de-mijloc-explicata-de-un-economist","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/244457\/","title":{"rendered":"Situa\u021bie imposibil\u0103 pentru BNR: Is\u0103rescu, \u00eentre m\u0103suri care ar duce la explozia pre\u021burilor sau omor\u00e2rea investi\u021biilor. \u201eCalea de mijloc”, explicat\u0103 de un economist"},"content":{"rendered":"

\"Situa\u021bie<\/a><\/p>\n

Guvernatorul BNR, Mugur Isarescu FOTO Hepta<\/p>\n

Anali\u0219tii financiari estimeaz\u0103 o deteriorare continu\u0103 a principalilor indicatori macroeconomici, potrivit celui mai recent sondaj intern publicat de CFA Rom\u00e2nia. Rata infla\u021biei anticipate pentru orizontul de 12 luni (p\u00e2n\u0103 \u00een iulie 2027) a crescut u\u0219or fa\u021b\u0103 de exerci\u021biul anterior, ajung\u00e2nd la 7,63%.<\/p>\n

\u00cen acela\u0219i timp, cursul de schimb al leului \u00een raport cu euro este proiectat \u00eentr-o traiectorie descendent\u0103: 80% dintre participan\u021bii la sondaj anticipeaz\u0103 o depreciere a monedei na\u021bionale \u00een urm\u0103toarele 12 luni, iar 15% prev\u0103d o stagnare. Valoarea medie anticipat\u0103 pentru orizontul de 6 luni este de 5,3179 lei pentru un euro, iar pentru 12 luni, de 5,3737 lei pentru un euro.<\/p>\n

\u00cen acest context, Adrian Mitroi, economist \u0219i membru fondator al CFA Society Romania, a explicat pentru Ziare.com dilema cu care se confrunt\u0103 Banca Na\u021bional\u0103 a Rom\u00e2niei. Potrivit acestuia, banca central\u0103 se afl\u0103 \u00eentr-o situa\u021bie de blocaj, \u00een care orice decizie de politic\u0103 monetar\u0103 risc\u0103 s\u0103 agraveze fie infla\u021bia sau contractarea economic\u0103.<\/p>\n

Infla\u021bia de 7,6% \u0219i cre\u0219terea de 0,1%: BNR<\/a> nu poate sc\u0103dea dob\u00e2nzile, dar nici s\u0103 le creasc\u0103<\/p>\n

Adrian Mitroi a subliniat c\u0103 parametrii actuali ai economiei plaseaz\u0103 BNR<\/a> \u00eentr-o pozi\u021bie extrem de dificil\u0103, \u00een care instrumentele clasice de politic\u0103 monetar\u0103 devin ineficiente sau contraindicate. El a explicat c\u0103 majorarea dob\u00e2nzilor ar \u00eencetini \u0219i mai mult investi\u021biile, \u00een timp ce reducerea lor ar alimenta presiunile infla\u021bioniste.<\/p>\n

\u201e\u00centr-un context marcat de previziunile CFA privind o infla\u021bie de 7,6% \u0219i o cre\u0219tere economic\u0103 de doar 0,1%, BNR nu \u00ee\u0219i permite s\u0103 majoreze dob\u00e2nzile, iar chiar dac\u0103 ar face un gest simbolic de sprijin pentru economie, cum ar fi o cre\u0219tere de 0,25%, acesta ar fi mult prea mic pentru a influen\u021ba semnificativ costurile generale de finan\u021bare, mai ales c\u0103 economia func\u021bioneaz\u0103 ca un organism cu un nivel ridicat de rigidit\u0103\u021bi, ceea ce \u00eempiedic\u0103 transmiterea eficient\u0103 a politicii monetare\u201d, a precizat economistul.<\/p>\n

Adrian Mitroi a ad\u0103ugat c\u0103 specificul structurii economice rom\u00e2ne\u0219ti reduce semnificativ raza de ac\u021biune a deciziilor BNR, \u00eentruc\u00e2t o mare parte a tranzac\u021biilor se deruleaz\u0103 \u00een valut\u0103.<\/p>\n

\u201eLeul este utilizat \u00een aproximativ o treime din tranzac\u021biile economice, iar restul se desf\u0103\u0219oar\u0103 \u00een euro, iar Banca Na\u021bional\u0103 a Rom\u00e2niei poate regla dob\u00e2nzile doar pentru moneda na\u021bional\u0103, f\u0103r\u0103 a putea influen\u021ba direct tranzac\u021biile \u00een euro. Prin urmare, deciziile de politic\u0103 monetar\u0103 ale BNR nu se transmit integral \u00een economie, iar aceasta func\u021bioneaz\u0103 ca orice economie deschis\u0103, prelu\u00e2nd at\u00e2t infla\u021bia importat\u0103, c\u00e2t \u0219i pe cea generat\u0103 intern, iar efectul combinat se va reflecta \u00eentr-o rat\u0103 medie anual\u0103 a infla\u021biei de 7-8% \u0219i p\u00e2n\u0103 anul urm\u0103tor\u201d, a relatat Adrian Mitroi.<\/p>\n

Rezerva valutar\u0103 \u0219i de aur, sursa unui randament de 3,5%, \u00een timp ce Rom\u00e2nia pl\u0103te\u0219te 7% pentru \u00eemprumuturi<\/p>\n

\u00cen ceea ce prive\u0219te mecanismele prin care BNR men\u021bine stabilitatea cursului, Mitroi a explicat c\u0103 interven\u021biile sporadice ale b\u0103ncii centrale sunt posibile datorit\u0103 gestion\u0103rii rezervei valutare \u0219i de aur, care este plasat\u0103 \u00een titluri de stat ale unor economii dezvoltate. Acest mod de operare asigur\u0103 un randament modest, dar contribuie la temperarea deprecierii leului.<\/p>\n

\u201eAv\u00e2nd \u00een vedere c\u0103 Banca Na\u021bional\u0103 a Rom\u00e2niei intervine doar \u00een mod sporadic, apare \u00eentrebarea fireasc\u0103 de ce nu asist\u0103m la o depreciere \u0219i mai accentuat\u0103 a monedei. Explica\u021bia este una interesant\u0103 \u0219i \u021bine de modul \u00een care este gestionat\u0103 rezerva valutar\u0103 \u0219i de aur, care a contribuit la men\u021binerea unei deprecieri medii de aproximativ 3% \u00een ultimii ani, cu o posibil\u0103 dublare la 6% \u00een acest an. Aceast\u0103 rezerv\u0103 substan\u021bial\u0103 este plasat\u0103 \u00een titluri de stat care finan\u021beaz\u0103 deficitele americane, europene \u0219i asiatice, iar Banca Central\u0103 ob\u021bine un randament de aproximativ 3,5% din aceste investi\u021bii, ceea ce este considerat un rezultat salutar pentru o investi\u021bie f\u0103r\u0103 risc, reflect\u00e2nd, probabil, cea mai bun\u0103 echip\u0103 de management investi\u021bional din cadrul BNR\u201d, a explicat Adrian Mitroi.<\/p>\n

Acesta a subliniat \u00eens\u0103 c\u0103 acest randament vine cu un cost implicit, reflectat \u00een diferen\u021ba dintre ceea ce c\u00e2\u0219tig\u0103 BNR din investi\u021biile externe \u0219i ceea ce pl\u0103te\u0219te statul rom\u00e2n pentru finan\u021barea propriului deficit.<\/p>\n

\u201eRandamentul de 3,5% ob\u021binut de BNR din investirea rezervelor este unul modest, dar nu are cum s\u0103 fie mai mare, mai ales \u00een compara\u021bie cu dob\u00e2nda de 7% pe care Rom\u00e2nia o pl\u0103te\u0219te pentru finan\u021barea propriului deficit. Astfel, \u00een timp ce noi finan\u021b\u0103m deficitele altor state cu 3,5%, al\u021bii ne finan\u021beaz\u0103 nou\u0103 deficitul cu 7%, ceea ce \u00eenseamn\u0103, \u00een termeni simpli, c\u0103 pl\u0103tim dublu pentru \u00eemprumuturile noastre. Aceast\u0103 diferen\u021b\u0103 arat\u0103 c\u0103 Banca Central\u0103 sus\u021bine stabilitatea financiar\u0103 cu un cost real, exprimat at\u00e2t \u00een pierderi de randament, c\u00e2t \u0219i \u00een presiune valutar\u0103. \u00cen economie, nimic nu este gratuit, iar acest 3,5% reprezint\u0103, de fapt, pre\u021bul pl\u0103tit pentru men\u021binerea stabilit\u0103\u021bii\u201d, a mai declarat Adrian Mitroi.<\/p>\n

\u021ai-a pl\u0103cut articolul?<\/p>\n

Vrem s\u0103 producem mai multe, \u00eens\u0103 avem nevoie de sus\u021binerea ta. Orice dona\u021bie conteaz\u0103 pentru jurnalismul independent <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Guvernatorul BNR, Mugur Isarescu FOTO Hepta Anali\u0219tii financiari estimeaz\u0103 o deteriorare continu\u0103 a principalilor indicatori macroeconomici, potrivit celui…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":244458,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[10],"tags":[1903,32,33,31,7886,7882,36,37,27,1212,34,35,1904,25,41,40,38,39,26,28,29,30],"class_list":["post-244457","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-romania","tag-bnr","tag-breaking-news","tag-breakingnews","tag-cele-mai-populare-subiecte","tag-cfa-romania","tag-curs-valutar","tag-featured-news","tag-featurednews","tag-headlines","tag-inflatie","tag-latest-news","tag-latestnews","tag-mugur-isarescu","tag-news","tag-ro","tag-romana","tag-romania","tag-romanian","tag-stiri","tag-titluri","tag-top-stories","tag-topstories"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ro\/117005601463352033","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/244457","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=244457"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/244457\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/244458"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=244457"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=244457"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=244457"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}