Cei patru c\u0103l\u0103re\u021bi ai apocalipsei bulei<\/a>\u201d: supraevaluare extrem\u0103, \u201econvingeri legate de bul\u0103\u201d r\u0103sp\u00e2ndite (investitori care recunosc c\u0103 pre\u021burile sunt prea mari, dar se a\u0219teapt\u0103 totu\u0219i ca acestea s\u0103 creasc\u0103), o cre\u0219tere brusc\u0103 a emisiunilor de ac\u021biuni \u0219i un aflux de noi participan\u021bi pe pia\u021b\u0103.<\/p>\nComentariile lui Dalio se potrivesc aproape perfect cu al treilea c\u0103l\u0103re\u021b. \u201eNu exist\u0103 aproape nimic mai u\u0219or de produs dec\u00e2t ac\u021biunile\u201d, a spus el, descriind modul \u00een care o companie poate str\u00e2nge 50 de milioane de dolari, poate fi evaluat\u0103 la un miliard \u0219i poate crea un miliardar pe h\u00e2rtie f\u0103r\u0103 ca vreodat\u0103 un miliard de dolari s\u0103 schimbe proprietarul. El a identificat cre\u0219terea emisiunilor de ac\u021biuni ca fiind una dintre cele dou\u0103 for\u021be principale care \u201esparg\u201d o bul\u0103, al\u0103turi de cre\u0219terea ratelor dob\u00e2nzilor.<\/p>\n
Acest \u201ec\u0103l\u0103re\u021b\u201d al emisiunilor nu mai este doar teoretic \u2013 este deja pe calendar. SpaceX a devenit public\u0103 \u00een iunie, dar de atunci s-a tranzac\u021bionat sub pre\u021bul IPO, S&P prognoz\u00e2nd un flux de numerar liber negativ p\u00e2n\u0103 \u00een 2029, iar Moody\u2019s semnal\u00e2nd puterea de vot concentrat\u0103 a lui Elon Musk ca un risc de guvernan\u021b\u0103. Anthropic a depus \u00een mod confiden\u021bial o cerere de listare preconizat\u0103 \u00eenc\u0103 din octombrie, viz\u00e2nd aproape 1 trilion de dolari, \u00een timp ce OpenAI a depus o cerere separat\u0103 \u0219i vizeaz\u0103 un debut pe care unii anali\u0219ti \u00eel estimeaz\u0103 la peste 1 trilion de dolari, de\u0219i calendarul s-a am\u00e2nat deja de la sf\u00e2r\u0219itul anului 2026 c\u0103tre 2027, pe fondul \u201edinamicii schimb\u0103toare a pie\u021bei\u201d.<\/p>\n
Dalio a explicat mecanismul folosind un experiment mental simplu: cump\u0103r\u0103 o ac\u021biune a unei companii de IA cu 100 de dolari, contracteaz\u0103 un \u00eemprumut pe baza acelei averi pe h\u00e2rtie, iar c\u00e2nd pia\u021ba se schimb\u0103 \u0219i toat\u0103 lumea are nevoie de lichidit\u0103\u021bi \u00een acela\u0219i timp, pre\u021bul poate sc\u0103dea la 25 de dolari, \u00een timp ce \u00eemprumutul trebuie totu\u0219i rambursat. Distinc\u021bia sa fundamental\u0103 este \u00eentre avere \u0219i bani: \u201eAverea nu este acela\u0219i lucru cu banii\u201d, a spus el. \u201eVezi mul\u021bi oameni care se \u00eembog\u0103\u021besc, dar nu po\u021bi cheltui averea. Trebuie s\u0103 vinzi averea pentru a ob\u021bine bani, deoarece po\u021bi cheltui doar bani.\u201d<\/p>\n
\u00centrebat dac\u0103 vede semne ale unei bule, Dalio nu s-a ferit s\u0103 r\u0103spund\u0103: \u201eDa. Da. Da. Semne clasice c\u0103 ne afl\u0103m \u00eentr-una.\u201d El a subliniat c\u0103 o bul\u0103 este \u201eo chestiune de grad\u201d, mai degrab\u0103 dec\u00e2t una binar\u0103, indic\u00e2nd investitorii neexperimenta\u021bi care se \u00eenghesuie \u00een pariuri cu efect de levier, inclusiv ETF-uri cu efect de levier care urm\u0103resc pia\u021ba bursier\u0103. \u201eE mai degrab\u0103 ca \u0219i cum ar juca la zaruri\u201d, a spus el.<\/p>\n
Diagnosticul lui Grantham privind motivul pentru care se formeaz\u0103 bulele \u00een primul r\u00e2nd completeaz\u0103 aceast\u0103 perspectiv\u0103: pie\u021bele sunt \u201econstitu\u021bional incapabile s\u0103 priveasc\u0103 mai departe de momentul prezent\u201d, a declarat el pentru Fortune, extrapol\u00e2nd condi\u021biile actuale \u0219i \u201econtabiliz\u00e2nd de dou\u0103 ori prosperitatea\u201d p\u00e2n\u0103 c\u00e2nd entuziasmul \u00een sine devine riscul.<\/p>\n
Chiar \u0219i cifrele de pe Wall Street \u00eencep s\u0103 confirme acest lucru<\/p>\n
Aceste avertismente, care se \u00eenmul\u021besc \u00eencep\u00e2nd cu 2025, sunt repetate din ce \u00een ce mai des de o surs\u0103 nea\u0219teptat\u0103: chiar firmele de cercetare optimiste de pe Wall Street. Goldman Sachs, una dintre cele mai consecvent optimiste firme de cercetare de pe Wall Street, a sus\u021binut pe 3 august c\u0103 \u201enu pare s\u0103 existe o bul\u0103 de evaluare\u2026 ar putea exista o bul\u0103 a profiturilor\u201d \u00een sectorul tehnologic, conform declara\u021biei strategului-\u0219ef global pentru ac\u021biuni, Peter Oppenheimer.<\/p>\n
\u00cen aceea\u0219i zi, Torsten Slok de la Apollo a declarat c\u0103 \u201eportofoliul 60\/40 nu mai func\u021bioneaz\u0103\u201d, sus\u021bin\u00e2nd c\u0103 nici ac\u021biunile, nici obliga\u021biunile nu au reac\u021bionat a\u0219a cum ar fi prev\u0103zut deceniile de istorie a pie\u021bei, r\u0103sturn\u00e2nd 40 de ani de strategie de investi\u021bii.<\/p>\n
\u201eMarele ciclu\u201d din spatele acestui fenomen<\/p>\n
Peter Berezin de la BCA Research sus\u021bine de luni de zile c\u0103 tranzac\u021biile cu ac\u021biuni din sectorul IA reprezint\u0103 \u201e\u00een primul r\u00e2nd o bul\u0103 a profiturilor, mai degrab\u0103 dec\u00e2t o bul\u0103 a valoriz\u0103rii\u201d \u2014 genul de bul\u0103 care, istoric, s-a concentrat \u00een industrii caracterizate de cre\u0219teri \u0219i pr\u0103bu\u0219iri, precum sectorul bancar din perioada anterioar\u0103 anului 2008. Modelul s-a repetat \u00een s\u0103pt\u0103m\u00e2na 26\u201331 iulie: Microsoft \u0219i Amazon au crescut cu 18% \u0219i, respectiv, 10% pe fondul credibilit\u0103\u021bii solide a cheltuielilor de capital, \u00een timp ce Alphabet a sc\u0103zut cu 4% \u0219i Meta cu aproape 10%, \u00een ciuda faptului c\u0103 toate au \u00eenregistrat profituri solide \u2014 un semn c\u0103 investitorii nu mai recompenseaz\u0103 cheltuielile doar pentru simplul fapt c\u0103 exist\u0103, iar etapa de balon se apropie de un fel de moment al adev\u0103rului, a\u0219a cum a prezis Dalio.<\/p>\n
Dalio a situat acest moment \u00een cadrul a ceea ce el nume\u0219te \u201eMarele Ciclul\u201d \u2013 un model de aproximativ 80 de ani care combin\u0103 dinamica datoriei, diferen\u021bele cresc\u00e2nde de bog\u0103\u021bie, conflictele politice interne \u0219i schimb\u0103rile de putere geopolitic\u0103. El a avertizat c\u0103, atunci c\u00e2nd o bul\u0103 se sparge, \u201eoamenii se iau la g\u00e2t unii pe al\u021bii\u201d, cit\u00e2nd cei \u0219ase prim-mini\u0219tri ai Regatului Unit din ultimii \u0219apte ani ca un simptom al lipsei de bani a guvernelor \u0219i al faptului c\u0103 aleg\u0103torii se \u00eentorc unii \u00eempotriva altora cu privire la modul de a-i str\u00e2nge. Perspectiva lui Grantham vizeaz\u0103 un orizont \u0219i mai \u00eendep\u0103rtat, leg\u00e2nd excesele pie\u021bei de colapsul demografic \u0219i de penuria de resurse.<\/p>\n
Dalio a identificat dou\u0103 for\u021be care, de obicei, \u201esparg\u201d o bul\u0103: cre\u0219terea ratelor dob\u00e2nzilor, care face ca serviciul datoriei s\u0103 devin\u0103 mai costisitor, \u0219i o cre\u0219tere brusc\u0103 a emisiunilor de ac\u021biuni, pe m\u0103sur\u0103 ce companiile se gr\u0103besc s\u0103 profite de entuziasmul investitorilor. El a citat chiar un exemplu \u00een timp real: un prieten care conduce o companie de IA i-a spus c\u0103 str\u00e2nge sute de milioane de dolari tocmai pentru c\u0103 se a\u0219teapt\u0103 la o recesiune \u2013 bani pe care inten\u021bioneaz\u0103 s\u0103-i foloseasc\u0103 pentru a cump\u0103ra concuren\u021bii afla\u021bi \u00een dificultate odat\u0103 ce pia\u021ba \u00ee\u0219i va schimba direc\u021bia. Cre\u0219terea ratelor dob\u00e2nzilor se aliniaz\u0103 str\u00e2ns cu avertismentul pe care Slok \u00eel lanseaz\u0103 de ani de zile, potrivit c\u0103ruia pie\u021bele ar trebui s\u0103 se preg\u0103teasc\u0103 pentru un regim \u201emai ridicat pentru mai mult timp\u201d.<\/p>\n
Avertismentul s\u0103u cel mai important nu se referea la pia\u021b\u0103, ci la ceea ce va urma. \u00cen viziunea lui Dalio, spargerea unei bule a IA nu este doar un eveniment financiar, ci sc\u00e2nteia care va declan\u0219a genul de conflict politic \u0219i geopolitic care, din punct de vedere istoric, \u00eenso\u021be\u0219te sf\u00e2r\u0219itul unui ciclu de 80 de ani \u2014 ceea ce \u00eenseamn\u0103 c\u0103 adev\u0103ratul risc pentru care trebuie s\u0103 ne preg\u0103tim s-ar putea s\u0103 nu fie o pierdere a portofoliului, ci tulbur\u0103rile care vor urma acesteia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ray Dalio, miliardarul fondator al Bridgewater Associates, a lansat una dintre cele mai severe avertismente ale sale p\u00e2n\u0103…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":252015,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[12],"tags":[32,33,8834,69748,31,36,37,27,74,34,35,25,69749,41,40,38,39,26,28,29,30,71,72,73],"class_list":["post-252014","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-international","tag-breaking-news","tag-breakingnews","tag-bula-ai","tag-bula-inteligenta-artificiala","tag-cele-mai-populare-subiecte","tag-featured-news","tag-featurednews","tag-headlines","tag-international","tag-latest-news","tag-latestnews","tag-news","tag-ray-dalio","tag-ro","tag-romana","tag-romania","tag-romanian","tag-stiri","tag-titluri","tag-top-stories","tag-topstories","tag-world","tag-world-news","tag-worldnews"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ro\/117043483873606159","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/252014","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=252014"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/252014\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/252015"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=252014"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=252014"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=252014"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"Google](\"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/1785941713_653_google-g.png\")
<\/p>\n