Costurile \u00eemprumuturilor pe termen lung din Statele Unite, Japonia \u015fi Germania au urcat recent la cele mai ridicate niveluri din ultimele decenii, \u00een condi\u0163iile \u00een care reapari\u0163ia temerilor privind infla\u0163ia s-a ad\u0103ugat preocup\u0103rilor legate de presiunile fiscale din marile economii, provoc\u00e2nd un nou val de v\u00e2nz\u0103ri pe pie\u0163ele obliga\u0163iunilor, scrie Reuters.<\/p>\n
Noul episod de turbulen\u0163e de pe pie\u0163ele obliga\u0163iunilor a fost alimentat \u015fi de evolu\u0163iile de pe pia\u0163a petrolului. Pre\u0163ul \u0163i\u0163eiului a revenit peste pragul de 90 de dolari pe baril, reaprinz\u00e2nd temerile privind infla\u0163ia, pe fondul diminu\u0103rii speran\u0163elor legate de un acord de pace \u00eentre SUA \u015fi Iran, mai noteaz\u0103 sursa men\u0163ionat\u0103.<\/p>\n
Ieri, la ora 13:00 (ora Rom\u00e2niei), randamentul titlurilor de Trezorerie americane cu scaden\u0163a la 30 de ani se situa la 5,323%, cel mai ridicat nivel din iunie 2007. De\u0163inerile de titluri de Trezorerie ale investitorilor str\u0103ini sc\u0103zuser\u0103 \u00een iunie, potrivit datelor publicate de Departamentul Trezoreriei la \u00eenceputul acestei s\u0103pt\u0103m\u00e2ni, principalii de\u0163in\u0103tori – Japonia, Regatul Unit \u015fi China – reduc\u00e2ndu-\u015fi cu to\u0163ii expunerea, scrie CNBC.<\/p>\n
Potrivit Reuters, Japonia este cel mai mare de\u0163in\u0103tor str\u0103in de titluri de Trezorerie americane,<\/p>\n
\u2022 Perspectiva continu\u0103rii v\u00e2nz\u0103rilor de obliga\u0163iuni<\/p>\n
Unii strategi consider\u0103 c\u0103 este posibil ca v\u00e2nz\u0103rile de obliga\u0163iuni guvernamentale cu scaden\u0163e \u00eendelungate s\u0103 continue.<\/p>\n
\u201dRandamentele pe termen lung par s\u0103 aib\u0103 poten\u0163ialul de a urca spre 5,60%-5,70% \u015fi probabil vor avansa \u00eentr-un ritm mai rapid dec\u00e2t \u00een mod obi\u015fnuit, av\u00e2nd \u00een vedere recenta ie\u015fire din forma\u0163iunea triunghiular\u0103 care s-a conturat pe parcursul ultimilor trei ani\u201d, a declarat Mark Newton, strateg tehnic la Fundstrat, citat de CNBC.<\/p>\n
Evolu\u0163ia are loc \u00een pofida datelor economice recente din SUA, care, \u00een mod normal, ar fi fost de a\u015fteptat s\u0103 duc\u0103 la sc\u0103derea randamentelor. V\u00e2nz\u0103rile cu am\u0103nuntul din iulie au \u00eenregistrat cea mai slab\u0103 evolu\u0163ie din mai 2025, iar datele recente privind pia\u0163a muncii au indicat, de asemenea, o r\u0103cire a condi\u0163iilor, mai noteaz\u0103 sursa men\u0163ionat\u0103, conform CNBC.<\/p>\n
\u2022 Randamentele cresc \u015fi pe marile pie\u0163e din afara SUA<\/p>\n
\u00cen Japonia, temerile legate de infla\u0163ie \u015fi a\u015ftept\u0103rile ca Banca Central\u0103 s\u0103 majoreze dob\u00e2nda de politic\u0103 monetar\u0103 chiar din septembrie au \u00eempins randamentul obliga\u0163iunilor guvernamentale de referin\u0163\u0103, cu scaden\u0163a de 10 ani, la cel mai ridicat nivel din ultimele trei decenii, foarte aproape de 3%. \u00cen Europa, randamentul obliga\u0163iunilor guvernamentale germane (Bund) pe 10 ani a atins cel mai ridicat nivel din 2011, iar cel al titlurilor franceze a urcat la maximul din 2009, potrivit Reuters.<\/p>\n
Cre\u015fterea randamentelor obliga\u0163iunilor \u00een Japonia – unde costurile de finan\u0163are pe 30 de ani dep\u0103\u015fesc u\u015for 4% – \u00eencepe s\u0103-i atrag\u0103 \u00eenapoi pe pia\u0163a intern\u0103 pe investitorii japonezi, care \u00een mod tradi\u0163ional sunt cump\u0103r\u0103tori importan\u0163i de titluri de Trezorerie americane, mai noteaz\u0103 trustul media.<\/p>\n
\u201dRandamentele obliga\u0163iunilor guvernamentale japoneze sunt acum mult mai competitive, pe m\u0103sur\u0103 ce Banca Japoniei \u00ee\u015fi normalizeaz\u0103 politica monetar\u0103. Asta nu \u00eenseamn\u0103 c\u0103 Japonia renun\u0163\u0103 la titlurile de Trezorerie americane, dar \u00eenseamn\u0103 c\u0103 Washingtonul nu mai poate presupune c\u0103 cererea din partea investitorilor str\u0103ini va absorbi noile emisiuni de datorie la randamentele de p\u00e2n\u0103 acum\u201d, a declarat Charu Chanana, strateg-\u015fef de investi\u0163ii la Saxo Bank \u00een Singapore, citat de Reuters.<\/p>\n
\u00cen ansamblu, pia\u0163a cere o \u201dprim\u0103 de termen\u201d mai mare pentru de\u0163inerea titlurilor de stat cu scaden\u0163e lungi, a mai spus Chanana, referindu-se la randamentul suplimentar solicitat de investitori pentru riscul de a-\u015fi plasa banii pe termen lung.<\/p>\n
\u2022 Nevoile viitoare de finan\u0163are sunt considerabile<\/p>\n
\u201dNevoile viitoare de finan\u0163are \u015fi, implicit, oferta de obliga\u0163iuni guvernamentale sunt considerabile, reflect\u00e2nd \u00eemb\u0103tr\u00e2nirea popula\u0163iei, re\u00eenarmarea \u015fi nevoia tot mai mare de securitate a aprovizion\u0103rii \u00eentr-o lume marcat\u0103 de intensificarea conflictelor \u015fi tensiunilor geopolitice\u201d, a spus Kjersti Haugland, economist-\u015fef la DNB Carnegie, citat de The Strait Times.<\/p>\n
\u00cen opinia lui Vasu Menon, director general pentru strategie de investi\u0163ii la OCBC, concuren\u0163a pentru atragerea capitalului din partea marilor companii care dezvolt\u0103 infrastructur\u0103 pentru inteligen\u0163a artificial\u0103, care \u015fi-au intensificat emisiunile de obliga\u0163iuni \u00een acest an, al\u0103turi de cre\u015fterea deficitelor bugetare \u015fi, \u00een Statele Unite, de preocup\u0103rile privind claritatea comunic\u0103rii Rezervei Federale sub conducerea noului pre\u015fedinte Kevin Warsh, contribuie la explicarea recentului val de v\u00e2nz\u0103ri de obliga\u0163iuni, potrivit Reuters.<\/p>\n
V\u00e2nz\u0103rile masive de pe pie\u0163ele obliga\u0163iunilor guvernamentale, amplificate de presiunile infla\u0163ioniste, se resimt \u00een \u00eentreaga economie, deoarece randamentele datoriei suverane servesc drept reper pentru costurile de finan\u0163are ale companiilor \u015fi pentru alte tipuri de \u00eemprumuturi, precum creditele ipotecare, mai scrie Reuters.<\/p>\n
CNBC enumr\u0103 trei elemente care pot \u00eempinge \u015fi mai sus randamentele titlurilor de stat. <\/p>\n
\u2022 Participarea investitorilor la nivel global<\/p>\n
Cea mai recent\u0103 cre\u015ftere a randamentelor titlurilor de Trezorerie americane nu \u015fi-a avut originea exclusiv \u00een SUA. Newton, de la Fundstrat, atrage aten\u0163ia asupra Japoniei, unde o cre\u015ftere economic\u0103 sub a\u015ftept\u0103ri a fost \u00eenso\u0163it\u0103 de un deflator al PIB peste estim\u0103ri (n.r. ceea ce sugereaz\u0103 presiuni infla\u0163ioniste mai mari dec\u00e2t anticip\u0103rile).<\/p>\n
\u201dRandamentele obliga\u0163iunilor guvernamentale japoneze cu scaden\u0163e la 10 \u015fi 20 de ani au crescut, evolu\u0163ie care s-a transmis imediat \u015fi pie\u0163elor din SUA, \u00eemping\u00e2nd randamentul obliga\u0163iunilor americane pe termen lung la noi maxime ale ultimilor ani\u201d, a declarat Newton.<\/p>\n
Dac\u0103 randamentele continu\u0103 s\u0103 creasc\u0103 \u015fi pe alte pie\u0163e dezvoltate importante, investitorii ar putea solicita randamente mai mari \u015fi pentru a de\u0163ine titluri de stat americane, spun veteranii industriei, conform CNBC.<\/p>\n
Strategii Bank of Montreal (BMO) au indicat, de asemenea, preocup\u0103rile legate de situa\u0163ia fiscal\u0103 din SUA, Japonia, Regatul Unit \u015fi Europa drept unul dintre posibilii factori care au contribuit la sl\u0103biciunea recent\u0103 a obliga\u0163iunilor pe termen lung. Potrivit acestora, chiar dac\u0103 datele economice din SUA se deterioreaz\u0103, o reevaluare la nivel global a costurilor \u00eemprumuturilor pe termen lung ar putea men\u0163ine presiunea de cre\u015ftere asupra randamentelor titlurilor de Trezorerie americane, mai noteaz\u0103 trustul de pres\u0103 men\u0163ionat.<\/p>\n
\u2022 Oferta de obliga\u0163iuni, infla\u0163ia \u015fi \u201dprima de termen\u201d<\/p>\n
Un alt risc este specific obliga\u0163iunilor cu scaden\u0163e mai lungi: investitorii pot s\u0103 solicite randamente mai mari pentru a \u00eemprumuta guvernul SUA pe perioade de ordinul deceniilor, scrie CNBC.<\/p>\n
Unul dintre factorii de presiune este volumul ridicat al emisiunilor de titluri de Trezorerie. BMO a remarcat c\u0103 cea mai recent\u0103 licita\u0163ie de titluri cu scaden\u0163a la 30 de ani s-a \u00eencheiat la cel mai ridicat randament din 2001, \u00een timp ce cinci dintre precedentele \u015fapte licita\u0163ii pentru titluri pe 20 de ani s-au \u00eencheiat la randamente peste nivelurile anticipate, ceea ce sugereaz\u0103 c\u0103 cererea pentru titlurile de stat cu scaden\u0163e lungi a fost relativ slab\u0103, mai noteaz\u0103 sursa men\u0163ionat\u0103.<\/p>\n
Infla\u0163ia poate ad\u0103uga un nou factor de presiune. BMO a ar\u0103tat c\u0103 evolu\u0163ia pre\u0163urilor produselor energetice r\u0103m\u00e2ne un posibil factor care poate pune presiune asupra titlurilor de Trezorerie americane, mai ales \u00een condi\u0163iile \u00een care randamentele au dat pu\u0163ine semne de sc\u0103dere, \u00een pofida datelor economice mai slabe.<\/p>\n
Un nou \u015foc pe pia\u0163a m\u0103rfurilor ar complica \u015fi mai mult situa\u0163ia. Deutsche Bank avertizeaz\u0103 c\u0103 \u201do evolu\u0163ie nefavorabil\u0103 at\u00e2t pentru cre\u015fterea economic\u0103, c\u00e2t \u015fi pentru infla\u0163ie ar putea afecta simultan ac\u0163iunile \u015fi obliga\u0163iunile\u201d.<\/p>\n
\u2022 Noi major\u0103ri ale dob\u00e2nzii de c\u0103tre Rezerva Federal\u0103<\/p>\n
Un alt risc este ca economia SUA s\u0103 continue s\u0103 dea dovad\u0103 de suficient\u0103 rezilien\u0163\u0103 pentru ca dob\u00e2nzile s\u0103 poat\u0103 sc\u0103dea semnificativ, conform CNBC.<\/p>\n
\u00cen prezent, pie\u0163ele iau \u00een calcul un scenariu neobi\u015fnuit de favorabil: o cre\u015ftere economic\u0103 rezilient\u0103 \u015fi burse la maxime istorice, \u00een condi\u0163iile \u00een care b\u0103ncile centrale nu ar mai majora semnificativ dob\u00e2nzile, iar \u015focurile asupra ofertei de m\u0103rfuri ar r\u0103m\u00e2ne sub control, a ar\u0103tat Deutsche Bank \u00eentr-o not\u0103 publicat\u0103 luni sear\u0103. \u00cens\u0103, banca consider\u0103 c\u0103 aceast\u0103 combina\u0163ie s-ar putea dovedi dificil de men\u0163inut, mai noteaz\u0103 sursa men\u0163ionat\u0103.<\/p>\n
\u201dPrin defini\u0163ie, o cre\u015ftere economic\u0103 solid\u0103 \u015fi evolu\u0163ia favorabil\u0103 a activelor riscante \u00eenseamn\u0103 c\u0103 vor fi men\u0163inute condi\u0163ii financiare relaxate, ceea ce stimuleaz\u0103 cererea \u015fi determin\u0103 b\u0103ncile centrale s\u0103 majoreze dob\u00e2nzile \u00eentr-un ritm mai rapid\u201d, a scris Henry Allen, strateg macro la Deutsche Bank.<\/p>\n
Dac\u0103 economia continu\u0103 s\u0103 creasc\u0103 \u00eentr-un ritm solid, iar condi\u0163iile financiare r\u0103m\u00e2n relaxate, cererea s-ar putea men\u0163ine suficient de puternic\u0103 pentru a \u0163ine infla\u0163ia la un nivel ridicat \u015fi a determina Rezerva Federal\u0103 s\u0103 majoreze dob\u00e2nzile mai mult dec\u00e2t anticipeaz\u0103 \u00een prezent investitorii, conform CNBC.<\/p>\n
Deutsche Bank a remarcat c\u0103 infla\u0163ia se men\u0163ine peste \u0163inta Fed \u015fi c\u0103, din punct de vedere istoric, nivelurile actuale ale infla\u0163iei au fost asociate cu mai multe major\u0103ri ale dob\u00e2nzilor. Analiza b\u0103ncii arat\u0103 c\u0103, \u00een perioadele \u00een care infla\u0163ia m\u0103surat\u0103 prin indicele pre\u0163urilor de consum (CPI) a dep\u0103\u015fit 3%, ciclurile de majorare a dob\u00e2nzilor de c\u0103tre Fed au adus, \u00een primul an, cre\u015fteri cumulate de peste 100 de puncte de baz\u0103.<\/p>\n
Exist\u0103 precedente pentru o reevaluare abrupt\u0103 pe pia\u0163a obliga\u0163iunilor chiar \u015fi \u00een absen\u0163a unei recesiuni. La \u00eenceputul anului 2024, cre\u015fterea economic\u0103 \u015fi infla\u0163ia peste a\u015ftept\u0103ri au \u00eempins randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani de la 3,88% la sf\u00e2r\u015fitul lui 2023 p\u00e2n\u0103 la un v\u00e2rf de 4,70% spre finalul lunii aprilie, pe m\u0103sur\u0103 ce investitorii \u015fi-au redus a\u015ftept\u0103rile privind sc\u0103deri rapide ale dob\u00e2nzilor din partea Fed, scrie CNBC.<\/p>\n
Pentru moment, toate acestea las\u0103 titlurile de Trezorerie americane pe termen lung vulnerabile la presiuni din mai multe direc\u0163ii simultan: cre\u015fterea randamentelor la nivel global, o economie care s-ar putea dovedi mai rezilient\u0103 dec\u00e2t se anticipeaz\u0103 \u015fi preocup\u0103rile persistente legate de infla\u0163ie \u015fi de volumul ridicat al emisiunilor de datorie public\u0103.<\/p>\n
\u201dA\u015ftept\u0103rile reflectate \u00een prezent de pie\u0163e las\u0103 foarte pu\u0163in loc pentru evolu\u0163ii nefavorabile\u201d, a spus echipa de la Deutsche Bank, conform CNCB.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Costurile \u00eemprumuturilor pe termen lung din Statele Unite, Japonia \u015fi Germania au urcat recent la cele mai ridicate…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":267850,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[14],"tags":[97,795,96,5495,2537,1212,2646,286,41,40,38,39,15767,77],"class_list":["post-267849","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-afaceri","tag-afaceri","tag-bursa","tag-business","tag-dobanda","tag-economie","tag-inflatie","tag-japonia","tag-randament","tag-ro","tag-romana","tag-romania","tag-romanian","tag-stat","tag-sua"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ro\/117120727046912437","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/267849","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=267849"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/267849\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/267850"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=267849"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=267849"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=267849"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}