![\"Economistul](\"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/1762026549_710_index.jpeg\")
<\/p>\nMinisterul Finan\u021belor a anun\u021bat recent o opera\u021biune de preschimbare a titlurilor de stat care ajung la scaden\u021b\u0103 \u00een 2026, oferind investitorilor posibilitatea de a le transforma \u00een obliga\u021biuni cu maturitate extins\u0103 p\u00e2n\u0103 \u00een 2035. Decizia a st\u00e2rnit nelini\u0219te \u00een r\u00e2ndul celor care au \u00eemprumutat statul prin programul Tezaur, unii \u00eentreb\u00e2ndu-se dac\u0103 \u00ee\u0219i vor mai primi banii la termenul ini\u021bial.<\/p>\n
\t\t\t<\/p>\n
Economistul Adrian Cod\u00eerla\u0219u<\/p>\n
\u201eDac\u0103 statul e obligat s\u0103 le dea at\u00e2t no\u021bionalul, principalul acelui bond, c\u00e2t \u0219i dob\u00e2nda final\u0103, deci, da, vor primi dob\u00e2nda \u0219i principalul la scaden\u021b\u0103, dac\u0103 le \u021bin. Dac\u0103 le v\u00e2nd guvernului \u0219i le schimb\u0103 cu alt\u0103 obliga\u021bie, scaden\u021ba de 10 ani, r\u0103m\u00e2n cu noile obliga\u021biuni\u201d, explic\u0103\u00a0economistul Adrian Cod\u00eerla\u0219u<\/a> pentru \u201eAdev\u0103rul\u201d: <\/p>\n A\u0219adar, investitorii care aleg s\u0103 p\u0103streze titlurile de stat p\u00e2n\u0103 la scaden\u021ba din 2026 \u00ee\u0219i vor primi integral banii \u0219i dob\u00e2nda promis\u0103, \u00een baza obliga\u021biilor contractuale asumate de stat.<\/p>\n \u00centrebat dac\u0103 cei care nu vor s\u0103 preschimbe titlurile pentru 2035 mai au garan\u021bii ferme, Cod\u00eerla\u0219u precizeaz\u0103: \u00cen privin\u021ba sensului economic al opera\u021biunii, economistul spune c\u0103: El explic\u0103 faptul c\u0103 m\u0103sura are ca efect \u201eblocarea acelor bani pe \u00eenc\u0103 10 ani\u201d, o decizie care ajut\u0103 la gestionarea presiunilor bugetare, dar care merit\u0103 evaluat\u0103 atent de investitori. \u201eLa investi\u021biile \u00een obliga\u021biuni, \u00eentotdeauna s\u0103 avem \u00een vedere ce dob\u00e2nd\u0103 primim pe perioada de de\u021binere \u0219i care e infla\u021bia pe perioada de de\u021binere. Iar c\u00e2nd sc\u0103dem dob\u00e2nda minus infla\u021bie, s\u0103 ias\u0103 plus. Altfel, \u00een termen real, pierdem. Adic\u0103 primim mai pu\u021bin\u0103 putere de cump\u0103rare dec\u00e2t am dat. Deci aici, asta e esen\u021bial \u00een decizia de a de\u021bine ni\u0219te obliga\u021biuni.\u201d<\/p>\n \t\t\tCe spune un expert \u00een analiz\u0103 de risc<\/p>\n La r\u00e2ndul s\u0103u, Silviu Gresoi, data scientist \u0219i expert \u00een analiza de risc explic\u0103: \u201eOpera\u021biunea anun\u021bat\u0103 de Ministerul Finan\u021belor face parte dintr-o strategie financiar\u0103 de administrare prudent\u0103 a datoriei publice \u0219i nu are un impact direct asupra popula\u021biei. Practic, statul a decis s\u0103 \u00eenlocuiasc\u0103 obliga\u021biunile care ajungeau la scaden\u021b\u0103 \u00een 2026 cu unele noi, cu maturitate mult mai lung\u0103, p\u00e2n\u0103 \u00een 2035 \u0219i mut\u00e2nd astfel o parte din presiunea de plat\u0103 spre viitor\u201d.<\/p>\n Conform spuselor sale, scopul principal este de a reduce riscul de refinan\u021bare, adic\u0103 de a evita situa\u021biile \u00een care o parte semnificativ\u0103 din datorie trebuie rambursat\u0103 \u00eentr-un timp scurt. \u201e\u00cen acest fel, bugetul de stat devine mai echilibrat, iar pl\u0103\u021bile datoriei sunt distribuite mai uniform \u00een timp, ceea ce contribuie la stabilitate \u0219i predictibilitate financiar\u0103. Pentru cet\u0103\u021beni, aceast\u0103 decizie nu se traduce prin costuri suplimentare sau modific\u0103ri ale taxelor, \u00eens\u0103 un nivel mai sc\u0103zut al randamentului ob\u021binut: 6,93%, cel mai mic din acest an pentru titluri pe 10 ani, este un semnal pozitiv. El arat\u0103 c\u0103 investitorii au \u00eencredere \u00een capacitatea statului rom\u00e2n de a-\u0219i gestiona datoria \u0219i c\u0103 percep\u021bia de risc \u00eencepe s\u0103 se stabilizeze\u201d, explic\u0103 el.<\/p>\n Totu\u0219i, trebuie subliniat c\u0103 randamentele r\u0103m\u00e2n relativ ridicate comparativ cu anii anteriori, ceea ce reflect\u0103 un context economic marcat de infla\u021bie \u0219i incertitudine global\u0103. \u201eAstfel de opera\u021biuni trebuie privite ca parte dintr-o strategie pe termen lung de consolidare a stabilit\u0103\u021bii financiare, nu ca o m\u0103sur\u0103 punctual\u0103\u201d, completeaz\u0103 Silviu Gresoi.<\/p>\n Pentru de\u021bin\u0103torii de titluri Tezaur, concluzia e clar\u0103: statul este obligat prin lege \u0219i prin prospectul emisiunii s\u0103 returneze la termen sumele investite \u0219i dob\u00e2nzile aferente. \u00cen schimb, op\u021biunea de preschimbare ofer\u0103 o alternativ\u0103 pentru cei care doresc s\u0103-\u0219i men\u021bin\u0103 economiile investite pe termen mai lung, \u00een condi\u021biile unei dob\u00e2nzi u\u0219or mai mici, dar \u00eentr-un context financiar considerat mai stabil.<\/p>\n \u00centr-o analiz\u0103 publicat\u0103 anterior de Adev\u0103rul se ar\u0103ta c\u0103 rom\u00e2nii care au cump\u0103rat titluri de stat cu scaden\u021b\u0103 \u00een 2026 le pot vinde la un pre\u021b fix stabilit de Ministerul Finan\u021belor \u0219i pot cump\u0103ra altele cu scaden\u021b\u0103 \u00een 2035, dup\u0103 ce institu\u021bia a decis s\u0103 preschimbe unele titluri cu maturitate scurt\u0103 cu o nou\u0103 serie de obliga\u021biuni pe termen lung. M\u0103sura mut\u0103 o parte din obliga\u021biile de plat\u0103 ale statului mai departe \u00een viitor.<\/p>\n \u201eMinisterul Finan\u021belor \u00eencearc\u0103, practic, s\u0103 dilueze povara datoriei publice, a \u00eemprumuturilor istorice f\u0103cute \u00een ultimii trei ani, de peste 140 de miliarde de euro. Cum face asta? Prin r\u0103scump\u0103rarea titlurilor de stat v\u00e2ndute pe termen scurt \u0219i achizi\u021bia altora pe termen mediu \u0219i lung. Altfel spus, evit\u0103 s\u0103 mai pl\u0103teasc\u0103 datorii uria\u0219e \u00een urm\u0103torii ani \u0219i s\u0103 mute mare parte din datorie pe termen lung. E ca la o refinan\u021bare a unui credit c\u00e2nd ai de ales \u2013 ori reduci perioada, ori reduci rata\u201d,\u00a0declara analistul economic Adrian Negrescu pentru \u201eAdev\u0103rul\u201d.<\/a>\u00a0Acesta a ad\u0103ugat c\u0103 statul a ales aceast\u0103 variant\u0103\u00a0\u201epentru c\u0103 s-a ad\u00e2ncit \u00een datorii pe care cu greu mai poate s\u0103 le pl\u0103teasc\u0103\u201d.<\/p>\n \u201eGuvernul a ajuns s\u0103 \u00eemprumute \u00een fiecare an peste 50 de miliarde de euro pentru a finan\u021ba cheltuielile, \u0219i asta \u00een condi\u021biile \u00een care, din taxele \u0219i impozitele pe care le colecteaz\u0103, aproape 90 la sut\u0103 din bani se duc pe pensii \u0219i salarii. (…) Aceast\u0103 rostogolire a datoriei publice, care a trecut de mult de 1000 de miliarde de lei, este o m\u0103sur\u0103 de avarie menit\u0103 s\u0103 scad\u0103 presiunea datoriilor. Din p\u0103cate, are \u0219i efecte negative. Prin mutarea obliga\u021biilor de plat\u0103 pe termen mediu \u0219i lung practic amanet\u0103m viitorul copiilor \u0219i nepo\u021bilor no\u0219tri care vor trebui s\u0103 le pl\u0103teasc\u0103 din taxe \u0219i impozite mai mari.\u201d<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ministerul Finan\u021belor a anun\u021bat recent o opera\u021biune de preschimbare a titlurilor de stat care ajung la scaden\u021b\u0103 \u00een…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":33407,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[14452,448,1126,32,33,31,36,37,27,34,35,4558,25,41,40,38,39,26,7207,28,7209,29,30],"class_list":{"0":"post-33406","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-titluri","8":"tag-adrian-codirlasu","9":"tag-adrian-negrescu","10":"tag-analiza","11":"tag-breaking-news","12":"tag-breakingnews","13":"tag-cele-mai-populare-subiecte","14":"tag-featured-news","15":"tag-featurednews","16":"tag-headlines","17":"tag-latest-news","18":"tag-latestnews","19":"tag-ministerul-finantelor","20":"tag-news","21":"tag-ro","22":"tag-romana","23":"tag-romania","24":"tag-romanian","25":"tag-stiri","26":"tag-tezaur","27":"tag-titluri","28":"tag-titluri-de-stat","29":"tag-top-stories","30":"tag-topstories"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ro\/115476179466936594","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33406","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33406"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33406\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media\/33407"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33406"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33406"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ro\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33406"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n\u201eAu acela\u0219i grad de protec\u021bie, pentru c\u0103 obliga\u021biunea are un prospect. Dac\u0103 statul nu respect\u0103 acel prospect, se nume\u0219te default. Deci, e obligat s\u0103 respecte prospectul odat\u0103 ce au emis obliga\u021biune \u00een baza lui. Deci, nu se \u00eent\u00e2mpl\u0103 absolut nimic pentru cei care nu vor s\u0103 prelungeasc\u0103 cu \u00eenc\u0103 10 ani maturitatea.\u201d<\/p>\n
\n\u201eStatul, da, are o problem\u0103 cu lichiditatea \u0219i orice majorare a scaden\u021bei \u00eel avantajeaz\u0103 mai ales c\u0103 au sc\u0103zut pu\u021bin dob\u00e2nzile sub 7 \u0219i vrea s\u0103 prelungeasc\u0103 scaden\u021ba acelor obliga\u021biuni \u0219i la o rat\u0103 pu\u021bin mai mic\u0103 dec\u00e2t \u00een trecut.\u201d<\/p>\n