Haypp Group
Börskurs: 150,00 kr
Antal aktier: 30,6 m
Börsvärde: 4 584 Mkr
Nettoskuld: 14 Mkr
VD: Gavin O’Dowd
Ordförande: Lars-Johan Jarnheimer
Haypp (150 kr) är ett e-handelsbolag som säljer tobaksfria nikotinpåsar (vitt snus) och snus online. Bolaget driver en rad sajter i Europa och Nordamerika.
Hemmamarknaderna Sverige och Norge står fortfarande för majoriteten av försäljningen. Men den stora potentialen ligger i den amerikanska marknaden där det vita snuset börjar bli populärt.
Bolaget grundades 2009, har 260 anställda och huvudkontor i Stockholm. 2019 slogs e-handelssajterna Northener ihop med Snusbolaget och bildade Haypp.
Irländaren Gavin O’Dowd har varit VD sedan 2017. Han har tidigare arbetat som CFO hos tobaksgiganten British American Tobacco. O’Dowd äger 3,4% av kapitalet, motsvarande ett värde av 132 Mkr.
Grundarna till Snusbolaget, Henrik Nordström och Linus Liljegren, äger 13% av aktierna genom sitt bolag GR8 Ventures. E-handelsveteranen (grundare av bl.a. Bygghemma) Patrik Rees äger 11%. Både dessa storägare representeras i styrelsen. Tillsammans äger ledning och styrelse drygt 27% av bolaget.
I jakt på ett sätt att kapitalisera på nikotinpåsetrenden i USA har många amerikanska fonder börjat dyka upp i ägarlistan. Däremot har inget svenskt institutionellt kapital hängt med på framgångsresan, vilket kan bero på att deras ESG-regler förbjuder det.
Vårt huvudscenario
2024
2025E
2026E
2027E
Omsättning
3 680
3 864
4 830
5 796
– Tillväxt
+16,2%
+5,0%
+25,0%
+20,0%
Rörelseresultat
64
96
201
279
– Justeringar
66
70
40
40
Justerat rörelseresultat
130
166
241
319
– Rörelsemarginal
3,5%
4,3%
5,0%
5,5%
Resultat efter skatt
45
123
182
242
Vinst per aktie
3,19
4,00
6,00
7,90
Utdelning per aktie
0,00
0,00
0,00
0,00
Avkastning på eget kapital
7%
18%
23%
24%
7%
7%
8%
8%
1,1x
0,2x
-0,3x
-0,6x
47,0x
37,5x
25,0x
19,0x
35,4x
27,7x
19,0x
14,4x
1,2x
1,2x
1,0x
0,8x
Kommentar: Rörelseresultat, Resultat efter skatt och Vinst per aktie har rensats för förvärvsrelaterade immateriella avskrivningar och engångsposter. Vi har lagt in räntekostnader för leasing.
Kort och gott driver Haypp en handfull e-handelssidor i Europa och Nordamerika som i första hand säljer nikotinpåsar, snus och e-cigaretter. Haypp har ingen egen produktutveckling utan är helt och hållet en återförsäljare.
Att vara en etablerad återförsäljare av nikotinprodukter online kommer faktiskt med ett par fördelar. Exempelvis är det svårt att göra effektiv reklam online då de flesta stora internet-spelare som Alphabet och Meta förbjuder marknadsföring av nikotinprodukter.
Det betyder att när en sida väl är etablerad högt upp i sökresultaten hos Google är det svårt att tappa den positionen, samtidigt som man inte behöver lägga massor med pengar på marknadsföring.
Regleringar är dock en ständig risk som kan innebära plötsliga försäljningstapp. En djupare genomgång kring marknad och affärsmodell kan man läsa vår förra analys.