Det viktigaste i korthet
- Rädslan för att Fed kommer att förlora sin oberoende ställning växer efter att det amerikanska justitiedepartementet har stämt centralbanken.
- Fed-ordförande Powell har utfärdat ett uttalande där han säger att penningpolitiken måste fastställas utan politisk ”intimidering”. President Trump har förnekat all kännedom om stämningarna.
- Marknaderna reagerade negativt på nyheten under måndagens handel, och den amerikanska dollarn föll mot både pundet och euron. Priserna på guld och silver steg.
Tvivel om oberoendet hos världens viktigaste centralbank har ökat kraftigt sedan i söndags, då Federal Reserves ordförande Jerome Powell meddelade att det amerikanska justitiedepartementet hade utfärdat stämningar mot Fed och hotat med en brottsutredning.
Hotet, som handlar om uttalanden som Powell gjorde inför kongressen när han tillfrågades om kostnaderna för renoveringen av Fed:s byggnad, markerar en betydande eskalering i den långvariga konflikten mellan ordföranden och USA:s president Donald Trump. Till Powell är detta ett försök att tvinga fram en penningpolitik som ligger i presidentens intresse. För marknadsaktörerna medför detta inflationsrisker.
Varför Federal Reserves oberoende är viktigt för marknaderna, ekonomin och din plånbok Varför Federal Reserves oberoende är viktigt för marknaderna, ekonomin och din plånbok 
Hur Trumps press på Powell kan påverka Fed:s trovärdighet
”I ett värsta scenario där Trump lyckas och tvingar Federal Reserve att sänka räntorna kan Fed:s inflationsmål på 2% förlora sin trovärdighet”, förklarar Morningstars internationella ekonom Grant Slade.
Federal Reserves inflationsmål på 2% kan förlora sin trovärdighet.
Grant Slade, Morningstar
”Detta skulle i sin tur frigöra de långsiktiga inflationsförväntningarna från centralbankens inflationsmål och göra det betydligt svårare för Fed att kontrollera prisökningarna i den amerikanska ekonomin”, säger Slade. ”Det skulle kunna leda till större volatilitet i den amerikanska inflationen framöver och sätta press på de långa statsobligationsräntorna, eftersom investerarna skulle kräva högre avkastning för att kompensera för de mer osäkra långsiktiga inflationsutsikterna.”
Investerare flockades till guld och dollarn föll mot både euron och pundet under måndagens handel, då investerarna omvärderade sina förväntningar på viktiga ekonomiska nyckeltal, inklusive inflation och statsobligationsräntor. I USA sjönk marknaderna under den tidiga handeln, med S&P 500-indexet och Morningstar US Market Index båda ned 0,1% i USD. Det teknikintensiva Nasdaq 100-indexet föll 0,11%.
I en kort intervju på söndagskvällen verkade president Trump förneka all kännedom om justitiedepartementets stämning, som hotar Powell med straffrättsliga åtgärder. Incidenten är den senaste i en lång rad politiska ingripanden från Trump-administrationen rörande Fed och Powell.
Trump har upprepade gånger kritiserat ordföranden för att inte ha sänkt räntorna. Förra året förklarade Trump att Powell är “en stor förlorare” och krävde hans avgång, men senare sa han att han inte hade “någon avsikt” att sparka den erfarne ekonomen. I augusti riktade han in sig på en av centralbankens guvernörer, Lisa Cook, och angav en påstådd bedräglig hypotekslåneansökan som skäl för hennes avskedande. Cook kvarstår på sin post mitt i rättsliga åtgärder från båda sidor.
I en video på söndagskvällen beskrev Powell händelsen i termer av centralbankens framtida oberoende: ”Det handlar om huruvida Fed kommer att kunna fortsätta att fastställa räntor utifrån fakta och ekonomiska förhållanden, eller om penningpolitiken istället kommer att styras av politiskt tryck och hot.”
Är Fed på väg att förlora sin oberoende ställning?
Fondförvaltare drar inte förhastade slutsatser om att Trump kommer att sätta stopp för Federal Reserves oberoende.
“Treasury-marknaden har inte rört sig särskilt mycket, delvis eftersom detta inte är första varningen”, säger Trevor Greetham, chef för multi asset på Royal London Asset Management. “Dessutom pekar en svag arbetsmarknad ändå på ytterligare räntesänkningar från Fed, med en sänkning på 50 räntepunkter inprisad.” Efter tre räntesänkningar under 2025 förväntar sig Fed-bevakare i allmänhet en eller två sänkningar under 2026, förutsatt att arbetsmarknaden fortsätter att svalna och inflationen inte accelererar igen.
Händelserna i slutet av förra veckan följer på en rad internationella interventioner från Trump-administrationen under de första dagarna av 2026, med militära operationer som avsatte Venezuelas president och ytterligare förslag om att den amerikanska regeringen skulle annektera Grönland, vilket orsakade internationell politisk oro. Varje åtgärd verkar ge tyngd åt uppfattningen att presidenten är villig att eskalera komplexa situationer i strävan efter en agenda som sätter Amerika först.
Stämningen kommer också samtidigt som Fed söker efter sin nästa ledare när Powells mandatperiod löper ut i maj. Ekonom Kevin Hassett, som i stort sett delar Trumps politiska åsikter, ses som en favorit. ”För att vinna Trumps nominering måste Powells efterträdare lova presidenten att han kommer att lätta på penningpolitiken på ett betydande sätt”, säger Mark Allan, seniorekonom på BNP Paribas Asset Management. ”Ordföranden är dock bara en av flera medlemmar i FOMC. Han kommer inte att kunna gå in på sitt första Fed-möte och beordra resten av kommittén att sänka räntorna. Men han kommer alltid att inta en duvaktig hållning i alla politiska diskussioner. När Fed står inför ett svårt val mellan att sänka räntorna eller inte, kan investerarna räkna med att nästa ordförande sannolikt kommer att verka för billigare pengar.”
Analytiker förväntar sig inte att stämningarna kommer att förändra Fed:s politik i någon större utsträckning, men de kan komplicera situationen för nästa ordförande. “Även om vi inte tror att detta kommer att förändra den kortsiktiga penningpolitiken, kommer det att göra det mycket svårare för nästa Fed-ordförande att skapa konsensus bland de 19 medlemmarna i Federal Open Market Committee”, skrev Wells Fargo-ekonomer på måndagen. Mycket beror också på om Powell stannar kvar i Fed efter att han lämnat ordförandeposten; hans mandat som guvernör i FOMC löper inte ut förrän 2028.
”Det är svårt att säga om Fed kommer att förändras under en ny ordförande. Det beror också på om Powell stannar kvar i kommittén och om hypotekslåneärendet ger Trump ytterligare en skalp”, säger Greetham.
Andra ser denna eskalering som en del av en långsiktig politisk plan för att stärka presidentens popularitet. ”Sammantaget utgör dessa åtgärder ett beräknat försök att skapa en mer gynnsam ekonomisk situation fram till mitten av 2026, stärka populariteten och minska risken för valförluster som skulle kunna försvaga presidenten politiskt under resten av hans mandatperiod”, säger Patrick Farrell, investeringschef på Charles Stanley.
Vad skulle ett slut på Fed:s oberoende innebära för inflationen?
På längre sikt ger osäkerheten kring Fed:s oberoende ekonomer allvarliga skäl att oroa sig för inflationsprognoser och ekonomiska nyckeltal. ”Det ökande trycket som Trump utövar på Fed är ett utmärkt exempel på vad ekonomer kallar ’tidsinkonsistensproblemet’”, säger Slade på Morningstar. ”Penningpolitiken påverkar den ekonomiska aktiviteten – och därmed prisutvecklingen – med långa och varierande eftersläpningar. Detta leder i sin tur till en risk att en centralbank som står under politiskt inflytande väljer att prioritera kortsiktig ekonomisk tillväxt på bekostnad av långsiktig prisstabilitet.”
Slade fortsätter: ”Däremot är oberoende centralbanker mer benägna än politiker att använda penningpolitiken för att dämpa inflationen på bekostnad av den kortsiktiga ekonomiska aktiviteten och sysselsättningsnivån, vilket stärker argumentet för centralbankernas oberoende.”
Detta sätter fokus på frågan om den ekonomiska tillväxten och recessionsrisken i USA. ”Centralbanken kan hamna i den föga avundsvärda situationen att behöva iscensätta en ”hårdlandning” (en recession) för att bekämpa inflationstrycket i ett försök att återställa trovärdigheten för sitt inflationsmål på 2% – något som den inte nödvändigtvis skulle behöva göra om dess oberoende från den verkställande makten inte hade kränkts”, säger Slade.
Författaren eller författarna äger inga aktier i de värdepapper som nämns i denna artikel. Läs mer om
Morningstars redaktionella policy.