Enligt Les Echos den 16 augusti är detta andra gången i sommar som franska obligationsräntor har överstigit 4 %, efter en våg av utförsäljningar på de globala obligationsmarknaderna som kraftigt ökade den franska regeringens lånekostnader. Senast franska obligationsräntor nådde denna nivå var omedelbart efter den globala finanskrisen 2008, då marknaderna fortfarande kämpade för att återhämta sig.
Den senaste utvecklingen väcker oro för att Frankrikes skuldbetalningsbörda kommer att fortsätta öka under de kommande åren, eftersom landets budgetunderskott förväntas ligga kvar på nära 5 % av bruttonationalprodukten (BNP) år 2027. I takt med att lånekostnaderna stiger kommer också utrymmet för den franska regeringen att genomföra ekonomisk stödpolitik och offentliga investeringar att minska.
Det är anmärkningsvärt att medan obligationsräntorna steg i många större ekonomier, stod franska obligationer inför starkare press än andra. Under förra veckans handelssession steg avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer med 5 punkter till 4,70 %; tyska statsobligationer med samma löptid ökade med 7 punkter till 3,20 %, den högsta nivån sedan 2011; och italienska obligationer steg med 9 punkter till 3,98 %. Samtidigt steg franska statsobligationsräntor med 10 punkter, den kraftigaste ökningen bland de större ekonomierna som jämfördes.
En annan signal om att investerare blir mer försiktiga med fransk statsskuld är den ökande avkastningsskillnaden mellan franska och tyska obligationer (OAT-Bund), som når 84 baspunkter. Detta är den högsta nivån sedan oktober 2025 och cirka 10 baspunkter högre än för två månader sedan. Denna skillnad återspeglar den extra avkastning som investerare kräver när de innehar franska obligationer istället för tyska obligationer – en tillgångsklass som anses vara den säkraste i eurozonen. En större skillnad innebär att investerare bedömer riskerna för fransk statsskuld som högre.
Enligt marknadsexperter minskar handelsvolymen på obligationsmarknaden vanligtvis i augusti, så prisfluktuationerna tenderar att förstärkas. Likviditeten är dock inte den enda orsaken. Det som oroar investerare mer är den fortsatta ökningen av den offentliga skulden i många större ekonomier, medan utsikterna för att kontrollera budgetunderskotten fortfarande är oklara.
Dessutom fortsätter geopolitiska spänningar att kasta en skugga över finansmarknaderna. Det förnyade dödläget i förhandlingarna mellan USA och Iran , i kombination med utsikten att Hormuzsundet inte återgår till det normala inom en snar framtid, har ökat oron för ihållande inflation. Brentråoljepriserna närmar sig nu 90 dollar per fat, vilket ökar möjligheten att stigande energikostnader kommer att fortsätta att sätta press på den globala inflationen.
Inte bara Frankrike, utan även den amerikanska obligationsmarknaden sänder anmärkningsvärda signaler. I den senaste emissionen av 30-åriga amerikanska statsobligationer tog det amerikanska finansdepartementet fortfarande in tillräckligt med kapital från internationella investerare, men var tvunget att acceptera en avkastning på upp till 5,216 % – den högsta på ungefär ett kvarts sekel för denna löptid. Enligt analytiker ses detta som en varning om att investerare kräver högre avkastning för att kompensera för ökande finanspolitisk risk.
Eftersom den amerikanska obligationsmarknaden är den största och mest likvida i världen, får utvecklingen där ofta dominoeffekter på de internationella finansmarknaderna. Det innebär att det uppåtgående trycket på obligationsräntorna inte är begränsat till USA eller Frankrike utan kan fortsätta i många länder under den kommande perioden om oron kring statsskuld, inflation och geopolitisk instabilitet inte förbättras.
Källa: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/loi-suat-trai-phieu-phap-len-muc-cao-nhat-17-nam-20260817074213407.htm