Louis Landeman frilagd Louis Landeman. Foto: Pressbild

En rad händelser har väckt oro för den amerikanska konsumenten och lånemarknadens hälsa. Det har skakat den amerikanska banksektorn, som den 16 oktober hade sin sämsta börsdag sedan april.

Mest föll de regionala bankerna Western Alliance och Zion Bancorp – som kopplats till två potentiella lånebedrägerier.

– Det började med att Western Alliance sa att de har lånat ut pengar till investerare som har investerat i kommersiella bolån hos en grupp som de tycker har begått oegentligheter. När de rapporterade om det så inledde Zion Bancorp en granskning av lån som de hade ställt ut till samma investerare, säger Louis Landeman, chef för hållbarhetsanalys på Danske Bank.

– First Brands har ökat nervositeten på marknaden och då skärskådar man allt som kommer ut och letar efter mer problem.

Detta har hänt

TRICOLOR GÅR I KONKURS. 10 september. Den amerikanska billåneaktören Tricolor ansöker om konkurs. Tricolor erbjuder subprimelån (lån som ges utan lika höga säkerhetskrav).

FIRST BRANDS GÅR I KONKURS. 24 september. Biltillbehörstillverkaren First Brands ansöker om konkurs, vilket väcker farhågor om den amerikanska Private Credit-marknaden. Private Credit är privata lån som ges direkt från fonder eller andra icke-banker till företag.

BANKER TAR SMÄLLEN. 8 oktober. Konkursen i First Brands ledde till att flera banker, som ställt ut fordringar till First Brands, fick stora förluster. Investmentbanken Jefferies uppgav att de hade indirekta fordringar på 715 miljoner dollar, medan schweiziska UBS hade en exponering på 500 miljoner dollar.

BANKTOPPENS VARNING. 14 oktober. JP Morgan Chase tog en förlust på 170 miljoner dollar i samband med att Tricolor kollapsade. Bankens vd varnade för att det här kan vara ett tecken på ett större problem.

– Mina antenner åker upp när sånt här händer. Jag borde nog inte säga det, men en olycka kommer sällan ensam, sade han och medgav att exponeringen mot Tricolor ”inte var vårt stoltaste ögonblick”, sade han.

ORO FÖR REGIONALA BANKER. 16 oktober. De regionala bankerna Western Alliance och Zion Bancorp meddelar nedskrivningar för att täcka lån kopplade till låntagare som utreds rättsligt. Banksektorn i USA har sin sämsta dag på börsen sedan april.

2023 kollapsade Silicon Valley Bank, som var en regional bank som primärt hade exponering mot techsektorn, vilket ledde till kraftiga börsnedgångar. Enligt Louis Landeman har incidenten lett till att investerare ”säljer först”, på relativt lite information.

Investeringschefen: Inget fundamentalt har gått sönderJonas ThulinJonas Thulin. Foto: Pressbild

Jonas Thulin, investeringschef på AP3, säger att rörelsen har ”legat i korten i flera veckor”. Han lyfter också fram en försämrad likviditetssituation som positionerat banksektorn för kraftiga rörelser.

– Det betyder att bankerna har signalerat att de blir mer restriktiva på att ge bankutlåning, ett resultat av att Fed har strypt likviditeten. Samtidigt har optionsmarknaden positionerat sig för väldigt stora rörelser för regionala banker i USA.

– Marknaden bettar på att volatiliteten ska bli högre än i juli. Det är ett tecken på att man förväntar sig en rörelse, snarare än att något fundamentalt har gått sönder.

Några indikationer på en situation som den med Sillicon Valley Bank 2023 ser han ännu inte även om han säger att man får vara ”ödmjuk inför att det kan vända snabbt”. Särskilt håller han utkik efter det han kallar för reala variabler, som tyder på en kreditförsämring.

– Till exempel hur det ser ut för bolag och personal, eller mellan bankerna. Hur rör sig trygga hamnar som yenen och scweizerfrancen. Vilka banker går till Fed och tar ut likviditet?

Första tecken på finanskris

Under veckan har flera amerikanska storbanker rapporterat. Det gjorde man med rapporter som var bättre än analytikernas förväntningar. Kommande vecka rapporterar flera regionala banker, där marknaden särskilt håller utkik efter posten över kreditförluster som uppstår när låntagare inte kan betala räntor eller amorteringar.

– Storbankerna har rapporterart väldigt starkt, men förenklat så lånar de ut till de största företagen och de mest välbeställda konsumenterna. Amerikanska hushåll med lägre inkomster kämpar och har det forfarande tufft efter den höga inflationen. Där finns kopplingen till Tricolor och First Brands, så nu undrar man om de regionala bankerna också kommer att visa svagheter.

Någon regelrätt finanskris rör det sig dock inte om – ännu.

– Under finanskriser så hamnar kreditförlusterna på en sådan nivå att banken inte har kapital för att hantera dem. Där är vi inte. Det här är första tecken på en snöboll som skulle kunna bli mycket större.