En klar novembermorgon i Milano ligger ljuset lågt över Via Montenapoleone. Längs gatan står modehusen på rad. På utsidan ser allt homogent ut – marmorerat, dämpat, polerat. Men bakom dörrarna råder skilda synsätt på vad lyx faktiskt är.
Flavio Cereda förvaltar schweiziska GAM Luxury Brands Equity, som han menar är den enda renodlade lyxfonden globalt.
År 2024 avkastade fonden +10,8%, att jämföra med S&P Global Luxury som gick +5,7%. Men det indexet är enligt honom ingen bra måttstock.
”Och det innehåller bolag jag aldrig skulle äga – biltillverkare som Tesla, BMW, Mercedes och amerikanska casinon. Det är en annan kund och en annan köpkultur”, säger han.
Ceredas fond består till 58% av det han definierar som äkta lyxvarumärken – LVMH är det största innehavet. Det är en hög andel renodlade lyxbolag och det finns helt enkelt inte tillräckligt många för att fylla hela fonden. Resten är istället bolag i lyxens ekosystem.
Som schweiziska Galderma.
”Choklad?”, frågar jag.
”Nej nej, botox”, svarar Cereda.
Där finns även Viking, lyxkryssningsbolaget med en äldre och välbeställd kundkrets, och Technogym, gymutrustningen som står på femstjärniga hotell.
”Efter covid blev lyxmarknaden väldigt polariserad. Skillnaden mellan vilka varumärken som vinner och vilka som tappar har blivit extremt tydlig”, säger han och betonar att det blivit allt viktigare att välja med omsorg.
Det har varit ett tufft år för lyx med en svagare kinesisk konsument och Ceredas fond är i år ner 6%. Han besökte däremot nyligen Kina och berättar att han ser en ljusning framåt, stämningen är förändrad.
Fakta
Fondens tio största innehav
- LVHM (8,2%)
- Compagnie Financiere Richemont (7,35%)
- Ferrari (6,37%)
- Hermes (6,19%)
- Tapestry (4,51%)
- Ralph Lauren (3,93%)
- Chow Tai Fook Jewellery Group (3,90%)
- Viking (3,78%)
- Royal Caribbian Cruises (3,75%)
- L´Oreal (3,65%)