Matas
Börskurs: 125,00 DKK
Antal aktier: 38,3 m
Börsvärde: 4 786 m
Nettoskuld: 2 765 miljoner
VD: Per Johannesen Madsen
Ordförande: Marie-Louise Aamund
Danska Matas (125 DKK) är Nordens största kedja inom skönhets- och hälsovårdsprodukter. Koncernen har cirka 500 butiker där cirka två tredjedelar av koncernens drygt 8,5 miljarder DKK i försäljning genereras. Resterande tredjedel kommer från bolagets e-handel.
Fakta
Köpte av Axel Johnson
Kicks omsatte drygt 3,1 miljarder danska kronor vid förvärvstillfället med 9,8% Ebitda-marginal. Matas betalade 1 336 MDKK för rörelsen (EV), varav 698 MDKK för aktierna. Av skulderna utgjordes 630 MDKK av leasingåtaganden och 8 MDKK av annan räntebärande skuld.
Köpeskillingen motsvarade en värdering runt 4,1x EV/Ebitda och 15,1x EV/Ebit. Säljare av Kicks var Axel Johnson. 2022 slogs Kicks ihop med Skincity, ett annat bolag helägt av Axel Johnson med fokus på hudvård.
Visa mer
I mitten av 2023 förvärvade Matas Kicks och tog steget in i Sverige, Norge och Finland. Produktsortiment och kundgrupper är snarlika för Matas och Kicks. Förvärvet ökade koncernens omsättning med nästan 70% och finansierades med befintlig kassa samt nya krediter.
Största ägare sedan 2022 är Heartland med 10% av aktierna som inte har någon aktiv roll i Matas. Heartland är ett danskt investmentbolag som kontrolleras av Anders Holch Povlsen. Kapital inom Heartland har byggts upp genom familjeföretaget Bestseller (som bland annat äger Jack & Jones och Vero Moda). Idag är Heartland även huvudägaare i den danska kedjan Normal, som konkurrerar med Matas inom vissa lågprissegment. Heartland är även sjätte största ägare i Fenix Outdoor, en post värd 650 Mkr.
I augusti 2025 meddelade nuvarande VD Gregers Wedell-Wedellsborg att han kommer ta en VD-roll i ett internationellt bolag utanför Norden. I december utsågs Mette Uglebjerg till ny VD. Uglebjerg har arbetat över 30 år inom konsumentbranschen, senast i ledningsgruppen hos kanadensiska Alimentation Couche-Tard (som bland annat äger Circle K). Hon kommer att tillträda posten i maj 2026. Till dess är CFO Per Johannesen Madsen tillförordnad VD.
Affärsvärldens huvudscenario (belopp i MDKK)
2024/25
2025/26E
2026/27E
2027/28E
Omsättning
8 379
8 882
9 415
9 980
– Tillväxt
+25,0%
+6,0%
+6,0%
+6,0%
Rörelseresultat
565
631
716
798
– Rörelsemarginal
6,7%
7,1%
7,6%
8,0%
Resultat efter skatt
282
378
438
513
Vinst per aktie
7,42
9,90
11,40
13,40
Utdelning per aktie
2,00
3,70
4,20
4,80
Direktavkastning
1,6%
3,0%
3,4%
3,8%
Avkastning på eget kapital
8%
10%
11%
12%
18%
20%
20%
20%
4,5x
4,3x
3,5x
2,8x
16,8x
12,6x
11,0x
9,3x
13,4x
12,0x
10,6x
9,5x
0,9x
0,9x
0,8x
0,8x
Kommentar: Matas räkenskapsår löper från april – mars. Vi har justerat rörelseresultatet för förvärvsrelaterade avskrivningar (+50 MDKK) och räntekostnader hänförligt till leasingskuld (-49 MDKK). Justeringarna tar i princip ut varandra, vilket gör att det justerade måttet sammanfaller med det redovisade rörelseresultatet.
De fem åren innan förvärvet av Kicks hade Matas vuxit omsättningen med knappt 6% per år. Rörelsemarginalen hade under perioden varit drygt 9% i snitt.
Senaste två åren har marginalen pressats i och med Kicks lägre marginal. Dessutom påverkade integrationskostnader på cirka 100 MDKK respektive 25 MDKK marginalen 2023/2024 och 2024/2025. Exklusive dessa var marginalen 7,2% respektive 7,1% senaste två åren.