Kommentar Nibe
Vad:
Q1-rapport
Aktien:
-4%
Råd:
Neutral
Nibe (36,20 kr) utvecklar, tillverkar och säljer en rad olika produkter för uppvärmning och energieffektivisering. Bolaget är mest känt för sina värmepumpar men tillverkar exempelvis även varmvattenberedare, ventilationsprodukter och braskaminer. Slutkunderna utgörs av fastighetsägare av exempelvis hyresbostäder och kommersiella lokaler samt privata husägare.
Sedan börsnoteringen i mitten av 1990-talet har Nibe uppvisat en fin tillväxt. Både organiskt och genom förvärv. Idag består koncernen av över 100 självständiga bolag.
Nibe fick ett uppsving när energipriserna skenade i början av 2022 och växte då nästan 27% organiskt. Många europeiska länder har därefter försökt minska beroendet av rysk gas efter Rysslands krig mot Ukraina. Det bidrog som sagt till stark tillväxt under både 2022 och 2023.
De senaste åren har däremot varit mer utmanande. 2024 föll omsättningen drygt 16% organiskt.
På fredagen (14/11) kommer Nibe med rapporten för det tredje kvartalet. Aktien faller drygt 4% och är ned cirka 16% i år.
Nibe
Q3 2025
Q3E 2025
Q3 2024
Omsättning
10 086 Mkr
10 200 Mkr
9967 Mkr
Tillväxt Y/Y
1,2%
2,3%
-13,4%
Organisk
6,1%
6,2%
-13,0%
Bruttomarginal
32,3%
30,6%
29,7%
Rörelsekostnader
2 116 Mkr
1 970 Mkr
2 046 Mkr
Tillväxt Y/Y
3%
-4%
-3%
Rörelseresultat
1 139 Mkr
1 151 Mkr
912 Mkr
Ebit-marginal
11,3%
11,3%
9,2%
Resultat per aktie
0,30 kr
0,36 kr
0,22 kr
Omsättningen kom in ungefär som väntat och landade på 10,1 Mdkr (10,0) vilket motsvarar en organisk ökning på 6,1%. Det var i stort sett i linje med förhandstipsen om 6,2% organisk tillväxt. Valutaeffekter påverkade försäljningen med -500 Mkr.
Rörelseresultatet steg 25% till 1139 Mkr (912) med en marginal på 11,3% (9,2). Även det var i linje med förväntan på 1151 Mkr respektive 11,3%. Ökad produktivitet och kostnadskontroll samt en starkare bruttomarginal ligger bakom förbättringen.
VD Gerteric Lindquist lyfter fram att tredje kvartalet bekräftar den förbättring av marknaden bolaget sett sedan slutet av 2024.
Vidare lyfter Lindquist fram att tullar och tariffer har varit svåra att parera ”men det som sannolikt mest håller tillbaka den riktigt tydliga ljusningen i försäljning är oron över vad den politiska turbulensen kommer att få för konsekvenser både på kortare och längre sikt”.
Sett till utvecklingen på affärsområdesnivå så växte största området Climate Solutions 3,4% organiskt (inklusive valutaeffekter). Rörelsemarginalen var 14,0% (11,2).
Fakta
Stabilt inom värmepumpar
Efterfrågan på värmepumpsmarknaden förbättras successivt. De flesta europeiska marknader uppvisade viss tillväxt. Tyskland, Italien, Nederländerna och Sverige beskrivs som dragloken. Både branschbedömare och Nibe själva spår att den europeiska värmepumpsmarknaden kommer att ha en fortsatt stabil tillväxt.
De införda tullarna och tarifferna har i princip inte påverkat Nibe alls i USA eftersom den absoluta majoriteten av värmepumparna avsedda för den amerikanska marknaden tillverkas i USA och endast en marginell del i Kanada.
Visa mer
Vid årsskiftet kommer nuvarande skattesubventioner i USA för privatpersoner vid installation av värmepumpar att försvinna. Subventionerna för det kommersiella sortimentet (större delen för Nibe) kommer däremot kvarstå. Nibe upprepar ambitionen om att Climate Solutions åter ska nå bolagets historiska marginalintervall om 13-15% (11,8% R12M).
För affärsområde Element har efterfrågan varit relativt stabil inom flertalet av affärsområdets marknadssegment, dock med betydande variationer mellan segmenten. Organiskt steg omsättningen 2,8% och Ebit-marginalen var 7,5% (5,9). Nibes mål är fortsatt att nå det historiska marginalintervallet om 8-11% (6,7% på R12M).