{"id":114326,"date":"2025-12-22T20:58:39","date_gmt":"2025-12-22T20:58:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/114326\/"},"modified":"2025-12-22T20:58:39","modified_gmt":"2025-12-22T20:58:39","slug":"elin-wiker-vitrolife-kan-fa-nytt-liv-kop","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/114326\/","title":{"rendered":"Elin Wiker: Vitrolife kan f\u00e5 nytt liv \u2013 k\u00f6p"},"content":{"rendered":"

Att det f\u00f6ds f\u00e4rre barn och att m\u00e4nniskor skaffar barn senare i livet \u00e4r n\u00e5got som man kan l\u00e4sa om fr\u00e5n tid till annan. Precis som att fertiliteten sjunkit. Konsekvensen? Allt fler beh\u00f6ver hj\u00e4lp via IVF. Vitrolife<\/a> tillhandah\u00e5ller en komplett portf\u00f6lj av produkter och l\u00f6sningar f\u00f6r den komplicerade och k\u00e4nsliga IVF-processen. Allt fr\u00e5n f\u00f6rbrukningsvaror som v\u00e4tskor och inkubatorer som ska p\u00e5verka embryo\u00f6verlevnaden positivt till genetiska tester efter f\u00f6rv\u00e4rvet av Igenomix.<\/p>\n

En v\u00e4xande marknad<\/p>\n

F\u00f6rv\u00e4rvet var dyrt, 13 miljarder 2021, och n\u00e4r alla stj\u00e4rnor stod till synes r\u00e4tt f\u00f6r Igenomix. Sedan dess har bilden f\u00f6r\u00e4ndrats, utsikter justerats och Vitrolife har f\u00e5tt skriva ned v\u00e4rdet p\u00e5 f\u00f6rv\u00e4rvet med 4,3 miljarder. Detta, tillsammans med f\u00f6r h\u00f6ga f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 marknaden, \u00e4r ocks\u00e5 en stor anledning till att aktien g\u00e5tt d\u00e5ligt. Men under 2025 har denna del av verksamheten b\u00f6rjat visa tillv\u00e4xt igen.<\/p>\n

Hela IVF-marknaden v\u00e4ntas v\u00e4xa med h\u00f6ga ensiffriga tal enligt olika intresseorganisationer. En strukturell tillv\u00e4xt som gynnar Vitrolife. Bolaget vill \u00e4ven ta marknadsandelar och har som m\u00e5l att v\u00e4xa \u00f6ver 10 procent organiskt per \u00e5r. N\u00e5got som inte uppn\u00e5tts i ett enda kvartal sedan m\u00e5len inf\u00f6rdes i december 2023. Och inget som f\u00f6rv\u00e4ntas av marknaden, vilket \u00e4ven \u00e5terspeglas i v\u00e4rderingen.<\/p>\n

\n

Hela IVF-marknaden v\u00e4ntas v\u00e4xa med h\u00f6ga ensiffriga tal enligt olika intresseorganisationer.<\/p>\n<\/blockquote>\n

M\u00e5let f\u00f6r ebitdamarginalen, allts\u00e5 resultatet innan skatt, avskrivningar och r\u00e4ntor, p\u00e5 \u00f6ver 33 procent har uppn\u00e5tts tre kvartal \u2013 samtliga var under 2024. I \u00e5rets tredje kvartal l\u00e5g denna p\u00e5 drygt 30 procent. Den l\u00e4gre niv\u00e5n beskrivs i huvudsak bero p\u00e5 valutan. Den starka kronan har varit en tydlig motvind f\u00f6r Vitrolife, som f\u00f6r m\u00e5nga svenska bolag under 2025. Den har inte bara satt press p\u00e5 marginalen \u2013 hittills i \u00e5r har f\u00f6rs\u00e4ljningen p\u00e5verkats negativt med 5 procentenheter och i tredje kvartalet hela 7.<\/p>\n

Exkluderat f\u00f6r detta v\u00e4xte bolaget 5 procent organiskt i senaste kvartalet. En accelerering j\u00e4mf\u00f6rt med tidigare delen av \u00e5ret. Detta b\u00e5dar gott inf\u00f6r det fj\u00e4rde kvartalet som \u00e4ven brukar vara det s\u00e4songsm\u00e4ssigt starkaste.<\/p>\n

Stabilitet, h\u00f6ga marginaler och intressant nisch g\u00f6r det rimligt med en relativt h\u00f6g v\u00e4rdering, och det \u00e4r d\u00e4r bolaget befinner sig just nu. P\/e-talet ligger p\u00e5 34 f\u00f6r 2026 och 28 f\u00f6r 2027. Ur ett historiskt perspektiv \u00e4r det l\u00e5gt men d\u00e5 \u00e4r det viktigt att komma ih\u00e5g att tillv\u00e4xttakten kommit ner och \u00e4ven marginalerna. Nu \u00e4r v\u00e4rderingen att betrakta mer som rimlig.<\/p>\n

Mot bakgrund av det s\u00e5 kan marknaden inte f\u00f6rv\u00e4nta sig en aktiekurs som drivs av en uppv\u00e4rdering. Det \u00e4r vinsttillv\u00e4xt som g\u00e4ller. Under 2026 v\u00e4ntas vinsten per aktie \u00f6ka med 21 procent och 16 procent 2027. Efter senaste rapporten justerades f\u00f6rv\u00e4ntningarna upp \u2013 trots det har aktiekursen g\u00e5tt ner. Det g\u00f6r l\u00e4get just nu attraktivt.<\/p>\n

F\u00f6rs\u00e4ljningen v\u00e4ntas \u00f6ka med 6 respektive 8 procent, med andra ord f\u00f6rv\u00e4ntas h\u00f6gre marginaler driva vinsttillv\u00e4xten. Det \u00e4r sk\u00e4ligt eftersom bolaget tidigare haft dessa marginaler och om det nu \u00e4r valutaeffekter som tynger borde det minska n\u00e4sta \u00e5r. Den stora dollarr\u00f6relsen gjordes ju i b\u00f6rjan av 2025.<\/p>\n\n\n

Vitrolife<\/strong><\/p>\n<\/td>\n\n

2023<\/strong><\/p>\n<\/td>\n\n

2024<\/strong><\/p>\n<\/td>\n\n

2025E<\/strong><\/p>\n<\/td>\n\n

2026E<\/strong><\/p>\n<\/td>\n\n

2027E<\/strong><\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

Oms\u00e4ttning, mkr<\/p>\n<\/td>\n\n

3512<\/p>\n<\/td>\n\n

3609<\/p>\n<\/td>\n\n

3461<\/p>\n<\/td>\n\n

3660<\/p>\n<\/td>\n\n

3968<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

Tillv\u00e4xt<\/p>\n<\/td>\n\n

8,6%<\/p>\n<\/td>\n\n

2,8%<\/p>\n<\/td>\n\n

-4,1%<\/p>\n<\/td>\n\n

5,7%<\/p>\n<\/td>\n\n

8,4%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

Ebitda, mkr<\/p>\n<\/td>\n\n

1139<\/p>\n<\/td>\n\n

1226<\/p>\n<\/td>\n\n

1049<\/p>\n<\/td>\n\n

1192<\/p>\n<\/td>\n\n

1323<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

Ebitdamarginal<\/p>\n<\/td>\n\n

32,4%<\/p>\n<\/td>\n\n

34,0%<\/p>\n<\/td>\n\n

30,3%<\/p>\n<\/td>\n\n

32,6%<\/p>\n<\/td>\n\n

33,3%<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

Resultat per aktie, kr<\/p>\n<\/td>\n\n

-3,21<\/p>\n<\/td>\n\n

3,79<\/p>\n<\/td>\n\n

4,20<\/p>\n<\/td>\n\n

5,08<\/p>\n<\/td>\n\n

5,88<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

P\/e<\/p>\n<\/td>\n\n

-6,2<\/p>\n<\/td>\n\n

62<\/p>\n<\/td>\n\n

44<\/p>\n<\/td>\n\n

34<\/p>\n<\/td>\n\n

28<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n\n\n

K\u00e4lla: Bloomberg\/B\u00f6rsdata\u00a0<\/p>\n<\/td>\n\n\n\n\n<\/tr>\n

Triggern<\/p>\n

P\u00e5 \u00e4garlistan finner vi William Demant Fonden och investmentbolaget Bure som tillsammans \u00e4ger \u00f6ver 45 procent av bolaget. \u00c4ven om det \u00e4r vinsttillv\u00e4xten som avg\u00f6r riktningen \u00f6ver tid kan man inte undvika vikten av fl\u00f6den. N\u00e4r n\u00e5gon eller n\u00e5gra vill in i aktien och inte \u00e4r s\u00e5 prisk\u00e4nslig, eller det skapas ett narrativ som m\u00e5nga vill k\u00f6pa in sig p\u00e5, kan det ge aktiekursen en skjuts. Det kan ut\u00f6ver bra siffror verka som en trigger.<\/p>\n

Exempelvis har Capital Group under \u00e5ret k\u00f6pt n\u00e4stan tre miljoner aktier och \u00e4r nu sjunde st\u00f6rsta \u00e4gare. \u00c4r de n\u00f6jda d\u00e4r eller \u00e4r det fler aktier som ska k\u00f6pas? \u00c4ven stor\u00e4garen William Demant Fonden har under \u00e5ret \u00f6kat sitt innehav.<\/p>\n

Fler vidtar \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r barnaf\u00f6dandet<\/p>\n

Fertilitetsbehandlingar \u00e4r dyra. Och det varierar fr\u00e5n land till land om det finns statliga subventioner, t\u00e4cks av f\u00f6rs\u00e4kringar eller om individerna beh\u00f6ver betala ur egen fick. Ett narrativ som p\u00e5verkat kursen det senaste \u00e5ret \u00e4r Donald Trumps uttalande om att tillg\u00e4ngligg\u00f6ra IVF-behandlingar genom att subventionera dem.<\/p>\n

Det \u00e4r en potentiell tillv\u00e4xtdrivare f\u00f6r Vitrolife. Fler som har r\u00e5d borde inneb\u00e4ra fler cykler och det inneb\u00e4r i sin tur att efterfr\u00e5gan p\u00e5 material till dessa \u00f6kar. Detta g\u00e4ller inte enbart i USA utan generellt f\u00f6r v\u00e4rlden. Och fler och fler l\u00e4nder vidtar \u00e5tg\u00e4rder f\u00f6r att \u00f6ka barnaf\u00f6dandet.<\/p>\n

Vitrolife g\u00e5r in i 2026 med l\u00e4gre f\u00f6rv\u00e4ntningar och en valutaeffekt som b\u00f6r l\u00e4tta. Samtidigt \u00e4r v\u00e4rderingen rimlig. Om bolaget levererar den m\u00e5ttliga tillv\u00e4xten som f\u00f6rv\u00e4ntas och tar tillbaka n\u00e5gra procentenheter p\u00e5 marginalerna finns en tydlig uppsida i aktien. Sammantaget v\u00e4ger de positiva argumenten \u00f6ver f\u00f6r att aktien ska f\u00e5 nytt liv.<\/p>\n

Vitrolife<\/strong><\/p>\n

B\u00d6RSV\u00c4RDE<\/strong> 18,3 miljarder kronor<\/p>\n

AKTIEKURS<\/strong> 135 kronor<\/p>\n

REKOMMENDATION<\/strong> K\u00f6p<\/p>\n

F\u00d6R<\/strong> Aktiekursen och v\u00e4rderingen har kommit ned samtidigt som estimaten kommit upp och motvindarna v\u00e4nder.<\/p>\n

EMOT<\/strong> Konsumenter avvaktar med att ta beslut om att skaffa barn till f\u00f6ljd av pl\u00e5nboksfr\u00e5gor och os\u00e4ker omv\u00e4rld.<\/p>\n

Det h\u00e4r \u00e4r en aktieanalys fr\u00e5n en av v\u00e5ra analytiker p\u00e5 EFN Finansmagasinet. Analyserna str\u00e4cker sig p\u00e5 tolv m\u00e5naders sikt och utv\u00e4rderas d\u00e4refter. R\u00e5den som ges \u00e4r k\u00f6p, avvakta eller s\u00e4lj. Aktiekurs avser st\u00e4ngningskurs den 15 december.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Att det f\u00f6ds f\u00e4rre barn och att m\u00e4nniskor skaffar barn senare i livet \u00e4r n\u00e5got som man kan…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":114327,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[72,70,71,34,31,33,32,30],"class_list":{"0":"post-114326","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-ekonomi","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-ekonomi","11":"tag-se","12":"tag-svenska","13":"tag-sverige","14":"tag-sweden","15":"tag-swedish"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@se\/115765228649733501","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114326","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=114326"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/114326\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media\/114327"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=114326"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=114326"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=114326"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}