STOCKHOLM (Nyhetsbyr\u00e5n Direkt) AI-omr\u00e5det uppvisar f\u00f6r n\u00e4rvarande en bubbla ur ett kapitalcykelperspektiv.<\/p>\n
Det sade Edward Chancellor, investeringsstrateg, f\u00f6rfattare och finanshistoriker, vid Skagen Fonders ny\u00e5rskonferens 2026 p\u00e5 torsdagen.<\/p>\n
Han anser att man i sin analys b\u00f6r fokusera p\u00e5 branschers utbud snarare \u00e4n att f\u00f6rs\u00f6ka sig p\u00e5 det sv\u00e5ra att f\u00f6rutsp\u00e5 framtida efterfr\u00e5gan.<\/p>\n
”Vi vet utbudet, men vi vet inte efterfr\u00e5gan”, sade han och torgf\u00f6rde id\u00e9n att man b\u00f6r fokusera p\u00e5 vad man vet. Balansr\u00e4kningar och kassafl\u00f6desanalys \u00e4r viktigare \u00e4n resultatrapporter, argumenterade han.<\/p>\n
Investeringars avkastning p\u00e5verkas av hur mycket kapital som investeras totalt p\u00e5 marknaden inom ett omr\u00e5de, allts\u00e5 utbudet. N\u00e4r f\u00f6r mycket kapital satsas i en sektor, exempelvis datacenter, pressas de potentiella avkastningsniv\u00e5erna ned\u00e5t.<\/p>\n
I en typisk kapitalcykel \u00f6kar f\u00f6rst avkastningen inom en ny teknologi, men n\u00e4r utbudet sedan \u00f6kar sjunker avkastningen.<\/p>\n
Ett senare inslag i cykeln, som b\u00f6rjar med optimism, \u00e4r att marknadsakt\u00f6rer upph\u00f6r med normal v\u00e4rdering av tillg\u00e5ngar. N\u00e4r b\u00f6rserna har s\u00e5 h\u00f6ga v\u00e4rderingsmultiplar i relation till f\u00f6retagens nettovinster, allts\u00e5 p\/e-tal, som de har nu brukar man inte kunna f\u00f6rv\u00e4nta sig n\u00e5gon avkastning alls de kommande tio \u00e5ren, sade han.<\/p>\n
”Fler aktier i dag handlas kring 10 g\u00e5nger f\u00f6rs\u00e4ljningen \u00e4n vid n\u00e5gon tidpunkt i historien”, exemplifierade han vidare.<\/p>\n
V\u00e4rderingar i AI-sektorn \u00e4r extraordin\u00e4ra, \u00e5tminstone i USA, anser han och n\u00e4mnde det onoterade AI-bolaget Open AI och elbilstillverkaren Tesla som tv\u00e5 exempel. \u00c4ven halvledarbolaget Nvidia fick sig en sl\u00e4ng av sleven.<\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller AI-modeller har tidslinjerna f\u00f6r n\u00e4r man kan v\u00e4nta sig framsteg senarelagts, sade Edward Chancellor som tvekar om AI-modeller kommer att kunna n\u00e5 Nobelprisniv\u00e5 p\u00e5 det de genererar. Generativ AI med stora spr\u00e5kmodeller har inte f\u00f6rst\u00e5else f\u00f6r den verkliga v\u00e4rlden.<\/p>\n
”De har inga fundamentala principer om resonemang och sanningss\u00f6kande”, sade han.<\/p>\n
De \u00e4r visserligen smarta modeller som kan v\u00e4lja sannolika svar, men eftersom svaren bara \u00e4r sannolika \u00e4r de ibland allvarligt felaktiga, framh\u00f6ll han. M\u00e5nga f\u00f6retag som f\u00f6rs\u00f6ker anv\u00e4nda teknologin f\u00f6r att f\u00f6rb\u00e4ttra kvaliteten har sprungit p\u00e5 problem, h\u00e4vdade han.<\/p>\n
De stora AI-relaterade f\u00f6retagen \u00e4r utsatta f\u00f6r ett ”f\u00e5ngarnas dilemma” d\u00e4r alla tvingas \u00f6verinvestera, trots att det d\u00e5 kan bli d\u00e5ligt f\u00f6r alla inblandade. Han anser att ett f\u00e5ngarnas dilemma syns i kommentarer fr\u00e5n Facebook-grundaren Mark Zuckerberg om att riskerna med att f\u00f6rlora stora belopp p\u00e5 AI-satsningar \u00e4r mindre \u00e4n risken att missa t\u00e5get.<\/p>\n
I sektorn g\u00f6rs nu massiva investeringar j\u00e4mf\u00f6rt med det underliggande kassafl\u00f6det, enligt Edward Chancellor. Investeringarnas andel i procent av r\u00f6relseresultaten f\u00f6re av- och nedskrivningar \u00e4r uppe vid de niv\u00e5er som har f\u00f6rekommit vid tidigare \u00f6verinvesteringsperioder s\u00e5som i telekomsektorn vid IT-bubblan omkring millennieskiftet eller inom oljesektorn omkring \u00e5r 2014.<\/p>\n
”Denna g\u00e5ng \u00e4r det annorlunda” \u00e4r den dyraste meningen i det engelska spr\u00e5ket, anser han.<\/p>\n
Johan Lind +46 8 5191 7954<\/p>\n
Nyhetsbyr\u00e5n Direkt<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"STOCKHOLM (Nyhetsbyr\u00e5n Direkt) AI-omr\u00e5det uppvisar f\u00f6r n\u00e4rvarande en bubbla ur ett kapitalcykelperspektiv. Det sade Edward Chancellor, investeringsstrateg, f\u00f6rfattare…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":119816,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[72,70,71,34,31,33,32,30],"class_list":{"0":"post-130133","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-ekonomi","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-ekonomi","11":"tag-se","12":"tag-svenska","13":"tag-sverige","14":"tag-sweden","15":"tag-swedish"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@se\/115862470822238270","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/130133","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=130133"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/130133\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media\/119816"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=130133"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=130133"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=130133"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}