{"id":194219,"date":"2026-03-18T18:44:08","date_gmt":"2026-03-18T18:44:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/194219\/"},"modified":"2026-03-18T18:44:08","modified_gmt":"2026-03-18T18:44:08","slug":"blankarens-nya-case-efter-fulltraffen-det-ar-en-red-flag","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/194219\/","title":{"rendered":"Blankarens nya case efter fulltr\u00e4ffen: \u201dDet \u00e4r en red flag\u201d"},"content":{"rendered":"

I en finansbransch som g\u00e4rna romantiserar h\u00f6gt tempo och snabba beslut l\u00e5ter Per Johansson <\/strong>n\u00e4stan provocerande lugn.<\/p>\n

F\u00f6rvaltaren fr\u00e5n Boden, som ansl\u00f6t till Origo Fonder<\/strong> 2024 efter flera \u00e5r p\u00e5 bland annat amerikanska j\u00e4tten Fidelity<\/strong>, \u00e5terkommer g\u00e5ng p\u00e5 g\u00e5ng till samma tema: b\u00e4ttre beslut kr\u00e4ver eftertanke. <\/p>\n

P\u00e5 Origo \u2013 som grundades 2011 av sm\u00e5bolagsspecialisten Stefan Roos <\/strong>\u2013 har den tanken blivit en del av modellen. I dag f\u00f6rvaltar teamet omkring 3 miljarder kronor f\u00f6rdelat p\u00e5 hedgefonden Origo Quest och sm\u00e5bolagsfonden Origo Seleqt.<\/p>\n

Fakta<\/p>\n

Tre snabba med Per Johansson<\/p>\n

Boden i januari eller Marbella i juli?<\/strong>
”Boden n\u00e4r som helst. Aldrig Marbella \u2013 f\u00f6r mycket Ryssar och Louis Vuitton.”<\/p>\n

Vad \u00e4r sv\u00e5rast \u2013 att \u00e4ndra sig eller att h\u00e5lla fast vid sin \u00f6vertygelse?<\/strong>
”Att \u00e4ndra sig.”<\/p>\n

Var fattar du beslut snabbast \u2013 p\u00e5 jobbet eller hemma?<\/strong>
”Hemma. M\u00e5nga beslut landar n\u00e4r man f\u00e5r t\u00e4nka i lugn och ro.”<\/p>\n

\"Sdlixljosklbcg\"Foto: Foto: Christine Olsson\/TT Marbella vid Medelhavet i spanska Andalusien, p\u00e5 Costa del Sol. Sportpsykolog f\u00f6r b\u00e4ttre beslut<\/p>\n

Ett ovanligt inslag i Origos arbetss\u00e4tt \u00e4r samarbetet med en sportpsykolog. Tanken \u00e4r inte terapi i krisl\u00e4ge, utan att finslipa beslutsfattande, stresshantering och arbetsprocess.<\/p>\n

”M\u00e5nga i finansbranschen hinner inte reflektera \u00f6ver hur man jobbar. Man \u00e4r bara busy hela tiden. Vi vill bli b\u00e4ttre p\u00e5 hur vi fattar beslut och hur vi hanterar stress”, s\u00e4ger Johansson i en intervju i Placerapodden.<\/p>\n

F\u00f6r egen del handlar mycket om att kunna hitta tillbaka till lugnet n\u00e4r tempot i marknaden \u00f6kar.<\/p>\n

”Det g\u00e5r inte att ligga p\u00e5 femmans v\u00e4xel hela tiden. Till slut sitter man bara framf\u00f6r sk\u00e4rmen och hoppas att n\u00e5got ska bli b\u00e4ttre.”<\/p>\n

Intellego stack ut<\/p>\n

I hedgefonden arbetar Origo med b\u00e5de l\u00e5nga och korta positioner. P\u00e5 kortsidan \u00e4r redovisningssignaler ofta startpunkten f\u00f6r analysen \u2013 exempelvis n\u00e4r kundfordringar eller lager v\u00e4xer snabbt.<\/p>\n

Intellego<\/strong> var ett s\u00e5dant case. De f\u00f6rsta fr\u00e5getecknen handlade om siffrorna i bolaget.<\/p>\n

”F\u00f6r oss b\u00f6rjade det d\u00e4r som en vanlig position d\u00e4r redovisningen s\u00e5g lite knasig ut”, ber\u00e4ttar han. <\/p>\n

Varningssignalerna fanns enligt Johansson relativt tidigt. Samtidigt gick aktien l\u00e4nge inte att l\u00e5na f\u00f6r blankning. Tur var det, menar han. <\/p>\n

”D\u00e5 hade vi s\u00e4kert varit kort tidigare och f\u00f6rlorat massa pengar n\u00e4r aktien steg. S\u00e5 d\u00e4r hade vi faktiskt tur.”<\/p>\n

N\u00e4r det till slut blev m\u00f6jligt att l\u00e5na aktier l\u00e5g kursen n\u00e4ra toppen. Origo tog en mindre position till att b\u00f6rja med men \u00f6kade n\u00e4r fler varningssignaler d\u00f6k upp.<\/p>\n

”F\u00f6rst var det balansr\u00e4kningen. Sedan kom det fler saker kring hur \u00e4gandet fungerade och hur kunder och ordering\u00e5ng s\u00e5g ut. D\u00e5 kallade vi det f\u00f6r red flags.”<\/p>\n

Aktien \u00e4r nu avnoterad. Positionen blev till slut en av hedgefondens b\u00e4ttre aff\u00e4rer. <\/p>\n

”Den bidrog med ungef\u00e4r 1,4% i avkastning till fonden.”<\/p>\n

Samtidigt menar Johansson att utfallet kunde ha blivit \u00e4nnu b\u00e4ttre. Vid ett tillf\u00e4lle minskade fonden positionen efter att aktien fallit en del.<\/p>\n

”Det hade kunnat vara mycket b\u00e4ttre om vi inte hade halverat positionen.”<\/p>\n

\"ClaesEfter en anm\u00e4lan fr\u00e5n FI slog EBM till mot Intellego Technologies den 18 november f\u00f6rra \u00e5ret. Den d\u00e5varande VD:n Claes Lindahl h\u00e4ktades, misst\u00e4nkt f\u00f6r grovt svindleri men f\u00f6rsattes p\u00e5 fri fot den 3 december. Aktien \u00e4r nu avnoterad. Powercell<\/p>\n

Intellego \u00e4r inte det enda blankningscaset d\u00e4r Origo varit p\u00e5 r\u00e4tt sp\u00e5r. Fonden har ocks\u00e5 en kort position i br\u00e4nslecellsbolaget Powercell. <\/strong><\/p>\n

Till skillnad fr\u00e5n Intellego, d\u00e4r fr\u00e5getecknen v\u00e4xte fram \u00f6ver tid, beskriver Johansson analysen h\u00e4r som mer rakt p\u00e5 sak.<\/p>\n

”V\u00e5rt enkla resonemang \u00e4r att kundfordringarna \u00e4r i taket och kassafl\u00f6dena \u00e4r negativa.”<\/p>\n

F\u00f6r Origo handlar caset framf\u00f6r allt om bolagets finansiella utveckling snarare \u00e4n tekniken bakom produkten. Samtidigt pekar Johansson p\u00e5 att kritiska rapporter<\/a> om hur produkterna fungerar i praktiken ocks\u00e5 blivit en varningssignal f\u00f6r marknaden.<\/p>\n

”Det \u00e4r en red flag i v\u00e5r v\u00e4rld n\u00e4r s\u00e5dant b\u00f6rjar ifr\u00e5gas\u00e4ttas.”<\/p>\n

Blankning v\u00e4cker k\u00e4nslor<\/p>\n

Blankning \u00e4r fortfarande ett k\u00e4nsligt \u00e4mne i Sverige, enligt Johansson.<\/p>\n

”Vi \u00e4r ett litet land och om du blankar n\u00e5gon aktie blir m\u00e5nga irriterade och sura.”<\/p>\n

Han menar att kritik mot bolag ofta tas personligt.<\/p>\n

”Det blir n\u00e4stan som att n\u00e5gon s\u00e4ger att ditt barn inte levererar.”<\/p>\n

Origo kommenterar d\u00e4rf\u00f6r bara ett f\u00e5tal av sina omkring 70 korta positioner.<\/p>\n

Sm\u00e5bolag i fokus<\/p>\n

Sm\u00e5bolagsfonden investerar i cirka 30 nordiska bolag. Det har inte varit n\u00e5gon direkt fr\u00f6jd att vara sm\u00e5bolagsf\u00f6rvaltare under de senaste \u00e5ren. D\u00e4remot har Origo klarat sig b\u00e4ttre \u00e4n de flesta: fonden steg 11% i fjol och 25% \u00e5ret innan, men utvecklingen har varit svagare i \u00e5r.<\/p>\n

”Svenska sm\u00e5bolag i dollartermer \u00e4r bland de s\u00e4msta marknaderna i v\u00e4rlden just nu”, s\u00e4ger Johansson.<\/p>\n

Nedg\u00e5ngen f\u00f6rklaras av flera faktorer: stigande r\u00e4ntor, h\u00f6g r\u00e4ntek\u00e4nslighet och ih\u00e5llande kapitalutfl\u00f6den fr\u00e5n sm\u00e5bolagsfonder.<\/p>\n

”Det har blivit lite av en perfekt storm”, s\u00e4ger han.<\/p>\n

Johansson ser det dock fr\u00e5n den ljusa sidan.<\/p>\n

”Nu finns det mycket fler intressanta l\u00e4gen \u00e4n f\u00f6r ett eller tv\u00e5 \u00e5r sedan.”<\/p>\n

Bolag p\u00e5 bevakningslistan<\/p>\n

Ett bolag som Origo f\u00f6ljer noga \u00e4r Apotea<\/strong>. Johansson beskriver bolaget som kategoriledare inom onlineapotek.<\/p>\n

”De har investerat ganska kraftigt f\u00f6r att bli \u00e4nnu b\u00e4ttre, och s\u00e5dana investeringar kan bli en styrka p\u00e5 sikt.”<\/p>\n

Samtidigt vill han f\u00f6rst\u00e5 vissa delar b\u00e4ttre, bland annat hur leveranstider och kundupplevelse utvecklats.<\/p>\n

”Den ligger i prio tv\u00e5 hos oss”, s\u00e4ger han och f\u00f6rklarar att det inneb\u00e4r att man \u00e4nnu inte \u00e4r redo att k\u00f6pa men tittar n\u00e4rmare p\u00e5 bolaget.<\/p>\n

St\u00f6rsta innehavet: Biogaia<\/p>\n

St\u00f6rsta innehavet \u00e4r probiotikabolaget Biogaia <\/strong>\u2013 ett case d\u00e4r Origo ser flera drivkrafter samtidigt.<\/p>\n

En viktig del \u00e4r en f\u00f6r\u00e4ndrad \u00e4garbild efter att Rothschild-familjen s\u00e5lt sina aktier till en schweizisk familj. Samtidigt v\u00e4xer bolagets vuxensegment och exponeringen mot USA och Asien har \u00f6kat.<\/p>\n

”Under huven har det h\u00e4nt ganska mycket samtidigt som aktien i princip st\u00e5tt still i flera \u00e5r.”<\/p>\n

Biogaia genererar starka kassafl\u00f6den och har nettokassa. Enligt Johansson ligger v\u00e4rderingen n\u00e4ra historiskt l\u00e5ga niv\u00e5er.<\/p>\n

”F\u00f6r ett bolag som vill v\u00e4xa \u00f6ver 10% organiskt tycker vi att det ser billigt ut.”<\/p>\n

V\u00e4xer snabbt<\/p>\n

Origo har vuxit snabbt de senaste \u00e5ren. F\u00f6r bara n\u00e5gra \u00e5r sedan f\u00f6rvaltade bolaget under en halv miljard kronor. I dag uppg\u00e5r kapitalet till drygt 3 miljarder kronor.<\/p>\n

En viktig milstolpe var n\u00e4r norska oljefonden gav Origo ett f\u00f6rvaltningsmandat.<\/p>\n

”Vi var en av de minsta firmorna de n\u00e5gonsin gett ett mandat till.”<\/p>\n

Fram\u00e5t arbetar bolaget efter ett internt m\u00e5l som kallas ”888”: 8 miljarder kronor under f\u00f6rvaltning, 8 personer i teamet och 8 definierade kompetensomr\u00e5den.<\/p>\n

Uppn\u00e5tt om 8 \u00e5r?<\/strong><\/p>\n

”N\u00e4rmare 8 m\u00e5nader \u00e4n 8 \u00e5r.”<\/p>\n

Och trots motvinden f\u00f6r sm\u00e5bolag \u00e4r Johansson fortsatt lugn.<\/p>\n

”N\u00e4r det ser som m\u00f6rkast ut brukar det finnas mest m\u00f6jligheter.”<\/p>\n

Lyssna p\u00e5 hela intervjun i Placerapodden h\u00e4r<\/a> eller h\u00e4r. <\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"I en finansbransch som g\u00e4rna romantiserar h\u00f6gt tempo och snabba beslut l\u00e5ter Per Johansson n\u00e4stan provocerande lugn. F\u00f6rvaltaren…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":194220,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[65],"tags":[14790,6600,12798,72,70,71,8637,16383,34,31,33,32,30],"class_list":["post-194219","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-ekonomi","tag-aktiefonder","tag-apotea","tag-biogaia","tag-business","tag-economy","tag-ekonomi","tag-origo-quest-c","tag-origo-seleqt-c","tag-se","tag-svenska","tag-sverige","tag-sweden","tag-swedish"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@se\/116251660554296367","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/194219","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=194219"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/194219\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media\/194220"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=194219"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=194219"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=194219"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}