Gunnar Wetterberg<\/p>\n
Publicerad 26 okt 2025 kl 18.00<\/p>\n
Den amerikanska b\u00f6rsen \u00e4r orov\u00e4ckande f\u00f6rn\u00f6jd just nu. N\u00e4r kommer n\u00e4sta krasch?<\/p>\n
<\/p>\n
Minnet av IT-kraschen verkar ha falnat. Misstag ser ut att upprepas.<\/p>\n
Foto: Golden Dayz \/ Shutterstock<\/p>\n
\u00d6ppna bild i helsk\u00e4rm<\/p>\n
Nvidia och de andra stora AI-bolagen \u00e4r incestu\u00f6st infl\u00e4tade i varandra.<\/p>\n
Foto: MATEUSZ SLODKOWSKI\/SOPA IMAGES\/S \/ SHUTTERSTOCK EDITORIAL\/IBL<\/p>\n
\u00d6ppna bild i helsk\u00e4rm<\/p>\n
SEB ska ge ut stablecoins. Vad betyder det f\u00f6r det svenska finansiella systemet?<\/p>\n
Foto: SARA DAMNE \/ BILDBYR\u00c5N<\/p>\n
\u00d6ppna bild i helsk\u00e4rmGunnar Wetterberg<\/p>\n
H\u00e4romveckan hickade USA-b\u00f6rsen till, n\u00e4r ett par regionala banker fick problem. Annars har den varit m\u00e4rkligt optimistisk under det senare \u00e5ret, trots att Trumps tullar och stopp f\u00f6r invandring b\u00e5dar illa f\u00f6r den reala ekonomin.<\/p>\n
Det h\u00f6r till kapitalismens rytm att den med j\u00e4mna mellanrum k\u00f6r i diket. Det dyker upp nya p\u00e5frestningar som man inte har n\u00e5got skyddsmedel emot, eller gamla som man gl\u00f6mt bort.\u00a0<\/strong><\/p>\n Just nu finns det exempel p\u00e5 b\u00e5de det ena och det andra.<\/p>\n F\u00f6r drygt 25 \u00e5r sedan var IT den stora hajpen p\u00e5 b\u00f6rsen. Bubblans bolag var sansl\u00f6st h\u00f6gt v\u00e4rderade. Ericsson stod i 87 g\u00e5nger bolagets vinst per aktie, en niv\u00e5 som bolagets vd Kurt Hellstr\u00f6m reda d\u00e5 satte fr\u00e5getecken f\u00f6r \u2013 till kollegernas f\u00f6rf\u00e4ran och f\u00f6rtrytelse.\u00a0<\/p>\n En viktig del av f\u00f6rklaringen var att m\u00e5nga nya mobiloperat\u00f6rer hade b\u00f6rjat med lite kapital men stora f\u00f6rhoppningar. Utrustningsleverant\u00f6rerna slogs om den snabbt v\u00e4xande marknaden, och l\u00e4t uppstickarna k\u00f6pa basstationer p\u00e5 krita. Ibland bj\u00f6d de inte bara p\u00e5 k\u00f6peskillingen, utan r\u00e5gade den med n\u00e5gra miljarder \u2013 f\u00f6r att k\u00f6parna skulle komma ig\u00e5ng. Sedan bokf\u00f6rde de \u00e4nd\u00e5 hela transaktionen som int\u00e4kter, och b\u00f6rsen jublade \u2013 tills den inte jublade l\u00e4ngre. Sm\u00e4llen blev brutal.<\/p>\n F\u00f6r n\u00e5gra veckor sedan kom beskedet att Nvidia skulle investera 100 miljarder dollar i Open AI \u2013 som i sin tur skulle l\u00e4gga en order p\u00e5 datachips f\u00f6r ungef\u00e4r lika mycket \u2013 fr\u00e5n Nvidia\u2026 Sedan kom nyheten att Open AI i sin tur skulle investera 90 miljarder i AMD, en annan chipmakare \u2013 som skulle s\u00e4lja utrustning till Open AI f\u00f6r lika mycket. Sp\u00e5ren f\u00f6rskr\u00e4cker. AI-boomens akt\u00f6rer \u00e4r incestu\u00f6st infl\u00e4tade med varandra, med pengar som \u00e4n s\u00e5 l\u00e4nge mest \u00e4r f\u00f6rhoppningar. Men vem minns IT-kraschen? \u00a0<\/p>\n Hur p\u00e5verkar SEB:s \u00e5taganden det svenska finansv\u00e4sendets stabilitet?<\/p><\/blockquote>\n Ungef\u00e4r samtidigt kom beskedet att SEB<\/a> tillsammans med \u00e5tta andra europeiska storbanker ska ge ut stablecoins, under tillsyn av Nederl\u00e4ndernas centralbank. Stablecoins ska g\u00f6ra det enklare att handla och betala \u00f6ver gr\u00e4nserna \u2013 men det v\u00e4cker ocks\u00e5 m\u00e5nga fr\u00e5gor.\u00a0<\/p>\n I princip betyder det att bankerna b\u00f6rjar kunna g\u00f6ra egna pengar, \u00e4ven om utgivningen ska t\u00e4ckas av andra reserver. Vad h\u00e4nder om marknadens f\u00f6rtroende sviktar? Hur p\u00e5verkar SEB:s \u00e5taganden det svenska finansv\u00e4sendets stabilitet? Vilken insyn har Riksbanken och Finansinspektionen, n\u00e4r tillsynen ligger i Nederl\u00e4nderna?<\/strong><\/p>\n B\u00f6rskraschernas betydelse ska inte \u00f6verdrivas. Ibland \u00e5terh\u00e4mtas en nedg\u00e5ng p\u00e5 bara n\u00e5gra veckor, som efter den skarpa nedg\u00e5ngen den \u201dsvarta m\u00e5ndagen\u201d den 19 oktober 1987, d\u00e5 b\u00f6rsen \u00e4nd\u00e5 st\u00e4ngde p\u00e5 plus vid \u00e5rets slut. IT-bubblan byggde p\u00e5 orealistiska f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 den nya teknologins vinster, men trots kraschen tickade utbyggnaden p\u00e5 \u00e4nd\u00e5. Inte heller det var n\u00e5got nytt \u2013 n\u00e4r j\u00e4rnv\u00e4gsbubblan sprack 1878 h\u00f6ll Stockholms Enskilda Bank (SEB:s f\u00f6reg\u00e5ngare) p\u00e5 att g\u00e5 omkull, men staten r\u00e4ddade banken och j\u00e4rnv\u00e4garna fortsatte att byggas ut, trots den finansiella sm\u00e4llen.<\/p>\n Det \u00e4r inte s\u00e4kert att AI eller stablecoins kommer att utl\u00f6sa n\u00e4sta krasch. Men ju mer man kan g\u00f6ra f\u00f6r att lindra och undvika sm\u00e4llarna, desto b\u00e4ttre \u00e4r det. Reservkraven p\u00e5 bankerna sk\u00e4rptes efter Lehman Brothers 2008 \u2013 men \u00e4r de anpassade till stablecoins och kryptovalutor? Indexfonderna eldade p\u00e5 IT-uppg\u00e5ngen genom att passivt k\u00f6pa de haussade papperna n\u00e4r de gick upp \u2013 har de dragit n\u00e5gra l\u00e4rdomar inf\u00f6r AI-entusiasmen?<\/strong><\/p>\n Gunnar Wetterberg \u00e4r frist\u00e5ende kolumnist p\u00e5 Expressens ledarsida. L\u00e4s fler av hans texter h\u00e4r<\/a>.<\/p>\n L\u00c4S MER: <\/strong>Det \u00e4r f\u00f6rst\u00f6relsen som har gjort oss rika<\/a>L\u00c4S MER: <\/strong>Volvos krisdrag \u00e4r en varningsklocka<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Gunnar Wetterberg Publicerad 26 okt 2025 kl 18.00 Den amerikanska b\u00f6rsen \u00e4r orov\u00e4ckande f\u00f6rn\u00f6jd just nu. N\u00e4r kommer…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":64966,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[65],"tags":[72,70,71,4799,45,5992,2612,1917,1135,5991,34,5990,31,33,32,30,1285],"class_list":{"0":"post-64965","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-ekonomi","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-ekonomi","11":"tag-location-nederlanderna","12":"tag-location-usa","13":"tag-organization-ericsson","14":"tag-organization-finansinspektionen","15":"tag-organization-open-ai","16":"tag-organization-riksbanken","17":"tag-organization-seb","18":"tag-se","19":"tag-sections-gunnarwetterberg","20":"tag-svenska","21":"tag-sverige","22":"tag-sweden","23":"tag-swedish","24":"tag-topic-finanspolitik"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@se\/115441867555306565","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64965","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=64965"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/64965\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media\/64966"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=64965"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=64965"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/se\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=64965"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}