Naroči
se na redna tedenska ali mesečna obvestila o novih prispevkih na naši spletni strani!
Ljudje bodo vedno stavili, kartali in špekulirali, saj to počnejo že vso zgodovino. Moderna tehnologija pa je to početje postavila na povsem novo raven. Iz domačega naslanjača lahko stavite, koliko bo cena nafte, kdo bo zmagal na nogometnem prvenstvu in kdaj bodo Američani zavzeli Kubo. Razmah stav na družbene dogodke je trenutno podoben divjemu zahodu, le umrl ni še nihče. Ali pa tudi.
Polymarket na veliko oglašuje po ZDA.
Špekulacije o prejemnikih Nobelove nagrade vzniknejo vsako leto pred razglasitvijo, a Norveški Nobelov odbor, Švedska kraljeva akademija znanosti, Švedska akademija in Karolinski inštitut vedno dobro čuvajo skrivnost vse do razkritja. To seveda ne ovira ljudi, da ne bi stavili, četudi razplet vsako leto preseneti. Razen lani.
Kandidatov za nagrado za mir je bilo seveda več, kar so kazale tudi spletne stavnice. Na strani Polymarket, ki sodi med bolj znane stavnice ob svetovnih dogodkih, so v dnevih pred razglasitvijo največjo verjetnost pripisovali Juliji Navalni. Kasnejši nagrajenki Marii Corina Machado so pripisovali manj kot pet odstotkov možnosti.
Vse se je spremenilo približno 12 ur pred razglasitvijo izbora, ko je na stavnici Polymarket neznanec z uporabniškim imenom 6741 začel množično staviti na kasnejšo nagrajenko. To je na sorazmerno plitvem trgu verjetnost hitro povečalo na 70 odstotkov, kjer je vztrajala do razglasitve. Ko je javnost opazila dogajanje, so se stavam pridružili še drugi. Ker so se te uresničile, so bili bogato poplačani. Uporabnik 6741 je zaslužil več kot 50.000 dolarjev, drugi uporabnik GayPride pa je s stavami nekaj ur pozneje zaslužil celo 85.000 dolarjev.
Ali se bo Jezus vrnil?
Na Polymarketu lahko stavite, ali se bo Jezus še letos vrnil na Zemljo. Tej napovedi pripisujejo štiriodstotno verjetnost, kar se zdi na prvi pogled nesmiselno veliko. S stavo na razplet, ki se ponavlja zadnjih dva tisoč let – Jezusa ni –, lahko zaslužimo štiri odstotke. A to je v resnici logično, podobno pa se je vedla napoved za prihod v letu 2025.
Denar namreč ni zastonj, in če danes vplačamo stavo, bomo denar dobili v začetku prihodnjega leta. Donos ameriških državnih obveznic je približno štiri odstotke na leto, kar je cena denarja v netveganih naložbah. Stava na očitno gotove dogodke na Polymarketu bo prinesla podobni donos, zato se verjetnost za obratni dogodek med letom linearno manjša do ničle na koncu leta. Minimalna razlika v primerjavi z donosnostjo obveznic je posledica vračunanega tveganja, da gre kaj narobe na Polymarketu, in neidealnega vedenja ljudi, ki jih včasih zanesejo čustva.
Zaslužki na stavnicah niso nič nenavadnega, a v konkretnem primeru je neverjetnih naključij več. Zakaj neki so se vplačila za ta konkretni dogodek tako močno povečala tik pred razglasitvijo izida in kako je bil 6741 tako prepričan o zmagi kandidatke, ki ji nihče drug ni pripisoval večjih možnosti? Sumničenja, da je šlo za stave na podlagi notranjih informacij, so bila močna.
Skupno število vplačil na Polymarketu in Kalshiju. Slika: The Wall Street Journal, Brian McGill.
Januarja letos je nato Norveški Nobelov odbor sporočil, da je hekerski napad najverjetnejša razlaga dogodkov. Neznani napadalci naj bi dobili dostop do računalniških sistemov, s čimer so izvedeli tudi ime nagrajenke. To jim je omogočilo pravilne stave na Polymarketu. Uradno hekerskega napada sicer še niso dokazali.
Stave na vse
Na urejenih trgih, borzah in stavnicah je seveda uporaba notranjih informacij prepovedana in kazniva, Polymarket pa ostaja v sivi coni. Spletno stran je leta 2020 ustanovil Shayne Coplan in s tem podvigom lani postal najmlajši milijarder, ki je svoje premoženje ustvaril sam. Coplan je leta 2019 začel delati na ideji platforme, ki bi omogočala napovedi prihodnjih dogodkov na podlagi mnenja množice (crowd-sourced predictions). Tovrstne napovedi so seveda relevantne le, če imajo udeleženci finančni interes, torej morajo podpirati stave.
Junija 2020 je vzpostavil stran Polymarket, na kateri je bilo mogoče z vplačilom kriptovalut staviti na najrazličnejše dogodke na svetu. Javnost je nanjo postala pozorna še pred koncem leta, ko je bilo na Polymarketu zelo očitno, da bo novembrske predsedniške volitve dobil Joe Biden. Štiri leta pozneje je Polymarket med prvimi napovedal Bidnov umik iz kampanje in poznejšo zmago Donalda Trumpa. Polymarket je hitro postal vodilna stran za tovrstne stave, saj je bilo na njej vplačanih 85 odstotkov vseh spletnih stav na izid ameriških volitev, so izračunali v reviji Fortune. Danes je mogoče na Polymarketu staviti na vse mogoče dogodke, od cene nafte in izidov nogometnega prvenstva do dneva premirja med ZDA in Iranom ter odkritja Nezemljanov.
Ko spletna stran omogoča poslovanje s kriptovalutami, vplačila in izplačila, še posebej, če je vmešana komponenta sreče ali negotovosti, se takoj oglasijo regulatorji. Polymarket ni bil izjema, saj je že naslednje leto na vrata potrkala Komisija za trgovanje s terminskimi pogodbami oziroma CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Zaradi poslovanja brez ustreznih dovolj so podjetju januarja 2022 izrekli 1,4 milijona dolarjev globe, kar je sorazmerno malo. Tako dobro jo je Polymarket odnesel, ker so v preiskavi sodelovali s CFTC, nato pa se sporazumeli, da Američani na strani ne bodo smeli staviti. Polymarket je maja 2022 za predsednika svetovalnega odbora nastavil nekdanjega komisarja v CFTC. Omejitev poslovanja v ZDA ni motila ameriških investitorjev, ki so do leta 2024 v podjetje vplačali 70 milijonov dolarjev. Glavna investitorja sta s svojimi podjetji Vitalik Buterin, ki je soustanovil Ethereum, in Peter Thiel.
Novembra 2024 je ameriška policija celo izvedla hišno preiskavo pri Coplanu doma in mu zasegla telefon, pravosodno ministrstvo pa je preiskovalo, ali podjetje kljub drugačnemu dogovoru omogoča stave tudi za ameriške prebivalce. Stave na izide volitev v ZDA dolgo časa sploh niso bile dovoljene. Za druge trge je Polymarket deloval prek podjetja v Panami. A nova Trumpovega administracija, ki je nastopila januarja 2025, je Polymarketu (in ostalim projektom na osnovni kriptovalut) bistveno bolj naklonjena. Julija 2025 sta CFTC in pravosodno ministrstvo ustavila nadaljnje preiskave podjetja.
Dobri brat dvojček
Polymarket je najbolj znana in največja tovrstna stavnica, ni pa edina. Kalshi je sorodna platforma, ki sta jo Tarek Mansour in Luana Lopes Lara zagnala leta 2021, potem ko sta podjetje ustanovila že leta 2018. Kalshi je pred začetkom poslovanja moral pridobil licenco CFTC, zato je toliko časa trajalo od ustanovitve podjetja do postavitve spletne strani. Leta 2022 je poskušal dodati tudi stave na politične dogodke, denimo volitve. CFTC sprva tega ni dovolil, nato je Kalshi vložil tožbo na sodišče, ki mu je dovolilo stave na nekatere politične dogodke. CFTC je odločil, da Kalshi posebnega dovoljenja ne potrebuje. Tudi v naslednjih letih je Kalshi večkrat čakal na kakšno dovoljenje CFTC.
Mansour se v vseh intervjujih Kalshi distancira od Polymarketa, tako da imena Coplan sploh ne želi izgovarjati. Poudarja, da je Kalshi regulirana stran, ki ves čas sodeluje s CFTC, upošteva vsa pravila, uvaja varovalke in posluje odgovorno. Pri tem pa seveda meni, da je obstoj trgov za stave na vsakdanje dogodke fundamentalno koristen, ker ljudem omogoča vpogled v prihodnost. Po njegovem mnenju je denarna plat stav nujni del, če naj bodo napovedi relevantne. Nič ni narobe, če ljudje kaj zaslužijo, a glavno prednost vidi v napovedih samih.
Mansour radi ponovi, da je Kalshi dobil dovoljenje za poslovanje s soglasno odločitvijo CFTC, kar drži. Res pa je tudi, da je med plačane svetovalce uvrstil sina ameriškega predsednika, ki je kasneje investiral tudi v konkurenčni Poymarket. Ob tem Kalshi strogo prepoveduje uporabo notranjih informacij in je v preteklosti že blokiral dostop do uporabnikov, ki so to počeli. Kalshi je ukrepal proti zaposlenemu pri youtuberju MrBeastu, ker naj bi stavil na dogodke, povezane s pojavnostjo na platformi Youtube.
Septembra 2025 je Polymarket od CFTC dobil dovoljenje za prevzem QCEX, ki ima licenco za poslovanje v ZDA. Od decembra je spletna stran v prilagojeni različici tam ponovno dosegljiva. Podjetje je po trenutnih vrednotenjih vredno okoli devet milijard dolarjev, čeprav se zapleta v nove in nove škandale s trgovanjem na podlagi notranjih informacij. Nekatere ameriške zvezne države trdijo, da Polymarket sodi med spletne igre na srečo, zato ga želijo regulirati na tak način. Zaradi različnih stališč sodišč postopki večinoma še tečejo, Polymarket pa je vmes za uporabnike normalno dostopen.
Notranje informacije
Na reguliranih trgih je uporaba notranjih informacij za trgovanje ali stave strogo prepovedana, na borzi takšno ravnanje vodi v zapor. Obstajajo zelo dobri razlogi, da vodilni kader v podjetjih ne sme prosto trgovati z delnicami lastnega podjetja, temveč le po vnaprej objavljenih urnikih ali po javni objavi poslovnih izidov.
Na Polymarketu je vse drugače, saj obstaja v sivi coni, ki kar kliče po zlorabi notranjih informacij. Obstajajo celo glasovi, ki trdijo, da je to nujno, če naj stave čim bolje izražajo resnične verjetnosti za uresničitev posameznih dogodkov. Uradno Polymarket ne spodbuja tega početja, prav aktivno pa se proti njemu tudi ne bori.
Incident s stavami na prejemnico Nobelove nagrade za mir še zdaleč ni bil osamljeni primer. Tik pred januarskim vkorakanjem ameriških specialnih enot v Venezuelo, ki so nato zajele tamkajšnjega predsednika, se je na Polymarketu spet začela nenavadno povečevati verjetnost, da bo venezuelski predsednik izgubil oblast. V noči pred vojaško akcijo je več novih uporabniških profilov vplačalo več stav. Eden izmed njih je iz 30.000 dolarjev naredil 400.000 dolarjev, kar zelo smrdi po zlorabi notranjih informacij. Povedno je, da ti računi niso sodelovali v bolj priljubljeni stavi, da bo Maduro odstavljen do konca leta 2025 – kot da bi vedeli, da se bo to zgodilo v začetku januarja.
Kako nam to pomaga
Še več podobnih naključij se je zgodilo po začetku ameriško-izraelskih napadov na Iran. Šest svežih računov je zaslužilo približno milijon dolarjev, ker so tik pred napadom pravilno napovedali, kaj se bo zgodilo. Morda so imeli srečo, a ti računi niso pred tem nikoli stavili na nič drugega.
Iranski voditelj ajatola Ali Hamenej je bil v vojaškem napadu ubit 28. februarja letos, kar je presenetilo tudi Irance. Da ZDA pripravljajo napad na državo in da bodo stregle tudi po življenju njihovega voditelja, ni bilo presenečenje. Nihče pa ni pričakoval, da se bo zgodilo že 28. februarja. Pa bi lahko.
Na Polymarketu in Kalshiju smo lahko stavili tudi na izid slovenskih parlamentarnih volitev.
Vzorec je že znan. Pred 27. februarjem je bilo stav na napad na Iran sicer sorazmerno veliko, a vložki so bili nizki. Nato pa se je nenadoma pojavilo 150 uporabnikov, ki so stavili vsaj 1.000 dolarjev. Nekaj ur pozneje so nad Iran že letele rakete. Če bi Iran sklenil naročnino na Polymarket, da bi prejemal obvestila o spremembah kvot ali visokih vplačilih na relevantne dogodke, bi se lahko pripravil na napad.
Stave, ki so razkrile, da bosta Lady Gaga in Ricky Martin nastopila na Super Bowlu, Drake pa ne, so zabavne in neškodljive. Stave na vojaške posege imajo lahko smrtonosne posledice. Kot je letos v The Atlanticu zapisal Saahil Desai, nekdo bo zaradi stav z notranjimi informacijami umrl. In to ne bo človek, ki je stavil.
Strani, kot je Polymarket, ki se formalno imenujejo trgi za napovedovanje (prediction market), dokazujejo posledice kolektivnega vedenja. Četudi nihče, ki pozna podrobnosti o tajnih vojaških napadih, o tem nikomur ne črhne niti besede, dejanja razkrijejo njihov obstoj. Po najbolj rigorozni interpretaciji zakonodaje je to že izdaja tajnih vojaških informacij, kar je kaznivo dejanje. Orodja za prečesavanje Polymarketa že obstajajo in omogočajo iskanje tovrstnih vzorcev. Pregovorno je šivanko v kopici sena čedalje enostavneje najti.
Kje je bil Jeff Bezos 8. februarja
8. februarja 2026 je bil v ZDA največji športni dogodek Super Bowl. Živimo v času, ko je bilo nenadoma izjemno pomembno vprašanje, ali se ga bo udeležil tudi Amazonov ustanovitelj Jeff Bezos. Čeprav je večina menila, da se bo dogodka udeležil, je na Univerzi v Miamiju bratovščina Sigma Alpha Epsilon množično in obilno stavila nasprotno. Ko Bezosa na Super Bowl ni bilo, so posamezniki zaslužili na tisoče dolarjev.
S tem ne bi bilo nič narobe, če ne bi bil član te bratovščine tudi Bezosov pastorek Evan Whitesell, ki sicer ni stavil, so pa drugi člani dejali, da so informacijo o Bezosovih načrtih dobili od Whitesella in nato bogato zaslužili, ko so stavili do 10.000 dolarjev na osebo.
Zgodba je pomembna, ker sta Polymarket in Kalshi v zadnjih mesecih univerze prepoznala kot odlični niši. Agresivno oglašujeta tej starostni skupini in tudi neposredno financirata posamezne dogodke in bratovščine, ustanavljajo celo društva. Najemata spletne vplivneže, popularne študente športnike in druge vidne posameznike, da bi novačili nove uporabnike. Na spletu sta popularne platforme, ko sta Tiktok in X, zasula z oglasi, ki merijo na ameriške študente. Posamezne skupine študentov celo vabijo na ogled sedeža podjetja.
Logika je preprosta. Stave so enostavno razumljive, zanimive in celo zasvajajoče. Študenti so populacija, ki so zaradi finančnega položaja posebej dovzetni za obljube o hitri zaslužkih, obenem pa dovolj tehnično vešči, da znajo uporabiti VPN in se povezati s Polymarketom. Raziskava neprofitne organizacije Common Sense Media je pokazala, da je v ZDA že tretjina fantov, starih 16 in 17 let, sodelovala v kakšni obliki stav.
Stavnice na dogodke zaradi svojega ustroja od ljudi izvabijo interne informacije. Coplan je v lanskem intervjuju dejal, da je ena glavnih prednosti Polymarketa prav to, da so ljudje finančno stimulirani za razkrivanje informacij. Zelo verjetno obveščevalne agencije po vsem svetu že zelo natančno spremljajo Polymarket in druge podobne strani.
To ima zanimive posledice, ki so v ekonomski teoriji dobro znane. S trgovanjem na borzi je mogoče predvidljivo zaslužiti le, če imamo informacije pred vsemi ostali. Trgovanje na podlagi znanih informacij je nesmiselno, ker je trg vse znane podatke že vračunal. Seveda se nam še vedno lahko posreči kaj zaslužiti, a iz drugih razlogov. Če se bodo vojaške informacije in obveščevalne dejavnosti prilagajale napovedim na Polymarketu, bodo te napovedi prav zato postale manj zanesljive. Pomislite takole: če delnica nekega podjetja vsak dan najvišjo vrednost dosegla tik pred zaprtjem, bi jo vsi kupili že zjutraj in popoldne prodali, kar bi njeno vrednost tik pred zaprtjem znižalo. In napoved bi postala neuporabna.
Bodo šle obveščevalne službe še korak dlje in na Polymarketu začele vplačevati nenavadno visoke stave na dogodke, ker bodo svoje nasprotnike (ali javnost) želele ukaniti? Dokler je Polymarket plitev trg, je to povsem mogoče, saj vplačanega milijona dolarjev ali dveh CIA sploh ne bi opazila. Rezultat ne bi bil le neuporabnost Polymarketa, kjer bi se spet opekel mali človek, temveč splošna panika. Predstavljajte si, da Polymarket nenadoma pokaže, da je na napad Rusije na Estonijo vplačanih pet milijonov dolarjev z ruskih naslovov IP. Ali se to dogaja ali se bo dogajalo, ne vemo. In to nas mora skrbeti.
Kako deluje
Uporaba je sorazmerno preprosta, kar se kaže tudi v velikem številu uporabnikov. Po neuradnih podatkih naj bi imel okoli 700 tisoč rednih mesečnih uporabnikov, merjeno s številom kriptodenarnic. Konec leta 2025 je bilo na Polymarketu okoli 1,7 milijona denarnic kriptovalut, torej je približno toliko vsaj enkrat nekaj stavilo. Analitiki iz DeFi Oasis so z analizo verige blokov ocenili, da je 70 odstotkov denarnic izgubilo. Več kot 70 odstotkov vseh dobičkov pa je pobralo 0,04 odstotka denarnic. Četrtina denarnic je zaslužila do tisoč dolarjev, pet odstotkov več kot tisoč dolarjev, samo 668 denarnic pa prek milijon dolarjev. Skupno se je vplačil oziroma izplačil nabralo za 3,7 milijarde dolarjev. Podrobnih podatkov o poslovanju podjetja ni, trenutno naj bi stran ustvarjala okoli milijon dolarjev prihodkov na teden. Gre za provizije, ki se obračunavajo ob stavah.
Polymarket je dostopen tudi v Sloveniji. (Se še spomnite dogodkov izpred desetletja, ko so naši operaterji blokirali tuje športne stavnice?)
Polymarket za večino stav ne zaračunava provizije, prav tako je brez provizije nakazilo sredstev. Za stave na gibanje kriptotrga in nekatere športne dogodke pa zaračunavajo provizije, ki so odvisne od trenutne kvote in lahko dosežejo največ 1,56 odstotka.
Polymarket verjetnosti prevaja v ceno, za vsak dogodek pa sta na voljo dva izida: da in ne. Vsota za njun izid je seveda 1, posamezni vrednosti pa se spreminjata glede na vložke stavcev. To pomeni, da tehnično ne morete staviti, kdo bo zmagal na volitvah, temveč le, ali bo zmagal izbrani kandidat. Seveda pa trg poskrbi, da je vsota izbir za vse mogoče kandidate tudi 1. To je zelo očitno pri športnih stavah, kjer so vsi mogoči kandidati znani, nekoliko težje pa pri dogodkih v bolj oddaljeni prihodnosti.
Stavnice, ankete, trgi z napovedmi
Čeprav v slovenščini Polymarket in Kalshi pogosto imenujemo stavnici, gre tehnično za trgovanje z napovedmi (prediction market). Bistvena razlika je, da na teh trgih hiša nudi le osnovno infrastrukturo, stavimo pa vedno proti drugim ljudem. Cena pozicij se spreminja sproti, kar naj bi kazalo konsenz trga o verjetnosti dogodka.
Pri klasičnih stavnicah stavimo proti hiši, ki seveda kvote prilagaja skupni masi vplačil. A kvote se ne spreminjajo v realnem času, vplačane stave ne moremo prodati oziroma iz pozicije izstopiti, denar pa terjamo od stavnice, ne od uporabnikov.
Če odmislimo finančne vzgibe za stave in obravnavamo trge z napovedmi zgolj zaradi informacij, ki jih na njih dobimo, se postavi vprašanje, zakaj to sploh potrebujemo. Ali ne moremo dobiti istih informacij preprosto tako, da ljudi vprašamo, torej izvedemo anketo. Izkaže se, da so izidi kvalitativno in tudi kvantitativno različni, če ljudje svoje napovedi podprejo s finančnim vložkom.
Uporabniki kupujejo pametne pogodbe za izid oziroma deleže (shares), medtem ko sredstva ostanejo v uporabnikovi denarnici, ki jo mora ustvariti pred stavo. Stavijo se stabilni žetoni (USDC) na verigi blokov Polygon. Še pred samim dogodkom lahko pametno pogodbo prodajo, če se je cena premaknila v želeno smer, lahko pa počakajo do konca. To je eden ključnih mehanizmov, ki omogoča pravilno oblikovanje cene, ki je neposredno povezana z verjetnostjo.
Na Polymarketu so ure pred razglasitvijo poskočile stave na kasnejšo prejemnico Nobelove nagrade za mir.
Ko je dogodek označen za rešen (resolved), se pametne pogodbe samodejno izvedejo. Vsaka stava na pravi izid prinese 1 dolar, stava na napačnega pa nič. Na tak način je tveganje za uporabnike manjše, saj sredstev ne predajo Polymarketu, hkrati pa se s pametno pogodbo zavežejo, da bodo sodelovali v poravnavi. Vse stave oziroma pozicije so javno vidne, kar omogoča že omenjene analize.
Ljudje to hočejo
Ne glede na količino zgražanja in debat o etičnosti stav na uporabo jedrskega orožja – da, tudi takšna stava se je znašla na Polymarketu – bodo tovrstne stavnice ostale z nami. Ljudje so zelo jasno pokazali, da si to želijo, tehnologija pametnih pogodb, verig blokov in kriptovalut pa je kot nalašč za to. V državah, kjer je Polymarket blokiran (denimo v Franciji in na Portugalskem), so zelo pogosta vprašanja, kako se izogniti blokadi ali pa uporabiti kakšno alternativo.
Polymarket in Kalshi (glej ločeni okvir) se z investitorji že dogovarjata za nov krog financiranja, ki ga načrtujeta še letos. Podjetji naj bi bili vredni okoli 20 milijard dolarjev, kar je dvakrat več kot na začetku leta. Rast je posledica povečevanja števila uporabnikov. Kalshi naj bi letos ustvaril okoli poldrugo milijardo dolarjev prihodkov.
Zanimivo je, da tudi velikih podjetij, ki so se v preteklosti kriptovalut bala kot hudič križa, Polymarket in njegovo izmikanje ameriški zakonodaji prav nič ne motita. Podjetje Dow Jones, ki med drugim izdaja The Wall Street Journal, ima sklenjeno pogodbo s Polymarketom za dostop do podatkov prek API.
Pričakovati je, da bodo v prihodnosti te storitve postale bolje regulirane in dovoljene. V ZDA so začeli obravnavati zakonodajo, ki bi prepovedala stave na nekatere teme, denimo vojaške izide ali smrti. Pojavljajo se še nove stavnice, denimo FanDuel in DraftKings, ki sta nastali konec lanskega leta.