Obyvatelia Slovenska majú možnosť od 2. marca 2026 znovu svoje peniaze uložiť do štátnych dlhopisov SR. Objem emisie 400 miliónov eur predstavuje z pohľadu peňazí, ktoré si štát tento rok požičia, iba malú časť potrieb na pokrytie deficitu štátneho rozpočtu.
Ľuboš Pavelka, ekonóm
02.03.2026 14:00
Slovensko žije od svojho vzniku (1993) trvale na dlh, ktorý dosahuje cca 83 miliárd eur. Iba na úrokoch štát ročne zaplatí 2,30 miliardy eur. Takže od občanov požičané peniaze budú pre štát predstavovať iba dvojmesačné úrokové náklady na obsluhu dlhu.
Pri investovaní do štátnych dlhopisov si ľudia kladú predovšetkým otázku, či takto odložené peniaze pokryjú aspoň infláciu a či ich náhodou nebudú potrebovať skôr, ako je ich splatnosť. Zvoliť si môžu medzi dlhopismi s názvom Investor II so splatnosťou dva roky s úrokom 2,7 % p. a. a dlhopismi Patriot II so splatnosťou štyri roky s úrokom 3 % p. a.
Dlhopisy na rozdiel od bankových vkladov alebo podnikových dlhopisov sú oslobodené od zrážkovej dane (19¤%) a ľudia si ich môžu vo vybraných veľkých bankách kúpiť bez akýchkoľvek poplatkov.
Ponúkané výnosy sú však nižšie ako očakávaná miera inflácie, ktorá patrí už niekoľko rokov medzi najvyššie v eurozóne. Pokiaľ priemerná inflácia v krajinách platiacich eurom je na úrovni cca 2,20 % ročne, u nás máme problém stlačiť ju pod 4 %.
Majiteľ dlhopisov tak v skutočnosti žiadny reálny výnos z takto uložených peňazí nedosiahne. Takže prívlastok patriot patrí viac-menej pre všetkých ľudí, ktorí si dlhopisy kúpia, keďže pri splatnosti dostanú z pohľadu kúpnej sily peňazí menej ako investovali.
Úročenie novej emisie týchto cenných papierov je o niečo nižšie ako prvá emisia v roku 2025. Podľa zverejnených údajov viac ako 2/3 dlhopisov kúpili ľudia starší ako 65 rokov. To je úplne logické, keďže takéto cenné papiere kupujú väčšinou konzervatívni investori, ktorí majú averziu k riziku kupovať akcie alebo vkladať voľné zdroje do podielových fondov.
Práve z dôvodu vekovej štruktúry dlhopisov pre ľudí je dôležité vyplácanie úrokov z nich.
Hoci pre štát je technicky problematické vyplácať úroky každoročne, stane sa tak. To je pre investorov z radov seniorov veľmi výhodné, pretože priebežne každoročne vyplácané úroky sú svojím spôsobom prídavkom k 13. dôchodku, ktorý môžu použiť pre svoju spotrebu.
Zaujímavý je v prípade analýzy úročenia dlhopisov pre občanov aj pohľad na displej finančnej kalkulačky. Ak zoberieme do úvahy každý rok splatné úroky 3 % p. a., zodpovedá to úrokovej sadzbe termínovaného vkladu banke vo výške 3,7 %. Inými slovami povedané, len pod touto percentuálnou úrovňou inflácie v nasledujúcich štyroch rokoch dokážu dlhopisy pre občanov poraziť infláciu.
V prípade ak majiteľ dlhopisov potrebuje peniaze skôr, ako je splatnosť dlhopisu, môže ho predať za trhovú cenu. Ak by úrokové sadzby na trhu boli vyššie ako predstavuje pevný úrok vydaných dlhopisov, môže ich majiteľ získať viac ako za dlhopis zaplatil. Platí to však aj naopak, keď pri raste úrokov na trhu prerobí. No tieto transakcie už nie sú pre investorov bezplatné.
Názory externých prispievateľov nemusia vyjadrovať názor redakcie.